Rapport Grayscale : Fin du cycle de quatre ans des Crypto, dépréciation du dollar entraînant le remplacement monétaire

Grayscale publie le rapport d’aperçu des actifs numériques 2026, prédisant que la théorie du cycle quadriennal des cryptomonnaies pourrait prendre fin, avec Bitcoin susceptible d’atteindre un nouveau sommet au premier semestre. Le rapport souligne deux principaux moteurs : le risque de dépréciation du dollar américain stimulant la demande de stockage de valeur alternatif, et l’amélioration de la clarté réglementaire attirant les capitaux institutionnels. Les dix principaux thèmes d’investissement incluent le remplacement monétaire alimenté par la dépréciation du dollar, le soutien à l’adoption par la clarté réglementaire, la loi GENIUS favorisant les stablecoins, le point d’inflexion de la tokenisation d’actifs, etc.

Les trois principales preuves de la fin du cycle quadriennal

(Source : Grayscale)

Au cours des quinze dernières années, les cryptomonnaies ont connu quatre cycles de correction à grande échelle, environ tous les quatre ans. Dans trois de ces cas, le pic de valorisation est survenu entre 1 et 1,5 an après le halving de Bitcoin. La tendance haussière actuelle dure depuis plus de trois ans, le dernier halving ayant eu lieu en avril 2024, il y a plus de 1,5 an. Certains acteurs du marché pensent donc que le prix du Bitcoin aurait atteint son sommet en octobre 2025, et que 2026 sera une année pleine de défis.

Cependant, Grayscale considère que cette logique est dépassée. La première preuve est le changement structurel dans l’afflux de capitaux institutionnels. Lors des cycles précédents, la croissance annuelle du Bitcoin était d’au moins 1000 %, alimentée par la dynamique de la spéculation des investisseurs particuliers. Dans ce cycle, la hausse annuelle maximale du Bitcoin est d’environ 240 % (au mars 2024). Cette différence reflète une participation plus stable des investisseurs institutionnels, plutôt que la spéculation impulsive des particuliers. Les capitaux institutionnels ne se retireront pas simplement parce que « le cycle quadriennal est terminé », mais agissent selon une logique d’allocation à long terme, non basée sur des cycles techniques.

La deuxième preuve provient de l’amélioration fondamentale de l’environnement réglementaire. Les effondrements des cycles passés étaient souvent accompagnés de répressions réglementaires ou de scandales majeurs. L’environnement de 2026 est totalement différent : aux États-Unis, la loi GENIUS réglemente les stablecoins, et la législation sur la structure du marché devrait être adoptée, avec la SEC optant pour un règlement à l’amiable plutôt que des poursuites. Cette clarté réglementaire offre aux acteurs institutionnels une base de confiance pour des investissements à long terme.

La troisième preuve est la diversification des flux de capitaux. Les cycles passés dépendaient principalement des achats par les particuliers via les exchanges, qui se retiraient rapidement en cas de retournement de sentiment. En 2026, les flux de capitaux proviennent principalement des flux continus dans les ETP spot, des conseillers en gestion de patrimoine intégrant les actifs cryptographiques dans leurs modèles d’investissement, et des institutions comme Harvard Management Company ou le fonds souverain d’Abou Dhabi qui investissent dans des ETP cryptographiques. Cette dynamique structurelle ne sera pas interrompue par la théorie des cycles techniques.

Les dix thèmes d’investissement structurés par la logique institutionnelle

(Source : Grayscale)

Les dix thèmes listés par Grayscale reflètent la transition des cryptomonnaies d’un actif spéculatif à une classe d’actifs institutionnelle. La dépréciation du dollar américain est le principal sujet, la problématique de la dette américaine pouvant affaiblir le rôle du dollar comme réserve de valeur. La limite d’approvisionnement de Bitcoin à 21 millions d’unités, la 20 000e étant minée en mars 2026, renforce cette dynamique. Ce système numérique transparent, prévisible et finalement rare en offre une attractivité croissante face aux risques liés aux monnaies fiat.

