XAUt nouvelles : les réserves d'or de Tether dépassent celles de plusieurs banques centrales, le Système de Bretton Woods fait son retour.

Le dernier rapport de réserve de Tether montre qu'à la date de septembre 2025, la valeur de l'or détenu par la société dépasse 12,9 milliards de dollars, un montant supérieur à celui des banques centrales de plusieurs pays tels que l'Australie, la République tchèque et le Danemark, la plaçant parmi les 30 premières au monde. Au cours de l'année écoulée, les banques centrales de pays comme la Chine, l'Inde, la Pologne et la Turquie ont acheté plus de 1100 tonnes d'or, établissant un nouveau record depuis l'effondrement du Système de Bretton Woods.

Tether taille et vitesse d'achat dépassent celles des banques centrales souveraines

（source : Token Terminal）

Au cours de l'année écoulée jusqu'en septembre, Tether a en moyenne augmenté ses avoirs en or de plus d'une tonne par semaine, ce qui le place au troisième rang parmi les banques centrales du monde, juste derrière le Kazakhstan et le Brésil, et dépassant même la Banque centrale de Turquie et la Banque centrale de Chine. Cette donnée est extrêmement surprenante, car la Chine est l'un des plus grands producteurs et consommateurs d'or au monde, et la vitesse d'achat d'or de sa banque centrale est toujours parmi les plus élevées au monde. Qu'une entreprise privée de stablecoin puisse surpasser la Banque centrale de Chine en termes de vitesse d'achat d'or démontre sa force en capital et sa détermination stratégique.

Et cela n'inclut pas encore les réserves de lingots d'or correspondant à sa stablecoin en or (XAUt), ni les investissements privés en or réalisés avec des milliards de dollars de profits. Les dernières données d'actualité officielles concernant XAUt sont : environ 370 000 onces d'or physique correspondant à XAUt, soit plus de 11 tonnes de métal, toutes stockées dans des coffres en Suisse. Sous l'effet d'une forte hausse des prix de l'or, la capitalisation boursière de XAUt a dépassé 2,1 milliards de dollars.

Cela signifie que Tether détient deux couches d'exposition à l'or : la première est la réserve d'or inscrite dans son bilan (12,9 milliards de dollars), qui peut également être utilisée pour renforcer la crédibilité et la résistance au risque de la stablecoin en dollars USDT ; la seconde couche est la réserve derrière le token d'or XAUt (2,1 milliards de dollars), cette partie de l'or a été restructurée en produits financiers pouvant circuler sur la chaîne. Un total de plus de 15 milliards de dollars d'exposition à l'or fait de Tether l'un des plus grands détenteurs d'or non souverains au monde.

Structure à trois niveaux de Tether en or

Ressources de base : Prendre des participations dans des sociétés de concessions d'or telles qu'Elemental Altus, en verrouillant la production future.

Réserve intermédiaire : 12,9 milliards de dollars de lingots d'or stockés en Suisse, dans des coffres construits à Singapour.

Token supérieur : XAUt capitalisation boursière de 2,1 milliards de dollars, chaque pièce correspondant à une once de lingot d'or standard LBMA

Tether n'achète pas de l'or papier, ni des ETF, mais de véritables lingots d'or. Contrairement à la plupart des banques centrales du monde qui stockent leur or à la Banque d'Angleterre ou à la Réserve fédérale de New York, Tether a choisi de construire ses propres coffres et de faire sa propre garde. Le PDG Paolo Ardoino a révélé dans une interview que Tether avait construit “l'un des coffres les plus sûrs au monde” en Suisse, mais a refusé de divulguer l'emplacement exact. Deep潮 TechFlow a appris que Tether construit également un deuxième coffre à Singapour pour servir les opérations de réserve en Asie et l'expansion de sa stablecoin en or, XAUt.

Actualités XAUt : Recrutement des meilleurs traders de HSBC

Récemment, Tether a franchi une étape encore plus ambitieuse en s'attaquant directement au cœur du marché de l'or. Selon Bloomberg, Tether a recruté à salaire élevé deux des meilleurs traders de métaux précieux au monde, Vincent Domien, responsable du trading des métaux mondiaux, et Mathew O'Neill, responsable du financement des métaux précieux pour la région EMEA, en provenance de HSBC. Les deux hommes sont actuellement en période de préavis et devraient rejoindre Tether dans quelques mois.

Domien est également membre du conseil d'administration de l'Association des marchés de l'or et de l'argent de Londres (LBMA), qui est en fait le responsable de la normalisation du marché mondial de l'or. O'Neill travaille chez HSBC depuis 2008 et est une figure centrale dans le domaine du financement des métaux précieux en Europe. L'arrivée de ces deux dirigeants est significative, car ils apportent non seulement des compétences professionnelles en matière de trading, mais surtout des contacts clés et des qualifications d'accès au marché traditionnel de l'or.

Le statut de directeur de la LBMA permet à Domien de participer directement à l'élaboration des règles du marché mondial de l'or, ce qui représente une ressource stratégique inestimable pour Tether. HSBC, en tant que l'un des plus grands teneurs de marché en or au monde, dispose d'une équipe de métaux précieux qui maîtrise la liquidité et le pouvoir de fixation des prix les plus profonds du marché de l'or. Le fait de recruter deux cadres supérieurs clés d'HSBC montre que Tether n'est pas satisfait d'être un acheteur passif d'or, mais souhaite devenir un participant actif sur le marché de l'or, voire un rédacteur de règles.

De la barre d'or à la mine : les ambitions de toute la chaîne industrielle révélées

En juin 2025, Tether Investments, une entité d'investissement appartenant à Tether, a annoncé avoir acquis une participation dans la société canadienne cotée en bourse Elemental Altus Royalties, qui se spécialise dans les redevances et flux (royalties & streams) liés à l'or et aux métaux précieux, possédant plusieurs mines en production ou sur le point de commencer la production. Les informations publiques indiquent qu'à travers une série d'accords et d'opérations d'augmentation de participation, Tether pourrait détenir jusqu'à plus d'un tiers des actions d'Elemental Altus, devenant ainsi le «actionnaire clé» de cette société de redevances aurifères, et même, dans le cadre de son soutien ultérieur à la fusion avec EMX Royalty, d'apporter environ 100 millions de dollars de fonds.

Tether n'achète pas seulement des lingots d'or déjà extraits, mais veut également acquérir des droits de partage sur l'or qui sera extrait à l'avenir. Ce type de stratégie est extrêmement rare, car la plupart des institutions financières, même lorsqu'elles investissent dans l'or, se limitent principalement aux transactions de lingots sur le marché secondaire ou aux ETF sur l'or, et s'aventurent rarement dans les droits miniers en amont. La logique de l'investissement dans les droits miniers est d'acheter une certaine part de la production future d'une mine, ce qui revient à verrouiller l'approvisionnement en or à long terme, sans avoir à assumer les risques opérationnels liés à l'exploitation minière.

Selon le Financial Times britannique, Tether est en contact avec plusieurs entreprises d'extraction et d'investissement dans l'or, espérant déployer des capitaux à chaque étape de l'extraction, de la fusion, du commerce et des redevances, afin de construire sa propre “matrice industrielle en or”. Il est rapporté que Tether a également eu des discussions avec l'outil d'investissement dans l'extraction de l'or Terranova Resources. Bien qu'aucune transaction n'ait été conclue, le message envoyé est très clair : Tether ne souhaite pas simplement réaliser un investissement financier, mais connecter systématiquement la chaîne de l'industrie de l'or.

Système financier fermé construit avec XAUt et Alloy

Tether Gold (XAUt) est un jeton d'or lancé par Tether, où chaque jeton correspond à un once d'or physique, conservé dans un coffre-fort en Suisse, et répond aux normes de « lingots d'or de bonne livraison » de la London Bullion Market Association (LBMA). Sous l'impulsion de la forte hausse des prix de l'or, la capitalisation boursière de XAUt a dépassé 2,1 milliards de dollars. Mais Tether ne s'arrête pas là, elle a lancé la plateforme de finance ouverte Alloy by Tether, permettant aux utilisateurs d'utiliser XAUt comme garantie pour émettre un nouveau stablecoin synthétique en dollars, aUSDT.

