L'équipe de rêve de 1992 a écrasé ses adversaires avec une moyenne de 44 points d'écart lors du tournoi de basketball des Jeux Olympiques, mais il y a un détail de cette histoire que la plupart des gens ne se souviennent pas.
Ils ont failli perdre lors de leur premier match d'entraînement contre des joueurs universitaires.
Le problème ne réside pas dans le talent. Michael Jordan, Magic Johnson et Larry Bird dans la même équipe devraient théoriquement être invincibles dès le premier jour. Mais le problème est que les superstars ne forment pas automatiquement une équipe championne. Vous avez besoin d'un système capable de transformer les avantages individuels en avantages collectifs. Vous avez besoin de quelqu'un pour construire des liens qui élèvent chacun à un niveau supérieur.
L'entraîneur de l'équipe de rêve, Chuck Daly, a fait quelque chose qui semblait très ennuyeux lors de la première semaine, bien moins spectaculaire qu'un dunk incroyable : il a établi les lignes de passe. Il a déterminé le timing des écrans. Il a créé l'infrastructure qui a transformé un groupe de joueurs du Hall of Fame en une force irrésistible. Lorsque les Jeux Olympiques sont arrivés, le miracle s'est produit. Chaque passe créait de meilleures opportunités de tir. Chaque rotation défensive rendait la suivante plus facile. Chaque joueur augmentait la valeur des autres joueurs.
Le génie réside dans la création d'une infrastructure qui amplifie les capacités de chacun.
C'est essentiellement ce que Chainlink fait dans le domaine des cryptomonnaies.
Alors que d'autres projets cryptographiques essaient de devenir le Michael Jordan de la blockchain, Chainlink est discrètement devenu le Chuck Daly des finances numériques. Ils ont construit une infrastructure qui facilite la tâche des autres.
En 2019, Chainlink a lancé son réseau principal, avec un objectif simple : importer les scores des événements sportifs et les données météorologiques sur Ethereum, permettant aux gens de parier sur des matchs de football sans dépendre des sociétés de paris centralisées. Six ans plus tard, JPMorgan utilise la même infrastructure pour le règlement des transactions d'obligations souveraines inter-chaînes, tandis que la Réserve fédérale acquiesce en coulisses.
Chainlink a résolu le soi-disant « problème des oracles » dans le monde des cryptomonnaies, qui est en réalité que la blockchain est comme une île numérique, incapable de dialoguer ou d'écouter quoi que ce soit. Si vous voulez que votre contrat intelligent sache le prix des actions d'Apple, ou s'il a plu au Kansas hier, ou si quelqu'un a vraiment le montant en dollars qu'il prétend avoir sur son compte bancaire, vous aurez besoin de quelque chose pour transmettre ces informations à la blockchain. Cette chose est l'oracle, et Chainlink est l'oracle qui a absorbé tous les autres oracles.
Chainlink a déjà soutenu plus de 60 % de la valeur de la finance décentralisée (DeFi), atteignant près de 80 % sur Ethereum. À mesure que les actifs traditionnels migrent sur la chaîne, ils auront besoin de la même infrastructure que la DeFi. Chainlink est un pionnier du marché et construit les normes que d'autres plateformes suivent.
Laissez-moi vous expliquer cette infrastructure.
Chainlink n'avait initialement pas l'intention de devenir un pont entre Wall Street et le Web3. Mais à un moment donné, les institutions financières traditionnelles ont réalisé un problème : si vous souhaitez tokeniser des obligations d'État, vous avez besoin d'un moyen de prouver que les obligations d'État existent réellement et que leur valeur est celle que vous prétendez.
Ainsi est apparu le système de preuve de réserve de Chainlink (Proof of Reserve), qui semble très avancé, mais qui est en réalité juste une manière très complexe de prouver que vous ne faites pas un stratagème de réserve partielle.
Soudain, chaque émetteur majeur de stablecoins a besoin de ce service, car simplement dire aux gens « faites-nous confiance, nous avons absolument 100 milliards de dollars en obligations d'État » ne suffit plus à faire face aux régulateurs, surtout après la crise de Terra et FTX.
Ensuite, un protocole d'interopérabilité inter-chaînes (CCIP) a été lancé, permettant aux actifs de circuler entre différentes blockchains. C'est comme construire un traducteur universel. Cela aide les banques à communiquer au-delà des barrières des blockchains. En conséquence, JPMorgan peut désormais envoyer des dépôts tokenisés de leur réseau Ethereum privé vers le réseau Solana public, tandis que Chainlink agit en tant que messager de confiance.
Chainlink a également développé des outils spécialement conçus pour aider les institutions à se conformer aux réglementations.
Leur nouveau moteur de conformité automatisé (ACE) peut gérer automatiquement toute la paperasse réglementaire nécessaire pour rendre les transactions cryptographiques légales. Vous souhaitez déplacer des actifs tokenisés entre des blockchains tout en restant conforme aux réglementations anti-blanchiment (AML), à la vérification de l’identité des clients (KYC) et à la traçabilité ? Chainlink s'occupe automatiquement de tout cela, garantissant que chaque transaction respecte les exigences réglementaires de votre juridiction.
