La chute des cryptoactifs devient-elle finalement un avantage ? TD Cowen : La liquidation à grande échelle prouve la résilience, l'objectif pour Bitcoin est de 140 000 dollars

Les analystes de TD Cowen affirment que le krach éclair provoqué par les tarifs de Trump a entraîné environ 19 milliards de dollars de liquidations, ce qui prouve non seulement que les Cryptoactifs restent extrêmement instables, mais aussi que l'écosystème des actifs numériques est capable de résister aux chocs. Les analystes sont optimistes sur le BTC, prévoyant que le prix du Bitcoin atteindra environ 141,000 dollars d'ici décembre.

Le plus grand test de liquidation en une seule journée dans l'histoire de la résilience de l'écosystème

Les analystes de TD Cowen ont écrit dans leur rapport : « Bien que nous reconnaissions que les événements récents ont causé d'énormes difficultés financières à de nombreux investisseurs, ce qui nous impressionne vraiment, c'est le bon fonctionnement de l'écosystème sous-jacent. Bien qu'il s'agisse de la plus grande liquidation en une seule journée de l'histoire, les contrats non réglés sur les différentes bourses ont diminué de moitié, mais la plupart des échanges de cryptoactifs n'ont presque pas subi d'interruptions. »

L'ampleur de l'effondrement des cryptoactifs cette fois-ci est extrêmement rare dans l'histoire. Le montant des liquidations de 19 milliards de dollars dépasse celui de l'incident de “519” en mai 2021 et l'ampleur des liquidations pendant l'effondrement de Luna/UST en 2022. Lorsque les liquidations se produisent, la marge des traders à effet de levier n'est pas suffisante pour maintenir leurs positions, ce qui oblige les plateformes à liquider de force pour protéger la plateforme et les autres utilisateurs. Lorsque de nombreuses liquidations se produisent simultanément, cela engendre un effet domino, aggravant encore la baisse des prix.

Sous cette pression extrême, la performance de l'écosystème des cryptoactifs est devenue un indicateur clé de sa maturité. Avant 2021, lors de plusieurs effondrements de cryptoactifs, les principales bourses étaient souvent confrontées à des surcharges système, à des impossibilités de connexion, à des retards de transaction et même à des pannes complètes. Ces pannes techniques ont non seulement exacerbé la panique sur le marché, mais ont également empêché les investisseurs d'ajuster leurs positions à temps ou d'exécuter des stratégies de stop-loss.

Cependant, la situation lors de cet effondrement des cryptoactifs est manifestement différente. Bien que le nombre de contrats non réglés ait été réduit de moitié, ce qui signifie qu'un grand nombre de positions ont été liquidées de force, les principales bourses ont maintenu un fonctionnement normal. Les délais du système sont restés dans une plage acceptable, la profondeur du carnet de commandes a été impactée mais n'a pas complètement épuisé, et le moteur d'appariement des transactions a continué de fonctionner de manière stable sous une charge extrême. Cette amélioration de la fiabilité technique montre que l'industrie des cryptoactifs a réalisé des progrès significatifs en matière de construction d'infrastructures.

L'analyste TD Cowen a particulièrement souligné l'importance de ce point. Dans les marchés financiers traditionnels, la stabilité du système est le facteur principal pris en compte par les investisseurs institutionnels. Lorsque les échanges de Cryptoactifs peuvent fonctionner dans des conditions de marché extrêmes, cela élimine des préoccupations importantes en matière de risque technique pour l'entrée de capitaux institutionnels. Ce crash des Cryptoactifs est en fait devenu un test de résistance involontaire, et l'industrie a réussi ce test.

Bitcoin et Ethereum ont montré une résistance relative lors de l'effondrement

« Bien que certains jetons moins connus aient subi de lourds revers, nous pensons que Bitcoin et Ethereum se comportent bien. Par exemple, Bitcoin a brièvement chuté à un creux de 15 %, mais a clôturé la journée avec une baisse de seulement 8 %. » a déclaré un analyste de TD Cowen dans un rapport. Ce comportement des prix révèle une tendance de différenciation au sein du marché des cryptoactifs.

Au début du mois, après que le président américain Trump a confirmé qu'il imposerait des droits de douane de 100 % sur les produits chinois importés, l'ensemble du marché des cryptoactifs a chuté de plus de 10 %. Le montant initial des liquidations en cryptoactifs a rapidement atteint 10 milliards de dollars, puis a grimpé à près de 20 milliards de dollars. Ce type de vente systématique ne fait généralement pas de distinction entre la qualité des actifs, tous les jetons subissant des coups indifférenciés. Cependant, la rapidité et l'ampleur de la reprise du marché ont clairement distingué la résilience des différents actifs.

Bitcoin a particulièrement attiré l'attention lors de l'effondrement des cryptoactifs. La baisse maximale intrajournalière a atteint 15 %, un niveau suffisant pour déclencher la liquidation d'un grand nombre de positions à effet de levier. Mais la clé réside dans la rapidité du rebond qui a suivi ; Bitcoin a récupéré près de la moitié de ses pertes au cours de la même journée de négociation, clôturant avec une baisse de seulement 8 %. Ce modèle de retournement en V montre qu'après la fin des ventes panique, il y a eu une forte demande d'achat qui est immédiatement entrée sur le marché.

La performance de l'Ethereum est également similaire, bien que sa volatilité soit légèrement supérieure à celle du Bitcoin, il démontre néanmoins une capacité de récupération rapide. En revanche, de nombreux altcoins à capitalisation boursière plus faible ont enregistré des baisses de plus de 20 % à 30 % durant la même période, et leur vitesse de récupération est manifestement plus lente. Cette différenciation reflète la distinction de prix du marché en fonction de la liquidité des différents actifs et de la qualité fondamentale.