Ce design est extrêmement astucieux, car il transforme l'or d'un simple outil de stockage de valeur statique en un actif financier dynamique. Les utilisateurs détenant XAUt peuvent à la fois profiter des gains de la hausse du prix de l'or et obtenir de la liquidité en utilisant leur or comme garantie pour émettre aUSDT, sans avoir besoin de vendre leur or. Cette innovation financière « à la fois et à la fois » n'est pas proposée par les investissements traditionnels dans l'or.

Le PDG Paolo Ardoino a mentionné à plusieurs reprises qu'il n'aime pas beaucoup l'expression « le bitcoin est de l'or numérique », préférant plutôt dire que l'or est le « bitcoin de la nature » : tout aussi rare, tout aussi éprouvé par le temps, l'un existe dans le monde physique, l'autre dans le monde numérique. En septembre 2025, Ardoino a déclaré : « Alors que le monde devient de plus en plus sombre, Tether continuera d'investir une partie de ses bénéfices dans des actifs sûrs tels que le bitcoin, l'or et la terre. » Pour lui, le bitcoin et l'or « vivront plus longtemps que n'importe quelle monnaie fiduciaire », étant le véhicule ultime de valeur à travers les cycles.

philosophie des actifs des banques centrales apatrides

Chaque étape de la répartition des actifs de Tether ressemble à celle d'une entreprise apprenant à fonctionner comme une banque centrale. Elle ne se contente pas de rechercher des rendements, mais construit un nouvel ordre avec des frontières en code, ancré par l'or et le bitcoin. Tether parie sur l'or, avec au moins plusieurs motivations claires :

Première couche, transformer le profit en « quelque chose qui ne peut pas être imprimé en excès par une banque centrale ». Pendant la période de taux d'intérêt élevés, Tether a gagné plus de dix milliards de dollars de bénéfices annuels grâce à ses énormes obligations américaines, et il est prévu que les bénéfices atteignent plus de 15 milliards de dollars en 2025. Mais Ardoino est bien conscient que ce « festin des écarts d'intérêt » est cyclique, tandis que l'expansion de la dette souveraine est structurelle. Au cours de l'année écoulée, il a mentionné à plusieurs reprises ce qu'il appelle des « transactions de dévaluation », les investisseurs, préoccupés par la dévaluation à long terme de la dette souveraine et de sa monnaie de cotation, déplaçant progressivement leurs actifs des obligations d'État et des monnaies fiduciaires vers des actifs durs comme l'or.

Deuxième niveau, résister aux risques extrêmes du système dollar. La taille de l'USDT est déjà suffisamment grande pour être « au même niveau » que les monnaies de petits pays et les systèmes bancaires régionaux, ce qui oblige Tether à envisager un scénario extrême : si à un moment donné dans le futur, les régulations américaines ou le système bancaire exercent des pressions sur elle ou même gèlent ses actifs, ou si l'ensemble du système dollar rencontre un risque systémique, le côté actif reposant uniquement sur les obligations d'État américaines et les dépôts bancaires apparaîtra comme trop passif. L'or n'appartient à aucun crédit souverain et peut également être complètement dissocié du système de garde traditionnel par la construction de coffres-forts.

Troisième niveau, à l'ère des RWA, l'or est l'actif hors chaîne le plus facilement accepté. Tether a clairement décrit XAUt dans son annonce du premier trimestre 2025 comme “l'un des produits d'or tokenisés ayant la plus grande capitalisation boursière et la plus forte conformité”, en soulignant que tous les tokens sont soutenus à 100 % par de l'or physique dans des lingots dans une réserve en Suisse.

En assemblant ces morceaux, vous constaterez que la stratégie de Tether sur l'or se présente comme une double attaque « de haut en bas + de bas en haut » : de haut en bas, elle part du côté des produits financiers, avec un XAUt, qui répond à la demande mondiale des utilisateurs pour l'or par le biais de la tokenisation, établissant ainsi un « point d'entrée pour le flux d'or » ; de bas en haut, elle intègre progressivement des actifs et des approvisionnements de la chaîne de valeur de l'or, en suivant les réserves de lingots d'or, les concessions minières et les investissements miniers potentiels, par le biais d'investissements et de participations.

Si l'avenir se dirige vraiment vers un système monétaire multipolaire, alors « obligations américaines + Bitcoin + or » ne sera pas seulement un portefeuille d'actifs, mais aussi le bilan de cette « banque centrale sans nationalité » traversant les cycles.