2026 سنة الأصول الثابتة تأتي! الذهب والفضة يبدآن دورة طويلة الأمد تستمر لعشر سنوات

عام 2025 شهدت أسعار الفضة ارتفاعًا بنسبة 165% والذهب بنسبة 66%، محققة أفضل أداء منذ عام 1979. سجل الذهب 91 مستوى قياسي جديد خلال 27 شهرًا، تقريبًا كل أسبوع يحقق رقمًا قياسيًا جديدًا. وأشار الخبراء إلى أن هذا هو إعادة تقييم هيكلية لرأس المال العالمي نحو الأصول المادية. وذكرت جولدمان ساكس أن السوق لا تزال في بداية “دورة فائقة تستمر لعقد من الزمن”.

عصر القيادة المالية يدفع لإعادة تقييم الأصول المادية

العوامل التي تدفع لارتفاع أسعار الأصول المادية أعمق وأطول أمدًا بكثير من التضخم نفسه. العالم يدخل الآن بيئة منخفضة الفائدة ولكن غير مستقرة ماليًا، حيث تتصاعد ديون الحكومات باستمرار، بينما تقل مرونة السياسات بشكل متزايد. العائد الحقيقي يظل مضغوطًا، والقوة الشرائية تتآكل باستمرار، ورأس المال يتحول بثبات من الأصول المالية إلى الأصول الملموسة.

لقد أصبحت القيادة المالية سمة واضحة للاقتصاد العالمي. وبسبب تكاليف سداد الديون، أصبح التضخم، وتدهور العملة، والضبط المالي أمورًا لا مفر منها بشكل متزايد. الأصول المادية تستفيد مباشرة من ذلك: فهي تُقاس بعملة منخفضة القيمة، لكنها تمثل استثمارًا محدودًا وواقعيًا. قال لارس هانسون، مدير أبحاث نادي الذهب والفضة: «هذه ليست فقاعة، إنها تمثل إعادة تقييم عالمية نموذجية، عندما يضعف الثقة في نظام الأصول الورقية، يبدأ رأس المال في التحول نحو الأصول المادية، وتظهر هذه الحالة.»

زخم ارتفاع الذهب يستحق اهتمامًا خاصًا. منذ أكتوبر 2023، ارتفعت أسعار الذهب من 1800 دولار للأونصة، محققة 91 مستوى قياسي جديد خلال 27 شهرًا فقط. خلال العام ونصف العام الماضيين، كاد الذهب أن يحقق أرقامًا قياسية أسبوعيًا تقريبًا. لم يسبق في تاريخ السوق الحديث أن شهدنا مثل هذا الارتفاع المذهل. برزت الفضة كأفضل سلعة أداء في 2025، بزيادة قدرها 165%، وأغلقت عند مستوى قياسي تاريخي بلغ 83.62 دولار للأونصة. تلتها البلاتين، التي زادت بأكثر من 140%، مع تداخل نقص العرض طويل الأمد وارتفاع الطلب من المستثمرين.

تصاعد التقسيم الجيوسياسي يعزز القومية الموارد

زاد التفتت الجيوسياسي من إعادة تقييم هيكلية للأصول المادية. لقد حلت العولمة محل نظام متعدد الأقطاب، الذي يتسم بالحواجز التجارية، والقومية الموارد، والاحتياطيات الاستراتيجية. أصبحت الطاقة، والغذاء، والمواد الأساسية الآن قضايا أمن قومي. إعادة بناء سلاسل التوريد، وارتفاع التكاليف، وارتفاع الأسعار التوازنية طويلة الأمد، كلها عوامل تؤدي إلى ارتفاع الأسعار.

هذا التحول واضح بشكل خاص في سوق المعادن. تعززت قيود التصدير على المعادن الأساسية من قبل دول مثل الصين وروسيا، بينما تعمل أوروبا وأمريكا على تعزيز التصنيع المحلي لسلاسل التوريد. هذا الاتجاه نحو تقليل الاعتماد على العولمة يعني أن النمط السابق الذي يعتمد على أقل تكلفة للإنتاج لم يعد موجودًا، وبدلاً من ذلك، هناك “علاوة الأمان” — حتى لو كانت التكاليف أعلى، يجب ضمان استقرار الإمدادات. بالنسبة للمستثمرين في الأصول المادية، فإن هذا التغير الهيكلي سيدعم مستويات سعرية أعلى.

