La légende de Berkshire s'achève ! La dernière lettre aux actionnaires de Buffett après 60 ans : Vivre une vie qui en vaut la peine.

Warren Buffett, qui dirige Berkshire Hathaway depuis plus de 60 ans depuis 1965, a officiellement écrit cette semaine sa dernière lettre annuelle aux actionnaires, réaffirmant qu'il quittera son poste de PDG à la fin de l'année, avec Greg Abel prenant la relève. Âgé de 95 ans, Buffett a évoqué dans sa lettre les années de croissance à Omaha, son amitié de 64 ans avec Charlie Munger, ainsi que l'accélération de son plan de dons de son vivant à la fondation de ses trois enfants.

60 ans de légende se terminent et le successeur Greg

(À gauche Buffett, à droite Munger, source : X)

Warren Buffett a déclaré au début de sa lettre aux actionnaires : « Je ne rédigerai plus le rapport annuel de Berkshire, et je ne parlerai plus longuement lors de l'assemblée annuelle des actionnaires. Comme le disent les Britanniques, je 'tends vers le silence'. » Greg Abel deviendra le patron à la fin de l'année, et Buffett l'a loué comme un excellent gestionnaire, un travailleur inflexible et un communicateur honnête.

Buffett a déclaré qu'il souhaitait conserver une grande quantité d'actions « A » jusqu'à ce que les actionnaires de Berkshire aient ce même sentiment de confiance à l'égard de Greg, que Charlie et lui ont eu depuis longtemps. Ce niveau de confiance ne devrait pas prendre beaucoup de temps, ses trois enfants soutiennent 100 % Greg, tout comme les administrateurs de Berkshire. Buffett a souligné que les performances de Greg ont déjà dépassé les attentes initiales, et sa compréhension de nombreuses entreprises et personnes est bien supérieure à la sienne actuellement, il ne peut pas penser à un autre PDG qu'il choisirait plutôt que Greg pour gérer les économies.

Les avantages de Greg Abel

· Une compréhension approfondie du potentiel et des risques à la hausse des activités d'assurance de Berkshire et d'assurance accidents, bien supérieure à celle de nombreux cadres supérieurs expérimentés.

· Vitesse d'apprentissage extrêmement rapide, compréhension profonde des affaires que de nombreux PDG n'ont même jamais envisagées.

· Bonne santé, Buffett espère qu'il pourra rester en bonne forme au cours des prochaines décennies.

Buffett rappelle que Berkshire devrait n'avoir besoin que de cinq ou six PDG au cours du prochain siècle, en évitant particulièrement ceux dont l'objectif est de prendre leur retraite à 65 ans, de devenir “regardez comme je suis riche” ou de fonder une dynastie.

L'impact durable de Munger : des « culs de cigare » aux grandes entreprises

Charlie Munger est décédé paisiblement à l'hôpital en Californie en novembre 2023, à l'âge de 99 ans. Ce vice-président de Berkshire, le partenaire le plus proche de Buffett depuis 64 ans, a profondément changé la philosophie d'investissement de Buffett. Buffett se souvient dans sa lettre aux actionnaires que l'endroit où Charlie a vécu dans les années 1930 n'était qu'un pâté de maisons de la maison qu'il possède et où il vit depuis 1958, et les deux auraient presque été amis dans leur enfance.

En 1971, Munger a convaincu Buffett d'acquérir See's Candies à un prix équivalant à trois fois sa valeur nette, ce qui était un « prix élevé », bien au-delà de ce que Buffett avait l'habitude de payer. Au cours des décennies suivantes, See's a rapporté environ 2 milliards de dollars en bénéfices cumulés à Berkshire. Buffett a écrit en 2015 : « Cet achat a mis fin à ma quête d'investir dans des 'entreprises à bas prix' — acheter des entreprises médiocres à bas prix — et m'a amené à commencer à rechercher des entreprises exceptionnelles vendues à un prix raisonnable. Charlie m'a encouragé pendant des années à apprendre cette leçon, mais j'ai appris très lentement.»

Buffett a qualifié Munger de « homme horrible », car il refuse les investissements potentiels. Mais Munger, fasciné par l'ingénierie et la technologie, a également poussé Buffett, qui craint la technologie, à parier gros sur le constructeur de voitures électriques BYD et le fabricant de machines-outils israélien Iscar. Buffett a écrit dans sa lettre aux actionnaires : « Pendant 64 ans, Charlie a eu une énorme influence sur moi, il est le meilleur professeur et le 'grand frère' le plus protecteur que je puisse avoir. Nous avons des divergences, mais nous ne nous sommes jamais disputés. Dans son dictionnaire, il n'y a pas 'Je te l'avais bien dit'.

