Robinhood, le chiffre d'affaires du T3 double : le marché est-il devenu le nouveau moteur de croissance ? Pourquoi le cours de l'action ne monte-t-il pas mais baisse-t-il ?

Auteur : Nancy, PANews

Alors que le mois d’octobre touche à sa fin, les sociétés cotées publient progressivement leurs résultats du troisième trimestre. La plateforme américaine de courtage en ligne Robinhood a présenté des résultats financiers supérieurs aux attentes, avec des revenus et des bénéfices records, une stratégie de diversification qui commence à porter ses fruits, accélérant ainsi sa transformation en entreprise de technologie financière. Cependant, malgré des performances remarquables, le cours de l’action Robinhood a chuté après la publication des résultats, en dépit de la tendance générale.

La négociation de cryptomonnaies constitue la principale source de croissance, avec la prévision que le trading devienne un nouveau moteur de croissance

Au troisième trimestre 2025, Robinhood a présenté des résultats impressionnants. Le chiffre d’affaires total s’élève à 1,27 milliard de dollars, en hausse de 100 % ; le bénéfice net atteint 556 millions de dollars, en hausse de 271 % ; le bénéfice par action dilué (EPS) est de 0,61 dollar, en hausse de 259 %. Par ailleurs, 2,5 millions de nouveaux comptes financiers ont été ouverts ce trimestre, portant le total à 26,8 millions. D’après les données, après plusieurs années de bénéfices initiaux liés à la trading sans commission, Robinhood a clairement trouvé une nouvelle voie de croissance, passant d’une plateforme de trading unique à un groupe de technologie financière diversifié.

Malgré cette forte croissance, les résultats restent inférieurs aux prévisions du marché, ce qui a entraîné une chute du cours de l’action après la publication des résultats, les investisseurs craignant la pérennité de ses bénéfices futurs.

Structurément, les revenus actuels de Robinhood proviennent principalement des revenus de trading (57 %), des revenus d’intérêts nets (36 %) et des autres revenus d’abonnement (7 %). Parmi eux, le trading de cryptomonnaies est devenu la principale source de croissance ce trimestre. Ce secteur a généré 268 millions de dollars, en hausse de plus de 300 %, représentant plus d’un tiers des revenus de trading.

Cette année, Robinhood a élargi ses activités dans le domaine des cryptomonnaies, en acquérant la plateforme d’échange Bitstamp et en collaborant avec la société de prévision de marché Kalshi, ce qui a été deux des principaux moteurs de ses revenus ce trimestre. Ces activités sont désormais considérées comme une des principales lignes de revenus annuels dépassant 100 millions de dollars. La reprise du marché des cryptomonnaies a stimulé la participation des détaillants et des institutions, la consolidation de Bitstamp apportant des contributions en trading institutionnel et dérivés, tandis que le lancement de la plateforme de prévision a attiré de nombreux nouveaux utilisateurs, augmentant ainsi les revenus issus du trading cryptographique. Cependant, ces revenus restent légèrement en dessous des prévisions du marché, qui s’établissaient à 287,2 millions de dollars.

L’intégration de Bitstamp a considérablement augmenté le volume des transactions. Selon le rapport financier, en octobre, le volume nominal de cryptomonnaies négocié sur la plateforme Robinhood a dépassé 32 milliards de dollars, dont 18 milliards de dollars provenant de Bitstamp (principalement des transactions institutionnelles). Par la suite, Bitstamp deviendra également la plateforme principale pour la promotion des actions tokenisées de Robinhood. Cependant, bien que les transactions institutionnelles aient entraîné une explosion du volume, leurs revenus réels restent limités en raison de faibles taux de commission, ce qui suscite des inquiétudes quant à la croissance des revenus.

Par ailleurs, le secteur des marchés de prévision a connu une croissance rapide. Au troisième trimestre, le volume de contrats de prévision négociés sur Robinhood a doublé par rapport au trimestre précédent, atteignant 2,3 milliards de contrats (chaque contrat valant 1 dollar), devenant ainsi la troisième catégorie de trading la plus active après les actions et les options. En octobre, le volume a atteint 2,5 milliards de dollars, avec un bénéfice estimé d’environ 25 millions de dollars pour le mois.

