الذهب والفضة قد ارتفعت بشكل جنوني: هل يتخلف البيتكوين خلال أسبوع عيد الميلاد أم أنه يجمع القوة؟

مع دخول أسبوع عيد الميلاد، لم تكن الإجابة التي قدمتها الأسواق العالمية تخص سوق العملات الرقمية. في ظل تراجع الدولار الأمريكي وانخفاض عوائد السندات الأمريكية، ارتفعت مشاعر الملاذ الآمن بسرعة، حيث قاد الذهب والفضة السوق، وأسعارها تجددت باستمرار لتصل إلى مستويات تاريخية، لتصبح وجهة الأموال الأكثر سخونة.

!

بالمقارنة، يبدو سوق العملات الرقمية هادئًا بشكل غير عادي، حيث لم يتبع البيتكوين الرياح المواتية الكبرى، بل استمر في البقاء في نطاق التذبذب بين 8.8-8.9 ألف، مما يفتقر إلى الموقف الهجومي المتوقع قبل العطلة.

في ظل هذا التباين، أصبح موضوع “هل ستشهد البيتكوين حركة عيد الميلاد (Santa Rally)” مرة أخرى موضوع نقاش متكرر في السوق. حركة عيد الميلاد، هي في الأصل ظاهرة موسمية في الأسواق المالية التقليدية، تشير إلى الارتفاع المرحلي للأصول ذات المخاطر قبل وبعد عيد الميلاد، مدفوعة بتحسن المشاعر وتغير السيولة. لكن عند وضعها في سوق العملات الرقمية، لا يمكن اعتبار هذه القاعدة مستقرة أبدًا. هذا العام، هل كانت البيتكوين “تتخلف” في ظل تصاعد مشاعر الملاذ الآمن، أم أنها تتراكم ببطء في نطاق مرتفع، لا يزال بحاجة للعودة إلى سلوك الأسعار الحقيقي وهيكل الأموال للبحث عن إجابة.

!

البيئة الكلية في “انتظار التحقق”، خطر خروج الأموال من الأصول ذات المخاطر

أشار غابرييل سيلبي، رئيس قسم الأبحاث في CF Benchmarks، إلى أنه قبل أن يحصل الاحتياطي الفيدرالي على بيانات واضحة تشير إلى انخفاض التضخم المستمر لعدة أشهر، من غير المرجح أن يقوم المشاركون في السوق بزيادة تخصيصهم للأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين. في رأيه، لا يزال الوضع الكلي الحالي في مرحلة “انتظار التحقق”.

هذه المشاعر الحذرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا باهتمام المستثمرين الكبير بمجموعة من البيانات الاقتصادية الأمريكية التي سيتم نشرها قريبًا. من المتوقع أن تُنشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، حيث يتوقع السوق عمومًا أن تكون نسبة النمو السنوي حوالي 3.5%، وهي أقل قليلاً من 3.8% في الربع الثاني؛ وفي الوقت نفسه، ستوفر مؤشرات مثل مؤشر ثقة المستهلك وعدد طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية مزيدًا من الأدلة حول حالة سوق العمل. ستؤثر نتائج هذه البيانات بشكل مباشر على تقديرات السوق لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ومن ثم ستؤثر على الميل العام للمخاطر.

من ناحية عوامل ماكرو أخرى، فإن ضعف الدولار وانخفاض عوائد السندات الأمريكية يوفران بالفعل بيئة نظرية مواتية للأصول ذات المخاطر. لكن خيارات الأموال في الواقع تعطي إجابة مختلفة تمامًا.

وفقًا لإحصائيات SoSoValue، ظهرت تباينات واضحة مؤخرًا في مستوى ETF: سجّل ETF البيتكوين تدفق صافي للتمويل بحوالي 158.3 مليون دولار، بينما سجل ETF الإيثيريوم تدفقًا حوالي 76 مليون دولار؛ بالمقابل، سجل كل من XRP وSolana ETF تدفقًا طفيفًا في التمويل بحوالي 13 مليون دولار و4 مليون دولار على التوالي، مما يظهر أن الأموال تشهد أيضًا تعديلًا هيكليًا داخل سوق العملات الرقمية، بدلاً من العودة الشاملة.

!

من منظور أوسع لمنتجات الاستثمار في الأصول الرقمية، أشارت CoinShares في أحدث تقرير أسبوعي لتدفقات الأموال إلى أن منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية شهدت صافي تدفق للخارج قدره حوالي 9.52 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو التحول الأول من التدفقات الداخلة إلى الاسترداد الصافي بعد أربعة أسابيع متتالية من التدفقات الداخلة. تعزو CoinShares هذه التدفقات الخارجة جزئيًا إلى عدم اليقين التنظيمي الناجم عن تباطؤ وتيرة تقدم قانون Clarity Act في الولايات المتحدة، مما جعل المستثمرين المؤسسيين يميلون إلى تقليل التعرض للمخاطر على المدى القصير.

الهيكل التكنولوجي: محوري

من الناحية الهيكلية الفنية، فإن حركة البيتكوين الحالية ليست واضحة الاتجاه نحو الهبوط، لكنها أيضًا بعيدة عن كونها قوية. لقد أصبح نطاق 88,000 إلى 89,000 دولار منطقة تذبذب رئيسية تم التحقق منها مرارًا في المدى القصير، بينما يشكل النطاق 93,000 إلى 95,000 دولار مقاومة رئيسية يجب على الثيران اختراقها.

