Le fondateur de CoreWeave partage une relation symbiotique rare avec Nvidia et une stratégie de financement par endettement à fort effet de levier.

À une époque où la demande de calcul en intelligence artificielle explose, CoreWeave se développe rapidement dans le domaine de l'infrastructure cloud AI d'une manière rare mais efficace, grâce à un financement par la dette à grande échelle. Cette startup, fondée en 2017, a construit une plateforme cloud centrée sur le GPU et exploite actuellement 33 centres de données dans le monde, avec plus de 250 000 GPU, servant des clients tels que Microsoft, OpenAI, Meta et d'autres grandes entreprises d'IA. CoreWeave était à l'origine une entreprise de crypto mining, mais s'est transformée en un géant de la technologie AI d'une capitalisation boursière de plus de 50 milliards de dollars, et le moteur clé derrière cela est une stratégie de financement par la dette capital soigneusement planifiée. Cet article est extrait et traduit avec des analyses des points clés d'un rapport spécial de Forbes.

Le prix des actions de CoreWeave a grimpé en flèche après son introduction en bourse, plusieurs membres clés devenant milliardaires.

En 2024, la taille du marché de l'intelligence artificielle et du cloud computing sera de 230 milliards de dollars. Si la prospérité se maintient, selon les prévisions des analystes de Wall Street, la taille du marché explosera pour atteindre 400 milliards de dollars d'ici 2028. L'action de CoreWeave a plus que doublé depuis son introduction en bourse en mars, dépassant largement le taux de retour de 23,9 % du Nasdaq, et a permis de créer au moins trois milliardaires, dont le PDG de 56 ans, Michael Intrator, dont la valeur nette a atteint 6,7 milliards de dollars au 1er septembre, le propulsant pour la première fois sur la liste des milliardaires de Forbes, devenant l'une des personnes les plus riches des États-Unis ; le cofondateur Peter Salanki et l'investisseur précoce et membre du conseil d'administration Jack Kogan sont également devenus milliardaires grâce à CoreWeave.

De l'exploitation minière au cloud : le levier financier derrière la transformation

L'équipe fondatrice de CoreWeave a d'abord pénétré le monde des GPU lors de la frénésie des cryptoactifs. En 2018, avec l'effondrement collectif de l'industrie crypto, ils ont acquis à bas prix des milliers de GPU vendus par des mineurs, et grâce au Mining, ils ont accumulé un flux de trésorerie de 80 millions de dollars, qui est devenu la pierre angulaire de leur future transformation. Cependant, ce qui a réellement permis à CoreWeave de croître à grande échelle, c'est une compréhension et une utilisation approfondies du marché de la dette.

Le PDG Michael Intrator a déclaré que CoreWeave pouvait comprendre la pensée des investisseurs en capital-risque de la Silicon Valley et dialoguer avec des institutions de prêt privées comme BlackRock, ce qui constitue un avantage unique pour CoreWeave. Cette compréhension qui transcende les marchés financiers et technologiques a permis à CoreWeave de lever jusqu'à 29 milliards de dollars par le biais du financement par la dette, devenant ainsi la principale source de son expansion rapide des centres de données et de l'acquisition de GPU.

Utilisez le prêt garanti par GPU pour construire un empire de centres de données en collaboration avec NVIDIA.

Le modèle de financement de CoreWeave est très différent de celui des entreprises traditionnelles de cloud computing. Ils ne s'appuient pas uniquement sur le financement par actions, mais mettent en nantissement et en titrisation des actifs tels que les GPU, le matériel des centres de données et les revenus de contrats à long terme, afin d'obtenir des prêts importants.

Cette opération permet à CoreWeave de construire des centres de données en peu de temps, d'acheter une grande quantité de GPU et de livrer rapidement les derniers chips NVIDIA aux clients. Selon le PDG, cette stratégie est en train de transformer la construction et le financement de l'ensemble de l'infrastructure cloud.

La relation entre CoreWeave et NVIDIA présente également une rare "symbiose". NVIDIA n'est pas seulement le fournisseur de puces de CoreWeave, mais aussi un client et un investisseur. Les deux parties ont signé un contrat d'achat de capacité d'une valeur de 6 milliards de dollars, et NVIDIA a investi 350 millions de dollars dans CoreWeave, qui est actuellement évalué à 2,5 milliards de dollars.

La pression de la dette n'est pas négligeable, mais à long terme, le flux de trésorerie est prometteur.

Le financement par la dette offre des opportunités de croissance, mais s'accompagne de lourdes charges d'intérêts. Selon les données de l'entreprise, CoreWeave a dépensé 250 millions de dollars en intérêts au deuxième trimestre 2025, tandis que les revenus d'exploitation pour la même période n'étaient que de 1,9 million de dollars. Néanmoins, CoreWeave prévoit de refinancer à partir de 2026, avec l'espoir de réduire les charges d'intérêts. En même temps, environ la moitié des actifs (c'est-à-dire les GPU) ont une période d'amortissement de 6 ans ou moins, et la plupart des durées de contrat sont en moyenne de 4 ans, ce qui signifie que les revenus des contrats sont suffisants pour amortir les coûts avant que l'équipement ne soit obsolète.

Les dettes pourraient atteindre 30 milliards de dollars au cours des deux prochaines années ?

JPMorgan prévoit que la dette de CoreWeave pourrait dépasser 30 milliards de dollars au cours des deux prochaines années. Malgré l'augmentation des risques, CoreWeave reste convaincu que c'est la manière d'expansion la plus rapide et la plus efficace. Alors que la demande en calcul AI n'est pas encore saturée et que le marché n'a pas encore formé de monopole, celui qui peut livrer les dernières infrastructures et puces le plus rapidement a la chance de dominer la prochaine vague de révolution cloud. L'expansion rapide et le succès de CoreWeave reposent sur un modèle qui combine innovation technologique et effet de levier financier, ils construisent non seulement le cloud, mais redéfinissent également la logique de financement du cloud.

Dans le domaine de l'IA, CoreWeave emprunte une voie aventureuse mais efficace : lever des milliards de dollars d'investissements en infrastructure par le biais du financement par la dette, afin de prendre l'avantage sur le marché. Les ressources de calcul AI sont la "ligne de vie" de l'industrie high-tech, le modèle de CoreWeave pourrait devenir un modèle de référence pour davantage d'entreprises, à condition qu'elles aient également du courage, des garanties d'actifs et une compréhension approfondie du marché des capitaux.

Cet article partage la relation symbiotique rare entre le fondateur de CoreWeave et NVIDIA ainsi que la stratégie de financement par la dette à effet de levier. Il est apparu pour la première fois dans Chaîne d'actualités ABMedia.