Presentador: yuanyuan, VP de Marketing de BitMart
Invitado: 0xTodd, Socio de Nothing Research, cofundador de EBunker, piscina de staking de Ethereum
Fecha de grabación: 16 de diciembre de 2025
BitMart《Observatorio del Mercado de Criptomonedas》es una nueva serie de entrevistas en profundidad en chino, que invita a los constructores, inversores e investigadores más influyentes y con mejor juicio en la industria Web3. La serie se centra en la innovación financiera, la evolución tecnológica y las tendencias a largo plazo, dejando juicios y experiencias realmente valiosos para la industria.
En la industria de las criptomonedas, la mayoría de las discusiones giran en torno a movimientos de precios, rotación de narrativas y próximas oportunidades. Pero lo que realmente determina si alguien puede permanecer en la mesa a largo plazo no suele ser una doble o triple, sino: cuando el mercado no da retroalimentación, si aún sabe qué está haciendo.
Esto es también algo que 0xTodd ha comprobado repetidamente en los últimos ocho años.
En 2017, cambió de la química de materiales a la industria de las criptomonedas. 0xTodd es tanto un investigador a largo plazo como un constructor que busca “certeza” en las estructuras subyacentes. En lugar de participar por impulso emocional, le preocupa más: qué cosas valen la pena apostar a largo plazo.
1. Cambio de campo: del laboratorio al “momento de llegada” de Bitcoin
La entrada de Todd en la industria no fue progresiva, sino marcada por un claro sello de su época.
En 2017, estaba a punto de solicitar un doctorado en el extranjero. Al mismo tiempo, estalló en todo el mundo el ataque de ransomware “EternalBlue”, en el que los hackers exigían rescates en Bitcoin. Mientras la mayoría centraba su atención en los riesgos de ciberseguridad, él vio otra señal: Bitcoin entraba por primera vez en la narrativa mainstream con un “uso real”.
Todd, que ya había conocido Bitcoin en 2013, fue muy sensible a esto. Más tarde, mencionó varias veces un juicio basado en su experiencia:
Cada vez que los medios principales empiezan a discutir en serio qué se puede hacer con Bitcoin, suele significar que un gran ciclo está en marcha.
Por eso, detuvo su solicitud de doctorado y se adentró en la industria de las criptomonedas. Desde su perspectiva, no fue una decisión de especulación, sino una decisión racional tras presenciar cómo una nueva especie financiera comenzaba a entrar en el ojo público, cambiando desde una trayectoria académica tradicional con crecimiento lento a un campo en rápida evolución.
2. En medio del ruido: una evaluación estructural sobre Luna
Tras ingresar en la industria, la investigación y la escritura rápidamente se convirtieron en sus principales etiquetas.
Desde sus primeros análisis en Zhihu, pasando por su trabajo en el instituto de investigación de un exchange, hasta fundar Nothing Research, siempre ha centrado sus estudios en temas clave como Bitcoin, Ethereum y stablecoins. Con el cambio a Twitter (X), su investigación empezó a ser vista por un público más amplio y a recibir más cuestionamientos.
En 2021, cuando Luna y UST estaban en su punto máximo de sentimiento de mercado, eligió posicionarse en uno de los lugares menos populares: cuestionar públicamente su estructura subyacente y definirlo como un sistema altamente dependiente de la confianza. Durante un tiempo, este juicio no le trajo aplausos, sino ataques y burlas constantes.
El resultado fue en 2022, cuando UST colapsó. Los fondos que gestionaba Todd lograron un crecimiento neto significativo mediante posiciones cortas en UST en condiciones extremas. Aunque en ese momento no logró escapar completamente en el verano DeFi, su juicio acertado confirmó su énfasis en “ganar dinero con el conocimiento”.
“Esa sensación de demostrar tu conocimiento con dinero real, es mucho más emocionante que ganar dinero normal, es una liberación de dopamina enloquecida.”
3. Metodología de investigación: doy la bienvenida a que el mundo “discuta”
A diferencia de muchos investigadores, Todd no rechaza la controversia, sino que incluso la fomenta.
Suele invitar a personas con diferentes posturas a refutar sus análisis tras publicar sus ideas. En su opinión, lo realmente peligroso no es oponerse, sino que las conclusiones de investigación se mantengan en un entorno cerrado, repitiéndose sin ser sometidas a pruebas externas.
Este hábito proviene de su formación temprana en química de materiales:
Cada conclusión necesita una fuente, cada lógica debe ser trazable, cada juicio debe poder ser revisado.
Por eso, exige a sus propios estudios un control estricto y moderado: prefiere la lentitud a sacrificar precisión para captar atención. En una industria saturada de información, este “pensamiento lento” le ayuda a evitar mucho ruido.
Para él, el mayor reto en la industria cripto no es la falta de información, sino cómo discernir qué información merece confianza. La metodología que desarrolló en su etapa académica se ha convertido en una herramienta clave para filtrar información.