Cela les place parfaitement sur la vague imminente de la finance tokenisée. Chaque banque, société de gestion d'actifs et institution gouvernementale souhaitant essayer la technologie blockchain doit d'abord résoudre les problèmes de conformité.
L'histoire de Chainlink en 2025 est particulièrement captivante.
Tuttle Capital a déposé une demande pour le premier ETF Chainlink (fonds négocié en bourse) en janvier, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis devrait prendre une décision à l'automne 2025. Le timing coïncide parfaitement avec l'environnement réglementaire actuel qui soutient les cryptomonnaies.
Kinexys de JPMorgan a utilisé Chainlink pour réaliser le premier règlement de monnaie entre chaînes entre le système bancaire traditionnel et la blockchain publique.
Intercontinental Exchange, la société mère de la Bourse de New York, a intégré les flux de données Chainlink pour introduire des données sur les devises et les métaux précieux sur la blockchain. Lorsque la plus grande bourse mondiale avait besoin d'une infrastructure oracle, elle a choisi Chainlink.
Mastercard s'associe à Chainlink pour permettre à ses 3 milliards de titulaires de cartes d'acheter directement des cryptomonnaies. Lorsque les processeurs de paiement ont besoin d'une infrastructure cryptographique conforme, ils choisissent Chainlink.
Chainlink a lancé un flux de données pour le marché boursier américain et les ETF, fournissant des données de prix en temps réel pour des actions telles qu'Apple, Tesla et l'indice S&P 500.
Les banques centrales du Brésil et de Hong Kong utilisent Chainlink pour des projets pilotes de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et des expériences de règlement inter-chaînes. Lorsque le gouvernement a besoin d'infrastructure blockchain, il choisit Chainlink.
Le modèle reste cohérent : lorsque les institutions passent de la phase expérimentale à la mise en production, elles choisissent standardiquement Chainlink.
Le « volant » de la machine à imprimer de la trésorerie est en ligne.
En août, Chainlink a annoncé un programme appelé « Chainlink Reserve », qui est essentiellement un programme de rachat d'actions version Chainlink. L'entreprise utilise les frais qu'elle reçoit de ses clients d'entreprise (JPMorgan, Mastercard, New York Stock Exchange) pour acheter des jetons LINK sur le marché public.
Voici comment fonctionne le volant d'inertie :
Étape 1 : Les entreprises paient pour les flux de données Chainlink, les services inter-chaînes et les solutions de conformité. Le cofondateur Sergey Nazarov a confirmé qu'ils avaient généré "des centaines de millions de dollars de revenus", dont une part considérable provient de la partie hors chaîne.
Deuxième étape : tous les paiements - qu'il s'agisse de monnaies fiduciaires, de stablecoins ou d'autres jetons - sont automatiquement convertis en LINK via leur système d'abstraction de paiement.
Troisième étape : une partie de LINK entre dans la réserve stratégique et est verrouillée pendant plusieurs années.
Quatrième étape : à mesure que davantage d'institutions tokenisent des actifs, la demande pour les services Chainlink augmente, générant plus de revenus et un rachat automatique de plus de LINK.
La beauté de ce système réside dans le fait qu'il relie directement la demande de LINK à l'adoption commerciale dans le monde réel. Les projets de cryptomonnaie traditionnels dépendent de la spéculation ou de l'utilité des tokens au sein de leur écosystème.
Depuis le lancement du plan de réserve, ils ont accumulé plus de 150 000 jetons LINK, d'une valeur d'environ 4,1 millions de dollars. Cela peut sembler peu, mais compte tenu de la trajectoire de développement. Ils passent d'un projet pilote à des déploiements de production simultanés dans plusieurs institutions.
Chainlink évolue d'un fournisseur de données en un "système de transaction", comme l'a dit Sergey Nazarov. Le trading institutionnel moderne nécessite plus que de simples données de prix :
Flux de données : utilisé pour le pricing et l'évaluation précis.
Capacité de cross-chain : déplacer des actifs entre différents réseaux
Identité et conformité : répondre aux exigences réglementaires
Preuve de réserve : vérifier les actifs de soutien
Rapports et auditabilité : répondre aux besoins de supervision institutionnelle
Chainlink pourrait être le seul fournisseur à offrir tous ces services dans une seule intégration. Lorsque les institutions souhaitent tokeniser des actifs, elles peuvent simplement collaborer avec Chainlink plutôt que de rassembler des solutions à partir de plusieurs fournisseurs.
Cela leur confère une position unique dans la vague imminente de tokenisation. Comme l'a souligné Nazarov dans une récente interview, moins de 1 % des actifs dans le monde sont actuellement tokenisés. Même atteindre 5 % signifierait que l'ensemble du marché des cryptomonnaies s'élargira par 10.
