Analyse approfondie de Yieldbasis, la nouvelle œuvre du fondateur de Curve : la "solution de perte impermanente" de 1,4 milliard de dollars FDV est-elle un code de richesse ou une bulle ?

Yieldbasis (YB) est un protocole DeFi créé par Michael Egorov, le fondateur de Curve Finance, qui vise à résoudre le cœur du problème de la perte impermanente auquel sont confrontés les fournisseurs de liquidité grâce à la technologie AMM à levier automatique. Le projet a été lancé avec une évaluation entièrement diluée de 1,4 milliard de dollars, avec un prix de pré-négociation supérieur de 7 fois par rapport au prix de financement institutionnel, et a reçu un soutien de crédit de 60 millions de dollars en crvUSD de la part de Curve DAO. Bien qu'il ait obtenu une forte popularité sur le marché grâce à la réputation du fondateur et à des ressources puissantes, il présente des risques d'évaluation élevée et de technologie non vérifiée, ce qui en fait un actif à haut risque et à haut rendement avec un potentiel énorme et une incertitude.

1. Aperçu du projet et points forts clés

Yieldbasis (YB) est un protocole innovant visant à résoudre la perte impermanente (Impermanent Loss, IL) qui est un point sensible dans la finance décentralisée (DeFi). Le projet a été fondé par Michael Egorov, le fondateur de Curve Finance, et grâce à son solide bagage et expérience dans l'industrie, le projet a reçu une large attention du marché dès ses débuts.

Le récit central du projet est de transformer la volatilité du marché en gains potentiels grâce à sa technologie AMM à levier automatique innovante et à des pools d'actifs cryptographiques spécialisés, en se concentrant particulièrement sur le domaine de la liquidité BTC/ETH. Si cette vision est réalisée avec succès, elle s'attaquera directement à l'obstacle clé qui empêche l'entrée de capitaux à plus grande échelle dans l'écosystème DeFi.

Il convient de noter que Yieldbasis a obtenu l'approbation de Curve DAO pour fournir une ligne de crédit de 60 millions de dollars en crvUSD, afin de lancer un pool de liquidités Bitcoin. Cela non seulement offre une liquidité initiale solide au projet, mais marque également son lien profond avec l'écosystème Curve, apportant de puissants effets de synergie écologique.

D'après l'engouement du marché, YB a déjà montré un niveau d'attention extrêmement élevé avant son introduction en bourse. Son prix de pré-négociation hors marché a atteint 1,4 USD, avec une prime de 7 fois par rapport au prix de financement institutionnel de 0,2 USD, et une évaluation entièrement diluée (FDV) atteignant 1,4 milliard USD. Cette forte prime reflète à la fois les attentes du marché et peut également entraîner des risques de volatilité des prix après l'introduction en bourse.

2、Analyse des fondamentaux de l'écosystème

2.1 Innovation technologique et positionnement concurrentiel

L'architecture technique de Yieldbasis est construite autour de deux composants clés :

• Technologie AMM à effet de levier automatique : vise à transformer la volatilité du marché en profits en maintenant un effet de levier constant, plutôt que de la considérer comme une perte.
• Pool d'actifs cryptographiques professionnels : au départ axé sur la liquidité BTC/ETH, c'est le marché de liquidité le plus grand et le plus mature de l'écosystème DeFi.

Comparé aux solutions traditionnelles de fournisseur de liquidité, l'avantage différentiel de YB réside dans sa capacité à gérer activement le risque de volatilité, plutôt que de subir passivement une perte impermanente. Cette position lui confère une place unique parmi de nombreux protocoles DeFi, en particulier pour les institutions et les investisseurs de gros qui souhaitent fournir de la liquidité mais craignent la perte impermanente.

