TPS مجرد تذكرة دخول، الترتيب يحدد النجاح أو الفشل، والمعاملات على السلسلة تدخل مرحلة جديدة من "الوعي بالتطبيق"

الترتيب بين السلاسل قد ارتقى إلى مستوى “ترتيب المعاملات”، حيث يؤثر الترتيب مباشرة على فرق السعر وعمق أوامر السوق للمزودين السيولة🧐🧐

تم دحض الحاجة إلى “السلسلة العامة”. يتركز التنافس بين السلاسل حاليًا على مستويين:

1. بناء “سلسلة تطبيقات” على أساس الأعمال القائمة، بحيث توفر البلوكتشين تكملة للعمليات مثل التسوية؛

2. التنافس على مستوى “ترتيب المعاملات”.

يركز هذا المقال على المستوى الثاني.

الترتيب يؤثر مباشرة على سلوك مزودي السيولة. هذه هي المشكلة الأساسية.

ما هو ترتيب المعاملات؟

على السلسلة، معاملات المستخدمين لا تُكتب مباشرة في الكتلة، بل تدخل أولاً إلى “منطقة الانتظار” (Mempool). قد يكون هناك الآلاف من المعاملات في نفس الوقت، ويجب على منظم الترتيب (Sequencer)، أو المدققين، أو المعدنين أن يقرروا:

1. أي المعاملات سيتم تجميعها في الكتلة التالية؟

2. بأي ترتيب ستُرتب هذه المعاملات؟

عملية “تحديد الترتيب” هي ترتيب المعاملات، وتؤثر مباشرة على تكلفة المعاملات على السلسلة، وحالة MEV، ونسبة نجاح المعاملات، والعدالة.

على سبيل المثال، عند ازدحام الشبكة، يحدد الترتيب ما إذا كانت المعاملات ستُضاف بسرعة إلى السلسلة، أو ستظل تنتظر في المكدس إلى أجل غير مسمى.

بالنسبة لمزودي السيولة والمتداولين عاليي التردد، فإن إلغاء الطلبات يكون أكثر أهمية من نجاح الأوامر المعلقة. الترتيب يعالج أولوية أوامر الإلغاء، ويؤثر مباشرة على مدى قدرة مزودي السيولة على تقديم عمق السيولة.

في الدورة السابقة، كان الجميع يسعون لتحقيق TPS، معتقدين أن السرعة فقط يمكن أن تحسن تسوية المعاملات على السلسلة. لكن الواقع أثبت أن، بالإضافة إلى السرعة، تسعير المخاطر لمزودي السيولة مهم أيضًا.

في البورصات المركزية، يتم الالتزام الصارم بمبدأ “السعر - الوقت أولاً” في التوفيق بين الصفقات. في هذا البيئة ذات اليقين العالي، يمكن لمزودي السيولة تقديم عمق كبير في دفتر الطلبات مع انزلاق سعر ضيق جدًا.

على السلسلة، بعد دخول المعاملات إلى Mempool، يختار العقد المعاملات بناءً على Gas، مما يخلق مساحة لزيادة Gas لاستهداف الطلبات المعلقة الحالية.

افترض أن سعر TRUMP هو 4.5 دولارات، ويضع مزود السيولة طلب شراء عند 4.4 دولارات، وطلب بيع عند 4.6 دولارات لتوفير العمق. لكن فجأة، انهار سعر TRUMP إلى 4 دولارات.

في هذه الحالة، يرغب مزود السيولة على السلسلة في إلغاء الطلب عند 4.4 دولارات، لكنه يتعرض لهجوم من المتداولين عاليي التردد الذين يرفعون Gas لاستهدافه — يشترون عند 4 دولارات ويبيعون عند 4.4 دولارات لمزود السيولة.

لذا، يضطر مزود السيولة إلى توسيع الفرق السعري لتقليل المخاطر.

الهدف من الابتكار في الترتيب الجيل الجديد هو الانتقال من “الترتيب العام” إلى “الترتيب المدرك للتطبيقات”(Application-Aware Sequencing).

