La crédibilité des données d'inflation américaines est remise en question, les économistes avertissent que la composante « hypothèse » dans les statistiques de l'IPC est trop élevée.

La fiabilité des données sur l'inflation américaine est actuellement soumise à un examen rigoureux. Des informations antérieures indiquaient que les données de l'indice des prix à la consommation (CPI) pour le mois août 2025 reposaient pour plus d'un tiers sur des estimations plutôt que sur des prix réellement observés. Les économistes mettent en garde contre l'augmentation croissante des données estimées, qui menace la crédibilité de ce benchmark clé pour la politique de La Réserve fédérale (FED) et les attentes des investisseurs.

L'estimation du prix de l'IPC a explosé, devenant la "meilleure supposition"

Selon les commentaires du marché, le média The Kobeissi Letter souligne et confirme par les données méthodologiques du Bureau of Labor Statistics américain (BLS) que, en août 2025, la part des prix estimés dans l'IPC américain a grimpé à 36%. Ce taux est supérieur à celui de 32% en juillet et représente le taux le plus élevé depuis que le BLS a commencé à suivre cet indicateur.

En général, l'IPC est élaboré par des centaines de travailleurs sur le terrain dans 75 zones urbaines, qui collectent chaque mois environ 200 catégories de biens et services représentant environ 90 000 prix. Lorsque des données sur les prix sont manquantes, le BLS utilise une technique d'« imputation par cellules différentes » (different-cell imputation) pour combler les lacunes, c'est-à-dire qu'il extrapole des données à partir de catégories connexes ou de biens comparables. Historiquement, seulement environ 10% de l'indice nécessite cette estimation.

Cependant, depuis le second semestre de 2024, la dépendance à la méthode d'interpolation a fortement augmenté, dépassant 30% tout au long de 2025. Les analystes attribuent cette croissance aux défis de collecte de données liés à la pandémie, aux changements de modèles de consommation et à la difficulté d'obtenir des devis en temps opportun pour des catégories volatiles telles que le logement et les services de santé.

Doutes sur les données, le marché surveille les orientations politiques de la Réserve fédérale (FED)

CPI est l'indicateur principal de l'inflation des consommateurs mesuré par La Réserve fédérale (FED) et constitue la pierre angulaire de sa politique monétaire et de ses taux d'intérêt. Si un écart croissant se développe entre la pression des prix perçue par le grand public et les données officielles, cela pourrait compliquer la stratégie d'objectif d'inflation de La Réserve fédérale (FED) et éroder la confiance du public dans ses signaux politiques.

Un économiste indépendant a déclaré : « Le marché dépend de l'IPC pour interpréter clairement l'inflation. Si plus d'un tiers de l'indice est basé sur des estimations, cela introduira du bruit et suscitera des doutes quant à la capacité des données à refléter avec précision les coûts réels pour les consommateurs. »

Si les doutes sur l'exactitude du CPI persistent, les investisseurs déjà anxieux à cause des prochaines actions de La Réserve fédérale (FED) pourraient devenir encore plus agités. En particulier sur le marché obligataire, si les traders soupçonnent que les données officielles sous-estiment les tendances réelles de l'inflation, ils pourraient réagir de manière plus intense à la publication des données du CPI.

La pression de transparence du BLS augmente

Les économistes et les participants au marché exhortent le BLS à fournir plus de détails sur les composants du CPI qui dépendent des données d'imputation, ainsi que sur la manière dont ces estimations sont élaborées. Bien que l'imputation soit une pratique statistique standard, l'ampleur actuelle de son utilisation surprend de nombreux observateurs et souligne la nécessité d'une divulgation d'informations robuste.

Actuellement, BLS maintient que ses procédures sont conformes aux normes statistiques établies. Cependant, avec le ratio des prix estimés atteignant des niveaux records, l'agence fait face à une pression croissante pour restaurer la confiance dans l'un des indicateurs économiques les plus surveillés au monde.

Conclusion

Les estimations dans les données CPI américaines ont atteint un niveau record, ce qui est non seulement un problème technique lié à une méthode statistique, mais constitue également un défi central concernant la confiance du marché et l'efficacité des politiques. Lorsque plus d'un tiers des données repose sur des "meilleures estimations" plutôt que sur des observations réelles, les fondations de cet indicateur économique clé sont en train d'être érodées. Cela affaiblit la capacité du marché à juger des véritables tendances inflationnistes, ajoutant ainsi de la complexité à la communication des politiques de la Réserve fédérale (FED) et à la trajectoire des taux d'intérêt, et pourrait amplifier la volatilité des marchés financiers.

La situation actuelle est le résultat de multiples facteurs - des difficultés de collecte de données à l'ère post-pandémique aux transformations structurelles de la consommation. Cependant, expliquer les raisons ne peut pas remplacer la transparence et l'exactitude des données. Le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis fait face à des appels croissants lui demandant d'améliorer la visibilité de la composition des données et des méthodes d'estimation, afin de maintenir sa crédibilité.

Dans un contexte où l'inflation et les attentes politiques sont très sensibles, il est crucial de rétablir la confiance de toutes les parties dans les données CPI. En l'absence de divulgations plus claires et de mécanismes de collecte plus fiables, le marché risque de sombrer dans les brumes de l'auto-supposition, et les décisions de la banque centrale pourraient également avancer difficilement dans le piège des "données floues". La qualité des données finira par déterminer la qualité des décisions.