La liquidité mondiale est-elle en train de s'épuiser ?

Rédigé par : Michael Nadeau

Compilation : Blockchain en langage courant

L'ère post-pandémique est toujours définie par la domination financière - une économie alimentée par des déficits gouvernementaux et l'émission de titres de créance à court terme, même si la Réserve fédérale maintient des taux d'intérêt élevés, la liquidité reste à un niveau élevé.

Aujourd'hui, nous entrons dans une phase dominée par le secteur privé, par rapport à l'ancien gouvernement, le ministère des Finances récupère la liquidité par le biais de droits de douane et de restrictions de dépenses.

C'est pourquoi les taux d'intérêt doivent baisser.

Nous analysons le cycle actuel à travers le prisme de la liquidité mondiale, pour souligner pourquoi cette ronde actuelle de “trading de dévaluation” est arrivée à sa dernière étape.

La domination fiscale est-elle en train de se terminer ?

Nous espérons toujours “acheter au plus bas” lorsque tout le monde “achète à la hausse”.

C'est pourquoi toutes les discussions récentes sur le “trading de dévaluation” ont attiré notre attention.

Données : Google Trends

Nous pensons que le moment d'intérêt pour le « trading de dévaluation » était il y a quelques années. À ce moment-là, le prix du Bitcoin était de 25 000 dollars et le prix de l'or était de 2 000 dollars. À cette époque, personne ne parlait de cela autre que les analystes en cryptomonnaie et en macroéconomie.

À notre avis, cette « transaction » est essentiellement terminée.

Ainsi, notre travail est de comprendre les conditions qui ont permis de le créer, et si ces conditions continueront d'exister.

Qu'est-ce qui a motivé cette transaction ? À notre avis, il y a deux facteurs principaux.

1. Dépenses du ministère des Finances. Sous l'administration Biden, nous avons mis en œuvre un déficit budgétaire massif.

Données : US Treasury (Trésor américain)

L'exercice fiscal 2025 vient de se terminer, le déficit a légèrement diminué - cela est principalement dû à une augmentation des recettes fiscales (droits de douane) et non à une réduction des dépenses. Cependant, il est prévu que le “Big Beautiful Bill” réalisera des réductions de dépenses en coupant les avantages de Medicaid et du programme d'assistance nutritionnelle supplémentaire (SNAP).

Données : KFF (Kaiser Family Foundation) réduction par rapport à la trajectoire des dépenses actuelles

Pendant la présidence de Biden, les dépenses gouvernementales et les paiements de transfert ont continuellement injecté de la liquidité dans l'économie. Cependant, en vertu de la “Great America Act”, la croissance des dépenses a ralenti.

Cela signifie que les fonds injectés par le gouvernement dans l'économie ont diminué.

De plus, le gouvernement extrait des fonds de l'économie par le biais de droits de douane.

Données : FRED (Données économiques de la Réserve fédérale de St. Louis)

La combinaison des restrictions de dépenses (par rapport au gouvernement précédent) et de l'augmentation des droits de douane signifie que le ministère des Finances absorbe maintenant la liquidité, plutôt que de la fournir.

C'est la raison pour laquelle nous avons besoin de baisser les taux d'intérêt.

« Nous allons remettre l'économie en mode privé, revitaliser le secteur privé et réduire la taille du gouvernement. » - Scott Bessent (Scott Bessent)

2. «Assouplissement quantitatif du Trésor» (Treasury QE). Afin de financer les dépenses excessives du Trésor sous le gouvernement Biden, nous avons également observé une nouvelle forme d'«assouplissement quantitatif» (QE). Nous pouvons l'observer ci-dessous (ligne noire). L'«assouplissement quantitatif du Trésor» finance les dépenses gouvernementales par le biais de billets à court terme plutôt que d'obligations à long terme, soutenant ainsi le marché.

Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondiale)

Nous pensons que c'est la dépense publique et l'assouplissement quantitatif du ministère des Finances qui ont poussé à la formation des “trades de dévaluation” et de la “bulle de tout” que nous avons observées ces dernières années.

Mais maintenant, nous nous dirigeons vers une “économie Trump”, avec le secteur privé prenant le relais du ministère des Finances.

C'est aussi la raison pour laquelle ils doivent abaisser les taux d'intérêt. Lancer le secteur privé par des prêts bancaires.

Alors que nous entrons dans cette période de transition, il semble que le cycle de liquidité mondial atteigne un sommet…

Le cycle de liquidité mondiale atteint un sommet et commence à redescendre.

Cycle actuel et cycle moyen

En bas, nous pouvons observer la comparaison entre le cycle actuel (ligne rouge) et la moyenne historique depuis 1970 (ligne grise).

Données : Global Liquidity Index (Indice mondial de liquidité)

allocation d'actifs

Sur la base des travaux de M. Howell sur l'indice de liquidité mondial, nous pouvons observer le cycle de liquidité typique et son adéquation avec l'allocation d'actifs.

Les matières premières sont souvent les derniers actifs à baisser, c'est exactement ce que nous voyons aujourd'hui (or, argent, cuivre, palladium).

Sous cet angle, le cycle actuel semble très typique.

Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondiale)

Alors. Si la liquidité atteint effectivement un sommet, nous prévoyons que les investisseurs passeront au cash et aux obligations à mesure que l'environnement évolue. Il convient de préciser que cette partie du processus n'a pas encore commencé (le marché reste « avide de risque »).

Dettes et liquidité

Selon l'indice mondial de liquidité, le ratio de la dette et de la liquidité des principales économies a atteint à la fin de l'année dernière son niveau le plus bas depuis 1980. Il est désormais en augmentation et devrait continuer à augmenter jusqu'en 2026.

Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondiale)

L'augmentation du ratio de la dette et de la liquidité rend plus difficile le service de la dette non remboursée de milliers de milliards de dollars nécessitant un refinancement.

Données : Global Liquidity Index (indice de liquidité mondial)

Bitcoin et la liquidité mondiale

Bien sûr, le Bitcoin a « prédit » le sommet de la liquidité mondiale au cours des deux derniers cycles. En d'autres termes, le Bitcoin a atteint un sommet quelques mois avant le recul de la liquidité, semblant anticiper la baisse qui a suivi.

Données : Global Liquidity Index (Indice de Liquidité Mondial)

Nous ne savons pas si cela se produit en ce moment. Mais nous savons en effet que le cycle des cryptomonnaies suit toujours de près le cycle de liquidité.

L'adéquation avec le cycle des cryptomonnaies

Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial)