L'équipe des rêves de 1992 a écrasé ses adversaires avec une moyenne de 44 points lors du tournoi de basketball aux Jeux Olympiques, mais il y a un détail dans cette histoire que la plupart des gens ne se souviennent pas.
Ils ont failli perdre lors de leur premier match d'entraînement contre des joueurs universitaires.
Le problème ne réside pas dans le talent. Michael Jordan, Magic Johnson et Larry Bird étaient tous dans la même équipe, théoriquement, ils auraient dû être invincibles dès le premier jour. Mais le problème est que les superstars ne forment pas automatiquement une équipe championne. Vous avez besoin d'un système capable de transformer les forces individuelles en forces collectives. Vous avez besoin de quelqu'un pour construire les liens qui élèvent tout le monde.
L'entraîneur de l'équipe des rêves, Chuck Daly, a fait quelque chose qui semblait très ennuyeux au cours de la première semaine, bien moins captivant que des dunks spectaculaires : il a établi les lignes de passe. Il a déterminé le timing des écrans. Il a créé l'infrastructure pour transformer un groupe de joueurs du Hall of Fame en une force imparable. Au moment des Jeux Olympiques, un miracle s'est produit. Chaque passe créait de meilleures occasions de tir. Chaque rotation défensive facilitait la suivante. Chaque joueur augmentait la valeur des autres.
Le génie réside dans la création d'une infrastructure qui amplifie les capacités de tout le monde.
C'est essentiellement ce que Chainlink fait dans le domaine des cryptomonnaies.
Alors que d'autres projets cryptographiques tentent de devenir le Michael Jordan de la blockchain, Chainlink est discrètement devenu le Chuck Daly de la finance numérique. Ils ont construit une infrastructure qui facilite les actions des autres.
En 2019, Chainlink a lancé son réseau principal, avec un objectif simple : importer les scores des événements sportifs et les données météorologiques sur Ethereum, permettant aux gens de parier sur des matchs de football sans dépendre des sociétés de paris centralisées. Six ans plus tard, JPMorgan utilise la même infrastructure pour le règlement des transactions de titres de créance souverains inter-chaînes, tandis que la Réserve fédérale acquiesce en coulisses.
Chainlink résout ce que l’on appelle le « puzzle de l’oracle » dans le monde des crypto-monnaies, où les blockchains sont des silos numériques qui ne peuvent parler ou écouter rien. Si vous voulez que votre contrat intelligent connaisse le cours de l’action Apple, ou s’il a plu au Kansas hier, ou si quelqu’un a réellement ce qu’il prétend être des dollars sur son compte bancaire, vous avez besoin de quelque chose pour fournir ces informations à la blockchain. Cette chose est l’oracle, et Chainlink est l’oracle qui dévore tous les autres.
Chainlink soutient déjà plus de 60 % de la valeur de la finance décentralisée (DeFi), atteignant près de 80 % sur Ethereum. À mesure que les actifs traditionnels migrent vers la blockchain, ils auront besoin de la même infrastructure que la DeFi. Chainlink est un pionnier sur le marché et construit des normes que d'autres plateformes suivent.
Laissez-moi vous expliquer cette infrastructure.
Chainlink n'avait initialement pas l'intention de devenir un pont entre Wall Street et le Web3. Mais à un moment donné, les institutions financières traditionnelles ont réalisé un problème : si vous voulez tokeniser des obligations d'État, vous avez besoin d'un moyen de prouver que les obligations existent réellement et que leur valeur est celle que vous prétendez.
Ainsi est apparu le système de preuve de réserve de Chainlink (Proof of Reserve), qui semble très sophistiqué, mais qui est en réalité juste une manière très complexe de prouver que vous ne participez pas à une arnaque de réserves partielles.
Soudain, chaque émetteur de stablecoins majeur a besoin de ce service, car il ne suffit plus de dire aux gens "faites-nous confiance, nous avons absolument 100 milliards de dollars en bons du Trésor", surtout après la crise de Terra et FTX.
Ensuite, un protocole d'interopérabilité inter-chaînes (CCIP) a été lancé, permettant aux actifs de se déplacer entre différentes blockchains. C'est comme construire un traducteur universel. Cela aide les banques à communiquer au-delà des barrières de blockchain. En conséquence, JPMorgan peut désormais envoyer des dépôts tokenisés de leur réseau Ethereum privé vers le réseau public Solana, tandis que Chainlink agit en tant que messager de confiance.
Chainlink a également développé des outils spécialement conçus pour aider les institutions à se conformer aux réglementations.
Leur nouveau moteur de conformité automatisé (ACE) peut gérer automatiquement tous les documents réglementaires nécessaires pour rendre les transactions en crypto-monnaie légales. Vous souhaitez déplacer des actifs tokenisés entre blockchains tout en respectant la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), la vérification de l'identité de vos clients (KYC) et le suivi des audits ? Chainlink s'occupe automatiquement de tout cela, garantissant que chaque transaction respecte toutes les exigences réglementaires de votre juridiction.
