Les stratégies risquent le bain de sang si un indice majeur les abandonne : JPMorgan

Les analystes de JPMorgan avertissent que plus de 20 % de la capitalisation boursière de la stratégie est détenue dans des indices passifs, qui menacent maintenant de delister celle-ci. Résumé

• La stratégie de Michael Saylor pourrait perdre 2,8 milliards de dollars si MSCI la retire de ses indices passifs
• La société de trésorerie Bitcoin pourrait perdre 8,8 milliards de dollars supplémentaires sur sa capitalisation boursière de $50 milliards si d'autres suivent.
• MSCI envisage actuellement une proposition d'exclure les entreprises de trésorerie crypto de ses indices de référence.

La machine d'achat de Bitcoin de Michael Salyor pourrait faire face à un examen qui pourrait effacer plus de 20 % de sa capitalisation boursière totale. Mercredi 19 novembre, des analystes de JPMorgan ont averti de la décision imminente qui pourrait exclure la Stratégie (anciennement MicroStrategy) des fonds passifs de MSCI.

Les stratégies risquent de perdre 2,8 milliards de dollars si MSCI, un important fournisseur d'indices, les exclut de ses références, y compris l'MSCI USA et l'MSCI World. La plus grande entreprise de trésorerie Bitcoin (BTC) pourrait perdre 8,8 milliards de dollars supplémentaires si d'autres indices, avertit l'analyste de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

Ces craintes sont survenues après que MSCI a révélé le mois dernier qu'il envisageait d'exclure les entreprises de trésorerie crypto de ses indices. La règle s'appliquerait aux entreprises pour lesquelles la crypto représente 50 % ou plus de leurs actifs totaux. La décision sera annoncée le 15 janvier 2026.

Pourquoi la stratégie a besoin d'indices

Au lieu de choisir des actions directement, de nombreux investisseurs particuliers et institutionnels choisissent d'investir dans des indices de référence passifs. Ces indices permettent aux investisseurs de sélectionner des actions en fonction de la géographie et de la capitalisation boursière, tout en diversifiant leur risque.

Pour cette raison, l'inclusion dans ces indices est très bénéfique. En effet, cela apporte des capitaux sans qu'aucun investisseur individuel n'ait à acheter activement leurs actions. En revanche, l'exclusion d'un indice pourrait être catastrophique, en particulier pour les grandes entreprises.

En plus des indices MSCI, la Stratégie est également incluse dans le Nasdaq 100 et le S&P 600. Malgré les tentatives précédentes et le respect des critères techniques, la Stratégie n'a pas été incluse dans le S&P 500, l'indice de référence le plus populaire.

Ce que dit Saylor…

Saylor ne perd pas de sommeil à cause de ce que ses critiques disent ou de la volatilité du Bitcoin. Il soutient que le Bitcoin a en fait diminué au cours des années, passant d'environ 80 % en 2020 à environ 50 % aujourd'hui.

Finalement, il s'attend à ce que le BTC se stabilise à environ 1,5 fois la volatilité du S&P 500 — tout en le surperformant.

Malgré la chute du BTC d'environ 11 % au cours de la semaine dernière pour atteindre environ 91 700 $, Saylor a déclaré à Fox Business que c'était comme d'habitude.

La volatilité, a-t-il dit, élimine les mains faibles : “L'entreprise est conçue pour subir une baisse de 80 % à 90 % et continuer à fonctionner… Je pense que nous sommes plutôt indestructibles.”

Pendant ce temps, MicroStrategy continue d'accumuler. L'entreprise détient désormais 649 870 BTC ( environ 59,5 milliards de dollars ), et Saylor a déclaré que son bilan est solide même si l'action a refroidi, tombant à un plus bas d'un an avant de rebondir légèrement.

Il a également démenti les rumeurs selon lesquelles la société aurait vendu des Bitcoin, plaisantant sur X que MicroStrategy avait en fait acheté chaque jour entre le 10 et le 16 novembre — avant de révéler un nouvel achat de 8 178 BTC d'une valeur de $835 millions. Avec un coût moyen de 74 443 $, la société reste confortablement dans le vert.

L'intérêt institutionnel ne ralentit pas non plus : le fonds de pension CPP du Canada a récemment révélé une participation de $80 millions dans MicroStrategy, tandis que le fonds de pension de la Floride a rapporté une position de $47 millions. Le message de Saylor, en substance : le Bitcoin va bien, MicroStrategy va bien, et si quelqu'un panique, ce n'est certainement pas lui.