En dehors du trading de cryptomonnaies et des marchés de prévision, les revenus issus du trading d’actions ont augmenté de 132 %, ceux des options de 50 %. Cependant, ces activités sont généralement considérées comme cycliques. L’analyste Charles Bendit de Rothschild & Co Redburn a attribué une note de « vente » à Robinhood, estimant que, malgré une excellente exécution des produits, les résultats actuels pourraient refléter un pic cyclique, tandis que la valorisation du marché intègre une stabilité à long terme non encore vérifiée.

Robinhood devient un acteur phare du S&P 500 cette année, en préparant ses activités bancaires et d’investissement

En 2025, Robinhood s’est distinguée comme l’une des actions les plus performantes du S&P 500, avec une hausse de plus de 222 % depuis le début de l’année, surpassant largement le Nasdaq 100. Cette forte progression n’est pas seulement due à la reconnaissance du marché pour la croissance de Robinhood, mais aussi à ses fondamentaux qui continuent de dépasser les attentes.

Depuis le lancement du programme de rachat d’actions en 2024, Robinhood a racheté pour environ 810 millions de dollars d’actions. Par ailleurs, le plan d’incitation à long terme du PDG Vlad Tenev (si le cours atteint 101,5 dollars par action d’ici 2025, les deux fondateurs de Robinhood recevront chacun 13,8 millions d’actions) a été entièrement réalisé au troisième trimestre. À l’heure actuelle, sa rémunération annuelle en cash n’est que de 40 000 dollars.

Les solides résultats financiers de Robinhood soutiennent également ses efforts de diversification. Selon le rapport, à la fin du troisième trimestre, Robinhood détenait 4,3 milliards de dollars en liquidités et équivalents, avec des fonds propres d’environ 8,57 milliards de dollars. La société prévoit que ses coûts d’exploitation ajustés pour 2025 s’élèveront à environ 2,28 milliards de dollars, légèrement plus que prévu, en raison notamment de primes versées aux employés suite à la surperformance, ainsi que des investissements continus dans de nouvelles activités et plateformes technologiques. Bien que les coûts d’exploitation aient augmenté de 31 % par rapport au troisième trimestre de l’année précédente, les revenus ont doublé, permettant une amélioration continue de la marge bénéficiaire.

Robinhood reste optimiste quant à ses perspectives financières futures, indiquant que le quatrième trimestre a débuté très fort. En octobre, le volume mensuel de trading sur la plateforme pour les actions, options, marchés de prévision et contrats à terme a atteint des records historiques, tout comme le solde de marge. Actuellement, Robinhood dispose de 11 lignes d’activité dont le revenu annuel dépasse ou atteint 1 milliard de dollars, avec d’autres catégories d’actifs en cours de lancement.

« Sur le plan produit, nous envisageons de faire de Robinhood le centre financier familial », a déclaré Vlad Tenev lors de la conférence téléphonique sur les résultats, soulignant que, suite à plusieurs années de réorganisation, de changements culturels et technologiques, l’exécution et la rapidité d’itération des produits se sont considérablement améliorées. La société a ainsi adopté comme objectif central la « livraison rapide de produits » et pousse activement plusieurs nouvelles lignes d’activité.

Par exemple, dans le secteur des marchés de prévision, Robinhood a lancé une phase d’expansion rapide, avec plus de 1000 contrats disponibles dans des domaines tels que le sport, la finance, le divertissement, la culture et la technologie. La société est en discussion avec des régulateurs étrangers, notamment la Financial Conduct Authority (FCA) britannique, pour explorer la possibilité de lancer des marchés de prévision offshore en dehors des États-Unis.

Concernant ses activités bancaires, Robinhood Banking est en phase de déploiement progressif, visant à devenir la plateforme privilégiée pour le versement des salaires en proposant une gamme diversifiée de produits et services financiers.

En matière d’investissement, la société prépare Robinhood Ventures, ayant déjà soumis des documents à la SEC américaine, pour investir dans des projets innovants et ainsi générer de nouvelles sources de croissance.

De plus, en ce qui concerne la tokenisation d’actions, Robinhood a lancé cette activité dans plus de 30 pays, proposant plus de 400 produits. La société prévoit également de déployer ces services sur la plateforme Bitstamp, tout en intégrant des actifs dans l’écosystème DeFi.

En dehors du marché américain, Robinhood envisage une expansion internationale, avec pour objectif que, d’ici dix ans, plus de 50 % de ses revenus proviennent de marchés et de clients institutionnels hors des États-Unis, afin de modifier la structure actuelle, fortement axée sur le retail. La société privilégie une croissance organique, tout en restant ouverte à des acquisitions. L’expansion internationale en est encore à ses débuts.