أشار عدة متداولين إلى أنه إذا لم يتمكن البيتكوين من اختراق منطقة المقاومة هذه بشكل فعال خلال أسبوع عيد الميلاد، فإن أي انتعاش قصير الأجل من المحتمل أن يُعتبر تصحيحًا فنيًا بدلاً من تحول في الاتجاه. على العكس من ذلك، إذا استمر السعر في التداول الجانبي عند مستويات مرتفعة، فهذا يعني أن السوق في انتظار عوامل دفع جديدة بدلاً من اختيار اتجاه بشكل نشط.

هيكل سوق المشتقات يفسر أيضًا إلى حد ما لماذا تبدو البيتكوين متحفظة بشكل خاص خلال أسبوع عيد الميلاد. يوم الجمعة هذا الأسبوع، سيشهد سوق البيتكوين أكبر تسوية خيارات في التاريخ، بقيمة إجمالية تصل إلى 24 مليار دولار. حاليًا، تخوض الأطراف المعنية معارك شرسة عند مستويات الأسعار الحرجة:

• الثيران: يراهنون على أن BTC سيتجاوز حاجز 100,000 دولار؛
• الدب: يدافع بقوة عن مستوى 85,000 دولار؛
• نتيجة المباراة: 96,000 دولار تُعتبر نقطة تحول في اتجاه هذه الجولة، إذا استقر السعر هنا فسيتمكن من الحفاظ على زخم الارتفاع، وإلا ستستمر السوق تحت الضغط.

!

كيف يرى المحللون

أشار العديد من مراقبي السوق إلى أن أسبوع عيد الميلاد لهذا العام يبدو أكثر مثل “اختبار هيكلي”، بدلاً من كونه نافذة اتجاه أحادي مدفوعة بالعواطف.

قال غابرييل سيلبي، رئيس الأبحاث في CF Benchmarks، في مقابلة حديثة إنه في الوقت الحالي، لا تتوافق حركة سعر البيتكوين مع الخصائص النموذجية لعيد الميلاد سانتا. من وجهة نظره، فإن الحركة الحقيقية للسوق خلال العيد غالبًا ما ترتبط بسيطرة مستمرة للشراء واستمرارية الاتجاه، وليس بالتذبذب المتكرر ضمن نطاقات الأسعار العالية. “ما نراه الآن يبدو أكثر مثل السوق التي تعالج الزيادة السابقة، بدلاً من الاستعداد للمرحلة التالية من الزيادة.” هذه الملاحظة تتماشى أيضًا مع الواقع الحالي الذي يتميز باستمرار انخفاض حجم التداول.

قال محلل العملات الرقمية DrBullZeus إن BTC لا يزال يتقلب بين نفس مستويات الدعم والمقاومة ولم يظهر بعد أي اختراق واضح. قبل حدوث اختراق واضح، سيظل السعر ضمن حركة تذبذبية. سيفتح اختراق مستوى المقاومة المجال للوصول إلى 92,000 دولار، بينما قد يؤدي كسر مستوى الدعم إلى تراجع السعر إلى منطقة 85,000 دولار.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66495bfa79c09abd448919d3154956e7.webp019283746574839201

أشار المتداول الأسطوري بيتر براندت في أحدث مراجعة له إلى أن البيتكوين شهد 5 دورات من “الانخفاض بنسبة 80% بعد النمو القطري” خلال 15 عامًا، بينما لم تصل الدورة الحالية بعد إلى القاع. على الرغم من أن الأنماط قصيرة المدى قاسية، إلا أنه من خلال استنتاج الدورات، يتوقع أن تصل ذروة السوق الصاعدة التالية في سبتمبر 2029.

براندت يؤكد أن خصائص الأصول مثل BTC مقدر لها أن تتجه نحو ارتفاعات جديدة خلال عمليات تصفية شديدة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d7bf5093bc41a210159259139f42769d.webp(

بشكل عام، تعتبر “حركة عيد الميلاد” للبيتكوين صعبة التنبؤ بها. عند مراجعة التاريخ، هناك أداء لامع مثل عامي 2012 و2016، حيث ارتفعت الأسعار خلال العطلات بنسبة 33% و46%، كما أن هناك سنوات كانت فيها الأسعار راكدة أو حتى في انخفاض. إحصائيًا، منذ عام 2011، كان متوسط ارتفاع بيتكوين خلال فترة عيد الميلاد حوالي 7.9%.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-81f6409b2acb5e88e99e2be9a8f559b2.webp(

ومع ذلك، من خلال النظر إلى هيكل السوق الحالي، يبدو أنه سيكون من الصعب إعادة إنتاج “انتعاش سانتا كلوز” النموذجي هذا العام. إن القوة في الذهب والفضة تعكس بشكل أكبر إطلاق مشاعر الحذر في السوق؛ بالمقارنة، فإن “هدوء” البيتكوين النسبي يبرز مرة أخرى جانبه الذي لا يزال يُعتبر عادةً من الأصول ذات المخاطر في تخصيص الأصول العالمية في المرحلة الحالية.

لذلك، بدلاً من اختصار الأداء الحالي للبيتكوين على أنه “يتخلف”، من الأفضل أن نقول إنه في وضع حاسم ودقيق: من ناحية، يفتقر إلى الرياح الماكرية الكافية لدفعه مباشرة إلى جولة جديدة من الارتفاع؛ ومن ناحية أخرى، لم تظهر بعد إشارات واضحة على الضعف.

إن ما يحدد حقًا ما إذا كان البيتكوين سيحقق حركة مستقلة بنهاية العام ليس هو علامة الوقت “عيد الميلاد”، بل ما إذا كانت أموال السوق مستعدة لإعادة الرهان في الموقع الحالي. قبل أن يتم تأكيد هذا الأمر بوضوح، قد تظل التقلبات الضيقة هي اللحن الرئيسي لهذا الأسبوع من عيد الميلاد.