Dans le paysage concurrentiel, YB fait face à des pressions concurrentielles provenant de différentes dimensions. Bien qu'il n'existe actuellement pas de protocole mature résolvant directement le problème de la perte impermanente, les concurrents indirects incluent :

• Protocole de minage de liquidité traditionnel (comme Uniswap V3, Curve elle-même)
• protocole de farming à effet de levier
• Protocole de produits dérivés et de couverture

L'avantage concurrentiel de YB réside dans sa capacité à cerner précisément les problèmes et l'influence de son fondateur dans l'industrie. L'expérience réussie de Michael Egorov dans le domaine de la Finance décentralisée, en particulier dans la conception de mécanismes AMM, confère au projet une crédibilité technique. Cependant, cette technologie n'a pas encore été testée à grande échelle, ce qui constitue un point de risque central que les investisseurs doivent surveiller.

2.2 Analyse du modèle économique des tokens

Le modèle économique du jeton YB est conçu autour d'une quantité totale d'approvisionnement de 1 milliard de jetons, avec la répartition suivante :

• Équipe : 25%
• Investisseurs : 25 % (total des deux parties)
• Communauté : 30%
• Réserve de développement : 15%

D'un point de vue de la structure de distribution, l'équipe et les investisseurs représentent ensemble 50 %, ce qui correspond au modèle de distribution typique des projets en démarrage, mais cela signifie également que le déverrouillage futur des jetons pourrait créer une pression de vente continue. Il convient de noter que 7,5 % des jetons sont directement attribués à Curve DAO, ce qui crée une alliance écologique puissante, mais cela pourrait également diluer le pouvoir de gouvernance de la communauté.

Fonctionnalités clés du jeton devraient inclure :

• Fonction de gouvernance : Participer aux ajustements des paramètres du protocole et aux décisions de mise à niveau.
• Capture de frais : possibilité de partager une partie de la valeur des revenus du protocole.
• Incentives de staking : Participer à la sécurité et à la gouvernance du réseau par le staking

D'un point de vue de l'évaluation, une évaluation initiale entièrement diluée de 1,4 milliard de dollars est considérée comme élevée pour un projet d'infrastructure DeFi. En comparaison, l'évaluation initiale entièrement diluée de Pipe Network (un autre projet d'infrastructure DeFi) est d'environ 125 millions de dollars. Cette évaluation de départ élevée pourrait nécessiter une adoption et une génération de revenus plus rapides pour être soutenue, sinon elle pourrait limiter l'espace de hausse à court terme.

2.3 Contexte financier et soutien de l'écosystème

Yieldbasis a réussi à lever 12,5 millions de dollars et a obtenu le soutien de plateformes majeures telles qu'Alpha et Legion. Ce soutien des échanges a non seulement fourni une liquidité initiale, mais a également apporté une base d'investisseurs plus large au projet.

L'avantage clé de l'écosystème du projet réside dans son intégration profonde avec l'écosystème Curve. La ligne de crédit de 60 millions de dollars en crvUSD offre non seulement des ressources financières, mais indique également la reconnaissance de la communauté Curve envers la direction du projet. Cette relation étroite peut offrir à YB :

• Profondeur de liquidité immédiate
• Base d'utilisateurs mature
• Infrastructure technologique vérifiée

Cependant, cette dépendance profonde peut également devenir une arme à double tranchant. Si l'écosystème Curve lui-même fait face à des défis réglementaires, à la concurrence sur le marché ou à des problèmes techniques, le projet YB pourrait en pâtir.

3、Analyse technique et prévisions de prix

3.1 Performances actuelles du marché et tendances des prix

Étant donné que YB est un actif nouvellement coté, il manque de données historiques de prix pour une analyse technique traditionnelle. Cependant, sur la base des données de pré-négociation et des modèles de cotation de projets similaires, nous pouvons déduire les caractéristiques suivantes :

• Haute prime initiale : Le prix pré-négociation de 1,4 USD affiche une prime de 600 % par rapport au prix de financement de 0,2 USD, indiquant des attentes extrêmement élevées du marché.
• Volatilité potentielle : Les actifs nouvellement listés, en particulier les projets très médiatisés, connaissent généralement une forte volatilité initiale.
• Motivé par les émotions : Les prix initiaux peuvent être davantage influencés par les émotions du marché, les opinions des KOL et les performances à l'introduction, plutôt que par les fondamentaux.