4. Filosofía de inversión: un portafolio que te permita “dormir tranquilo”
Al hablar de asignación de activos, Todd presenta la estructura que actualmente más aprueba: Bitcoin + bonos del Tesoro de EE. UU.
La lógica no es complicada:
- Bitcoin: solo hay que observar una variable: si las principales economías siguen expandiendo su dinero. Mientras el sistema fiduciario siga inflándose, el valor de cobertura de Bitcoin como “activo no soberano y con oferta limitada” no desaparecerá.
- Bonos del Tesoro: en ciclos de altas tasas, asegurar un rendimiento a largo plazo del 4%-5% proporciona flujo de caja estable para la cartera.
Desde su perspectiva, esto forma un ciclo completo:
si siguen imprimiendo dinero, Bitcoin se beneficiará; si dejan de hacerlo, los bonos ofrecerán retornos estables.
“Es una combinación que permite dormir tranquilo a largo plazo.”
5. Aplicación infravalorada: las aplicaciones asesinas de stablecoins
Si Bitcoin es la primera aplicación asesina en blockchain, en la opinión de Todd, las stablecoins son la segunda, y aún están subestimadas.
Tras vivir y trabajar en el extranjero, su percepción del valor de las stablecoins se volvió muy intuitiva. El sistema bancario tradicional no es tan estable como se imagina: restricciones en cuentas, revisiones regulatorias y fricciones transfronterizas pueden surgir en cualquier momento. Las stablecoins solo necesitan una wallet para transferir valor a nivel global.
En temas de RWA, mantiene una actitud cautelosa y diferenciada:
Es escéptico respecto a la “tokenización completa de valores”, considerando que las finanzas tradicionales ya están muy maduras en esas áreas; pero en productos stablecoin vinculados a activos reales que generan ingresos, especialmente bonos del Tesoro, muestra un optimismo a largo plazo.
En este contexto, también ha observado productos como BMRUSD de BitMart (en colaboración con DigiFT). Estas stablecoins, vinculadas a activos reales y que ofrecen rendimientos previsibles, son formas que probablemente serán aceptadas a largo plazo en un mercado cada vez más regulado.
“Una vez usas stablecoins, es difícil volver completamente al sistema bancario tradicional.”
Perspectiva basada en silicio de AI: Crypto es su solución natural
Sobre la relación entre AI y cripto, Todd no se obsesiona con la superposición de conceptos, sino que piensa desde la estructura.
Para él, la asistencia de AI en trading es una dirección casi inevitable. A medida que las capacidades de los modelos mejoran, la estabilidad y velocidad de AI en la ejecución superarán a la mayoría de los traders humanos.
Lo más importante es la colaboración y el pago entre AI. Cuando AI empieza a llamarse a servicios, comprar potencia de cálculo o datos, vincular una tarjeta bancaria no es práctico. Stablecoins de alta precisión, programables y sin permisos, se convierten en el medio de liquidación más natural.
Desde esta perspectiva, Crypto no es solo una narrativa adicional de AI, sino su complemento natural en la economía.
Al preguntarle si los creadores de contenido temen ser reemplazados por AI, Todd dice que hay que prepararse con anticipación y esperar su llegada.
Consejos para los nuevos y tres predicciones para 2026
Para los que quieren entrar en la industria, Todd mantiene un consejo pragmático y conservador:
Primero aprender tecnología, luego aprender trading.
Comprender los principios tecnológicos de Bitcoin, Ethereum y DeFi es mucho más importante que centrarse en las velas K desde el principio.
En cuanto a las predicciones para el futuro, propone tres líneas principales:
- Crypto encuentra su lugar en la ola de AI: AI aporta productividad, Crypto aporta relaciones productivas.
- La expansión de las stablecoins continúa: pagos, gestión de patrimonio y liquidación transfronteriza entrarán en la vista del público.
- La regulación genera incrementos estructurales: la participación de grandes instituciones financieras impulsará una nueva etapa de desarrollo.
La paciencia en la evaluación es la verdadera ventaja competitiva a largo plazo
Todd no persigue las narrativas en la cresta de la ola. Es más bien alguien que siempre se mueve dentro de la estructura: investiga, valida, construye y revisa.
En una industria altamente cíclica, el mercado recompensa la velocidad, pero lo que realmente perdura son quienes entienden la estructura y están dispuestos a responsabilizarse de cada palabra.
Aviso de riesgo:
Las opiniones o declaraciones en esta serie solo representan la postura personal del invitado, no reflejan las de BitMart ni de sus asociados, y no deben considerarse como asesoramiento financiero profesional.
La inversión en criptomonedas es altamente especulativa y conlleva riesgos significativos de pérdida. El rendimiento pasado, las hipótesis o los resultados simulados no garantizan beneficios futuros. El valor de las monedas digitales puede fluctuar, y comprar, mantener o comerciar con ellas puede implicar riesgos importantes. Antes de participar en transacciones o mantener criptomonedas, evalúe cuidadosamente su idoneidad según sus objetivos de inversión, situación financiera y tolerancia al riesgo. BitMart no ofrece asesoramiento de inversión, legal o fiscal.
