L'or et le Bitcoin considérés comme des couvertures clés par cet expert du marché alors que la liquidité mondiale s'épuise.

Le cycle de liquidité mondial entre dans une phase de contraction décisive, augmentant le risque d'une baisse prolongée sur les marchés boursiers, selon le stratégiste vétéran Michael Howell.

S'exprimant sur le podcast MacroVoices, Howell, directeur général de CrossBorder Capital basé à Londres, a déclaré que les conditions de liquidité se détériorent rapidement, mettant fin à ce qu'il décrit comme une bulle spéculative dans les actions américaines.

Il s'attend à une correction qui pourrait se dérouler au cours des deux à trois prochaines années alors que les retraits de liquidités se répercutent sur les marchés financiers.

Howell s'attend à ce que l'or et le Bitcoin soient des actifs de couverture alors que les gouvernements devraient imprimer de l'argent et dévaluer la monnaie pour refinancer les dettes.

Cycle de liquidité près de la fin de la phase de cinq ans

Le cadre de Howell est centré sur le cycle de liquidité mondiale, le flux de capital à travers les marchés financiers mondiaux qui, selon lui, dicte largement le comportement des prix des actifs.

Ses recherches suggèrent que ces cycles s'étendent généralement sur cinq à cinq ans et demi, ce qui correspond à la maturité moyenne de la dette mondiale.

Le cycle actuel a commencé vers le début de la pandémie en 2020, plaçant les marchés financiers tard dans la phase d'expansion.

Howell estime que la dette mondiale s'élève à environ $350 trillion, ce qui signifie qu'environ $70 trillion doit être refinancé chaque année.

Ce rythme, soutient-il, crée une cadence de liquidité prévisible qui pointe désormais de manière décisive vers le bas.

Des signes de tension émergent déjà. Howell a noté une montée des tensions sur les marchés de pension, rappelant 2019, un signal qu'il considère comme un avertissement précoce des conditions de liquidité se resserrant.

Historiquement, a-t-il dit, le S&P 500 réagit aux variations de liquidité avec un décalage de six mois, ce qui implique que la pression sur les valorisations des actions pourrait s'intensifier dans les mois à venir.

Les matières premières privilégiées alors que la liquidité se resserre

Bien que Howell reste prudent sur les actions, il soutient que certains secteurs ont tendance à surperformer durant une contraction de liquidité en fin de cycle.

Les matières premières et les actions minières, a-t-il dit, ont historiquement bénéficié dans des phases similaires alors que les investisseurs se tournent vers des actifs réels et des couvertures contre l'inflation.

Sa vision macroéconomique plus large est façonnée par ce qu'il considère comme l'inévitabilité à long terme de l'expansion monétaire.

Avec l'augmentation des fardeaux de la dette mondiale, Howell estime que les gouvernements ont finalement des approches limitées pour gérer les pressions de refinancement.

«Imprimer de l'argent», a-t-il soutenu, devient le chemin de moindre résistance, en particulier à mesure que les incitations politiques s'intensifient avant les cycles électoraux.

Howell a cité le Japon et la Chine comme exemples d'économies où l'émission massive de dettes a déclenché une déflation monétaire et une dévaluation subséquente de la monnaie.

En réponse, les banques centrales ont permis aux taux de change de s'affaiblir, une dynamique qu'il pense pouvoir se répéter ailleurs à mesure que les besoins de financement s'approfondissent.

L'or et le Bitcoin considérés comme des actifs de couverture clés

Dans ce contexte, Howell prévoit une résurgence de l'assouplissement quantitatif à l'échelle mondiale d'ici 2026.

Il prédit que la dévaluation des monnaies fiat rendra les alternatives de valeur de plus en plus attrayantes. Dans sa perspective, l'or et le bitcoin jouent des rôles critiques.

Howell prévoit que l'or pourrait atteindre 10 000 $ l'once d'ici le milieu des années 2030, soutenu par l'inflation à long terme et l'expansion structurelle de l'offre monétaire mondiale.

Il considère également le bitcoin comme une couverture complémentaire plutôt qu'un actif concurrent, malgré sa récente baisse d'environ 30 % par rapport aux niveaux record.

Les considérations politiques peuvent également influencer les tendances de liquidité à court terme.

Avec les élections de mi-mandat aux États-Unis dans moins d'un an, Howell s'attend à ce que les décideurs politiques penchent en faveur d'un soutien aux ménages plutôt qu'aux marchés financiers.

Il a fait référence à des commentaires récents du président Donald Trump concernant des chèques potentiels de 2 000 $ par ménage comme étant indicatifs de cette direction.

Alors que la liquidité continue de reculer, Howell estime que le marché boursier fait face à plusieurs années difficiles à venir, les investisseurs se tournant de plus en plus vers des actifs tangibles à mesure que les conditions financières se resserrent.

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