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Revue du marché des cryptomonnaies et analyse des points chauds de novembre

PANews

2025-12-01 03:07:24

TL, DR

En novembre 2025, les États-Unis ont manqué des données économiques clés en raison de la fermeture du gouvernement, combiné à une faiblesse de l'emploi, un affaiblissement de la consommation et une direction politique incertaine, ce qui a entraîné des fluctuations répétées des attentes du marché, avec des signaux de croissance économique et d'inflation divergents. Bien que les risques externes se soient atténués, la reprise globale reste modérée, et la dépendance à la transparence des politiques, à la récupération des données et à la confiance du marché s'est accrue.
En novembre, le volume de transactions quotidien du marché des cryptomonnaies était d'environ 180,8 milliards de dollars, présentant des caractéristiques d'activité à court terme, avec des flux de capitaux entrant et sortant fréquemment, mais manquant de tendance durable. Pendant ce temps, la capitalisation totale du marché est passée d'environ 3,88 billions de dollars à un minimum de 2,98 billions de dollars, avec plusieurs rebonds temporaires qui n'ont pas pu inverser la tendance générale à la baisse. De nouveaux jetons populaires tels que Monad, Pieverse et Allora ont connu une activité de négociation élevée, mais l'activité des projets de type meme était plutôt faible.
En novembre, les ETF spot BTC ont connu une sortie nette de 35,8 milliards de dollars, tandis que les ETF spot ETH ont enregistré une entrée nette de 8,34 milliards de dollars. Dans le même temps, la circulation globale des stablecoins a diminué de 2,34 milliards de dollars, ce qui montre que le marché des cryptomonnaies subit des fluctuations significatives des flux de capitaux en raison de la baisse des prix et d'un sentiment de marché morose.
La semaine dernière, le BTC a chuté d'environ 8 %, mais la correction a attiré des achats à bas prix, et il tente actuellement de revenir au-dessus de 88 000 $. La capacité à franchir la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 20 jours à 94 620 $ à court terme déterminera la direction dominante entre les haussiers et les baissiers ; l'ETH et le SOL oscillent également à proximité de moyennes mobiles clés, l'ETH faisant face à une zone de résistance entre 3 148 et 3 350 $, tandis que le SOL teste la force des acheteurs dans la plage de 126 à 145 $. Si les deux parviennent à dépasser leurs moyennes mobiles clés respectives, le sentiment du marché pourrait se retourner en faveur des haussiers, sinon les baissiers resteront dominants, et le risque de correction à la baisse persiste.
Ce mois-ci, dans le domaine des tendances, Coinbase a lancé pour la première fois sa fonction de levée de fonds par des jetons, Monad a montré des fluctuations notables, tandis qu'Uniswap a proposé la proposition “UNIfication”, visant à améliorer la valeur protocolaire et la compétitivité à long terme de UNI grâce à un mécanisme de déflation et une réorganisation de la gouvernance. En regardant vers le mois prochain, Circle accélère le déploiement de l'écosystème Arc et explore l'émission de jetons natifs, tandis que Dogecoin et l'ETF XRP ont été approuvés pour être cotés, marquant le début officiel du marché des ETF de cryptomonnaies, et à l'avenir, davantage de produits de jetons pourraient être mis en œuvre rapidement.

1. Perspective macro

En novembre 2025, les États-Unis ont connu une fermeture du gouvernement entraînant l'absence de données économiques clés, et le marché a revu à plusieurs reprises son jugement sur les fondamentaux, avec des divergences évidentes dans les prévisions économiques. Bien que les résultats financiers des entreprises dans le domaine de l'IA et des hautes technologies soient acceptables, la faiblesse de l'emploi, le ralentissement de la consommation et l'incertitude des orientations politiques rendent la performance économique globale assez complexe.

