Les banques centrales du monde entier unissent leurs forces pour "vider", le marché des cryptomonnaies subit une "perte de sang" accrue : trois signaux clés à suivre.

La déclaration prudente de La Réserve fédérale (FED) et le potentiel changement de politique monétaire de la Banque centrale japonaise ont tous deux suscité des attentes de resserrement de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux, entraînant une forte dépréciation du marché des cryptomonnaies. Bitcoin est tombé de son pic d'environ 125 000 dollars en octobre à environ 85 000 dollars, avec une chute quotidienne de près de 6 %, et l'indice de peur du marché est en zone de “très grande peur”. Pendant ce temps, plus de 637 millions de dollars de positions long ont été liquidées, et l'indice saisonnier des alts est tombé à 25, montrant une extrême faiblesse de la largeur du marché. Cet article analysera en profondeur comment les politiques des banques centrales impactent le marché des cryptomonnaies par le biais des coûts de financement et des préférences de risque, et explorera les signaux clés nécessaires à la stabilisation du marché.

Les attentes en matière de politique de la Banque centrale changent rapidement, devenant le déclencheur de la chute du marché

Récemment, le changement de cap des politiques des deux principales banques centrales mondiales a directement refroidi le marché des actifs à risque. Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a clairement indiqué qu'une réunion serait convoquée en décembre pour discuter d'un changement de politique, à condition que les données salariales soutiennent cette décision. Le marché a interprété cela comme la possibilité de la fin de l'ère des taux d'intérêt négatifs au Japon qui dure depuis de nombreuses années, et cette anticipation a rapidement fait grimper les rendements obligataires mondiaux avant le week-end, incitant les fonds à se retirer des actifs à haut risque.

De l'autre côté de l'océan, les déclarations des responsables de La Réserve fédérale (FED) sont également orientées vers un ton hawkish. La présidente de la Réserve fédérale de Boston, Susan Collins, a déclaré publiquement qu'elle avait une attitude “hésitante” sur un assouplissement supplémentaire de la politique, et a indiqué qu'avant que des signes de détérioration plus clairs sur le marché du travail n'apparaissent, le seuil d'action supplémentaire est “relativement élevé”. Ces déclarations fermes contrastent fortement avec les attentes du marché concernant un retard dans le cycle d'assouplissement. Les attentes de “resserrement” des deux grandes banques centrales ont contribué à faire monter le taux de change du dollar et le coût du financement mondial, frappant directement le marché des cryptoactifs qui dépend d'une liquidité assouplie et d'un environnement de taux d'intérêt bas.

Cette mutation de l'environnement macroéconomique a d'abord frappé la structure de levier des dérivés sur le marché des cryptomonnaies. L'augmentation des coûts de financement et la convergence du basis des contrats à terme vers un niveau neutre ont rendu difficile le maintien des positions long à fort levier qui soutenaient auparavant la tendance à la hausse. Lors des journées de trading de risque, les sorties de capitaux de certains produits ETF au comptant ont encore retiré la Liquidité qui aurait pu être utilisée pour stabiliser les prix de clôture, aggravant ainsi la pression à la baisse sur le marché.

Liquidité du marché épuisée, liquidation des leviers provoque un effet domino

Les ventes provoquées par des attentes politiques ont rapidement déclenché une réaction en chaîne dans une structure de marché fragile. Selon les données, durant cette chute, le marché des cryptomonnaies a vu plus de 637 millions de dollars de positions long être liquidées de force. Ce type de liquidation massive crée en soi une pression à la vente, entraînant une baisse des prix, déclenchant ainsi la liquidation de davantage de positions à effet de levier, formant un cercle vicieux, ce qui est également la principale raison technique d'une chute de près de 6 % en une seule journée.