D'après les indicateurs de sentiment du marché, le projet a reçu la reconnaissance de plusieurs KOL de renom et a connu une sursouscription sur plusieurs plateformes, en particulier une sursouscription par 7 fois sur la plateforme Legion, ce qui montre une forte demande initiale. Cependant, ces attentes élevées peuvent également entraîner un risque de correction dû à une "bonne nouvelle entièrement intégrée".

3.2 Prévisions de prix et intervalle cible

En fonction des perspectives technologiques du projet, du positionnement sur le marché et du niveau d'évaluation actuel, nous réalisons l'analyse multi-scénarios suivante sur les perspectives de prix de YB :

Perspectives à court terme (1 à 3 mois après l'introduction en bourse) :

L'évolution des prix dépendra dans une large mesure du volume des transactions et de l'humeur du marché au début de la cotation. Si la demande d'achat initiale est forte et que l'humeur générale du marché des cryptomonnaies est optimiste, le prix pourrait tester la fourchette de 1,6 à 2,0 USD. En revanche, si les investisseurs précoces choisissent de prendre des bénéfices, le prix pourrait retomber entre 1,0 et 1,2 USD à la recherche d'un soutien.

Perspectives à moyen terme (3-12 mois) :

À mesure que l'adoption des produits devient de plus en plus claire et que le calendrier de déblocage des jetons approche, le prix sera davantage influencé par les fondamentaux. Si le projet peut démontrer un véritable ajustement au marché du produit — mesuré par la croissance de la TVL, les revenus du protocole et l'adoption des utilisateurs — le prix pourrait établir une base solide et avancer vers la fourchette de 2,0 à 2,5 USD. Les catalyseurs clés incluent des cotations supplémentaires sur des échanges, des annonces de partenariats et des progrès dans la feuille de route du produit.

Perspectives à long terme (1-2 ans) :

La valeur à long terme dépendra de l'efficacité réelle de YB à résoudre le problème de la perte impermanente et de sa part de marché. Si le projet peut réaliser sa vision technique et devenir l'une des solutions standards pour la fourniture de liquidité en Finance décentralisée, le prix pourrait défier le niveau de 3,0 USD +. La réalisation de cet objectif nécessite de prouver l'efficacité et la robustesse du protocole dans diverses conditions de marché.

D'un point de vue risque-rendement, une FDV initiale de 1,4 milliard de dollars intègre déjà un certain nombre d'attentes optimistes, et le projet pourrait avoir besoin d'une exécution et d'une adoption rapides pour prouver la rationalité de la valorisation actuelle. Les investisseurs doivent surveiller de près des indicateurs fondamentaux tels que le TVL du protocole, l'effet de réduction de la perte impermanente et la croissance de la part de marché, plutôt que de se fier uniquement à une narration.

4, Résumé des opportunités et des risques d'investissement

4.1 Catalyseurs haussiers

Résoudre les véritables problèmes du secteur : La perte impermanente est l'un des principaux obstacles à la participation des fonds institutionnels et des gros investisseurs à la liquidité DeFi. Si YB peut résoudre efficacement ce problème, cela débloquera une énorme demande sur le marché.

Soutien des fondateurs de premier plan : La participation de Michael Egorov en tant que fondateur de Curve Finance non seulement apporte une crédibilité technique, mais a également permis de créer un large réseau de relations et de ressources dans l'industrie.

Système écosystémique puissant : Obtenez un soutien de crédit de 60 millions de dollars crvUSD de Curve DAO et une distribution directe de jetons de 7,5 %, offrant une intégration écosystémique approfondie et une liquidité instantanée pour le projet.

Haute attention du marché : Avec le lancement sur plusieurs plateformes majeures comme Legion, ainsi que le soutien des KOL et l'enthousiasme de la communauté, cela a garanti la liquidité initiale.

Cas d'utilisation initial clair : se concentrer sur la liquidité BTC/ETH, le plus grand et le plus mature des marchés de la Finance décentralisée, a fourni des scénarios d'application initiaux clairs et un positionnement client.

4.2 Facteurs de risque

Risque de surévaluation : Un FDV initial de 1,4 milliard de dollars et une prime de 7 fois le prix de financement peuvent limiter l'espace de hausse à court terme et augmenter la probabilité de correction.

Risque d'exécution technique : résoudre la perte impermanente est un problème technique extrêmement difficile. Le projet n'a pas encore été testé à grande échelle en conditions réelles, tout revers technique ou effet en deçà des attentes pourrait gravement affecter la valeur du token.

Risques de concurrence sur le marché : La concurrence dans le domaine de la Finance décentralisée est féroce, les protocoles existants et les projets émergents peuvent tous développer des solutions similaires, érodant la part de marché potentielle de YB.

Pression de déverrouillage des tokens : L'équipe et les investisseurs détiennent un total de 50 % des tokens, et un déverrouillage futur pourrait générer une pression de vente continue, surtout si l'avancement du projet n'est pas à la hauteur des attentes.

Incertitude réglementaire : En tant que protocole de Finance décentralisée, en particulier les projets impliquant des leviers et des ingénieries financières complexes, peuvent faire face à des défis liés à un environnement réglementaire en constante évolution.

Risques liés à la dépendance de l'écosystème : Le lien profond avec l'écosystème Curve est à la fois un atout et un risque ; si Curve rencontre des problèmes, YB pourrait en subir les conséquences.

5、Conclusion d'investissement

Yieldbasis (YB) représente une tentative importante d'évolution avancée de la Finance décentralisée, visant à résoudre les problèmes clés de l'industrie - Perte impermanente - par des méthodes innovantes. Le projet, grâce à l'appui solide de ses fondateurs, à un écosystème robuste et à un positionnement clair sur le marché, occupe un segment de marché prometteur dans le domaine en pleine expansion de la Finance décentralisée.

D'un point de vue d'investissement, le niveau de prix initial de YB autour de 1,4 USD a déjà reflété de nombreuses attentes optimistes, ce qui pourrait représenter un risque élevé pour les traders à court terme. Cependant, pour les investisseurs qui croient en la vision à long terme du projet et qui peuvent supporter la volatilité initiale, toute baisse de prix causée par le sentiment du marché ou un repli général des cryptomonnaies pourrait offrir des opportunités d'entrée plus attractives.

Conseils en matière de stratégie d'investissement :

• Trader à court terme : Envisagez d'adopter une stratégie plus prudente, en définissant des niveaux de stop-loss clairs pour éviter de suivre la tendance haussière pendant la période initiale de FOMO.
• Investisseur à long terme : Il est conseillé d'envisager une stratégie d'accumulation par étapes, en maintenant une position initiale modérée et en réservant des fonds pour faire face à d'éventuelles fluctuations.
• Tous les investisseurs : doivent surveiller de près les indicateurs fondamentaux clés, y compris la croissance du TVL du protocole, l'effet de réduction des pertes impermanentes et les variations de part de marché.

Bien qu'il fasse face à des risques tels que la surévaluation, l'exécution technique et la concurrence sur le marché, le positionnement unique de YB pour résoudre les points de douleur clés de la Finance décentralisée et le soutien de son équipe fondatrice solide en font l'un des nouveaux projets les plus prometteurs dans le domaine des infrastructures de la Finance décentralisée. Si l'exécution est réussie, YB pourrait établir une position solide sur le marché dans les 12 à 24 mois à venir, mais les investisseurs doivent être prêts à faire face à un parcours typique de forte volatilité des nouveaux actifs cryptographiques.

Avertissement : Ce rapport est basé sur l'analyse d'informations publiques et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptomonnaies est très volatil, veuillez prendre des décisions prudentes en fonction de votre tolérance au risque et consulter un conseiller financier professionnel.