Dans l'univers de la cryptomonnaie, vous avez besoin d'une philosophie d'investissement plus résiliente.

Dans le cadre de la structure prédatrice des marchés, comment établir un état d’esprit d’investissement tenace afin d’éviter de devenir un poireau au bas de la chaîne prédatrice du cercle des devises ? (Synopsis : Après que le bitcoin ait atteint un nouveau sommet, comment expliquer rapidement l’investissement en crypto-monnaie à votre entourage ? (Supplément de contexte : Arthur Hayes Texte intégral : Le cycle de quatre ans du bitcoin est mort, plus il vit longtemps, le roi) Regardons un spectacle MYX qui vient de se produire. Au début du mois de septembre 2025, son prix sur plusieurs bourses était comme une fusée. Le plus haut est monté à plus de dix dollars en une semaine, et les médias ont également amplifié la chaleur. Immédiatement après, l’équipe de données on-chain Bubblemaps a posté un long post sur X (anciennement Twitter) : « La même entité a pris environ 170 millions de dollars de l’airdrop MYX avec 100 portefeuilles nouvellement financés », et a également donné des détails de suivi on-chain (à partir du 9 septembre). Par la suite, les médias de l’industrie et la plate-forme d’information ont suivi et réimprimé, et l’affaire a rapidement fermenté. Les utilisateurs ordinaires ont également donné un sentiment très direct sur différentes plateformes : l’utilisateur de Binance Square « Arfath 29 » a posté un rappel : « Les 5 premières adresses détiennent 72,63 % de l’offre totale, une fois que le marché est écrasé, les investisseurs particuliers sont les derniers à prendre le relais. » (Mi-septembre, Binance Square). Ce n’est pas un terme technique, c’est un terme vernaculaire : quelques grandes maisons ont le dernier mot. L’utilisatrice de Binance Square « Lenora Opatz yMnL » est plus directe : « Beaucoup de gens à découvert cette pièce pourrie perdront tout l’argent qu’ils ont gagné, comme s’ils étaient aspirés par des liquidités toutes les heures, et ils ne peuvent pas s’enfuir s’ils le veulent. » (Mi-septembre, Binance Square). C’est le « dilemme » que ressentent les investisseurs particuliers en cas de volatilité réelle. Puis, du lendemain au troisième jour, les médias ont commencé à régler systématiquement l’ensemble du problème : certains articles ont appelé cette vague d’appels de marché une combinaison de « spot-pull-squeeze contract shorts ship while hot » ; Le moment du déblocage de 39 millions de tokens a même été comparé au pic des prix, rappelant qu’il s’agit de la fenêtre pour « la meilleure liquidité et la distribution la plus simple ». La date, l’ampleur, le montant de la liquidation, tout donne des chiffres. Tirez l’envoi vers le haut, tout le monde peut voir clairement. En fait, les « engrenages » de ce cycle de short-squeezeing sont évidents : faible liquidité + augmentation du prix au comptant → l’indice monte → liquidation du contrat → l’achat passif pousse à la hausse. Le principe de base est le suivant : un petit argent au comptant permet d’obtenir un effet de levier important. Tant que le prix est poussé au-delà de quelques niveaux clés, le moteur de liquidation continuera à acheter pour les haussiers, formant une chaîne de rétroaction de « augmentation des prix-liquidation-augmentation des prix », et les baissiers seront déchargés. C’est le contexte immédiat de la série des 8 et 9 septembre 2019 : « liquidations cumulées de plus de 40 millions de dollars ». Cependant, les responsables de MYX ont réagi le 10 septembre : niant la fraude et la manipulation, affirmant que la récompense de largage était « basée sur des transactions réelles et des contributions en LP », et ont déclaré qu’ils accorderaient plus d’attention à la prévention des attaques Sybil à l’avenir (l’implication est que ces jetons de largage ont été frauduleusement revendiqués par des sorcières). Plusieurs médias anglophones ont enregistré la réponse le même jour, citant un lien vers le long message de Bubblemaps du 9 septembre. En d’autres termes, les accusations et les justifications sont sur la table en même temps, et chacun a sa propre opinion. (Coinspeaker) le support le plus critique pour MYX à ne pas admettre de manipulation est : MYX est actuellement autour de 15 $. Cependant, si vous pensez que MYX ne récupère pas les expéditions, vous vous trompez lourdement. La raison est simple : « se tenir haut » ne signifie pas « évaluation raisonnable », mais plutôt une combinaison de structure et de rythme. MYX a actuellement environ 197 millions d’exemplaires en circulation, ce qui représente environ 20 % du total. Dans le cadre du « faible tirage / FDV élevé », l'« élasticité » du prix unitaire est très importante, tant que la nouvelle pression de vente n’est pas féroce (l’airdrop MYX est débloqué sur une base mensuelle), et que le teneur de marché est prêt à le prendre, la cotation peut rester à un niveau élevé pendant longtemps. En un mot, le scénario de ce tour de l’émission