La peur sur le marché se reflète de manière intuitive dans l'“indice de peur et de cupidité des cryptoactifs”. Cet indice, après avoir atteint un point bas autour de 10, oscille actuellement autour de 20, restant constamment dans la zone de “peur extrême”. Ce contexte émotionnel découle non seulement des signaux de la Banque centrale, mais est également lié à la diminution habituelle de la liquidité sur le marché à la fin de l'année. Une profondeur de marché plus mince signifie que de petits ordres de vente peuvent provoquer de fortes fluctuations de prix, amplifiant ainsi la chute du marché.

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est la détérioration de la largeur du marché. L'indice dit “saison des alts” est tombé à 25, bien en dessous du seuil critique indiquant un mouvement de fonds vers des jetons de petite et moyenne capitalisation. Cela montre que la baisse n'est pas propre à Bitcoin, mais est une chute généralisée sur l'ensemble du marché, les fonds se retirant complètement des actifs à risque plus élevé. De Bitcoin, Ethereum à d'autres altcoins, aucun n'est épargné, reflétant une baisse systémique de l'appétit pour le risque sur le marché.

Aperçu des indicateurs de pression du marché clés

• Retour du prix du Bitcoin à un sommet : chute de 125 000 $ à 85 000 $, soit une baisse d'environ 32 %.
• Indice de peur du marché : L'indice de peur et de cupidité est de 20, se situant dans la zone de “peur extrême”.
• positions long liquidées : cumul supérieur à 6,37 millions de dollars.
• Indice de saison des alts : chute à 25, montrant une largeur de marché extrêmement faible.
• Profondeur des principaux paires de trading : La profondeur du carnet de commandes pour les paires BTC/USDT et ETH/USDT sur les principaux CEX s'est considérablement amincie.

Quand le marché pourra-t-il se stabiliser ? Surveillez trois signaux clés

La tendance à la chute actuelle est préoccupante, mais le marché n'est pas sans opportunité. Un rebond crédible et durable nécessite souvent que plusieurs conditions soient remplies simultanément, plutôt que de se manifester de manière sporadique. Tout d'abord, il est nécessaire d'observer la réparation de la microstructure du marché. Par exemple, la profondeur du carnet de commandes des plus grandes paires de trading Bitcoin et Ethereum sur les CEX majeurs doit être reconstruite pendant et après les heures de trading aux États-Unis. En même temps, sous une pression de vente modérée, les spreads doivent pouvoir rester étroits, au lieu de s'élargir brusquement.

Deuxièmement, la matérialisation des flux de capitaux est essentielle. Le marché a besoin de voir une amélioration synchronisée du volume net des souscriptions de produits au comptant (comme les ETF au comptant) et du volume net d'émission de stablecoins. Ce signal de pair indique qu'il y a de nouveaux capitaux réels entrant sur le marché, et non simplement des couvertures de positions courtes ou une spéculation à court terme. Lorsque ce flux de capitaux positifs peut se maintenir pendant plusieurs jours de négociation, le rebond intrajournalier est alors plus susceptible de se consolider à la clôture, plutôt que de n'être qu'un phénomène éphémère.

Enfin, le “bruit” des politiques macroéconomiques doit être atténué. Toute déclaration de la Banque centrale qui continue à faire monter les rendements ou à renforcer le dollar pourrait maintenir une demande faible. En l'absence de profondeur de marché, même un rebond technique (Relief Rally) est confronté au risque d'une rapide diminution, surtout lorsque les flux de capitaux sur les plateformes ne peuvent pas compenser la tendance générale à la réduction des risques (De-risking) sur le marché global. En fin de compte, la tendance des principales Cryptoactifs suit toujours celle du Bitcoin, et le mouvement du Bitcoin pourrait être à un seul titre d'actualité politique de la prochaine mise à l'épreuve d'un niveau de support clé.

Analyse approfondie : Pourquoi les cryptoactifs sont-ils si sensibles aux politiques des banques centrales ?