L'ampleur de cette opportunité est stupéfiante. La finance traditionnelle représente environ 500 billions de dollars d'actifs. L'argument de Chainlink est que la plupart de ces actifs finiront par migrer vers la chaîne, et ils auront tous besoin des services d'infrastructure que Chainlink peut fournir de manière exhaustive.
La distinction entre Bitcoin et la tokenisation
Sergueï Nazarov a présenté un argument captivant sur l'avenir du développement des cryptomonnaies. Le Bitcoin pourrait capter la demande de valeur refuge en période d'instabilité, atteignant potentiellement des milliers de milliards de dollars de valeur. Mais les actifs tokenisés dépasseront le Bitcoin de plusieurs ordres de grandeur.
Le Bitcoin, en tant qu'or numérique, attire les investisseurs cherchant des actifs non corrélés en période d'incertitude. Les actifs tokenisés sont des versions plus efficaces des produits financiers existants, dont la valeur s'élève à des milliers de milliards de dollars.
Lorsque les fonds souverains et les fonds de pension allouent des actifs cryptographiques, ils n'investissent pas 50 % dans le Bitcoin. Ils maintiendront un portefeuille diversifié comprenant des actions, des biens, des obligations et de l'immobilier - mais sous une forme tokenisée. Le marché potentiel des actifs tokenisés est l'ensemble du système financier traditionnel.
Cette transformation changera fondamentalement notre définition de «cryptomonnaie». Le domaine de la cryptographie ne sera plus défini par des cryptomonnaies telles que Bitcoin et Ethereum, mais par des versions tokenisées d'actifs traditionnels. Chainlink se positionne comme une infrastructure essentielle dans cette transformation.
Dynamique d'approvisionnement
L'offre en circulation de LINK est passée de 470 millions de jetons en 2021 à 680 millions aujourd'hui, ce qui représente une augmentation de 44 %. Cela peut sembler préoccupant jusqu'à ce que vous compreniez l'utilisation de ces jetons.
La dilution de ces 210 millions de jetons a financé l'une des constructions d'infrastructure les plus radicales de l'histoire de la cryptomonnaie.
L'expansion de l'offre est essentiellement le financement de la série A, B et C de Chainlink, sauf qu'ils n'ont pas cédé de capital aux investisseurs en capital-risque, mais ont financé le développement en vendant des tokens. Les critiques appellent cela une dilution, tandis que les partisans l'appellent un investissement nécessaire.
Selon les données de Tokenomist, 41 % de l'offre totale de LINK (4,119 millions de jetons) est encore verrouillée, sans événements de déverrouillage prévus. Cela indique que la principale phase de dilution pourrait être passée, la plupart des déverrouillages historiques ayant eu lieu pendant la période de développement de 2018 à 2022.
La réserve stratégique lancée en août 2025 a fondamentalement changé cette dynamique.
41 % des jetons sont encore verrouillés, sans plan de déverrouillage.
Les réserves stratégiques créent une pression d'achat continue.
L'effet net dépend de l'équilibre entre la croissance des revenus de l'entreprise et les décisions de déblocage futures.
Les données accumulées tôt montrent que les réserves continuent de croître.
Ce moment a créé un tournant intéressant. La croissance de l'offre a financé les infrastructures qui génèrent aujourd'hui des revenus de plusieurs centaines de millions de dollars. Ces revenus, à leur tour, financent les réserves stratégiques, retirant des jetons de la circulation alors que l'adoption institutionnelle s'accélère.
Au cours des dernières années, la dilution apparemment baissière est devenue la pierre angulaire de la demande continue pour 2025 et au-delà. Les investisseurs qui se concentrent sur l'expansion de l'offre ont négligé les infrastructures en construction. Les investisseurs qui se concentrent uniquement sur le volume de rachat actuel pourraient manquer la trajectoire des revenus qui détermine la vitesse d'accumulation future.
Cela soulève une question.
Que se passe-t-il lorsque la couche d'infrastructure devient plus précieuse que les applications qui y fonctionnent ?
En 2025, la valeur totale verrouillée (TVS) de Chainlink a explosé à plus de 93 milliards de dollars dans les protocoles de finance décentralisée, les actifs tokenisés et les infrastructures inter-chaînes. Ils fournissent des flux de données pour des milliers de protocoles DeFi. Ils sont la technologie de pont qui permet aux banques traditionnelles d'essayer la blockchain publique. Ils construisent des outils de conformité qui déterminent quelles applications cryptographiques sont légales et lesquelles ne le sont pas.
Ces 93 milliards de dollars ne représentent pas la valeur de l'infrastructure - ils dépendent entièrement de la valeur d'application de l'infrastructure de Chainlink. L'infrastructure est le réseau d'oracles de Chainlink, le flux de données et le système de messagerie inter-chaînes.
Mais si Chainlink disparaît demain, combien des 93 milliards de dollars deviendront complètement sans valeur ? Combien de protocoles DeFi cesseront de fonctionner ? Combien d'actifs tokenisés perdront leurs données de prix ?
