Bitcoin Q4 atteindra-t-il son sommet ? 8 grands indicateurs pour vous montrer les signaux de retournement du bull run.

L’analyse montre que le bitcoin pourrait à nouveau atteindre un pic au quatrième trimestre, et un certain nombre d’indicateurs de marché ont atteint le niveau de fin de cycle, prédisant une hausse possible de 40 à 50 %. Cet article est de Michael Nadeau, un article de The DeFi Report, organisé, compilé et contribué par BitpushNews. (Synopsis : Bitcoin a presque perdu 120 000 gains sur trois jours, Ethereum est tombé en dessous de 4 500 $ et les quatre principaux indices boursiers américains ont clôturé à noir) (Supplément de contexte : Bitcoin a été une gloire auto-prouvée pendant 16 ans, Satoshi Nakamoto a-t-il une chance de remporter le prix Nobel d’économie ? Le cycle d’adoption des crypto-monnaies se compose généralement d’une période de trois ans d’expansion de la croissance, suivie d’un marché baissier qui dure environ un an. Depuis le creux du prix du BTC en novembre 2022, la période d’expansion actuelle a duré 1 044 jours. À titre de référence, l’expansion du cycle a duré 1 063 jours en 2021 et 1 065 jours en 2017. De ce point de vue, nous sommes clairement à la « fin du cycle » de la phase d’expansion actuelle. Mais comment les chiffres actuels et les indicateurs clés se comparent-ils à ceux de septembre 2021 ? Nous répondrons à cette question dans ce rapport. Avis de non-responsabilité : Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne doivent pas être utilisées comme des conseils d’investissement. Bénéfice réalisé par rapport aux mesures de consommation de temps de détention Bénéfice réalisé Selon les données de Glassnode, les investisseurs en BTC ont réalisé 857 milliards de dollars de bénéfices au cours de ce cycle, soit 65 % de plus que le cycle de 2021. Étant donné que plus le prix du BTC est élevé, plus les investisseurs à long terme gagneront par cycle, ce qui est attendu. Une comparaison standardisée consiste à comparer les bénéfices réalisés avec la capitalisation boursière de chaque période. La capitalisation boursière maximale pour le cycle 2021 était de 1,26 billion de dollars, avec un ratio bénéfice/valeur marchande réalisé de 0,41. BTC a actuellement une capitalisation boursière de 2,28 billions de dollars, et le ratio actuel des bénéfices réalisés par rapport à la capitalisation boursière pour le cycle actuel est de 0,38. Conclusion? Du point de vue de la « création de richesse », nous avons maintenant atteint des niveaux similaires à ceux de l’ensemble du cycle 2021. Un autre angle pour examiner la prise de bénéfices est l’indicateur de temps de détention. Selon la définition de Glassnode, cette métrique mesure le nombre total de jours pendant lesquels un jeton est conservé avant d’être dépensé. Comme le montre le graphique ci-dessous, le nombre total de « brûlures de pièces de monnaie » au cours de ce cycle a été supérieur de 15 % à celui du cycle de 2021. Cela est également cohérent avec les caractéristiques de la « fin de cycle ». Graphique des données de combustion des pièces de monnaie Offre de détenteurs à long terme Le comportement des détenteurs à long terme dans ce cycle est similaire à celui du cycle précédent. Entre octobre 2020 et mars 2021, l’offre de détenteurs à long terme a diminué de 13,5 % (ce qui correspond au premier pic de prix d’avril 2021). L’offre de détenteurs de LT a ensuite rebondi et a continué d’augmenter pour le reste du cycle. De même, de décembre 2023 à février 2025, l’offre de détenteurs à long terme a diminué de 12,4 % avant de revenir à son niveau actuel de 73 %. Conclusion : Les détenteurs à long terme ont tendance à distribuer des jetons aux nouveaux fonds entrant sur le marché. Dans le cycle 2021, cela s’est produit lors du premier pic de prix en avril 2021. Dans le cycle actuel, cela s’est produit au quatrième trimestre de l’année dernière et s’est poursuivi au premier trimestre de cette année. Si nous nous attendons à un quatrième trimestre explosif, nous devons voir de l’argent frais affluer sur le marché, ce que nous n’avons pas vu au cours de la même période du dernier cycle. Graphique des données sur l’offre des détenteurs à long terme Dominance du bitcoin Au cours des deux derniers cycles, le marché a atteint un pic lorsque la domination du bitcoin est tombée à environ 40 %. Nous sommes loin de ce niveau ce cycle. Nous pensons qu’il y a plusieurs