Les cryptoactifs, en particulier le Bitcoin, sont souvent présentés comme “l'or numérique” et un “refuge” pour le système financier traditionnel. Cependant, ces dernières années, leur corrélation avec les variables macroéconomiques traditionnelles a considérablement augmenté. La logique sous-jacente est que le marché des cryptomonnaies est passé d'un marché de niche pour les geeks à un vaste marché financier, profondément dépendant de la liquidité en dollars et de l'effet de levier, où institutions mondiales et investisseurs particuliers participent ensemble. Lorsque La Réserve fédérale (FED) resserre sa politique et que le dollar se renforce, le coût de financement mondial en dollars augmente, et les capitaux d'arbitrage à la recherche de rendements élevés se retirent des actifs risqués, y compris les cryptoactifs, pour revenir vers des actifs en dollars plus sûrs.

De plus, le marché des cryptomonnaies, en particulier le marché des dérivés, a construit un effet de levier extrêmement élevé. En période d'assouplissement, le coût de financement bas encourage les investisseurs à amplifier leurs bénéfices par le biais de l'emprunt. Une fois que les attentes de changement de politique se forment, le coût de financement (comme le taux de financement des contrats perpétuels) peut rapidement s'envoler, érodant les bénéfices des positions long avec effet de levier, et même entraîner directement une liquidation. Cet effet de levier financier inhérent amplifie l'impact des signaux politiques sur les prix. Par conséquent, comprendre la relation entre la politique de la Banque centrale et le marché des cryptomonnaies n'est pas tant une question de son récit “de couverture”, mais plutôt de ses véritables attributs financiers en tant qu'“actifs de liquidité à haut risque mondiaux”.

Pensée opérationnelle : rechercher des opportunités et éviter les risques dans la volatilité

Pour les investisseurs, l'environnement actuel du marché est sans aucun doute rempli de défis. Le principe primordial est la gestion des risques, en examinant le niveau de levier personnel. En période de manque de profondeur du marché et d'augmentation de la volatilité, un levier élevé équivaut à “marcher sur une corde raide”, et il est très facile d'être englouti par une vague de liquidations soudaine. Deuxièmement, il est important de prêter attention aux signaux de stabilisation du marché mentionnés ci-dessus, tels que la récupération de la profondeur du carnet de commandes et l'augmentation nette des stablecoins, ainsi que d'autres données on-chain et de marché, qui sont plus fiables que de simplement deviner le creux des prix.

D'un point de vue d'allocation d'actifs, lorsque la peur du marché atteint son paroxysme, il est possible de commencer à prêter attention par phases à ces actifs de tête solides sur le plan fondamental, comme Bitcoin et Ethereum. Les données historiques montrent que la mise en place d'une stratégie à long terme dans une période de “peur extrême” du marché, bien qu'elle puisse faire face à des fluctuations à court terme, présente un taux de réussite relativement élevé sur le long terme. Cependant, il est impératif de faire preuve de patience et d'attendre des signes clairs de restauration de la structure microéconomique et du sentiment macroéconomique du marché, afin d'éviter de “prendre un couteau qui tombe” de manière aveugle. Enfin, il est crucial de rester attentif aux trajectoires de politique des principales banques centrales mondiales, car cela est devenu l'un des variables les plus déterminantes pour l'orientation à court terme du marché des cryptomonnaies.

La chute du marché, guidée par les attentes de la politique des banques centrales mondiales, révèle clairement le lien de plus en plus étroit entre le marché des cryptomonnaies et le système financier traditionnel. Ce n'est plus un “territoire en dehors de la loi” isolé, mais un “actif à risque de première ligne” profondément soumis aux marées de liquidité du dollar mondial. Pour les participants au marché, comprendre cette nouvelle réalité est plus important que jamais. Le chemin de la réparation du marché à l'avenir dépendra non seulement du développement et de l'adoption technologique internes au secteur, mais aussi de la capacité du marché à construire une structure financière plus résiliente et un groupe de participants plus rationnels dans la nouvelle normalité de “taux d'intérêt élevés et de forte volatilité”. Après la tempête, les survivants et les éliminés du marché seront ainsi déterminés.