La réponse est : la plupart. Cela indique que l'infrastructure peut être plus précieuse que l'application, même si le marché n'en est pas encore conscient.
Ils deviennent systématiquement importants dans le domaine de la cryptographie, un statut que peu de protocoles peuvent atteindre. L'effet de réseau est évident : plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions veulent utiliser Chainlink, car tout le monde utilise déjà Chainlink.
Dans le domaine de la cryptographie, lorsque tout le monde a besoin des mêmes services sous-jacents, l'effet de réseau s'auto-renforce. Plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions veulent l'utiliser, car tout le monde l'utilise déjà. Les revenus sont collants, car peu importe quelles applications réussissent ou échouent, l'infrastructure continue de percevoir des frais. Les protocoles DeFi vont et viennent, mais la couche de données qui soutient tous ces protocoles continue de percevoir des frais. Les applications sont des marchandises, l'infrastructure est un monopole. Et nous savons que les monopoles capturent souvent la majeure partie de la valeur dans l'écosystème.
Des fissures sur la fondation
Mais discutons honnêtement des problèmes potentiels, car l'argument haussier de Chainlink suppose beaucoup de choses qui ne seront peut-être pas toujours vraies.
La première question est que le réseau d'oracles est techniquement difficile à construire. Mais la difficulté ne réside pas dans le logiciel, mais dans le fait de faire accepter à tout le monde d'utiliser votre version. La protection de Chainlink repose sur les effets de réseau et l'avantage d'être le premier, et non sur une barrière technologique insurmontable. Google et Amazon pourraient, s'ils le souhaitaient, construire des services d'oracles concurrentiels dès demain. Microsoft aussi. Tout grand fournisseur de cloud disposant d'excellentes équipes d'ingénieurs peut le faire.
La deuxième question concerne le risque de capture réglementaire. Chainlink est devenu si systématiquement important que si cela échoue, une grande partie du système financier tokenisé s'effondrerait également. C'est précisément ce qui rend les régulateurs nerveux dans cette situation de "trop grand pour échouer". Que se passerait-il si un sénateur réalisait qu'une entreprise privée sans réglementation gouvernementale contrôlait le flux de données de milliers de milliards d'actifs tokenisés ? Chainlink pourrait soudainement se retrouver confronté à une attention réglementaire qui transformerait une entreprise rentable en un cauchemar de conformité.
La troisième question concerne l'hypothèse de la tokenisation. Toute la proposition de valeur de Chainlink repose sur le fait que la finance traditionnelle migrera massivement vers la chaîne. Mais que se passe-t-il si ce n'est pas le cas ? Que se passe-t-il si les banques décident que leur blockchain privée est suffisamment bonne et qu'elles n'ont pas besoin d'interagir avec des chaînes publiques ? Que se passe-t-il si l'environnement réglementaire change, rendant la tokenisation plus difficile plutôt que plus facile ? Chainlink construit une infrastructure pour un avenir qui pourrait ne pas se réaliser.
La quatrième question concerne la concurrence provenant des clients qu'ils desservent. JPMorgan utilise actuellement Chainlink, mais JPMorgan a également des milliers d'ingénieurs et des milliards de dollars de budget de recherche et développement. Ont-ils décidé de construire leur propre système d'oracle au lieu de payer éternellement des frais à Chainlink ? Cette question s'applique également à toutes les grandes banques et sociétés de gestion d'actifs qui tentent de tokeniser.
La dernière question est de savoir si une entreprise de middleware peut maintenir sa capacité de prix à long terme. L'histoire montre que le niveau d'infrastructure a tendance à se marchandiser avec le temps. Internet a commencé avec des services de connexion coûteux, pour finalement devenir un large bande marchandisé. L'informatique en nuage a commencé avec des frais élevés chez Amazon, pour finalement devenir une compétition sur les coûts entre plusieurs fournisseurs. Pourquoi le réseau d'oracles serait-il différent ?
Chainlink parie qu'ils peuvent maintenir éternellement l'effet de réseau et les coûts de conversion. C'est possible, mais ce pari est souvent efficace jusqu'à ce qu'il échoue soudainement.
Mais pour le moment, ce cas de succès semble totalement différent du système financier décentralisé et sans intermédiaire que l'on imaginait pour les cryptomonnaies. Au contraire, il ressemble davantage à un ancien système avec une API améliorée. Les banques restent des banques, les régulateurs restent des régulateurs, et les fonds continuent de circuler au sein d'institutions que le gouvernement peut contrôler.
Chainlink n'a pas remplacé le système financier traditionnel. Ils ont construit une couche de traduction qui permet au système financier traditionnel de « parler le langage de la blockchain ». Maintenant, alors que cette couche de traduction devient indispensable, il reste flou de savoir si la cryptomonnaie fournit de meilleurs outils pour la finance décentralisée ou simplement pour la finance centralisée.