Orientation politique

En novembre, la Réserve fédérale a souligné la nécessité de faire preuve de patience en raison du manque de données, afin d'éviter de nouvelles secousses sur un environnement économique fragile. L'interruption statistique causée par la fermeture du gouvernement a créé un vide d'information pour les décideurs politiques et a fait osciller le marché entre différentes attentes concernant l'évolution future des taux d'intérêt. D'une part, le ralentissement de l'emploi pousse certains acteurs du marché à parier sur une réduction des taux plus tôt ; d'autre part, la persistance de l'inflation et les risques fiscaux renforcent l'argument en faveur du maintien des taux plus longtemps. Les attentes en matière de politique monétaire oscillent constamment entre assouplissement et prudence, devenant la principale source de volatilité sur les marchés financiers en novembre.

Tendances du marché boursier américain

En novembre, le marché boursier américain a subi un recul significatif sous la pression des attentes politiques changeantes. L'incertitude concernant le moment de la baisse des taux, le manque de données causé par la fermeture du gouvernement, ainsi que le ralentissement de l'emploi et de la consommation ont tous contribué à réprimer l'appétit pour le risque sur le marché. À la fin du mois, sous l'effet d'une nouvelle montée des attentes de baisse des taux et d'une baisse des rendements des obligations américaines à long terme, les trois principaux indices boursiers ont connu un rebond temporaire. L'évolution future du marché boursier américain dépendra de la confirmation par les données clés d'un ralentissement économique et d'une baisse de l'inflation, permettant ainsi à la Réserve fédérale de continuer à baisser les taux en décembre. Si la politique est claire et que la liquidité s'améliore, le marché pourrait retrouver une dynamique haussière, sinon les secteurs technologique et de la croissance pourraient encore faire face à une pression supplémentaire sur leurs valorisations.

L'inflation reste supérieure à l'objectif

L'impact de la fermeture du gouvernement a entraîné une augmentation des lacunes dans certaines données sur l'inflation, ce qui a accru l'instabilité à court terme du marché en ce qui concerne l'évolution des prix. Bien que les dernières données montrent une légère atténuation de la pression sur les prix, les prix dans des domaines tels que les services et le logement restent relativement élevés, indiquant qu'une inflation structurelle n'a pas encore complètement disparu. La Réserve fédérale a réitéré qu'il n'est pas possible de se fier à un seul signal pour faire des jugements dans un contexte de données discontinues, et que le chemin de l'inflation nécessite des échantillons complets pendant plusieurs mois pour être validé.

Le marché de l'emploi s'affaiblit davantage

La rupture des statistiques du marché de l'emploi de novembre a masqué la réalité, rendant le jugement encore plus difficile. Le rapport non agricole de septembre, publié avec retard par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis, montre une création d'emplois de 119 000, bien au-dessus des prévisions, mais le taux de chômage a atteint son plus haut niveau en quatre ans à 4,4%, avec de fortes révisions à la baisse des données des deux mois précédents. Les rapports d'octobre et de novembre seront publiés ensemble le 16 décembre, ce qui signifie que le rapport de septembre sera le dernier que la Réserve fédérale pourra consulter avant sa réunion du 10 décembre, rendant la décision de décembre plus difficile.

Les risques politiques, financiers et externes persistent

Bien que la fermeture du gouvernement soit désormais terminée et que les dépenses publiques ainsi que le travail statistique soient en train de se rétablir progressivement, les retards de contrats accumulés et la pression budgétaire précédente nécessitent encore du temps pour être digérés. Parallèlement, l'environnement externe a connu un assouplissement significatif en novembre : la reprise des négociations entre la Chine et les États-Unis et la conclusion d'accords progressifs contribuent à réduire les tensions dans les domaines technologique et commercial ; le conflit russo-ukrainien montre également des signaux de rapprochement vers un cessez-le-feu, et le risque de débordement géopolitique a nettement diminué. L'incertitude externe s'oriente vers une amélioration, créant des conditions propices à la stabilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale et à la restauration des attentes des entreprises.

Perspectives

Avec la reprise des opérations normales du gouvernement, les données manquantes seront progressivement complétées dans les semaines à venir. Le chemin de la reprise à venir dépendra de la capacité de l'inflation à continuer de reculer avec le soutien de données complètes, de la stabilisation de l'emploi grâce aux politiques de soutien, et de la capacité des politiques accommodantes à retrouver une direction claire après des attentes fluctuantes. Dans l'ensemble, les États-Unis se trouvent dans un cycle accommodant, avec une reprise économique modérée mais une volatilité accrue, et le processus de reprise dépend de plus en plus de la transparence des politiques et de la confiance du marché.

2. Vue d'ensemble du marché des cryptomonnaies

Analyse des données des monnaies

Volume d'échange & Taux de croissance journalier

Selon les données de CoinGecko, au 26 novembre, le volume total des transactions sur le marché des cryptomonnaies a considérablement fluctué, avec un volume moyen quotidien d'environ 180,8 milliards de dollars. Dans l'ensemble, début novembre, après un léger repli, le volume a rapidement rebondi, tandis qu'à la mi-novembre, le volume des transactions est resté dans une zone élevée avec des entrées et sorties de fonds fréquentes. Bien que des pics de volume localisés soient réapparus à la fin du mois, cela n'a pas permis de créer une dynamique durable, et par la suite, le volume des transactions a clairement chuté, indiquant que les fonds préfèrent davantage les jeux à court terme plutôt que de se lancer dans des stratégies de tendance.

Capitalisation totale du marché & variation quotidienne

Selon les données de CoinGecko, au 26 novembre, la capitalisation boursière globale des cryptomonnaies a montré une tendance à la baisse. Au début du mois, la capitalisation boursière était d'environ 38 000 milliards de dollars, puis, après plusieurs rebonds et reculs légers, son centre de gravité a continué à baisser, atteignant des creux successifs (passant de 38 800 milliards de dollars à un minimum de 29 800 milliards de dollars). Bien qu'il y ait eu plusieurs rebonds temporaires de 2 % à 3 % pendant cette période, aucun d'eux n'a inversé la structure baissière globale. Dans l'ensemble, la performance de la capitalisation boursière en novembre a été faible, présentant des caractéristiques de correction structurelle, et la peur sur le marché s'est répandue.

Nouveaux jetons populaires de novembre

Les jetons populaires nouvellement lancés en novembre restent principalement axés sur des projets ayant un background VC, avec une faible activité de meme. Parmi eux, les projets Monad, Pieverse et Allora se sont démarqués, affichant un volume de transactions relativement actif après leur lancement.

3. Analyse des données sur la chaîne

Analyse des flux entrants et sortants des ETF BTC et ETH

Sortie nette de 35,8 milliards de dollars pour le BTC ETF au comptant en novembre

Ce mois-ci, il y a eu un fort flux sortant d'ETF au comptant BTC, avec un montant net sortant de 35,8 milliards de dollars, soit une diminution de 23,9 % par rapport au mois précédent. Cette tendance est principalement influencée par la baisse du prix du BTC, qui a chuté de 20,6 % ce mois-ci, entraînant non seulement des pressions de rachat, mais aussi une diminution simultanée de la valeur totale des actifs de l'ETF. Depuis l'événement cygne noir du 11 octobre, le rebond global des actifs cryptographiques est faible, les prix du BTC et d'autres tokens se remettant insuffisamment, et le sentiment du marché reste déprimé, aggravant davantage l'effet de sortie des fonds.

11 novembre, afflux net de 8,34 milliards de dollars pour l'ETF au comptant ETH

Ce mois-ci, l'ETF spot ETH a connu une forte sortie de capitaux, avec un flux net sortant de 8,34 milliards de dollars en un mois, soit une diminution de 31,3 % par rapport au mois précédent. La baisse du prix du BTC a entraîné une forte chute globale du marché des cryptomonnaies, et la morosité persistante du marché a intensifié la sortie de fonds des ETF ETH.