Cela les positionne parfaitement pour la prochaine vague de finance tokenisée. Chaque banque, société de gestion d'actifs et institution gouvernementale souhaitant essayer la technologie blockchain doit d'abord résoudre les problèmes de conformité.
L'histoire de Chainlink en 2025 est particulièrement captivante.
Tuttle Capital a déposé une demande pour le premier ETF Chainlink (fonds négocié en bourse) en janvier, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis devrait rendre sa décision à l'automne 2025. Le timing coïncide parfaitement avec l'environnement réglementaire actuel qui soutient les crypto-monnaies.
Kinexys de JPMorgan a utilisé Chainlink pour réaliser le premier règlement de monnaie virtuelle entre le système bancaire traditionnel et la blockchain publique.
Intercontinental Exchange, la société mère de la Bourse de New York, a intégré les flux de données Chainlink, introduisant des données sur les devises et les métaux précieux sur la blockchain. Lorsque la plus grande bourse mondiale a eu besoin d'une infrastructure oracle, elle a choisi Chainlink.
Mastercard s'associe à Chainlink pour permettre à ses 3 milliards de titulaires de cartes d'acheter directement des cryptomonnaies. Lorsque les processeurs de paiement ont besoin d'une infrastructure cryptographique conforme, ils choisissent Chainlink.
Chainlink a lancé un flux de données pour le marché boursier américain et les ETF, fournissant des données de prix en temps réel pour des actions telles qu'Apple, Tesla et l'indice S&P 500.
La banque centrale du Brésil et celle de Hong Kong utilisent Chainlink pour des projets pilotes de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et des expériences de règlement inter-chaînes. Lorsque les gouvernements ont besoin d'infrastructure blockchain, ils choisissent Chainlink.
Le modèle reste constant : lorsque les institutions passent de la phase expérimentale au déploiement en production, elles choisissent systématiquement Chainlink.
Le "volant" de l'imprimante à billets du coffre-fort est en ligne
En août, Chainlink a annoncé un programme appelé "Réserve Chainlink", qui est essentiellement un plan de rachat d'actions version Chainlink. L'entreprise utilise les frais obtenus auprès de clients institutionnels (JPMorgan, Mastercard, New York Stock Exchange) pour acheter des tokens LINK sur le marché public.
Voici comment fonctionne le volant d'inertie :
Première étape : Les entreprises paient pour les flux de données, les services inter-chaînes et les solutions de conformité de Chainlink. Le cofondateur Sergey Nazarov a confirmé qu'ils avaient généré "des centaines de millions de dollars de revenus", dont une part considérable provient de l'extérieur de la chaîne.
Deuxième étape : Tous les paiements — qu'il s'agisse de devises fiat, de stablecoins ou d'autres tokens — sont automatiquement convertis en LINK via leur système d'abstraction de paiement.
Étape trois : Une partie des LINK entre dans la réserve stratégique et est verrouillée pendant des années.
Quatrième étape : Avec de plus en plus d'institutions tokenisant des actifs, la demande pour les services Chainlink augmente, générant plus de revenus et un rachat automatique de plus de LINK.
La beauté de ce système réside dans le fait qu'il lie directement la demande de LINK à l'adoption commerciale dans le monde réel. Les projets de cryptographie traditionnels reposent sur la spéculation ou l'utilité des tokens au sein de leur écosystème.
Depuis le lancement du plan de réserve, ils ont accumulé plus de 150 000 jetons LINK, d'une valeur d'environ 4,1 millions de dollars. Cela peut sembler peu, mais compte tenu de la trajectoire de développement. Ils passent d'un projet pilote à un déploiement de production simultané dans plusieurs institutions.
Chainlink évolue d'un fournisseur de données vers ce que Sergei Nazarov appelle un "système de trading". Le trading institutionnel moderne nécessite plus que de simples données de prix :
Flux de données : utilisé pour le prix et l'évaluation précis.
Capacité inter-chaînes : déplacer des actifs entre différents réseaux
Identité et conformité : répondre aux exigences réglementaires
Preuve de réserve : vérification des actifs supportés
Rapports et auditabilité : satisfaire aux exigences de supervision institutionnelle
Chainlink pourrait être le seul fournisseur à offrir tous ces services dans une seule intégration. Lorsque les institutions souhaitent tokeniser des actifs, elles peuvent simplement collaborer avec Chainlink au lieu de rassembler des solutions auprès de plusieurs fournisseurs.
Cela leur confère une position unique dans la vague de tokenisation à venir. Comme l'a souligné Nazarov lors d'une récente interview, moins de 1% des actifs dans le monde sont actuellement tokenisés. Même atteindre 5% signifierait que l'ensemble du marché des cryptomonnaies se multiplierait par 10.
