Vérité économique : L'IA soutient à elle seule la hausse, les cryptoactifs deviennent des actifs politiques

Rédigé par : arndxt

Traduit par : Chopper, Foreisght News

Si vous avez lu mes précédents articles sur les dynamiques macroéconomiques, vous avez peut-être entrevu des indices. Dans cet article, je vais vous décomposer l'état réel de l'économie actuelle : le seul moteur de croissance du PIB est l'intelligence artificielle (IA) ; le marché du travail, les finances des ménages, l'accessibilité financière, l'accessibilité aux actifs et tous les autres domaines sont en déclin ; et tout le monde attend un « point d'inflexion du cycle », mais il n'y a en fait pas de « cycle ».

La vérité est que :

Le marché n'est plus alimenté par les fondamentaux.

Les dépenses en capital en IA sont le seul pilier pour éviter un déclin technologique.

Une vague de liquidités est attendue en 2026, alors que le consensus du marché n'a même pas encore commencé à en tarifer.

L'écart entre les riches et les pauvres est devenu une résistance macroéconomique qui pousse à un ajustement des politiques.

Le goulot d'étranglement de l'IA n'est pas le GPU, mais l'énergie.

Les cryptomonnaies deviennent la seule catégorie d'actifs ayant un véritable potentiel d'augmentation pour les jeunes, ce qui leur confère une signification politique.

Ne sous-estimez pas le risque de transformation, au risque de manquer une bonne opportunité.

Découplage entre les dynamiques du marché et les fondamentaux

Les fluctuations des prix au cours du mois dernier n'ont été soutenues par aucune nouvelle donnée économique, mais ont été provoquées par un changement de position de la Réserve fédérale, entraînant des secousses violentes.

Influencé uniquement par les déclarations de certains responsables de la Réserve fédérale, la probabilité de baisse des taux est passée de 80 % à 30 % puis à 80 % en alternance. Ce phénomène confirme la caractéristique centrale du marché actuel : l'influence des flux de capitaux systématiques dépasse de loin les opinions macroéconomiques actives.

Voici des preuves au niveau de la microstructure :

Le fonds à objectif de volatilité 1) réduit mécaniquement le levier lorsque la volatilité monte en flèche, et augmente à nouveau le levier lorsque la volatilité diminue.

Ces fonds ne se soucient pas de “l'économie”, car ils ajustent leur exposition aux investissements en fonction d'une seule variable : le niveau de volatilité du marché.

Lorsque la volatilité du marché augmente, ils réduisent le risque → vendent ; lorsque la volatilité diminue, ils augmentent le risque → ils achètent. Cela entraîne des ventes automatiques lorsque le marché est faible et des achats automatiques lorsque le marché est fort, amplifiant ainsi les fluctuations dans les deux sens.

2. Les conseillers en trading de produits (CTA) changeront de position longue ou courte en fonction des niveaux de tendance prédéfinis, ce qui générera un flux forcé.

Le CTA suit des règles de tendance strictes, sans aucune « opinion » subjective, c'est une exécution purement mécanique : acheter lorsque le prix franchit un certain niveau, vendre lorsque le prix tombe en dessous d'un certain niveau.

Lorsque suffisamment de CTA atteignent le même seuil en même temps, même si les fondamentaux ne changent pas, cela peut déclencher des achats et des ventes massifs en coordination, pouvant même faire fluctuer l'ensemble de l'indice pendant plusieurs jours consécutifs.

3. La période de rachat d'actions reste la principale source de demande nette de capitaux propres.

Le rachat par une entreprise de ses propres actions en fait le plus grand acheteur net sur le marché boursier, dépassant les achats des investisseurs particuliers, des fonds spéculatifs et des fonds de pension.

Pendant la période d'ouverture de la fenêtre de rachat, les entreprises injectent chaque semaine des dizaines de milliards de dollars sur le marché, ce qui a pour conséquence :

Le marché de la saison de rachat présente une dynamique de hausse intrinsèque.

Le marché a clairement faibli après la fermeture de la fenêtre de rachat.

Former une demande structurelle indépendante des données macroéconomiques

C'est aussi la raison principale pour laquelle le marché boursier peut encore augmenter même si le sentiment du marché est faible.

4. L'inversion de la courbe de volatilité (VIX) reflète un déséquilibre de couverture à court terme, et non de la « panique ».

Dans des conditions normales, la volatilité à long terme (VIX de 3 mois) est supérieure à la volatilité à court terme (VIX de 1 mois). Lorsque cette relation s'inverse, on pense souvent que « l'anxiété s'intensifie », mais aujourd'hui, ce phénomène est davantage influencé par les facteurs suivants :

Demande de couverture à court terme

Les teneurs de marché d'options ajustent leurs positions

Flux de fonds des options hebdomadaires

Stratégie systématique pour les opérations de couverture à la fin du mois

Cela signifie : une hausse du VIX ≠ panique, mais plutôt le résultat d'un flux de fonds de couverture.

Cette distinction est cruciale, la volatilité étant désormais pilotée par le comportement de trading et non par une logique narrative.