Bitcoin et la performance des petits jetons lors du krach :

Bitcoin : baisse maximale de 15 % pendant la séance, clôture avec une baisse de seulement 8 %, récupération de 47 % de la baisse du jour.

Ethereum : la baisse est légèrement plus importante que celle de Bitcoin, mais rebondit également rapidement, montrant la résilience des cryptoactifs majeurs.

Petits jetons : certaines baisses dépassent 20-30 %, la vitesse de récupération est lente, le problème de l'épuisement de la liquidité est grave

Cette différence de résilience offre d'importantes indications aux investisseurs. Lors des événements de risque systémique, les cryptoactifs majeurs avec une grande liquidité et une grande capitalisation affichent une capacité de résistance et un temps de récupération plus forts. C'est également l'une des raisons pour lesquelles les analystes de TD Cowen sont optimistes quant aux perspectives à long terme de Bitcoin.

L'augmentation des utilisateurs japonais par 4 fois montre que l'adoption mondiale continue d'expanser

En plus de louer la résilience des cryptoactifs, les analystes de TD Cowen ont également souligné que les données montrent que l'adoption mondiale du Bitcoin « continue de croître rapidement ». Au Japon, le nombre de comptes enregistrés détenant des actifs numériques a quadruplé, atteignant plus de 7,9 millions. Ce chiffre est particulièrement convaincant dans le contexte de l'effondrement des cryptoactifs, car il prouve que même en période de forte volatilité du marché, la tendance à l'arrivée de nouveaux utilisateurs n'a pas été interrompue.

En tant que troisième plus grande économie mondiale, le développement du marché des cryptoactifs au Japon revêt une signification indicatrice importante. Le Japon est l'un des premiers pays à avoir établi un cadre réglementaire formel pour les échanges de cryptoactifs, avec l'Autorité des services financiers (FSA) appliquant un système de licences strict et des règles contre le blanchiment d'argent. Dans cet environnement hautement réglementé, le nombre de comptes enregistrés est passé d'environ 2 millions à plus de 7,9 millions, montrant que l'acceptation des cryptoactifs par le grand public est en forte augmentation.

Plus important encore, cette croissance pousse l'Autorité des services financiers à reconsidérer l'interdiction de longue date du pays sur les investissements bancaires dans des actifs numériques tels que le Bitcoin. Les analystes de TD Cowen affirment que si le Japon assouplit les restrictions sur la détention de cryptoactifs par les banques, cela ouvrira un canal de flux de capitaux potentiel de plusieurs centaines de milliards de dollars. Le système bancaire japonais gère plus de 10 trillions de dollars d'actifs, et même si seulement 1 % était alloué au Bitcoin, cela générerait une demande de 100 milliards de dollars.

La croissance des utilisateurs au Japon s'inscrit dans une tendance mondiale plus large. D'autres pays asiatiques comme la Corée du Sud, Singapour et Hong Kong accélèrent également l'établissement de cadres réglementaires pour les cryptoactifs, attirant des bourses et des fournisseurs de services conformes. La réglementation MiCA (réglementation des marchés des cryptoactifs) en Europe fournit des normes réglementaires uniformes pour l'ensemble de l'Union européenne. Sous l'impulsion de l'administration Trump, les États-Unis passent d'une réglementation antagoniste à un cadre constructif.

Cette tendance de clarification réglementaire à l'échelle mondiale pave la voie à l'adoption massive des cryptoactifs. Lorsque les institutions financières traditionnelles et les investisseurs particuliers ne craignent plus l'incertitude réglementaire, la vitesse des flux de capitaux augmentera considérablement. Cet effondrement des cryptoactifs n'a pas réussi à freiner cette tendance, mais a plutôt montré la résilience de l'écosystème, ce qui pourrait accélérer la prise de décision des investisseurs institutionnels.

TD Cowen prédit un objectif Bitcoin de 141 000 dollars d'ici la fin de l'année

Les analystes de TD Cowen sont optimistes quant au BTC, prévoyant que le prix du Bitcoin atteindra environ 141 000 dollars d'ici décembre. Cette prévision repose sur des effets cumulés de multiples hypothèses. Tout d'abord, l'approfondissement continu de l'adoption institutionnelle, en particulier la tendance des flux de capitaux vers les ETF Bitcoin. Deuxièmement, l'amélioration de l'environnement réglementaire mondial a réduit les risques de conformité. Troisièmement, la résilience de l'écosystème démontrée par l'effondrement récent des cryptoactifs a renforcé la confiance des investisseurs.

Un passage du prix actuel d'environ 108 000 dollars à 141 000 dollars implique une augmentation d'environ 30 %. Cet objectif n'est pas radical, compte tenu de la volatilité historique du Bitcoin pendant les cycles haussiers, une augmentation de 30 % peut être réalisée en quelques semaines. Les catalyseurs clés peuvent inclure : des actions concrètes du gouvernement américain pour acheter des Bitcoins afin d'établir des réserves stratégiques, davantage de fonds souverains annonçant l'allocation de Bitcoin, ainsi que les géants de la gestion d'actifs traditionnels comme BlackRock et Fidelity augmentant davantage leur part dans les ETF.

Cette chute des cryptoactifs a en réalité offert à ces institutions une meilleure opportunité d'entrée. De nombreux investisseurs institutionnels ont adopté une attitude d'attente après que le prix du Bitcoin a franchi 100 000 USD, estimant que l'augmentation à court terme était trop importante. La correction des prix après la chute et le rapide rebond qui a suivi ont prouvé qu'il existait un soutien solide au-dessus de 100 000 USD, ce qui a renforcé la confiance des fonds institutionnels.