L'ampleur de cette opportunité est choquante. La finance traditionnelle représente environ 500 trillions de dollars d'actifs. L'argument de Chainlink est que la plupart de ces actifs finiront par migrer sur la chaîne, et qu'ils auront tous besoin des services d'infrastructure que Chainlink peut fournir dans leur intégralité.
La scission entre le Bitcoin et la tokenisation
Sergeï Nazarov a présenté un argument captivant concernant l'avenir du développement des cryptomonnaies. Le Bitcoin pourrait capter la demande de valeur refuge en période d'instabilité, atteignant potentiellement des milliers de milliards de dollars de valeur. Cependant, les actifs tokenisés dépasseront de plusieurs ordres de grandeur le Bitcoin.
Le Bitcoin, en tant qu'or numérique, attire les investisseurs cherchant des actifs non corrélés en période d'incertitude. Les actifs tokenisés sont des versions plus efficaces des produits financiers existants, dont la valeur s'élève à des milliers de milliards de dollars.
Lorsque les fonds souverains et les fonds de pension investissent dans des actifs cryptographiques, ils ne placeront pas 50 % de leurs investissements dans le Bitcoin. Ils maintiendront un portefeuille d'investissement diversifié comprenant des actions, des matières premières, des obligations et de l'immobilier - mais sous forme tokenisée. Le marché potentiel des actifs tokenisés est l'ensemble du système financier traditionnel.
Cette transformation va fondamentalement changer notre définition de la "cryptomonnaie". Le domaine de la cryptographie ne sera plus défini par des cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum, mais par des versions tokenisées d'actifs traditionnels. Chainlink se positionne comme une infrastructure indispensable dans cette transition.
Dynamique de l'offre
L'offre en circulation de LINK est passée de 470 millions de jetons en 2021 à 680 millions aujourd'hui, soit une augmentation de 44 %, ce qui semble inquiétant, jusqu'à ce que vous compreniez l'utilisation de ces jetons.
La dilution de ces 210 millions de jetons a financé la construction d'infrastructures les plus agressives de l'histoire des cryptomonnaies.
L'expansion de l'offre est essentiellement le financement de la série A, B et C de Chainlink, sauf qu'ils n'ont pas cédé de capitaux propres aux investisseurs en capital-risque, mais ont plutôt financé le développement en vendant des jetons. Les critiques appellent cela de la dilution, tandis que les partisans qualifient cela d'investissement nécessaire.
Selon les données de Tokenomist, 41 % de l'offre totale de LINK (4,119 millions de jetons) est encore verrouillée, sans événements de déverrouillage prévus. Cela indique que la principale phase de dilution pourrait être passée, la plupart des déverrouillages historiques ayant eu lieu pendant la période de développement de 2018 à 2022.
La réserve stratégique lancée en août 2025 transforme fondamentalement cette dynamique.
41 % des jetons sont toujours verrouillés, sans plan de déverrouillage.
Les réserves stratégiques ont créé une pression d'achat continue
L'effet net dépend de l'équilibre entre la croissance des revenus de l'entreprise et les décisions de déverrouillage futures.
Les données accumulées précocement montrent que les réserves continuent de croître.
Ce moment crée un point de tournant intéressant. La croissance de l'offre a financé l'infrastructure qui génère aujourd'hui des revenus de plusieurs millions de dollars pour les entreprises. Ces revenus, à leur tour, financent les réserves stratégiques, retirant des tokens en circulation lorsque l'adoption institutionnelle s'accélère.
Au cours des dernières années, la dilution apparemment baissière est devenue la pierre angulaire de la demande continue en 2025 et au-delà. Les investisseurs qui se concentrent sur l'expansion de l'offre ont ignoré les infrastructures en construction. Les investisseurs qui ne se concentrent que sur le volume de rachat actuel pourraient manquer les trajectoires de revenus qui détermineront la vitesse d'accumulation future.
Tout cela soulève une question.
Que se passe-t-il lorsque la couche d'infrastructure devient plus précieuse que les applications qui y fonctionnent ?
En 2025, la valeur totale verrouillée (TVS) de Chainlink a explosé à plus de 93 milliards de dollars dans les protocoles de finance décentralisée, les actifs tokenisés et l'infrastructure inter-chaînes. Ils fournissent des flux de données pour des milliers de protocoles DeFi. Ils sont la technologie de pont qui incite les banques traditionnelles à essayer les blockchains publiques. Ils construisent des outils de conformité qui déterminent quelles applications cryptographiques sont légales et lesquelles ne le sont pas.
Ces 93 milliards de dollars ne représentent pas la valeur de l'infrastructure - ils dépendent entièrement de la valeur d'application de l'infrastructure de Chainlink. L'infrastructure comprend le réseau d'oracles de Chainlink, les flux de données et le système de messagerie inter-chaînes.