L'environnement de marché actuel est plus sensible aux émotions et aux flux de capitaux : les données économiques sont devenues des indicateurs retardés des prix des actifs, tandis que la communication de la Réserve fédérale est devenue le principal facteur déclencheur de la volatilité. La liquidité, la structure des positions et le ton des politiques remplacent désormais les fondamentaux dans le processus de découverte des prix.

L'IA est la clé pour éviter une récession généralisée.

L'IA est devenue un stabilisateur de l'économie macroéconomique : elle remplace efficacement la demande de recrutement cyclique, soutenant la rentabilité des entreprises, même lorsque les fondamentaux du marché du travail sont faibles, elle maintient la croissance du PIB.

Cela signifie que l'économie américaine dépend des dépenses en capital pour l'IA, bien plus que ce que les décideurs politiques reconnaissent publiquement.

L'intelligence artificielle réduit la demande de main-d'œuvre pour le tiers de la population qui possède les compétences les plus faibles et qui est la plus facilement remplaçable sur le marché du travail. C'est généralement ici que les récessions économiques cycliques se manifestent en premier.

L'augmentation de la productivité a masqué une détérioration apparemment généralisée du marché du travail. La production reste stable, car les machines ont absorbé des tâches précédemment effectuées par des travailleurs débutants.

Le nombre d'employés diminue, les marges bénéficiaires des entreprises augmentent, tandis que les ménages supportent le fardeau socio-économique. Cela a conduit à un transfert des revenus du travail vers le capital - c'est une dynamique de récession typique.

Les investissements en intelligence artificielle ont artificiellement soutenu la résilience du PIB. Sans les dépenses en capital dans le domaine de l'intelligence artificielle, les données globales du PIB seraient clairement faibles.

Les régulateurs et les décideurs politiques devront soutenir les dépenses en capital dans l'intelligence artificielle par le biais de politiques industrielles, d'expansion du crédit ou d'incitations stratégiques, car une autre option serait une récession économique.

L'écart de richesse est devenu une contrainte macroéconomique.

La proposition de Mike Green selon laquelle « le seuil de pauvreté est d'environ 130 000 à 150 000 dollars » a suscité une forte réaction, et ce phénomène montre à quel point ce problème résonne profondément.

La vérité fondamentale est la suivante :

Le coût de l'éducation des enfants dépasse le loyer / le prêt immobilier

Le logement est structurellement devenu inabordable.

La génération des baby-boomers domine la propriété des actifs

Les jeunes ne détiennent que des revenus, sans accumulation de capital.

L'inflation des actifs élargit chaque année l'écart entre les riches et les pauvres.

L'écart de richesse forcera des ajustements dans les politiques fiscales, les positions réglementaires et les interventions sur les marchés d'actifs. Les cryptomonnaies, en tant qu'outil de participation à la croissance du capital pour les jeunes, verront leur signification politique de plus en plus mise en avant, et les décideurs politiques ajusteront également leur attitude en conséquence.

Le principal obstacle à la mise à l'échelle de l'IA est l'énergie, et non la puissance de calcul.

L'énergie deviendra le nouveau cœur du récit : le développement à grande échelle de l'économie de l'IA ne peut se faire sans l'expansion simultanée des infrastructures énergétiques.

La discussion sur le GPU a négligé des goulets d'étranglement plus critiques : l'approvisionnement en électricité, la capacité du réseau électrique, la construction de capacités nucléaires et gazières, l'infrastructure de refroidissement, le cuivre et les minéraux critiques, ainsi que les restrictions sur l'emplacement des centres de données.

L'énergie devient un facteur limitant pour le développement de l'IA. Au cours de la prochaine décennie, le secteur de l'énergie (en particulier l'énergie nucléaire, le gaz naturel et la modernisation du réseau électrique) sera l'une des orientations d'investissement et de politique les plus levier.

L'économie à deux vitesses émerge, l'écart continue de se creuser.

L'économie américaine se divise en deux grands segments : le secteur de l'IA, piloté par le capital, et le secteur traditionnel, dépendant de la main-d'œuvre, avec presque aucune chevauchement et une structure d'incitation de plus en plus différenciée.

L'économie de l'IA continue d'expansion :

haute productivité

Haute marge bénéficiaire

Dépendance à la main-d'œuvre légère

Protégé stratégiquement

Attirer des flux de capitaux

L'économie réelle continue de se contracter :

Capacité d'absorption de la main-d'œuvre faible

La pression sur les consommateurs est forte

Diminution de la liquidité

Concentration des actifs

pression inflationniste

Les entreprises les plus précieuses des dix prochaines années seront celles capables de concilier ou d'exploiter cette divergence structurelle.

Perspectives d'avenir

L'IA bénéficiera d'un soutien politique, car l'alternative est une récession.

La liquidité dirigée par le ministère des Finances remplacera l'assouplissement quantitatif (QE) comme principal canal de politique.

Les cryptomonnaies deviendront une catégorie d'actifs politiques liée à l'équité intergénérationnelle.

Le véritable obstacle de l'IA est l'énergie, et non la puissance de calcul.

Au cours des 12 à 18 prochains mois, le marché sera toujours guidé par les émotions et les flux de capitaux.

L'écart de richesse va de plus en plus dominer les décisions politiques.