Analyse des flux d'entrée et de sortie des stablecoins

La circulation totale des stablecoins a diminué de 2,34 milliards de dollars en novembre

En raison de la forte baisse du marché des cryptomonnaies, le flux de nouveaux fonds hors ligne a considérablement ralenti, et le volume global des stablecoins a enregistré une baisse pour la première fois depuis 2025. À l'exception de l'USDT et du PYUSD qui continuent de connaître une légère entrée nette, tous les autres stablecoins majeurs ont connu des sorties significatives, l'USDE étant particulièrement touché par l'événement de cygne noir du 11 octobre et le dépeggement de plusieurs stablecoins algorithmiques, entraînant une chute brutale de la confiance sur le marché, avec un volume mensuel en circulation en baisse d'environ 26,5%. De plus, des stablecoins de premier plan tels que l'USDC et le DAI ont également connu une réduction de leur volume en raison de l'état d'esprit pessimiste du marché.

4, Analyse des prix des monnaies principales

Analyse des variations de prix du BTC

Le BTC a chuté d'environ 8 % la semaine dernière, en raison d'un affaiblissement de l'humeur générale du marché, mais le repli a réussi à attirer des acheteurs à bas prix. Avec le début d'une nouvelle semaine, les haussiers tentent de ramener le prix au-dessus de 88 000 $, ce qui montre une certaine reprise de la confiance après les fluctuations de la semaine dernière.

Actuellement, le BTC rebondit depuis son plongeon à 80 600 dollars, mais le chemin à la hausse reste semé d'embûches. La moyenne mobile exponentielle (EMA) de 20 jours, à 94 620 dollars, demeure une résistance clé, susceptible de déterminer la tendance à court terme. Si le prix rencontre un fort rejet à cette moyenne, cela signifiera que le sentiment baissier reste dominant, les vendeurs étant toujours enclins à sortir de leurs positions lors des rebonds. Dans ce cas, une correction à la baisse pourrait s'accélérer, visant la zone de support historique importante à 73 777 dollars, où les acheteurs pourraient tenter à nouveau de reprendre le contrôle.

Si les haussiers souhaitent obtenir un élan substantiel, le BTC doit franchir efficacement et se maintenir au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 20 jours, afin de prouver que la pression de vente récente a nettement diminué. Une fois que le prix se stabilisera au-dessus de ce niveau, le sentiment du marché pourrait clairement basculer vers un biais haussier, offrant au BTC/USDT l'opportunité d'avancer davantage vers le prochain seuil psychologique important : 100 000 dollars.

Analyse des variations de prix de l'ETH

ETH essaie de se remettre de sa récente tendance baissière, mais fait face à une zone de pression d'offre évidente entre la EMA de 20 jours (3 148 $) et 3 350 $. Cette zone a précédemment constitué de nombreux obstacles, et les acheteurs ont besoin d'une dynamique plus forte pour percer efficacement. Si ETH ne parvient pas à franchir cette zone de résistance supérieure, les vendeurs à découvert pourraient rapidement reprendre l'avantage. Une rupture en dessous de 2 623 $ confirmerait fortement le début d'une nouvelle tendance baissière et pourrait faire plonger ETH plus bas, à 2 400 $ voire jusqu'à 2 111 $.

À l'inverse, si l'ETH franchit fortement 3 350 dollars, cela montrera que l'élan des acheteurs se renforce et qu'ils sont prêts à soutenir dans des zones de prix plus élevées. Dans ce scénario, l'ETH/USDT a une chance de défier la moyenne mobile simple (SMA) sur 50 jours (3 659 dollars). Si le prix de clôture peut se maintenir au-dessus de la SMA sur 50 jours, cela validera davantage le retournement du sentiment du marché, suggérant que les haussiers se préparent pour un rebond de plus grande ampleur.