Mais si Chainlink disparaît demain, combien des 93 milliards de dollars deviendraient sans valeur ? Combien de protocoles DeFi cesseraient de fonctionner ? Combien d'actifs tokenisés perdraient leurs données de prix ?
La réponse est : la plupart. Cela indique que l'infrastructure pourrait être plus précieuse que l'application, même si le marché n'en est pas encore conscient.
Ils deviennent systématiquement importants dans le domaine de la cryptographie, une position que peu de protocoles peuvent atteindre. L'effet de réseau est évident : plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions veulent utiliser Chainlink, car tout le monde utilise déjà Chainlink.
Dans le domaine de la cryptographie, lorsque tout le monde a besoin des mêmes services sous-jacents, les effets de réseau se renforcent d'eux-mêmes. Plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions souhaitent l'utiliser, car tout le monde utilise déjà Chainlink. Les revenus sont collants, car peu importe quelles applications réussissent ou échouent, l'infrastructure continue de percevoir des frais. Les protocoles DeFi vont et viennent, mais la couche de données qui soutient tous ces protocoles continue de percevoir des frais. Les applications sont des marchandises, l'infrastructure est un monopole. Et le monopole, nous le savons, capture souvent la majeure partie de la valeur dans l'écosystème.
Fissures sur la fondation
Mais discutons franchement des problèmes potentiels, car l'argument haussier de Chainlink repose sur beaucoup de choses qui ne seront peut-être pas toujours valables.
La première question est que le réseau d'oracles est techniquement difficile à construire. Mais la difficulté ne réside pas dans le logiciel, mais dans le fait de faire en sorte que tout le monde accepte d'utiliser votre version. La barrière de Chainlink est l'effet de réseau et l'avantage du premier arrivé, et non une sorte de barrière technologique insurmontable. Google et Amazon peuvent, s'ils le souhaitent, construire un service d'oracles concurrent dès demain. Il en va de même pour Microsoft. Tout grand fournisseur de cloud ayant une excellente équipe d'ingénierie peut le faire.
Le deuxième problème est le risque de capture réglementaire. Chainlink est devenu si systématiquement important que si cela échoue, une grande partie du système financier tokenisé s'effondrerait également. C'est exactement ce qui rend les régulateurs nerveux dans cette situation "trop gros pour tomber". Que se passerait-il si un sénateur réalisait qu'une entreprise privée, sans réglementation gouvernementale, contrôlait le flux de données de milliers de milliards d'actifs tokenisés ? Chainlink pourrait soudainement se retrouver face à une attention réglementaire, une attention qui transformerait une entreprise rentable en un cauchemar de conformité.
La troisième question est l'hypothèse de la tokenisation. Toute la proposition de valeur de Chainlink repose sur le fait que la finance traditionnelle migrera massivement vers la blockchain. Mais que se passe-t-il si ce n'est pas le cas ? Que se passe-t-il si les banques décident que leur blockchain privée est suffisamment bonne et qu'il n'est pas nécessaire d'interagir avec des blockchains publiques ? Que se passe-t-il si l'environnement réglementaire change, rendant la tokenisation plus difficile plutôt que plus facile ? Chainlink construit une infrastructure pour un avenir qui pourrait ne pas se réaliser.
La quatrième question vient de la concurrence des clients qu'ils servent. JPMorgan utilise maintenant Chainlink, mais JPMorgan a également des milliers d'ingénieurs et des milliards de dollars de budget de recherche et développement. Ont-ils décidé de construire leur propre système d'oracle, plutôt que de payer indéfiniment des frais à Chainlink ? Cette question s'applique également à chaque grande banque et société de gestion d'actifs qui tente de tokeniser.
La dernière question est de savoir si une entreprise de middleware peut maintenir son pouvoir de tarification à long terme. L'histoire montre que le niveau d'infrastructure a souvent tendance à se commodifier avec le temps. Internet a commencé avec des services de numérotation coûteux, pour finalement devenir une large bande commodifiée. L'informatique en nuage a commencé avec des frais élevés d'Amazon, pour finalement devenir une concurrence entre plusieurs fournisseurs sur les coûts. Pourquoi le réseau d'oracles serait-il différent ?
Chainlink parie sur le fait qu'ils peuvent toujours maintenir l'effet de réseau et les coûts de conversion. Cela est possible, mais ce pari est souvent efficace jusqu'à ce qu'il échoue soudainement.
Cependant, en l'état actuel des choses, cet exemple de réussite semble radicalement différent du système financier décentralisé et sans intermédiaire que les cryptomonnaies avaient initialement envisagé. Au contraire, cela ressemble davantage à un ancien système avec une API plus perfectionnée. Les banques restent des banques, les régulateurs demeurent des régulateurs, et les fonds continuent de circuler au sein d'institutions contrôlables par le gouvernement.
Chainlink n'a pas remplacé le système financier traditionnel. Ils ont construit une couche de traduction qui permet au système financier traditionnel de "parler le langage de la blockchain". Maintenant, alors que cette couche de traduction devient indispensable, il reste incertain si la cryptomonnaie fournit de meilleurs outils pour la finance décentralisée ou simplement pour la finance centralisée.
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L'Oracle Machine revenu du froid
Auteur : Thejaswini, Source : Token Dispatch
L'équipe des rêves de 1992 a écrasé ses adversaires avec une moyenne de 44 points lors du tournoi de basketball aux Jeux Olympiques, mais il y a un détail dans cette histoire que la plupart des gens ne se souviennent pas.
Ils ont failli perdre lors de leur premier match d'entraînement contre des joueurs universitaires.
Le problème ne réside pas dans le talent. Michael Jordan, Magic Johnson et Larry Bird étaient tous dans la même équipe, théoriquement, ils auraient dû être invincibles dès le premier jour. Mais le problème est que les superstars ne forment pas automatiquement une équipe championne. Vous avez besoin d'un système capable de transformer les forces individuelles en forces collectives. Vous avez besoin de quelqu'un pour construire les liens qui élèvent tout le monde.
L'entraîneur de l'équipe des rêves, Chuck Daly, a fait quelque chose qui semblait très ennuyeux au cours de la première semaine, bien moins captivant que des dunks spectaculaires : il a établi les lignes de passe. Il a déterminé le timing des écrans. Il a créé l'infrastructure pour transformer un groupe de joueurs du Hall of Fame en une force imparable. Au moment des Jeux Olympiques, un miracle s'est produit. Chaque passe créait de meilleures occasions de tir. Chaque rotation défensive facilitait la suivante. Chaque joueur augmentait la valeur des autres.
Le génie réside dans la création d'une infrastructure qui amplifie les capacités de tout le monde.
C'est essentiellement ce que Chainlink fait dans le domaine des cryptomonnaies.
Alors que d'autres projets cryptographiques tentent de devenir le Michael Jordan de la blockchain, Chainlink est discrètement devenu le Chuck Daly de la finance numérique. Ils ont construit une infrastructure qui facilite les actions des autres.
En 2019, Chainlink a lancé son réseau principal, avec un objectif simple : importer les scores des événements sportifs et les données météorologiques sur Ethereum, permettant aux gens de parier sur des matchs de football sans dépendre des sociétés de paris centralisées. Six ans plus tard, JPMorgan utilise la même infrastructure pour le règlement des transactions de titres de créance souverains inter-chaînes, tandis que la Réserve fédérale acquiesce en coulisses.
Chainlink résout ce que l’on appelle le « puzzle de l’oracle » dans le monde des crypto-monnaies, où les blockchains sont des silos numériques qui ne peuvent parler ou écouter rien. Si vous voulez que votre contrat intelligent connaisse le cours de l’action Apple, ou s’il a plu au Kansas hier, ou si quelqu’un a réellement ce qu’il prétend être des dollars sur son compte bancaire, vous avez besoin de quelque chose pour fournir ces informations à la blockchain. Cette chose est l’oracle, et Chainlink est l’oracle qui dévore tous les autres.
Chainlink soutient déjà plus de 60 % de la valeur de la finance décentralisée (DeFi), atteignant près de 80 % sur Ethereum. À mesure que les actifs traditionnels migrent vers la blockchain, ils auront besoin de la même infrastructure que la DeFi. Chainlink est un pionnier sur le marché et construit des normes que d'autres plateformes suivent.
Laissez-moi vous expliquer cette infrastructure.
Chainlink n'avait initialement pas l'intention de devenir un pont entre Wall Street et le Web3. Mais à un moment donné, les institutions financières traditionnelles ont réalisé un problème : si vous voulez tokeniser des obligations d'État, vous avez besoin d'un moyen de prouver que les obligations existent réellement et que leur valeur est celle que vous prétendez.
Ainsi est apparu le système de preuve de réserve de Chainlink (Proof of Reserve), qui semble très sophistiqué, mais qui est en réalité juste une manière très complexe de prouver que vous ne participez pas à une arnaque de réserves partielles.
Soudain, chaque émetteur de stablecoins majeur a besoin de ce service, car il ne suffit plus de dire aux gens "faites-nous confiance, nous avons absolument 100 milliards de dollars en bons du Trésor", surtout après la crise de Terra et FTX.
Ensuite, un protocole d'interopérabilité inter-chaînes (CCIP) a été lancé, permettant aux actifs de se déplacer entre différentes blockchains. C'est comme construire un traducteur universel. Cela aide les banques à communiquer au-delà des barrières de blockchain. En conséquence, JPMorgan peut désormais envoyer des dépôts tokenisés de leur réseau Ethereum privé vers le réseau public Solana, tandis que Chainlink agit en tant que messager de confiance.
Chainlink a également développé des outils spécialement conçus pour aider les institutions à se conformer aux réglementations.