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Le prophète revenu du froid
Auteur : Thejaswini M A
Compilation : Block unicorn
L'équipe de rêve de 1992 a écrasé ses adversaires avec une moyenne de 44 points d'écart lors du tournoi de basketball des Jeux Olympiques, mais il y a un détail de cette histoire que la plupart des gens ne se souviennent pas.
Ils ont failli perdre lors de leur premier match d'entraînement contre des joueurs universitaires.
Le problème ne réside pas dans le talent. Michael Jordan, Magic Johnson et Larry Bird dans la même équipe devraient théoriquement être invincibles dès le premier jour. Mais le problème est que les superstars ne forment pas automatiquement une équipe championne. Vous avez besoin d'un système capable de transformer les avantages individuels en avantages collectifs. Vous avez besoin de quelqu'un pour construire des liens qui élèvent chacun à un niveau supérieur.
L'entraîneur de l'équipe de rêve, Chuck Daly, a fait quelque chose qui semblait très ennuyeux lors de la première semaine, bien moins spectaculaire qu'un dunk incroyable : il a établi les lignes de passe. Il a déterminé le timing des écrans. Il a créé l'infrastructure qui a transformé un groupe de joueurs du Hall of Fame en une force irrésistible. Lorsque les Jeux Olympiques sont arrivés, le miracle s'est produit. Chaque passe créait de meilleures opportunités de tir. Chaque rotation défensive rendait la suivante plus facile. Chaque joueur augmentait la valeur des autres joueurs.
Le génie réside dans la création d'une infrastructure qui amplifie les capacités de chacun.
C'est essentiellement ce que Chainlink fait dans le domaine des cryptomonnaies.
Alors que d'autres projets cryptographiques essaient de devenir le Michael Jordan de la blockchain, Chainlink est discrètement devenu le Chuck Daly des finances numériques. Ils ont construit une infrastructure qui facilite la tâche des autres.
En 2019, Chainlink a lancé son réseau principal, avec un objectif simple : importer les scores des événements sportifs et les données météorologiques sur Ethereum, permettant aux gens de parier sur des matchs de football sans dépendre des sociétés de paris centralisées. Six ans plus tard, JPMorgan utilise la même infrastructure pour le règlement des transactions d'obligations souveraines inter-chaînes, tandis que la Réserve fédérale acquiesce en coulisses.
Chainlink a résolu le soi-disant « problème des oracles » dans le monde des cryptomonnaies, qui est en réalité que la blockchain est comme une île numérique, incapable de dialoguer ou d'écouter quoi que ce soit. Si vous voulez que votre contrat intelligent sache le prix des actions d'Apple, ou s'il a plu au Kansas hier, ou si quelqu'un a vraiment le montant en dollars qu'il prétend avoir sur son compte bancaire, vous aurez besoin de quelque chose pour transmettre ces informations à la blockchain. Cette chose est l'oracle, et Chainlink est l'oracle qui a absorbé tous les autres oracles.
Chainlink a déjà soutenu plus de 60 % de la valeur de la finance décentralisée (DeFi), atteignant près de 80 % sur Ethereum. À mesure que les actifs traditionnels migrent sur la chaîne, ils auront besoin de la même infrastructure que la DeFi. Chainlink est un pionnier du marché et construit les normes que d'autres plateformes suivent.
Laissez-moi vous expliquer cette infrastructure.
Chainlink n'avait initialement pas l'intention de devenir un pont entre Wall Street et le Web3. Mais à un moment donné, les institutions financières traditionnelles ont réalisé un problème : si vous souhaitez tokeniser des obligations d'État, vous avez besoin d'un moyen de prouver que les obligations d'État existent réellement et que leur valeur est celle que vous prétendez.
Ainsi est apparu le système de preuve de réserve de Chainlink (Proof of Reserve), qui semble très avancé, mais qui est en réalité juste une manière très complexe de prouver que vous ne faites pas un stratagème de réserve partielle.
Soudain, chaque émetteur majeur de stablecoins a besoin de ce service, car simplement dire aux gens « faites-nous confiance, nous avons absolument 100 milliards de dollars en obligations d'État » ne suffit plus à faire face aux régulateurs, surtout après la crise de Terra et FTX.
Ensuite, un protocole d'interopérabilité inter-chaînes (CCIP) a été lancé, permettant aux actifs de circuler entre différentes blockchains. C'est comme construire un traducteur universel. Cela aide les banques à communiquer au-delà des barrières des blockchains. En conséquence, JPMorgan peut désormais envoyer des dépôts tokenisés de leur réseau Ethereum privé vers le réseau Solana public, tandis que Chainlink agit en tant que messager de confiance.
Chainlink a également développé des outils spécialement conçus pour aider les institutions à se conformer aux réglementations.
Leur nouveau moteur de conformité automatisé (ACE) peut gérer automatiquement toute la paperasse réglementaire nécessaire pour rendre les transactions cryptographiques légales. Vous souhaitez déplacer des actifs tokenisés entre des blockchains tout en restant conforme aux réglementations anti-blanchiment (AML), à la vérification de l’identité des clients (KYC) et à la traçabilité ? Chainlink s'occupe automatiquement de tout cela, garantissant que chaque transaction respecte les exigences réglementaires de votre juridiction.