طبقة الترتيب يمكنها فهم نية المعاملة، وترتيبها وفقًا لقواعد العدالة المسبقة، بدلاً من الاعتماد فقط على رسوم Gas.

1. تحديد طريقة الترتيب في طبقة الإجماع

مثال نموذجي هو Hyperliquid. حيث يحدد في طبقة الإجماع أولوية إلغاء الطلبات والمعاملات “Post-Only”، مما يكسر مبدأ أولوية Gas.

بالنسبة لمزودي السيولة، الأهم هو أن يتمكنوا من الخروج من السوق. في حالات تقلبات الأسعار الشديدة، يتم تنفيذ طلبات الإلغاء دائمًا قبل طلبات الشراء من الآخرين.

مخاوف مزودي السيولة الكبرى هي أن يتم استهدافهم. Hyperliquid يضمن أن إلغاء الطلبات دائمًا يكون أولوية — عندما ينخفض السعر، يقوم مزود السيولة بإلغاء الطلب، والنظام يفرض أولوية على الإلغاء، مما يسمح لهم بالتحوط بنجاح.

في يوم الانهيار الكبير في 10.11، استمر مزودو السيولة في Hyperliquid على الإنترنت، مع فرق سعر بين 0.01 و0.05%. السبب هو أن مزودي السيولة كانوا يعلمون أنهم يستطيعون الخروج.

2. إضافة طرق ترتيب جديدة في طبقة الترتيب

مثل تطبيق Solana للتحكم في التنفيذ (ACE، Application Controlled Execution). وBAM (Block Assembly Marketplace) الذي طورته Jito Labs، والذي أدخل عقدة BAM مخصصة، مسؤولة عن جمع، تصفية، وترتيب المعاملات.

تعمل العقدة في بيئة تنفيذ موثوقة (TEE)، لضمان خصوصية بيانات المعاملات ونزاهة الترتيب.

من خلال ACE، يمكن لبورصات DEX على Solana (مثل Jupiter، Drift، Phoenix) تسجيل قواعد ترتيب مخصصة في عقدة BAM. على سبيل المثال، أولوية المزودين السيولة (مشابهة لـ Hyperliquid)، أو السيولة المشروطة.

بالإضافة إلى ذلك، مزودو السيولة الذاتية Prop AMM مثل HumidiFi يستخدمون ابتكار الترتيب، حيث يتصلون مباشرة مع Nozomi و主要 المدققين، لتقليل التأخير وإتمام المعاملات.

عند إجراء المعاملة، يراقب خادم HumidiFi خارج السلسلة أسعار المنصات المختلفة. ويتواصل مع العقود الذكية على السلسلة عبر أوامر البيانات، لإبلاغ الحالة. وNozomi يعمل كقناة VIP، يمكنه إلغاء الطلبات بشكل فعال قبل إتمامها.

3. الاستفادة من مرافق MEV والقنوات الخاصة

تركز Chainlink SVR (Smart Value Recapture، استرداد قيمة العقود الذكية) على ملكية القيمة الناتجة عن الترتيب(MEV).

من خلال الربط العميق مع بيانات العقود الذكية، يتم إعادة تعريف حقوق ترتيب التسوية وتوزيع القيمة. بعد تحديث سعر Chainlink، ترسل العقدة عبر قناتين:

1. القناة العامة: ترسل إلى المجمعات القياسية على السلسلة (كنسخة احتياطية، ولكن في وضع SVR سيكون هناك تأخير بسيط لترك نافذة للمزاد).

2. القناة الخاصة (Flashbots MEV-Share): ترسل إلى سوق المزادات التي تدعم MEV-Share.

وبهذه الطريقة، فإن عوائد المزاد الناتجة عن تغيّر أسعار العقود الذكية، والتي كانت تُحتكر سابقًا من قبل المعدنين، تُحصل عليها بشكل أكبر بروتوكولات SVR.