Leur nouveau moteur de conformité automatisé (ACE) peut gérer automatiquement tous les documents réglementaires nécessaires pour rendre les transactions en crypto-monnaie légales. Vous souhaitez déplacer des actifs tokenisés entre blockchains tout en respectant la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), la vérification de l'identité de vos clients (KYC) et le suivi des audits ? Chainlink s'occupe automatiquement de tout cela, garantissant que chaque transaction respecte toutes les exigences réglementaires de votre juridiction.
Cela les positionne parfaitement pour la prochaine vague de finance tokenisée. Chaque banque, société de gestion d'actifs et institution gouvernementale souhaitant essayer la technologie blockchain doit d'abord résoudre les problèmes de conformité.
L'histoire de Chainlink en 2025 est particulièrement captivante.
Tuttle Capital a déposé une demande pour le premier ETF Chainlink (fonds négocié en bourse) en janvier, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis devrait rendre sa décision à l'automne 2025. Le timing coïncide parfaitement avec l'environnement réglementaire actuel qui soutient les crypto-monnaies.
Kinexys de JPMorgan a utilisé Chainlink pour réaliser le premier règlement de monnaie virtuelle entre le système bancaire traditionnel et la blockchain publique.
Intercontinental Exchange, la société mère de la Bourse de New York, a intégré les flux de données Chainlink, introduisant des données sur les devises et les métaux précieux sur la blockchain. Lorsque la plus grande bourse mondiale a eu besoin d'une infrastructure oracle, elle a choisi Chainlink.
Mastercard s'associe à Chainlink pour permettre à ses 3 milliards de titulaires de cartes d'acheter directement des cryptomonnaies. Lorsque les processeurs de paiement ont besoin d'une infrastructure cryptographique conforme, ils choisissent Chainlink.
Chainlink a lancé un flux de données pour le marché boursier américain et les ETF, fournissant des données de prix en temps réel pour des actions telles qu'Apple, Tesla et l'indice S&P 500.
La banque centrale du Brésil et celle de Hong Kong utilisent Chainlink pour des projets pilotes de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et des expériences de règlement inter-chaînes. Lorsque les gouvernements ont besoin d'infrastructure blockchain, ils choisissent Chainlink.
Le modèle reste constant : lorsque les institutions passent de la phase expérimentale au déploiement en production, elles choisissent systématiquement Chainlink.
Le "volant" de l'imprimante à billets du coffre-fort est en ligne
En août, Chainlink a annoncé un programme appelé "Réserve Chainlink", qui est essentiellement un plan de rachat d'actions version Chainlink. L'entreprise utilise les frais obtenus auprès de clients institutionnels (JPMorgan, Mastercard, New York Stock Exchange) pour acheter des tokens LINK sur le marché public.
Voici comment fonctionne le volant d'inertie :
Première étape : Les entreprises paient pour les flux de données, les services inter-chaînes et les solutions de conformité de Chainlink. Le cofondateur Sergey Nazarov a confirmé qu'ils avaient généré "des centaines de millions de dollars de revenus", dont une part considérable provient de l'extérieur de la chaîne.
Deuxième étape : Tous les paiements — qu'il s'agisse de devises fiat, de stablecoins ou d'autres tokens — sont automatiquement convertis en LINK via leur système d'abstraction de paiement.
Étape trois : Une partie des LINK entre dans la réserve stratégique et est verrouillée pendant des années.
Quatrième étape : Avec de plus en plus d'institutions tokenisant des actifs, la demande pour les services Chainlink augmente, générant plus de revenus et un rachat automatique de plus de LINK.
La beauté de ce système réside dans le fait qu'il lie directement la demande de LINK à l'adoption commerciale dans le monde réel. Les projets de cryptographie traditionnels reposent sur la spéculation ou l'utilité des tokens au sein de leur écosystème.
Depuis le lancement du plan de réserve, ils ont accumulé plus de 150 000 jetons LINK, d'une valeur d'environ 4,1 millions de dollars. Cela peut sembler peu, mais compte tenu de la trajectoire de développement. Ils passent d'un projet pilote à un déploiement de production simultané dans plusieurs institutions.
Chainlink évolue d'un fournisseur de données vers ce que Sergei Nazarov appelle un "système de trading". Le trading institutionnel moderne nécessite plus que de simples données de prix :
Chainlink pourrait être le seul fournisseur à offrir tous ces services dans une seule intégration. Lorsque les institutions souhaitent tokeniser des actifs, elles peuvent simplement collaborer avec Chainlink au lieu de rassembler des solutions auprès de plusieurs fournisseurs.
Cela leur confère une position unique dans la vague de tokenisation à venir. Comme l'a souligné Nazarov lors d'une récente interview, moins de 1% des actifs dans le monde sont actuellement tokenisés. Même atteindre 5% signifierait que l'ensemble du marché des cryptomonnaies se multiplierait par 10.