Cela les place parfaitement sur la vague imminente de la finance tokenisée. Chaque banque, société de gestion d'actifs et institution gouvernementale souhaitant essayer la technologie blockchain doit d'abord résoudre les problèmes de conformité.
L'histoire de Chainlink en 2025 est particulièrement captivante.
Tuttle Capital a déposé une demande pour le premier ETF Chainlink (fonds négocié en bourse) en janvier, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis devrait prendre une décision à l'automne 2025. Le timing coïncide parfaitement avec l'environnement réglementaire actuel qui soutient les cryptomonnaies.
Kinexys de JPMorgan a utilisé Chainlink pour réaliser le premier règlement de monnaie entre chaînes entre le système bancaire traditionnel et la blockchain publique.
Intercontinental Exchange, la société mère de la Bourse de New York, a intégré les flux de données Chainlink pour introduire des données sur les devises et les métaux précieux sur la blockchain. Lorsque la plus grande bourse mondiale avait besoin d'une infrastructure oracle, elle a choisi Chainlink.
Mastercard s'associe à Chainlink pour permettre à ses 3 milliards de titulaires de cartes d'acheter directement des cryptomonnaies. Lorsque les processeurs de paiement ont besoin d'une infrastructure cryptographique conforme, ils choisissent Chainlink.
Chainlink a lancé un flux de données pour le marché boursier américain et les ETF, fournissant des données de prix en temps réel pour des actions telles qu'Apple, Tesla et l'indice S&P 500.
Les banques centrales du Brésil et de Hong Kong utilisent Chainlink pour des projets pilotes de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et des expériences de règlement inter-chaînes. Lorsque le gouvernement a besoin d'infrastructure blockchain, il choisit Chainlink.
Le modèle reste cohérent : lorsque les institutions passent de la phase expérimentale à la mise en production, elles choisissent standardiquement Chainlink.
Le « volant » de la machine à imprimer de la trésorerie est en ligne.
En août, Chainlink a annoncé un programme appelé « Chainlink Reserve », qui est essentiellement un programme de rachat d'actions version Chainlink. L'entreprise utilise les frais qu'elle reçoit de ses clients d'entreprise (JPMorgan, Mastercard, New York Stock Exchange) pour acheter des jetons LINK sur le marché public.
Voici comment fonctionne le volant d'inertie :
Étape 1 : Les entreprises paient pour les flux de données Chainlink, les services inter-chaînes et les solutions de conformité. Le cofondateur Sergey Nazarov a confirmé qu'ils avaient généré "des centaines de millions de dollars de revenus", dont une part considérable provient de la partie hors chaîne.
Deuxième étape : tous les paiements - qu'il s'agisse de monnaies fiduciaires, de stablecoins ou d'autres jetons - sont automatiquement convertis en LINK via leur système d'abstraction de paiement.
Troisième étape : une partie de LINK entre dans la réserve stratégique et est verrouillée pendant plusieurs années.
Quatrième étape : à mesure que davantage d'institutions tokenisent des actifs, la demande pour les services Chainlink augmente, générant plus de revenus et un rachat automatique de plus de LINK.
La beauté de ce système réside dans le fait qu'il relie directement la demande de LINK à l'adoption commerciale dans le monde réel. Les projets de cryptomonnaie traditionnels dépendent de la spéculation ou de l'utilité des tokens au sein de leur écosystème.
Depuis le lancement du plan de réserve, ils ont accumulé plus de 150 000 jetons LINK, d'une valeur d'environ 4,1 millions de dollars. Cela peut sembler peu, mais compte tenu de la trajectoire de développement. Ils passent d'un projet pilote à des déploiements de production simultanés dans plusieurs institutions.
Chainlink évolue d'un fournisseur de données en un "système de transaction", comme l'a dit Sergey Nazarov. Le trading institutionnel moderne nécessite plus que de simples données de prix :
Flux de données : utilisé pour le pricing et l'évaluation précis.
Capacité de cross-chain : déplacer des actifs entre différents réseaux
Identité et conformité : répondre aux exigences réglementaires
Preuve de réserve : vérifier les actifs de soutien
Rapports et auditabilité : répondre aux besoins de supervision institutionnelle
Chainlink pourrait être le seul fournisseur à offrir tous ces services dans une seule intégration. Lorsque les institutions souhaitent tokeniser des actifs, elles peuvent simplement collaborer avec Chainlink plutôt que de rassembler des solutions à partir de plusieurs fournisseurs.
Cela leur confère une position unique dans la vague imminente de tokenisation. Comme l'a souligné Nazarov dans une récente interview, moins de 1 % des actifs dans le monde sont actuellement tokenisés. Même atteindre 5 % signifierait que l'ensemble du marché des cryptomonnaies s'élargira par 10.
