La SEC emite señales positivas sobre la regulación de las Finanzas descentralizadas, ¿qué significa esto para la industria de encriptación?

Autor: Abogada Pang Meimei

Hoy, vamos a hablar de un tema que ha emocionado a toda la comunidad cripto: la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha cambiado su enfoque estricto hacia el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi) y, en la mesa redonda de criptomonedas "DeFi y el espíritu estadounidense" celebrada el 9 de junio, propuso por primera vez que está investigando la creación de un mecanismo de exención de innovación (innovation exemption) para DeFi. Este movimiento ha provocado rápidamente una fuerte reacción en el mercado, y varios tokens DeFi han subido en respuesta.

Como abogado de web3, he visto demasiados proyectos fracasar debido a la incertidumbre regulatoria. ¿Realmente esta señal puede traer un avance sustancial al ecosistema DeFi?

**El presidente de la SEC se pronuncia: **DeFi se alinea con los valores fundamentales de Estados Unidos

El presidente de la SEC, Paul Atkins, destacó en la reunión que "los principios fundamentales de DeFi se alinean estrechamente con los valores centrales de la libertad económica de EE. UU. y la propiedad privada". Enfatizó especialmente el apoyo al modelo de autocustodia de activos criptográficos y reconoció el papel importante de la tecnología blockchain en la realización de transacciones financieras sin intermediarios. La política de "exención de innovación" revelada por Atkins puede considerarse un canal verde para DeFi, ya que significa que, bajo este marco, los proyectos DeFi que cumplan con los requisitos básicos de regulación tendrán la posibilidad de ingresar al mercado y realizar intentos comerciales más rápidamente. Más importante aún, el 5 de septiembre siguiente, la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) emitieron una declaración conjunta instando a la coordinación regulatoria, un movimiento que marca la transición de las dos agencias reguladoras de "cada una por su lado" a "trabajando en conjunto", lo que puede considerarse como una gran transformación en el ámbito de las criptomonedas.

¿Qué significa esto para la industria DeFi?

Como abogado, lo que más me preocupa son las "fronteras de cumplimiento". Estas señales positivas marcan el núcleo de un cambio fundamental en la lógica de regulación de criptomonedas en Estados Unidos, y DeFi ya no es una "zona gris" de regulación.

En primer lugar, el cambio en la actitud regulatoria es claramente beneficioso para los emprendedores. Porque la política de "exención de innovación" significa que las plataformas verdaderamente descentralizadas pueden estar exentas de registrarse como valores, evitando así los engorrosos requisitos de divulgación y auditoría; esto reduce la barrera de entrada y puede atraer más fondos institucionales al ecosistema DeFi. Para nuestros proyectos o desarrolladores en China, también significa que en el futuro habrá más espacio para la cooperación transfronteriza entre China y EE. UU., y el alivio regulatorio es, sin duda, un catalizador para la transformación estructural de DeFi.

En segundo lugar, fortalecer la protección de los inversores y aumentar la confianza en el mercado. De abril a junio de 2025, el grupo de trabajo de criptomonedas de la SEC celebró cuatro mesas redondas públicas, cuyos temas abarcaron el comercio de criptomonedas, la custodia, la tokenización de activos y DeFi. Estas discusiones fueron organizadas por el grupo de tareas de criptomonedas de la SEC y estas actividades también estaban abiertas al público. La comisionada de la SEC, Hester Peirce, considera que son "un sprint de primavera hacia la claridad en criptomonedas", lo que también marca un cambio de la confrontación a la cooperación por parte de la SEC. La "regulación de alta calidad" enfatizada por la SEC es una forma de protección para los inversores de DeFi, que reduce el riesgo de rug pull. Atkins reafirmó el "derecho de autogestión de la propiedad privada", apoyando claramente que los usuarios participen directamente en actividades financieras en cadena a través de billeteras personales, lo que equivale a una declaración clara de que DeFi no son valores y debería tener su propio nicho ecológico. Comparando las finanzas con un avión, en los últimos años DeFi ha tenido dificultades para "encontrar su rumbo" debido a la falta de rutas; algunos DeFi han despegado con éxito y han entrado en la ruta, mientras que otros aún están dando vueltas en el aire, sin atreverse a aterrizar ni a seguir adelante. La regulación coordinada entre la SEC y la CFTC se asemeja a establecer rutas y construir aeropuertos para DeFi; aunque los aviones pueden aterrizar en diferentes aeropuertos, al menos no volarán por la ruta equivocada. Por supuesto, los detalles de la política de exención aún no se han concretado, y los desafíos siguen existiendo. Hasta entonces, la abogada Pang Meimei todavía aconseja a los proyectos que adopten una actitud cautelosa.