L'ampleur de cette opportunité est choquante. La finance traditionnelle représente environ 500 trillions de dollars d'actifs. L'argument de Chainlink est que la plupart de ces actifs finiront par migrer sur la chaîne, et qu'ils auront tous besoin des services d'infrastructure que Chainlink peut fournir dans leur intégralité.
La scission entre le Bitcoin et la tokenisation
Sergeï Nazarov a présenté un argument captivant concernant l'avenir du développement des cryptomonnaies. Le Bitcoin pourrait capter la demande de valeur refuge en période d'instabilité, atteignant potentiellement des milliers de milliards de dollars de valeur. Cependant, les actifs tokenisés dépasseront de plusieurs ordres de grandeur le Bitcoin.
Le Bitcoin, en tant qu'or numérique, attire les investisseurs cherchant des actifs non corrélés en période d'incertitude. Les actifs tokenisés sont des versions plus efficaces des produits financiers existants, dont la valeur s'élève à des milliers de milliards de dollars.
Lorsque les fonds souverains et les fonds de pension investissent dans des actifs cryptographiques, ils ne placeront pas 50 % de leurs investissements dans le Bitcoin. Ils maintiendront un portefeuille d'investissement diversifié comprenant des actions, des matières premières, des obligations et de l'immobilier - mais sous forme tokenisée. Le marché potentiel des actifs tokenisés est l'ensemble du système financier traditionnel.
Cette transformation va fondamentalement changer notre définition de la "cryptomonnaie". Le domaine de la cryptographie ne sera plus défini par des cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum, mais par des versions tokenisées d'actifs traditionnels. Chainlink se positionne comme une infrastructure indispensable dans cette transition.
Dynamique de l'offre
L'offre en circulation de LINK est passée de 470 millions de jetons en 2021 à 680 millions aujourd'hui, soit une augmentation de 44 %, ce qui semble inquiétant, jusqu'à ce que vous compreniez l'utilisation de ces jetons.
La dilution de ces 210 millions de jetons a financé la construction d'infrastructures les plus agressives de l'histoire des cryptomonnaies.
L'expansion de l'offre est essentiellement le financement de la série A, B et C de Chainlink, sauf qu'ils n'ont pas cédé de capitaux propres aux investisseurs en capital-risque, mais ont plutôt financé le développement en vendant des jetons. Les critiques appellent cela de la dilution, tandis que les partisans qualifient cela d'investissement nécessaire.
Selon les données de Tokenomist, 41 % de l'offre totale de LINK (4,119 millions de jetons) est encore verrouillée, sans événements de déverrouillage prévus. Cela indique que la principale phase de dilution pourrait être passée, la plupart des déverrouillages historiques ayant eu lieu pendant la période de développement de 2018 à 2022.
La réserve stratégique lancée en août 2025 transforme fondamentalement cette dynamique.
Ce moment crée un point de tournant intéressant. La croissance de l'offre a financé l'infrastructure qui génère aujourd'hui des revenus de plusieurs millions de dollars pour les entreprises. Ces revenus, à leur tour, financent les réserves stratégiques, retirant des tokens en circulation lorsque l'adoption institutionnelle s'accélère.
Au cours des dernières années, la dilution apparemment baissière est devenue la pierre angulaire de la demande continue en 2025 et au-delà. Les investisseurs qui se concentrent sur l'expansion de l'offre ont ignoré les infrastructures en construction. Les investisseurs qui ne se concentrent que sur le volume de rachat actuel pourraient manquer les trajectoires de revenus qui détermineront la vitesse d'accumulation future.
Tout cela soulève une question.
Que se passe-t-il lorsque la couche d'infrastructure devient plus précieuse que les applications qui y fonctionnent ?
En 2025, la valeur totale verrouillée (TVS) de Chainlink a explosé à plus de 93 milliards de dollars dans les protocoles de finance décentralisée, les actifs tokenisés et l'infrastructure inter-chaînes. Ils fournissent des flux de données pour des milliers de protocoles DeFi. Ils sont la technologie de pont qui incite les banques traditionnelles à essayer les blockchains publiques. Ils construisent des outils de conformité qui déterminent quelles applications cryptographiques sont légales et lesquelles ne le sont pas.
Ces 93 milliards de dollars ne représentent pas la valeur de l'infrastructure - ils dépendent entièrement de la valeur d'application de l'infrastructure de Chainlink. L'infrastructure comprend le réseau d'oracles de Chainlink, les flux de données et le système de messagerie inter-chaînes.
Mais si Chainlink disparaît demain, combien des 93 milliards de dollars deviendraient sans valeur ? Combien de protocoles DeFi cesseraient de fonctionner ? Combien d'actifs tokenisés perdraient leurs données de prix ?
La réponse est : la plupart. Cela indique que l'infrastructure pourrait être plus précieuse que l'application, même si le marché n'en est pas encore conscient.