L'ampleur de cette opportunité est stupéfiante. La finance traditionnelle représente environ 500 billions de dollars d'actifs. L'argument de Chainlink est que la plupart de ces actifs finiront par migrer vers la chaîne, et ils auront tous besoin des services d'infrastructure que Chainlink peut fournir de manière exhaustive.
La distinction entre Bitcoin et la tokenisation
Sergueï Nazarov a présenté un argument captivant sur l'avenir du développement des cryptomonnaies. Le Bitcoin pourrait capter la demande de valeur refuge en période d'instabilité, atteignant potentiellement des milliers de milliards de dollars de valeur. Mais les actifs tokenisés dépasseront le Bitcoin de plusieurs ordres de grandeur.
Le Bitcoin, en tant qu'or numérique, attire les investisseurs cherchant des actifs non corrélés en période d'incertitude. Les actifs tokenisés sont des versions plus efficaces des produits financiers existants, dont la valeur s'élève à des milliers de milliards de dollars.
Lorsque les fonds souverains et les fonds de pension allouent des actifs cryptographiques, ils n'investissent pas 50 % dans le Bitcoin. Ils maintiendront un portefeuille diversifié comprenant des actions, des biens, des obligations et de l'immobilier - mais sous une forme tokenisée. Le marché potentiel des actifs tokenisés est l'ensemble du système financier traditionnel.
Cette transformation changera fondamentalement notre définition de «cryptomonnaie». Le domaine de la cryptographie ne sera plus défini par des cryptomonnaies telles que Bitcoin et Ethereum, mais par des versions tokenisées d'actifs traditionnels. Chainlink se positionne comme une infrastructure essentielle dans cette transformation.
Dynamique d'approvisionnement
L'offre en circulation de LINK est passée de 470 millions de jetons en 2021 à 680 millions aujourd'hui, ce qui représente une augmentation de 44 %. Cela peut sembler préoccupant jusqu'à ce que vous compreniez l'utilisation de ces jetons.
La dilution de ces 210 millions de jetons a financé l'une des constructions d'infrastructure les plus radicales de l'histoire de la cryptomonnaie.
L'expansion de l'offre est essentiellement le financement de la série A, B et C de Chainlink, sauf qu'ils n'ont pas cédé de capital aux investisseurs en capital-risque, mais ont financé le développement en vendant des tokens. Les critiques appellent cela une dilution, tandis que les partisans l'appellent un investissement nécessaire.
Selon les données de Tokenomist, 41 % de l'offre totale de LINK (4,119 millions de jetons) est encore verrouillée, sans événements de déverrouillage prévus. Cela indique que la principale phase de dilution pourrait être passée, la plupart des déverrouillages historiques ayant eu lieu pendant la période de développement de 2018 à 2022.
La réserve stratégique lancée en août 2025 a fondamentalement changé cette dynamique.
41 % des jetons sont encore verrouillés, sans plan de déverrouillage.
Les réserves stratégiques créent une pression d'achat continue.
L'effet net dépend de l'équilibre entre la croissance des revenus de l'entreprise et les décisions de déblocage futures.
Les données accumulées tôt montrent que les réserves continuent de croître.
Ce moment a créé un tournant intéressant. La croissance de l'offre a financé les infrastructures qui génèrent aujourd'hui des revenus de plusieurs centaines de millions de dollars. Ces revenus, à leur tour, financent les réserves stratégiques, retirant des jetons de la circulation alors que l'adoption institutionnelle s'accélère.
Au cours des dernières années, la dilution apparemment baissière est devenue la pierre angulaire de la demande continue pour 2025 et au-delà. Les investisseurs qui se concentrent sur l'expansion de l'offre ont négligé les infrastructures en construction. Les investisseurs qui se concentrent uniquement sur le volume de rachat actuel pourraient manquer la trajectoire des revenus qui détermine la vitesse d'accumulation future.
Cela soulève une question.
Que se passe-t-il lorsque la couche d'infrastructure devient plus précieuse que les applications qui y fonctionnent ?
En 2025, la valeur totale verrouillée (TVS) de Chainlink a explosé à plus de 93 milliards de dollars dans les protocoles de finance décentralisée, les actifs tokenisés et les infrastructures inter-chaînes. Ils fournissent des flux de données pour des milliers de protocoles DeFi. Ils sont la technologie de pont qui permet aux banques traditionnelles d'essayer la blockchain publique. Ils construisent des outils de conformité qui déterminent quelles applications cryptographiques sont légales et lesquelles ne le sont pas.
Ces 93 milliards de dollars ne représentent pas la valeur de l'infrastructure - ils dépendent entièrement de la valeur d'application de l'infrastructure de Chainlink. L'infrastructure est le réseau d'oracles de Chainlink, le flux de données et le système de messagerie inter-chaînes.
Mais si Chainlink disparaît demain, combien des 93 milliards de dollars deviendront complètement sans valeur ? Combien de protocoles DeFi cesseront de fonctionner ? Combien d'actifs tokenisés perdront leurs données de prix ?