Además, se debe aclarar que los editores de código no deben "asumir la responsabilidad", delimitando la responsabilidad legal de los desarrolladores. Atkins hace una analogía con los desarrolladores de automóviles autónomos, planteando que "no se debe responsabilizar a los editores de código por el uso que otros hagan del código", trasladando así la responsabilidad del desarrollador de herramientas al usuario. Especialmente aquellos desarrolladores que construyen herramientas de auto-custodia o software de mejora de privacidad no deberían ser responsabilizados simplemente por el uso que otros hagan de su código en actividades ilegales. La comisionada de la SEC, Hester Peirce, quien también es la líder del grupo de trabajo de criptomonedas, respalda este punto de vista, enfatizando que la publicación de código y las conductas financieras deben ser tratadas de manera diferente. Sin embargo, ella también advierte que las entidades centralizadas no deben utilizar la etiqueta de "descentralización" para evadir la regulación; de sus declaraciones se puede deducir que la SEC ha reconocido el principio de "neutralidad tecnológica".

Finalmente, la regulación de la minería por staking es más clara, lo que alivia la ansiedad de cumplimiento de los participantes. El departamento de finanzas corporativas de la SEC ya había indicado en una guía anterior: la minería de prueba de trabajo (PoW) y el staking de prueba de participación (PoS) no constituyen por sí mismos una transacción de valores, esta aclaración ha aliviado enormemente la ansiedad de cumplimiento de numerosos proyectos de blockchain y participantes como mineros y validadores, y la reacción del mercado ha sido evidente, muchos proyectos de staking han subido simultáneamente, lo que muestra la confianza de los fondos institucionales en el ecosistema de staking.

Detrás de la política: el impulso dual de la política y el mercado

Estos movimientos no son casuales. En los últimos años, los comisionados republicanos de la SEC han estado impulsando la creación de políticas criptográficas más amigables, y la propuesta de "puerto seguro" defendida durante años por Hester Peirce y otros está siendo aceptada por más legisladores. El mercado ha reaccionado de manera muy positiva, interpretando que Estados Unidos podría no intentar más reprimir la innovación DeFi a través de la "regulación de cumplimiento", sino que está cambiando hacia una regulación inclusiva más dialogante y estructurada.

Si se convierte en realidad: DeFi en EE. UU. podría迎来新起点

Una vez que la "exención de innovación" pase de la concepción a la implementación, el ecosistema DeFi de EE. UU. podría escapar de algunas de las zonas grises regulatorias actuales, permitiendo a los proyectos avanzar en la implementación de tecnología y la exploración de modelos comerciales dentro de un marco legal más claro. Esto no solo ayudará al desarrollo de proyectos locales, sino que también podría atraer a constructores DeFi extranjeros de regreso al mercado estadounidense, formando un panorama financiero descentralizado más saludable, regulado y competitivo.

En el contexto de los comisionados republicanos de la SEC que impulsan políticas criptográficas más amigables, se indica que el regulador está tratando de comprender realmente la naturaleza de DeFi y está dispuesto a realizar los ajustes legales correspondientes. Para toda la industria, esto no solo representa un cambio en la actitud regulatoria, sino que también podría ser una redefinición sobre la innovación, la responsabilidad y la libertad. DeFi ha crecido de manera desmesurada desde 2020, pasando por un vacío regulatorio, hasta que ahora la SEC está reconociendo a DeFi a través de ajustes en su marco regulatorio. Esta medida nos brinda confianza en la perfecta fusión de DeFi con las finanzas tradicionales, logrando una coherencia.