Ils deviennent systématiquement importants dans le domaine de la cryptographie, une position que peu de protocoles peuvent atteindre. L'effet de réseau est évident : plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions veulent utiliser Chainlink, car tout le monde utilise déjà Chainlink.
Dans le domaine de la cryptographie, lorsque tout le monde a besoin des mêmes services sous-jacents, les effets de réseau se renforcent d'eux-mêmes. Plus d'institutions utilisent Chainlink, plus d'autres institutions souhaitent l'utiliser, car tout le monde utilise déjà Chainlink. Les revenus sont collants, car peu importe quelles applications réussissent ou échouent, l'infrastructure continue de percevoir des frais. Les protocoles DeFi vont et viennent, mais la couche de données qui soutient tous ces protocoles continue de percevoir des frais. Les applications sont des marchandises, l'infrastructure est un monopole. Et le monopole, nous le savons, capture souvent la majeure partie de la valeur dans l'écosystème.
Fissures sur la fondation
Mais discutons franchement des problèmes potentiels, car l'argument haussier de Chainlink repose sur beaucoup de choses qui ne seront peut-être pas toujours valables.
La première question est que le réseau d'oracles est techniquement difficile à construire. Mais la difficulté ne réside pas dans le logiciel, mais dans le fait de faire en sorte que tout le monde accepte d'utiliser votre version. La barrière de Chainlink est l'effet de réseau et l'avantage du premier arrivé, et non une sorte de barrière technologique insurmontable. Google et Amazon peuvent, s'ils le souhaitent, construire un service d'oracles concurrent dès demain. Il en va de même pour Microsoft. Tout grand fournisseur de cloud ayant une excellente équipe d'ingénierie peut le faire.
Le deuxième problème est le risque de capture réglementaire. Chainlink est devenu si systématiquement important que si cela échoue, une grande partie du système financier tokenisé s'effondrerait également. C'est exactement ce qui rend les régulateurs nerveux dans cette situation "trop gros pour tomber". Que se passerait-il si un sénateur réalisait qu'une entreprise privée, sans réglementation gouvernementale, contrôlait le flux de données de milliers de milliards d'actifs tokenisés ? Chainlink pourrait soudainement se retrouver face à une attention réglementaire, une attention qui transformerait une entreprise rentable en un cauchemar de conformité.
La troisième question est l'hypothèse de la tokenisation. Toute la proposition de valeur de Chainlink repose sur le fait que la finance traditionnelle migrera massivement vers la blockchain. Mais que se passe-t-il si ce n'est pas le cas ? Que se passe-t-il si les banques décident que leur blockchain privée est suffisamment bonne et qu'il n'est pas nécessaire d'interagir avec des blockchains publiques ? Que se passe-t-il si l'environnement réglementaire change, rendant la tokenisation plus difficile plutôt que plus facile ? Chainlink construit une infrastructure pour un avenir qui pourrait ne pas se réaliser.
La quatrième question vient de la concurrence des clients qu'ils servent. JPMorgan utilise maintenant Chainlink, mais JPMorgan a également des milliers d'ingénieurs et des milliards de dollars de budget de recherche et développement. Ont-ils décidé de construire leur propre système d'oracle, plutôt que de payer indéfiniment des frais à Chainlink ? Cette question s'applique également à chaque grande banque et société de gestion d'actifs qui tente de tokeniser.
La dernière question est de savoir si une entreprise de middleware peut maintenir son pouvoir de tarification à long terme. L'histoire montre que le niveau d'infrastructure a souvent tendance à se commodifier avec le temps. Internet a commencé avec des services de numérotation coûteux, pour finalement devenir une large bande commodifiée. L'informatique en nuage a commencé avec des frais élevés d'Amazon, pour finalement devenir une concurrence entre plusieurs fournisseurs sur les coûts. Pourquoi le réseau d'oracles serait-il différent ?
Chainlink parie sur le fait qu'ils peuvent toujours maintenir l'effet de réseau et les coûts de conversion. Cela est possible, mais ce pari est souvent efficace jusqu'à ce qu'il échoue soudainement.
Cependant, en l'état actuel des choses, cet exemple de réussite semble radicalement différent du système financier décentralisé et sans intermédiaire que les cryptomonnaies avaient initialement envisagé. Au contraire, cela ressemble davantage à un ancien système avec une API plus perfectionnée. Les banques restent des banques, les régulateurs demeurent des régulateurs, et les fonds continuent de circuler au sein d'institutions contrôlables par le gouvernement.
Chainlink n'a pas remplacé le système financier traditionnel. Ils ont construit une couche de traduction qui permet au système financier traditionnel de "parler le langage de la blockchain". Maintenant, alors que cette couche de traduction devient indispensable, il reste incertain si la cryptomonnaie fournit de meilleurs outils pour la finance décentralisée ou simplement pour la finance centralisée.