Munger lui-même est un investisseur exceptionnel. De 1962 à 1969, l'indice S&P 500 a augmenté en moyenne de 5,6 % par an, le taux de rendement annuel moyen du partenariat de Buffett était de 24,3 %, tandis que la performance de Munger était encore meilleure, avec un rendement annualisé moyen de 24,4 %. Avant de rejoindre Berkshire en tant que vice-président en 1975, son portefeuille avait augmenté en moyenne de 19,8 % par an au cours de ses 14 années d'histoire, tandis que l'indice S&P 500 n'avait augmenté que de 5,2 %.

La sagesse de vie et le plan philanthropique de Buffett

À 95 ans, Warren Buffett a déclaré dans sa lettre aux actionnaires : « À l'approche de Thanksgiving, je suis reconnaissant et surpris d'avoir eu la chance d'atteindre 95 ans. » Il se remémore avoir failli mourir d'une appendicite aiguë à l'âge de 8 ans en 1938, lors de son séjour de trois semaines à l'hôpital St. Catherine. Son médecin de famille, Harry Hots, se souvient encore, en jouant au bridge le soir, de ses symptômes quelque peu étranges, et l'a emmené à l'hôpital pour une opération d'urgence un peu plus tard dans la soirée.

Buffett a déclaré que ses gènes n'étaient pas particulièrement utiles, le record de longévité de sa famille étant de 92 ans avant sa naissance. Mais il a eu un médecin à Omaha qui était plein de sagesse, amical et diligent, et sa vie a été sauvée au moins trois fois, à chaque fois grâce à un médecin qui se trouvait à quelques miles de chez lui. Concernant le grand âge, Buffett a écrit : « Ceux qui atteignent un âge avancé ont besoin d'une grande chance, ils doivent éviter chaque jour des peaux de banane, des catastrophes naturelles, des conducteurs ivres ou distraits, des coups de foudre. Mais la déesse de la chance est capricieuse et extrêmement injuste.

En raison d'une longévité inattendue, Buffett a déclaré qu'il devait accélérer le rythme des dons en vie à ses trois fondations pour enfants. Ses enfants ont tous dépassé l'âge normal de la retraite, atteignant respectivement 72, 70 et 67 ans. Buffett a écrit : « Mes enfants sont maintenant à leur apogée en termes d'expérience et de sagesse, mais ils n'ont pas encore atteint la vieillesse. Cette période de “lune de miel” ne durera pas éternellement. » Les trois enfants disposent maintenant de maturité, de sagesse, d'énergie et d'intuition pour répartir une immense fortune, et ils auront également un avantage, alors que Buffett ne sera plus de ce monde, ils seront encore en vie et pourront adopter des politiques proactives et réactives.

Dernier conseil aux investisseurs et philosophie de vie

Buffett laisse à la fin de sa lettre aux actionnaires quelques réflexions profondes sur la vie. Il se souvient de l'histoire d'Alfred Nobel, le fondateur du prix Nobel, qui, selon les rapports, a lu sa propre nécrologie (le journal s'était trompé lors du décès de son frère) et a été choqué par ce qu'il y a lu, réalisant qu'il devait changer son comportement. Buffett écrit : « Ne comptez pas sur la salle de rédaction pour se tromper : décidez comment vous souhaitez que votre nécrologie soit écrite et vivez une vie qui mérite d'être écrite ainsi. »

Il a souligné : « La grandeur ne vient pas de l'accumulation d'énormes richesses, d'une grande renommée ou d'un pouvoir fort au sein du gouvernement. Lorsque vous aidez les autres de l'une des milliers de manières possibles, vous aidez ce monde. La bonté ne coûte rien, mais elle est inestimable. » Buffett a conseillé de trouver les bons héros et de les imiter, il recommande de commencer par Tom Murphy.

Concernant les perspectives de Berkshire, Buffett a déclaré : « La probabilité que Berkshire subisse une catastrophe dévastatrice est plus faible que pour n'importe quelle entreprise que je connaisse. La façon dont Berkshire est géré garantira toujours son existence en tant qu'actif pour l'Amérique. Notre prix de l'action sera volatile, et il baissera parfois d'environ 50 %, comme cela s'est produit trois fois au cours des 60 dernières années sous la direction de l'équipe actuelle. Ne désespérez pas ; l'Amérique reviendra, et l'action de Berkshire reviendra aussi. »