Thèmes d’investissement en cryptomonnaies 2026 selon Grayscale

Remplacement monétaire alimenté par la dépréciation du dollar : BTC, ETH, ZEC bénéficient de la demande de couverture contre le risque de fiat

Amélioration de la clarté réglementaire : adoption législative bipartite prévue, presque tous les actifs en bénéficient

Croissance de l’influence des stablecoins : impulsée par la loi GENIUS, ETH, SOL, TRX, BNB tirent profit des revenus de frais de transaction

Point d’inflexion de la tokenisation d’actifs : actuellement seulement 0,01 % du marché mondial des actions et obligations, potentiel de croissance de 1000 fois d’ici 2030

Montée des solutions de confidentialité : ZEC, AZTEC, RAIL répondent aux besoins de confidentialité des institutions

Demande décentralisée en IA : TAO, WORLD, NEAR pour contrer la centralisation de l’IA

Explosion du prêt DeFi : AAVE, MORPHO, UNI, HYPE en tête de la croissance

Infrastructures de nouvelle génération : SUI, MON, NEAR, MEGA pour supporter des applications à haute performance

Modèles de revenus durables : SOL, ETH, BNB, HYPE, blockchains à haut rendement appréciées par les institutions

Staking comme paramètre par défaut : LDO, JTO, protocoles de staking de liquidités profitant de l’ouverture du staking sur ETP

Les stablecoins sont le domaine de croissance le plus certain en 2026. Avec un total en circulation de 3000 milliards de dollars, un volume de transactions mensuel de 1,1 billion de dollars, et la loi GENIUS stimulant l’afflux institutionnel, ils devraient s’intégrer dans les paiements transfrontaliers, la garantie de produits dérivés, les bilans d’entreprises et les paiements en ligne. La croissance du volume des transactions en stablecoins générera des revenus de frais pour les blockchains enregistrant ces transactions.

La tokenisation d’actifs est le sujet à potentiel explosif. Actuellement seulement 0,01 % du marché mondial des actions et obligations, elle pourrait croître de 1000 fois d’ici 2030. Sous l’impulsion de technologies blockchain plus matures et d’un cadre réglementaire plus clair, la tokenisation d’actifs apportera une valeur considérable à ETH, SOL, LINK, etc.

Pourquoi la menace quantique et les DATs sont des pseudo-sujets chauds

Grayscale indique clairement que ces deux sujets auront peu d’impact en 2026. La cryptographie quantique, bien qu’elle constitue une menace à long terme, est estimée par les experts comme insuffisante pour casser l’algorithme de cryptographie de Bitcoin avant 2030. La recherche en post-quantum cryptographie se poursuivra, mais ce sujet n’aura pas d’impact notable sur les prix en 2026.

Les DATs (Digital Asset Vaults) sont un autre sujet surévalué. La stratégie de détention d’actifs par entreprises initiée par MicroStrategy a déclenché une dizaine d’imitateurs en 2025, mais la demande a déjà diminué après son pic en milieu d’année. La valeur nette des plus grands DATs est proche de 1,0, indiquant une disparition de la prime. Grayscale estime que la part de BTC détenue par les DATs est de 3,7 %, celle d’ETH de 4,6 %, et celle de SOL de 2,5 %. La majorité des DATs ne sont pas excessivement levierés, ce qui évitera des ventes forcées en cas de marché baissier. Strategy a récemment levé des fonds en dollars pour pouvoir payer des dividendes même si le Bitcoin baisse, ce qui montre que les DATs fonctionneront comme des fonds fermés, sans devenir la principale source de nouvelles demandes ou de pressions de vente pour les tokens en 2026.

Grayscale conclut que les actifs cryptographiques entrent dans une nouvelle ère d’institutionnalisation, mais que tous les tokens ne réussiront pas la transition. Ceux qui attireront l’adoption institutionnelle seront ceux avec des cas d’usage clairs, des sources de revenus durables, et une plateforme accessible dans un environnement réglementé.