MYX n’est pas nouveau : la faible circulation maintient les prix à la hausse, l’effet de levier des produits dérivés amplifie les fluctuations, et la liquidation forcée « roule » les positions courtes en ordres d’achat ; La raison pour laquelle le prix est toujours à un niveau élevé est principalement le résultat de la combinaison d’une offre structurelle serrée + plus d’entrées + un récit de mise à niveau. Quel que soit le côté où vous vous trouvez, pensez d’abord à au moins deux choses : celui qui maîtrise l’ordre et le trafic sera plus à même de dominer le rythme ; Une position latérale élevée ne signifie pas que le risque disparaît. Donc, si vous vous impliquez dans le trading de MYX et que vous perdez beaucoup d’argent, il n’y a rien de surprenant à cela. Parce que ce jeu est intrinsèquement plus destiné aux personnes qui contrôlent la narration et les jetons. Pour MYX, vous avez raison si vous n’y touchez pas. Si vous êtes comme moi, il y a des airdrops à vendre. Si vous faites abstraction de ces histoires récurrentes dans un cadre, son nom est : Structure de marché prédateur Il ne s’agit pas d’une escroquerie ponctuelle, mais d’un ensemble d'"arrangements institutionnels + mécanismes de trading + conception incitative », de sorte que le côté le mieux informé et centralisé puisse extraire de manière stable et répétée de la valeur des participants faibles. Pour le dire crûment, la structure du marché prédateur est une société de jungle, et la seule règle suivie ici est la loi de la jungle. Dans la finance traditionnelle, cette structure est cachée dans les remises de flux d’ordres et l’internalisation du dark pool, cachée dans la dynamique du marché et la tromperie des ordres en attente ; Dans le monde de la cryptographie, elle s’est transformée en utilisant des méthodes de distribution « à FDV élevé, à faible circulation », des droits de distribution et d’ordre (MEV), des chaînes d’amplification KOL et des mécanismes de liquidation pour jouer les vieilles astuces plus rapidement et plus fortement. En d’autres termes, il ne s’agit pas d’un « bogue » dans le système, mais d’une « fonctionnalité » inscrite dans le produit et le système. En comprenant cela, la question n’est plus « qui coupe qui », mais pourquoi la structure fonctionne longtemps, qu’est-ce qui soutient les douves et ce que nous pouvons faire. Ensuite, démontons-les un par un. 1. Pourquoi le « pillage » du cercle monétaire est « interdit à plusieurs reprises » Tout comme le MYX ci-dessus, en surface, il s’agit d’un certain projet, d’un certain message, d’une certaine ruée, mais en fait, il y a plusieurs fondations inchangées à long terme derrière cela - qui est le plus intelligent en matière d’information, qui a la capacité de transformer l’information en avantages, et où se trouvent les lacunes du système. Ce n’est qu’en comprenant ces trois fondements que nous pouvons comprendre pourquoi le même ensemble de tours peut toujours être rejoué, et ce n’est qu’alors que nous saurons par où commencer pour nous protéger. 1.1 Les trois pierres angulaires du pillage Si vous ne regardez qu’une ou deux montées et descentes abruptes, il est facile de tout blâmer sur la « cupidité humaine ». En faisant un zoom arrière, vous verrez une « topographie » plus stable : la première pierre angulaire est l’asymétrie d’information. Ce n’est pas un mot nouveau - en 1970, l’économiste Akerlof l’expliquait avec le « marché du citron » : lorsqu’il est difficile pour les acheteurs de faire la distinction entre les bons et les mauvais, les mauvais produits « expulsent » le bon du marché. « Lemon » n’est pas une rhétorique littéraire, mais un terme familier pour désigner les voitures problématiques/produits défectueux dans l’argot américain (les États-Unis ont même une « loi sur le citron » spéciale pour protéger les acheteurs). Au début du XXe siècle, les médias utilisaient le citron pour désigner les « biens de mauvaise qualité achetés », et plus tard pour désigner spécifiquement les voitures d’occasion présentant des dangers cachés. Akerlof a utilisé le marché des voitures d’occasion comme une métaphore : les vendeurs connaissent le mieux les conditions réelles des voitures, les acheteurs sont difficiles à distinguer, ne peuvent enchérir qu’en fonction de la « qualité moyenne », en conséquence, les propriétaires de voitures de haute qualité ne sont pas disposés à vendre, les mauvaises voitures (citron) « évincent » les bonnes voitures du marché, la qualité globale a diminué. En crypto, la partie du projet en sait plus sur la distribution des jetons, le rythme de déverrouillage et les arrangements de tenue de marché que les gens ordinaires, et le résultat est « une rareté de haute qualité et une qualité inférieure ». Cette théorie n’est pas sur papier, mais un vieux problème qui a été vérifié par des générations de données. La deuxième pierre angulaire est qu’il y a toujours un parti qui a la capacité et la motivation d’exploiter l’asymétrie…