raisons : la financiarisation du BTC à travers les ETF ce cycle et la participation des institutions à la maturation du marché des cryptomonnaies. Au cours du dernier cycle, à l’exception d’Ethereum, chaque L1 était un « nouveau jouet brillant » pour les investisseurs. De plus, les NFT et la DeFi n’en étaient qu’à leurs débuts à l’époque – les investisseurs ont peut-être grossièrement surestimé leur maturité, leurs cas d’utilisation et leur durabilité. Aujourd’hui, la situation est différente et le marché est mature. Le cycle 2021 a vu beaucoup de soutien budgétaire et monétaire en raison de la COVID, et ce faste et cette circonstance ne se répéteront peut-être pas. Lorsque les altcoins surperforment de loin le BTC, il y a peu d’incitation à détenir le BTC. Les choses sont différentes de nos jours, et la sélection d’actifs est devenue essentielle. Nous nous attendons toujours à ce que la domination du BTC diminue davantage, mais pas aux niveaux observés dans le passé. Graphique des données de dominance du bitcoin Moyenne mobile sur 200 semaines Nous accordons une attention particulière à la moyenne mobile sur 200 semaines pour deux raisons : Dans les marchés baissiers, le bitcoin a tendance à tomber à sa moyenne mobile sur 200 semaines ; Au cours des deux derniers cycles, le bitcoin a atteint un pic lorsque la moyenne mobile de 200 semaines a convergé vers les sommets du cycle précédent. La moyenne mobile sur 200 semaines se négocie actuellement à 53 100 $. Allons-nous finir par tomber à 66 000 $ cette année (un sommet d’avant le cycle) ? Peu probable, car nos estimations suggèrent que même avec une forte hausse de 40 % dans les mois à venir, la moyenne mobile sur 200 semaines se situerait dans la fourchette de 57 000 $. Bien sûr, si le cycle se poursuit l’année prochaine, il est possible de revenir à ces niveaux. Conclusion : Au fur et à mesure que le cycle progresse, la loi des rendements décroissants émerge, comme le montre la figure ci-dessous. Graphique des données de la moyenne mobile sur 200 semaines Prix réalisé par rapport au score MVRV-Z Prix réalisé Selon les données de Glassnode, le prix réalisé du Bitcoin, qui représente la base de coût de toutes les pièces du réseau, est actuellement de 53 800 $. À l’instar de la moyenne mobile de 200 semaines, le bitcoin a tendance à revenir à son prix réalisé dans les marchés baissiers, tandis que les cycles culminent généralement lorsque les prix réalisés atteignent un niveau cohérent avec les sommets du cycle précédent. À l’instar de la moyenne mobile de 200 semaines, nous ne nous attendons pas à ce que l’indicateur atteigne des sommets de pré-cycle cette année, ce qui met en évidence la loi des rendements décroissants. Graphique des données de prix réalisés Score MVRV-Z Le score MVRV-Z mesure dans quelle mesure la capitalisation boursière du bitcoin est « étirée » par rapport à sa valeur réalisée grâce à un score z, ajusté en fonction de la volatilité historique. La lecture actuelle de 2,28 indique que la capitalisation boursière du bitcoin s’écarte d’environ 2,28 écarts-types de sa norme historique par rapport à sa base de coûts. Il est intéressant de noter que nous sommes maintenant à des niveaux plus élevés qu’à la même période du cycle de 2021. À ce moment-là, le bitcoin a augmenté d’environ 50 % en octobre/novembre, terminant le cycle avec un score MVRV-Z de 3,49. Si l’indicateur s’approche de 3 au cours du cycle, le prix du BTC peut atteindre la fourchette de 160 000 $ à 170 000 $ (soit une augmentation de 40 à 50 %). Graphique des scores MVRV-Z Indice de peur et de cupidité Graphique de l’indice de peur et de cupidité Si vous pensez que le marché est actuellement nerveux, le marché est encore plus paniqué au cours de la même période de 2021. En fait, en septembre 2021, nous étions dans un état de peur extrême. Le BTC venait de reculer de 20 % à 43 000 dollars, puis a atteint le sommet de 66 000 dollars au cours des cinq semaines suivantes (en hausse de 53 %). Il n’y a aucune loi qui oblige le bitcoin à poursuivre le chemin du « cycle de quatre ans » que nous avons historiquement suivi. Mais un examen plus approfondi des données rend difficile de nier la possibilité d’un pic au quatrième trimestre. Pourquoi? Nous pensons que le cadre du cycle de quatre ans a été maintenu pour plusieurs raisons : l’ancrage narratif. Les attentes des investisseurs ont été réduites de moitié...