محركات دورة الأصول المادية لعام 2026

تسييل العجز المالي: ديون الحكومات العالمية نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي تصل إلى مستويات قياسية، والبنك المركزي مضطر لخفض الفائدة الحقيقية، مما يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للنقود

التقسيم الجيوسياسي: الحواجز التجارية والقومية الموارد تدفع لإعادة بناء سلاسل التوريد، مع ارتفاع هيكلي في التكاليف

ثورة الطلب الصناعي: الذكاء الاصطناعي، والكهرباء، والإنفاق الدفاعي تدفع لزيادة هائلة في الطلب على النحاس، والفضة، والألمنيوم، والنيكل

تحول التخصيص المؤسسي: صناديق الثروة السيادية، والمكاتب العائلية، تتجه لتحديث استثماراتها في الأصول المادية من تحوط تكتيكي إلى تخصيص استراتيجي

ثورة الطلب الصناعي تعيد تشكيل قيمة الأصول المادية

وفي الوقت نفسه، يشهد الطلب الصناعي تحولًا هيكليًا. الذكاء الاصطناعي، والكهرباء، والأتمتة، والإنفاق الدفاعي، تسرع من الطلب على النحاس، والألمنيوم، والفضة، والنيكل. مع انتقال رأس المال من الهندسة المالية إلى البناء المادي، تتجه الأصول المادية من هامش في المحافظ إلى مركزية.

على سبيل المثال، تمثل الفضة أكثر من 50% من الطلب الصناعي، وتستخدم في الألواح الشمسية، ومحطات الجيل الخامس، والسيارات الكهربائية، ومراكز البيانات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. إن موصلية الفضة وخصائصها الحرارية تجعلها مادة حاسمة لا غنى عنها. ارتفاع سعر الفضة بنسبة 165% في 2025 ليس مجرد مضاربة، بل يعكس أساسيات العرض والطلب الحقيقية. قصة النحاس مشابهة، حيث تتوقع موجة من التحول الكهربائي العالمي أن تضاعف الطلب على النحاس خلال العقد القادم، لكن دورة تطوير المناجم الجديدة تستغرق من 10 إلى 15 سنة، مما يوسع فجوة العرض باستمرار.

تدفقات رأس المال المؤسسي إلى التخصيص في الأصول المادية

سلوك المؤسسات يؤكد هذا التحول. لم تعد صناديق الثروة السيادية، وصناديق التحوط، والمكاتب العائلية ترى الأصول المادية كأداة تحوط تكتيكية، بل كجزء من التخصيص الاستراتيجي — هذا التغيير سيغير هيكل السوق، ويدعم أسعارًا أعلى على مدى السنوات القادمة.

حتى وول ستريت تتفق مع هذا الرأي. أخبر غولدمان ساكس عملاءه مؤخرًا أن “مشهد سوق السلع الأساسية في 2026 أكثر تفاؤلاً من أي وقت مضى”، وأن السوق لا تزال في “بداية دورة فائقة قد تستمر لسنوات، وربما لعقد كامل”. وتوصلت المؤسسات الكبرى إلى استنتاجات مماثلة حول توقعاتها لعام 2026.

يشكك المشككون في أن فرص الربح السهل قد انتهت. لكن البيانات تظهر أن العكس هو الصحيح تمامًا. في 2025، لم تحقق أسواق السلع الأساسية فقط أرقامًا قياسية جديدة، بل زادت وتيرة النمو، وتوسعت دائرة المشاركة. من الناحية التاريخية، تشير هذه النماذج إلى بداية دورة فائقة للأصول المادية، وليس نهايتها. منذ بداية 2021، يعتقد محللو نادي الذهب والفضة أن سوق السلع دخلت دورة فائقة جديدة. مر خمس سنوات، وتأكيد هذا الرأي يتعمق. قال هانسون: «الدورات الفائقة لن تنتهي بعد خمس سنوات، بل تنضج عندما يلحق العرض الطلب — ونحن لا نزال بعيدين عن تلك المرحلة.»

بشكل عام، تشير العوامل التي تؤثر على 2026 إلى أن العالم سيكون أكثر انقسامًا، وأقل وفرة في الموارد، وأكثر اعتمادًا على المدخلات المادية من أي وقت مضى خلال العقود الماضية. لم تعد الأصول المادية خيارًا، بل ضرورة. قال هانسون: «هذه ليست توقعات، بل بيان حقائق. عام 2026 سيُذكر كعام الأصول المادية.»

تُظهر التجربة التاريخية أن فترات إعادة التقييم الهيكلية لا تكافئ التردد، بل تكافئ المبادرين الأوائل، والانضباط، والاستعداد لاتخاذ خطوات قبل اكتمال الإجماع.