Les marchés suivent les mouvements du playbook alors que le dépeggement de l'USDe soulève des questions.

Le USD a chuté à 0,65 $ sur Binance en raison de données internes d'oracle, et non de problèmes de garantie, selon Guy Young.

$2 milliards en USD de redemptions réglées avec une déviation minimale à travers Curve, Fluid et Uniswap pendant le crash.

La lettre Kobeissi indique que les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine en sont à l'étape six de son cadre de réaction tarifaire en 12 étapes.

Une forte vente à la baisse sur les cryptomonnaies et les actions a ravivé les inquiétudes concernant le levier et les mécanismes de tarification après qu'un dollar synthétique a brièvement perdu sa parité sur une grande bourse. La goutte est survenue lors d'un crash plus important qui a effacé $20 milliards en positions ouvertes en 24 heures.

Notamment, le problème de tarification ne provenait pas du risque de garantie, selon Guy Young, fondateur d'Ethena Labs, qui a créé USDe. Au lieu de cela, la chute sur Binance était directement liée à la manière dont l'échange a évalué l'actif pendant la période de volatilité.

Liquidité des données Oracle et d'échange

Young a déclaré que la baisse d'environ $1 à 0,65 $ sur Binance s'est produite parce que l'échange s'appuyait sur son flux d'oracle interne. Ce flux provenait de son propre carnet de commandes plutôt que de sources de liquidité plus larges.

Il a noté que des marchés comme Curve, Uniswap et Fluid ont échangé et frappé des USDe avec des écarts de 30 points de base ou moins. Au total, $2 milliards d'USDe ont été échangés sur les plateformes durant le krach éclair.

Young a ajouté qu'aucun dysfonctionnement au niveau du protocole ne s'était produit et que les marchés monétaires faisant référence à des pools de liquidité plus profonds n'auraient pas été confrontés à des liquidations. Cependant, l'événement de Binance s'est produit lors de la plus grande journée de liquidations que le marché des actifs numériques ait jamais enregistrée.

La vente forcée s'est accélérée alors que l'effet de levier se désengageait et que la liquidité s'amincissait sur les différents marchés. Certains traders soutiennent que l'impact économique pourrait s'étendre au-delà de l'effacement immédiat, bien que les estimations des dommages complets restent incertaines.

Modèle de tarification des cartes Kobeissi

Alors que les prix des cryptomonnaies ont chuté, les analystes suivant les catalyseurs macroéconomiques ont décrit un ensemble différent de développements façonnant la pression sur le marché en général. La Kobeissi Letter a déclaré qu'elle a surveillé chaque annonce de tarif et chaque réaction étape par étape au cours des dix derniers mois.

Son plan en douze étapes commence lorsqu'un message cryptique de Donald Trump mentionne des tarifs sur un pays ou un secteur. Le schéma se poursuit par des baisses de marché initiales, une annonce de politique brutale au-dessus de 50 %, et une série d'énoncés organisés tout au long du week-end.

Selon son plan, les États-Unis en sont actuellement à l'étape six de la séquence avec la Chine. À ce stade, le président publie des informations sur la recherche d'une solution avant l'ouverture des contrats à terme dimanche soir. La lettre de Kobeissi a déclaré que cette configuration s'était répétée lors d'événements commerciaux précédents, les investisseurs l'utilisant comme un jeu de timing pendant les périodes de tension.

L'échelle de liquidation connecte les deux événements

Le chevauchement de la volatilité des tarifs et du problème interne de l'oracle a suscité une nouvelle attention sur les faiblesses structurelles. Bien que Young ait souligné que le collatéral de l'USDe restait accessible, l'effondrement plus large a créé des conditions qui ont accéléré les dislocations de prix. La vague de liquidation, qui a supprimé $20 milliards de positions, a formé le décor tant pour le comportement commercial que pour la spéculation macro.

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