Analyse des variations de prix de SOL

SOL essaie de se stabiliser au niveau de support de 126 dollars, mais la force du rebond actuel est faible, montrant un manque d'intérêt des acheteurs. Cette attitude prudente indique qu'après une période de morosité sur le marché, les haussiers demeurent indécis. Si SOL ne parvient pas à accumuler de l'élan et recule à partir du niveau actuel ou de la moyenne mobile exponentielle à 20 jours (145 dollars), cela indiquera que les baissiers maintiennent toujours le contrôle des zones élevées. Une rupture en dessous de 126 dollars pourrait provoquer une accélération de la baisse, visant 110 dollars, et pourrait même descendre à 95 dollars — cette région ayant été un support important dans le passé.

Mais si l'acheteur réussit à pousser le SOL et à se maintenir au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 20 jours, cela peut être considéré comme un signal de retour haussier précoce. Si le prix de clôture peut se stabiliser au-dessus de cette moyenne mobile clé, le SOL devrait rebondir davantage vers la moyenne mobile simple (SMA) sur 50 jours (174 dollars), où les haussiers feront face à un nouveau test majeur.

5, Événements marquants de ce mois

La fonctionnalité de vente publique de Coinbase est lancée pour la première fois, les performances de Monad sont en deçà des attentes

Ce mois-ci, Coinbase a annoncé le lancement de la première phase de sa fonction d'offre publique de jetons avec Monad. À partir du 17 novembre, la plateforme mettra en vente au public 7,5 milliards de MON, au prix de 0,025 dollar, représentant 7,5 % de l'offre totale de jetons, avec une valorisation du projet d'environ 2,5 milliards de dollars. Avant son lancement, le prix de transaction le plus élevé de MON sur le marché de gré à gré de Binance a atteint environ 0,051 dollar, correspondant à une capitalisation boursière de près de 5,1 milliards de dollars, l'humeur du marché étant plutôt optimiste.

Mais après l'ouverture officielle le 24 novembre, le cours de MON a chuté brutalement, atteignant un minimum d'environ 0,0204 dollars, avec une chute temporaire en dessous du prix d'offre publique qui a suscité une vente panique à court terme. Par la suite, la pression de vente s'est atténuée et le prix a rapidement rebondi, atteignant un pic à 0,048 dollars. Au 28 novembre, le premier projet d'offre publique de Coinbase a toujours enregistré un rendement maximal d'environ 92 %, montrant une structure de marché clairement volatile.

Uniswap lance la proposition “UNIfication” : restructuration de la valeur du protocole et transformation de la gouvernance

Ce mois-ci, Hayden Adams, le fondateur d'Uniswap, et Uniswap Labs ont officiellement soumis la proposition “UNIfication”, dont le cœur est d'activer le commutateur des frais de protocole et d'introduire un mécanisme déflationniste, afin de transformer UNI d'un jeton de gouvernance en un actif capable de capturer réellement la valeur du protocole. La proposition prévoit d'abord de détruire une fois 100 millions d'UNI en compensation rétroactive, puis de lancer un mécanisme déflationniste à long terme : une partie des frais de transaction LP sera prélevée sur les pools v2 et v3 et injectée dans TokenJar, où le contrat réalisera un retour de valeur par la destruction d'UNI ; en même temps, un système d'enchères de remise sur les frais de protocole sera introduit, et les recettes des enchères seront également utilisées pour détruire des UNI.

Sur le plan de la gouvernance, la proposition recommande de restructurer l'architecture de gouvernance d'Uniswap en une entité DUNA du Wyoming appelée “DUNI”, renforçant ainsi la protection des responsabilités légales ; Labs intégrera également les équipes écologiques et produits et supprimera les frais d'interface, de portefeuille et d'API, se concentrant pleinement sur la croissance du protocole. Le marché a réagi positivement, avec une forte augmentation du prix de l'UNI après l'annonce. Cependant, l'activation de l'interrupteur de frais pourrait entraîner une diminution des revenus des LP, provoquant un certain transfert de liquidité. Mais à long terme, Uniswap essaie de s'étendre d'un DEX unique à un écosystème de niveau plateforme grâce à sa marque et à son avantage technologique (en particulier v4). Dans l'ensemble, “UNIfication” marque une mise à niveau complète d'Uniswap en termes de modèle économique et de structure organisationnelle, et si tout se passe bien, cela redéfinira la logique de valeur de l'UNI et améliorera la compétitivité à long terme du protocole.

6. Perspectives pour le mois prochain

Circle accélère la mise en réseau de l'écosystème Arc, explorant l'émission de tokens natifs comme un tournant stratégique

Ce mois-ci, le géant de l'émission de stablecoins Circle a publié ses résultats financiers et ses progrès opérationnels pour le troisième trimestre, mettant l'accent sur l'expansion de l'écosystème de sa nouvelle blockchain Arc et sur un potentiel plan de jetons. Arc a lancé son réseau de test public à la fin du mois d'octobre, et plus de 100 institutions y participent déjà. Dans son rapport, Circle a pour la première fois clairement indiqué qu'il explore l'émission de jetons natifs sur le réseau Arc, ce qui signifie que l'entreprise se transforme d'un émetteur de stablecoins unique en un constructeur d'infrastructures blockchain, et essaie de compléter le cycle écologique d'Arc par des incitations par jetons, afin de renforcer son avantage concurrentiel dans le domaine des paiements en stablecoins, des changes et des marchés de capitaux.

En termes de performances financières, Circle a enregistré un chiffre d'affaires en hausse de 66 % au troisième trimestre, atteignant environ 740 millions de dollars, avec un bénéfice net en forte augmentation de 202 % par rapport à l'année précédente. La capitalisation boursière de l'USDC a dépassé 73 milliards de dollars, se maintenant ainsi en tant que deuxième plus grande stablecoin au monde. Avec un resserrement des réglementations mondiales, les avantages de conformité de MiCA se manifestent et la narration autour des stablecoins continue de se réchauffer, Circle considère le déploiement d'Arc comme une stratégie clé pour répondre à l'expansion de l'écosystème de la blockchain de Tether. Si le jeton natif est lancé avec succès, il deviendra un levier central pour stimuler l'adoption du réseau Arc et la participation de la communauté, et pourrait créer un nouveau moteur de croissance dans les domaines de la DeFi, des RWA et des paiements transfrontaliers.

Doge et XRP ETF approuvés, la saison des ETF de cryptomonnaies commence officiellement

Le 26 novembre, l'ETF spot de Dogecoin et d'XRP a été officiellement lancé, annonçant l'entrée des actifs des altcoins dans l'ère des ETF. Les données montrent que l'ETF spot DOGE a enregistré un afflux net de 365 000 dollars dès son premier jour, tandis que l'ETF spot XRP a vu un afflux net atteignant 21,81 millions de dollars le jour de son lancement. Cela signifie non seulement que les altcoins dominants entrent officiellement dans un canal financier conforme, mais cela présage également une phase d'explosion intensive pour l'émission d'ETF d'altcoins, avec la possibilité que d'autres produits de tokens accélèrent leur mise en conformité.

Dans le même temps, Bitwise fait avancer le processus de l'ETF au comptant Avalanche en soumettant une mise à jour de la demande à la SEC. Le code de cet ETF est BAVA, avec des frais de gestion de 0,34 %, et prévoit d'utiliser 70 % des avoirs en AVAX pour le staking, ce qui en fait l'un des premiers ETF cryptographiques sur le marché américain à disposer d'un mécanisme de génération de revenus. En comparaison, l'ETF Avalanche de VanEck a des frais de 0,40 %, tandis que celui de Grayscale atteint jusqu'à 0,50 %. Alors que la compétition des ETF entre dans une phase de comparaison des tarifs et des structures de revenus, les actifs cryptographiques s'intègrent rapidement dans le système d'évaluation financière traditionnel et évoluent d'une exposition unique à une catégorie d'investissement “générant des revenus”.

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