La réponse est : la plupart. Cela indique que l'infrastructure peut être plus précieuse que l'application, même si le marché n'en est pas encore conscient.
Ils deviennent systématiquement importants dans le domaine de la cryptographie, un statut que peu de protocoles peuvent atteindre. L'effet de réseau est évident : plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions veulent utiliser Chainlink, car tout le monde utilise déjà Chainlink.
Dans le domaine de la cryptographie, lorsque tout le monde a besoin des mêmes services sous-jacents, l'effet de réseau s'auto-renforce. Plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions veulent l'utiliser, car tout le monde l'utilise déjà. Les revenus sont collants, car peu importe quelles applications réussissent ou échouent, l'infrastructure continue de percevoir des frais. Les protocoles DeFi vont et viennent, mais la couche de données qui soutient tous ces protocoles continue de percevoir des frais. Les applications sont des marchandises, l'infrastructure est un monopole. Et nous savons que les monopoles capturent souvent la majeure partie de la valeur dans l'écosystème.
Des fissures sur la fondation
Mais discutons honnêtement des problèmes potentiels, car l'argument haussier de Chainlink suppose beaucoup de choses qui ne seront peut-être pas toujours vraies.
La première question est que le réseau d'oracles est techniquement difficile à construire. Mais la difficulté ne réside pas dans le logiciel, mais dans le fait de faire accepter à tout le monde d'utiliser votre version. La protection de Chainlink repose sur les effets de réseau et l'avantage d'être le premier, et non sur une barrière technologique insurmontable. Google et Amazon pourraient, s'ils le souhaitaient, construire des services d'oracles concurrentiels dès demain. Microsoft aussi. Tout grand fournisseur de cloud disposant d'excellentes équipes d'ingénieurs peut le faire.
La deuxième question concerne le risque de capture réglementaire. Chainlink est devenu si systématiquement important que si cela échoue, une grande partie du système financier tokenisé s'effondrerait également. C'est précisément ce qui rend les régulateurs nerveux dans cette situation de "trop grand pour échouer". Que se passerait-il si un sénateur réalisait qu'une entreprise privée sans réglementation gouvernementale contrôlait le flux de données de milliers de milliards d'actifs tokenisés ? Chainlink pourrait soudainement se retrouver confronté à une attention réglementaire qui transformerait une entreprise rentable en un cauchemar de conformité.
La troisième question concerne l'hypothèse de la tokenisation. Toute la proposition de valeur de Chainlink repose sur le fait que la finance traditionnelle migrera massivement vers la chaîne. Mais que se passe-t-il si ce n'est pas le cas ? Que se passe-t-il si les banques décident que leur blockchain privée est suffisamment bonne et qu'elles n'ont pas besoin d'interagir avec des chaînes publiques ? Que se passe-t-il si l'environnement réglementaire change, rendant la tokenisation plus difficile plutôt que plus facile ? Chainlink construit une infrastructure pour un avenir qui pourrait ne pas se réaliser.
La quatrième question concerne la concurrence provenant des clients qu'ils desservent. JPMorgan utilise actuellement Chainlink, mais JPMorgan a également des milliers d'ingénieurs et des milliards de dollars de budget de recherche et développement. Ont-ils décidé de construire leur propre système d'oracle au lieu de payer éternellement des frais à Chainlink ? Cette question s'applique également à toutes les grandes banques et sociétés de gestion d'actifs qui tentent de tokeniser.
La dernière question est de savoir si une entreprise de middleware peut maintenir sa capacité de prix à long terme. L'histoire montre que le niveau d'infrastructure a tendance à se marchandiser avec le temps. Internet a commencé avec des services de connexion coûteux, pour finalement devenir un large bande marchandisé. L'informatique en nuage a commencé avec des frais élevés chez Amazon, pour finalement devenir une compétition sur les coûts entre plusieurs fournisseurs. Pourquoi le réseau d'oracles serait-il différent ?
Chainlink parie qu'ils peuvent maintenir éternellement l'effet de réseau et les coûts de conversion. C'est possible, mais ce pari est souvent efficace jusqu'à ce qu'il échoue soudainement.
Mais pour le moment, ce cas de succès semble totalement différent du système financier décentralisé et sans intermédiaire que l'on imaginait pour les cryptomonnaies. Au contraire, il ressemble davantage à un ancien système avec une API améliorée. Les banques restent des banques, les régulateurs restent des régulateurs, et les fonds continuent de circuler au sein d'institutions que le gouvernement peut contrôler.
Chainlink n'a pas remplacé le système financier traditionnel. Ils ont construit une couche de traduction qui permet au système financier traditionnel de « parler le langage de la blockchain ». Maintenant, alors que cette couche de traduction devient indispensable, il reste flou de savoir si la cryptomonnaie fournit de meilleurs outils pour la finance décentralisée ou simplement pour la finance centralisée.
C'est tout pour aujourd'hui.