Évolution RWA en 2025 : les fonds passent des obligations d'État tokenisées vers le crédit privé, devenant un nouveau pilier des rendements DeFi.

En 2025, les actifs du monde réel (RWA) sont passés d'un concept émergent à une composante essentielle de la Finance décentralisée (DeFi). La valeur totale des actifs tokenisés off-chain a augmenté pour atteindre environ 30,26 milliards de dollars. Les flux de capitaux du marché montrent une transition claire des actifs à faible risque comme les obligations tokenisées (environ 7,3 milliards de dollars) vers des produits à haut rendement tels que le crédit privé (environ 15,9 milliards de dollars). Cette tendance indique que les investisseurs en chiffrement recherchent des rendements réels plus élevés, transformant les RWA de simples copies numériques en modules de construction composables de l'écosystème DeFi.

Aperçu des RWA en 2025 : du concept au cœur

Si l'on considère que la période de 2023 à 2024 est celle où la tokenisation des obligations d'État joue un rôle de "première phase", alors 2025 marque un changement clair, à savoir que le capital commence à affluer progressivement vers le crédit privé et d'autres produits à rendement plus élevé.

En 2025, le capital off-chain ne se limite plus seulement aux stablecoins et au staking. Une nouvelle catégorie d'actifs - les actifs du monde réel (RWA) - est devenue le centre d'attention, car les investisseurs en chiffrement cherchent à tirer des bénéfices des outils financiers traditionnels "emballés" sous forme de jetons.

Selon la société d'analyse Dune et le rapport RWA 2025, la valeur totale des actifs tokenisés continue d'augmenter fortement, atteignant environ 30,26 milliards de dollars. Parmi eux, les obligations d'État américaines sont le segment à la hausse le plus rapide, avec une taille d'environ 7,3 milliards de dollars, dirigée par des produits tels que BlackRock (BUIDL) et Franklin (BENJI). Cela est considéré comme une "preuve de marché" démontrant que la tokenisation fonctionne réellement.

(tokenisation de la valeur des obligations d'État américaines | Source : RWA. xyz)

Dans le même temps, le crédit privé devient le prochain secteur clé, avec une valeur totale d'environ 15,9 milliards de dollars, bien supérieure aux obligations d'État. Des plateformes comme Maple Finance et Centrifuge mènent cette tendance en intégrant le crédit off-chain dans la Finance décentralisée grâce à des pools de financement sans autorisation ou semi-autorisation.

Le rapport souligne également que la combinabilité des RWA dans la Finance décentralisée est en constante hausse : elles sont non seulement utilisées comme garanties sur Aave (AAVE), mais sont également intégrées dans des AMM (automated market makers) ou des coffres structurés. Cela permet aux RWA de passer d'une simple copie numérique à des modules de construction réels pour la Finance décentralisée.

« L'adoption des RWA dépasse les données de TVL (valeur totale verrouillée) concentrées dans quelques portefeuilles. Le véritable progrès vient des utilisateurs actifs qui détiennent et utilisent des actifs off-chain, leur conférant liquidité, interopérabilité et les intégrant dans la Finance décentralisée. » a déclaré Chris Yin, PDG et cofondateur de Plume Network dans le rapport.

Flux de capitaux : grimper le long de la courbe de rendement

L'aspect le plus intéressant du domaine RWA est que le capital grimpe régulièrement la courbe des rendements. Ce voyage se divise en trois étapes clés :

Phase 1 : Obligations d'État. À ce stade, les investisseurs en cryptomonnaie se tournent vers la tokenisation des obligations d'État pour obtenir un "rendement ajusté au risque et bénéficiant d'une crédibilité institutionnelle" (environ 4%-5%) et une liquidité stable.

Deuxième étape : crédit privé. Après s'être familiarisé avec les rendements des obligations d'État, le capital commence à affluer vers le pool de crédit privé. Contrairement aux rendements précédents de 4 % à 5 %, les rendements dans ce domaine peuvent atteindre 10 % à 16 %. Cependant, cela s'accompagne de défauts de paiement, de concentration des contreparties et de risques réglementaires.

Troisième phase : crédit structuré et actions. C'est le "prochain avant-garde", comprenant la tokenisation de fonds, des trésoreries de rachat, et même des actions tokenisées. Bien que l'échelle soit encore très petite, ces produits ouvrent la porte à l'introduction de l'ensemble du marché des capitaux traditionnel off-chain, transformant la Finance décentralisée en une rampe de lancement pour tous types de rendements.

Le directeur des opérations de Centrifuge, Jürgen Blumberg, a déclaré : « Nous avons commencé par des obligations d'État comme refuge, puis des CLO (titres adossés à des prêts), offrant des rendements plus élevés et des niveaux de risque acceptables. La demande que nous entendons de la part des investisseurs est claire : ils exigent que les produits d'actifs du monde réel offrent des rendements plus élevés, et nous y répondons. »

Opportunités et risques coexistent

Avec la vitesse de développement actuelle, la Finance décentralisée (DeFi) commence à obtenir des sources de revenus réelles, réalisant une diversification au-delà des actifs natifs en chiffrement. Les Actifs Réels (RWA) permettent aux crypto-monnaies de se connecter directement aux flux de capitaux mondiaux, tout en ouvrant la voie à l'intégration des principales institutions financières sur la chaîne.

Bien sûr, le marché présente également de nombreux risques, tels que le fait que tous les produits RWA ne peuvent pas être immédiatement rachetés contre des espèces ou des USDC, ce qui entraîne un risque de liquidité. De plus, il existe de nombreux produits RWA différents sur le marché, chacun ayant sa propre structure juridique unique, ce qui augmente la complexité et les risques juridiques potentiels, en particulier le risque de défaut.

Conclusion

En 2025, les actifs du monde réel (RWA) ne sont plus un secteur marginal, ils deviennent un nouveau pilier des rendements de la Finance décentralisée. Si les stablecoins ont un jour débloqué la liquidité off-chain, maintenant, les RWA - en particulier les obligations d'État et le crédit privé - débloquent l'ensemble du marché des capitaux traditionnels. Cette histoire de "montée de la courbe des rendements" ne s'arrête pas aux bons du Trésor, mais continuera de s'étendre au crédit structuré, aux actions et à des domaines encore plus larges, brouillant finalement les frontières entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée.