Le secteur DeFi réfute la proposition de resserrer la régulation de la tokenisation comme des valeurs mobilières de Citadel

Les organisations et personnalités soutenant la DeFi et la crypto réagissent contre le point de vue de Citadel Securities selon lequel la (SEC) américaine devrait imposer des réglementations plus strictes aux « intermédiaires » dans la DeFi, en particulier dans le domaine des titres tokenisés, estimant que l’argument de Citadel est « infondé ».

Dans une lettre adressée à la SEC vendredi, le DeFi Education Fund, Andreessen Horowitz (a16z), The Digital Chamber, Uniswap Foundation ainsi que de nombreuses autres organisations ont déclaré vouloir « corriger certaines inexactitudes factuelles et déclarations trompeuses ».

« L’argument de Citadel repose sur une analyse lacunaire de la loi sur les valeurs mobilières, tentant d’étendre l’obligation d’enregistrement auprès de la SEC à presque toute entité, y compris celles ayant un lien très indirect avec une transaction DeFi », écrivent les représentants du secteur crypto.

Cet échange de correspondance intervient dans un contexte où la SEC continue de signaler que l’innovation profite au marché des capitaux. Le président de la SEC, M. Paul Atkins, a souligné que la SEC doit créer des trajectoires permettant aux acteurs du marché de respecter la réglementation en vigueur.

La tokenisation – processus consistant à mettre des actifs du monde réel comme des actions et des obligations sur la blockchain – a connu une croissance explosive l’année dernière. Bien que les régulateurs considèrent que la technologie blockchain peut contribuer à moderniser le système financier américain, la tokenisation soulève encore de nombreuses questions complexes qui nécessitent une étude approfondie.

Les tensions entre Citadel Securities et le secteur crypto se sont intensifiées après que cette plateforme de marché ait envoyé une lettre à la SEC la semaine dernière, appelant l’autorité à définir précisément les intermédiaires impliqués dans la négociation de titres américains tokenisés, y compris les protocoles de trading décentralisés. Citadel argue que ces protocoles présentent souvent des caractéristiques similaires à celles d’une bourse ou d’une société de courtage – en auto-négociation selon la classification actuelle de la SEC.

« Conclure qu’aucune partie ne répond à la définition de ‘courtier’ ou ‘négociant’ impliquerait que la technologie utilisée est plus importante que le service fourni, ce qui pourrait remettre en question le traitement juridique des entreprises enregistrées auprès de la Commission depuis longtemps », écrit M. Stephen John Berger, responsable de la politique gouvernementale et de la gestion globale chez Citadel.

Cette lettre a alors suscité une vague de protestations dans le secteur crypto, certains estimant que cette approche est « irréalisable ». Le secteur crypto soutient depuis longtemps que la DeFi fonctionne différemment de la finance traditionnelle, notamment en l’absence d’intermédiaires directs, rendant l’application d’un même ensemble de règles très difficile, voire impossible.

Lors d’une réunion du comité consultatif de la SEC au début du mois, M. Jonah Platt, directeur général et responsable de la politique gouvernementale chez Citadel Securities aux États-Unis, a reconnu que la tokenisation des actions américaines pourrait bénéficier aux investisseurs. Cependant, il a averti qu’accorder des exemptions trop larges à la DeFi pourrait avoir des conséquences négatives pour les investisseurs.

En réponse à la lettre envoyée à la SEC vendredi, un porte-parole de Citadel Securities a déclaré que l’entreprise soutenait la tokenisation, tout en soulignant l’importance de la protection des investisseurs.

« Comme indiqué dans nos commentaires, Citadel Securities soutient fermement la tokenisation et d’autres innovations visant à renforcer la position de leader des États-Unis dans la finance numérique. Cependant, cela ne doit pas se faire au détriment de normes strictes de protection des investisseurs – qui ont permis au marché américain des actions de devenir une référence mondiale », a-t-il déclaré.

Les organisations signataires de la lettre vendredi soutiennent que « les logiciels automatisés » et « l’infrastructure technologique » ne peuvent pas être considérés comme des intermédiaires selon les définitions de la loi de la SEC, principalement parce que le trader reste maître de ses actifs. « Ces définitions doivent être appliquées avec la plus grande prudence, afin d’éviter de couvrir involontairement les développeurs de logiciels – qui ne détiennent ni ne contrôlent les actifs des utilisateurs », précise la lettre.

Plus tôt dans la journée, la SEC a envoyé une lettre de « non-action » (no-action letter) à Deposit Trust Company (DTC), autorisant cette organisation à fournir des services de tokenisation pour des actifs du monde réel en cours de dépôt. Selon le contenu de la lettre, le DTC est autorisé à tokeniser un ensemble défini d’actifs, comprenant des actions de l’indice Russell 1000, des ETF suivant des indices boursiers américains majeurs, ainsi que des bons, obligations et obligations du Trésor américain.