رؤية ساتوشي ناكاموتو تتعرض للانهيار الكامل! البيتكوين والعملات المستقرة أصبحت أدوات لهيمنة الدولار

منذ ظهور بيتكوين قبل خمسة عشر عامًا، نمت السوق لتقترب من 4 تريليونات دولار، لكن الرؤية الأصلية لنانسي سوتو حول الدفع اليومي لم تتحقق إلى حد كبير. لقد تحول الأمل في المدفوعات من نظير إلى نظير إلى العملات المستقرة، ومع ذلك، مع تشديد التنظيمات في الولايات المتحدة عبر “قانون GENIUS” وفي أوروبا عبر “قانون MiCA”، لم تحل العملات المستقرة محل البنوك، بل أصبحت بنية تحتية بنكية من نوع ما، وقد تتطور إلى SWIFT التالي، مما يجعلها قناة مخصصة للمؤسسات بدلاً من أداة مالية شاملة للجميع.

بيتكوين من أداة دفع إلى أصل للمضاربة

(المصدر: Dash)

في عام 2008، أصدر ساتوشي ناكاموتو ورقة بيضاء لبيتكوين، مع عنوان فرعي يوضح “نظام نقد إلكتروني من نظير إلى نظير”، ويتصور شبكة دفع لا تعتمد على وسطاء موثوقين. لكن بعد خمسة عشر عامًا، انحرفت البيتكوين تمامًا عن هذا المسار. الرسوم المرتفعة للمعاملات (قد تصل إلى عشرات الدولارات خلال السوق الصاعدة)، بطء التأكيد (متوسط 10 دقائق لكل كتلة)، وتقلبات السعر الشديدة جعلتها غير مناسبة تمامًا كأداة دفع يومية.

اليوم، تشبه البيتكوين “الذهب الرقمي”، وأصبحت أصل للتحوط في محافظ المؤسسات وأداة للمضاربة. إطلاق صناديق ETF الفورية عزز هذا التصنيف، حيث تنظر وول ستريت إلى البيتكوين كمنتج مالي تقليدي، وليس كعملة لشراء القهوة أو للتحويلات. النظام الذي صممه ناكاموتو من رسوم منخفضة وتأكيد سريع، تم التضحية به من أجل تحقيق الأمان اللامركزي.

مدير قسم الأعمال في مشروع العملات الخصوصية Dash، جويل فالينزويلا، أشار إلى أن الأمل في المدفوعات من نظير إلى نظير تحول إلى العملات المستقرة. فهذه العملات لا تتأثر بتقلبات السعر، وسرعتها عالية ورسومها منخفضة، مما يجعلها أقرب إلى الرؤية الأصلية لنانسي سوتو للأموال الإلكترونية. ومع ذلك، تتطور الواقع بشكل معاكس تمامًا.

مأزق تنظيم العملات المستقرة: من اللا مركزية إلى البنية البنكية

مع تشديد القوانين في الولايات المتحدة وأوروبا، تواجه العملات المستقرة أزمة هوية. فلوائح مثل “قانون GENIUS” في أمريكا و"قانون MiCA" الأوروبية، على الرغم من أنها توفر الشرعية والأمان، فإنها أيضًا تدفع مُصدري العملات المستقرة نحو عالم البنوك التقليدية. من أجل الامتثال لمتطلبات الاحتياط، والتدقيق، وKYC (التحقق من هوية العميل)، وسحب الأموال، يتغير جوهر العملات المستقرة.

فالينزويلا أعرب عن قلقه من أن العملات المستقرة قد تتحول إلى SWIFT التالي، لتكون قناة فعالة خاصة بالمؤسسات، غير شفافة، وتوفر مسارًا أسرع للمشغلين الحاليين، دون أن تضمن العدالة المالية الحقيقية. البيانات تظهر أن أكثر من 60% من استخدامات العملات المستقرة للشركات تركز على التسوية عبر الحدود، وليس على المدفوعات الاستهلاكية. هذا الاتجاه يعيد إنتاج هياكل الطبقية في النظام المالي التقليدي، حيث تستفيد المؤسسات الكبرى ويتم استبعاد المستخدمين العاديين.

متطلبات التنظيم من KYC والتدقيق تعني أن مُصدري العملات المستقرة عليهم معرفة من يستخدم منتجاتهم، ومن أين تأتي الأموال، وأين تذهب. هذا يتناقض تمامًا مع تصور ناكاموتو للخصوصية ومقاومة الرقابة. والمفارقة أن الحصول على الموافقات التنظيمية يتطلب من المُصدرين التعاون الوثيق مع البنوك التقليدية، وتخزين الاحتياطيات في النظام البنكي، مما يجعل العملات المستقرة تابعة للبنية التحتية للبنوك بدل أن تكون ثورة عليها.

كيف يغير التشديد التنظيمي جوهر العملات المستقرة

شفافية الاحتياطيات: يجب على المُصدرين الاحتفاظ بمبالغ معادلة للعملة الورقية 1:1، والخضوع لتدقيق من طرف ثالث بشكل دوري

إلزامية التحقق من الهوية: إجراءات KYC/AML تجعل المعاملات المجهولة مستحيلة، وكل تحويل كبير يجب الإبلاغ عنه

توحيد آلية السحب: يجب على المستخدمين السحب من خلال قنوات قانونية، وعدم السيطرة الكاملة كما في بيتكوين

تزايد القيود على المعاملات عبر الحدود: تعارضات القوانين بين الولايات القضائية المختلفة تعيق التداول العالمي

آرثر هايز: العملات المستقرة هي حصان طروادة لهيمنة الدولار

طرح المتداول الأسطوري آرثر هايز في مقال “الغبار على القشرة” نقدًا أعمق: أن العملات المستقرة أصبحت أداة لامتصاص رأس المال من النظام المالي التقليدي. على سبيل المثال، تدعم العملات المستقرة مثل Tether وCircle سندات الخزانة الأمريكية التي تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات، مما يجعل هذه الشركات من أكبر المشترين للديون الأمريكية.

لاحظ هايز أنه في دول مثل الأرجنتين وتركيا التي تعاني من تضخم حاد، يستخدم الناس بكثافة USDT كأداة ادخار، وهذه الظاهرة لم تقلل من هيمنة الدولار، بل زادتها، مما يعزز من تغلغل الدولار في الاقتصاد العالمي، ويتحول إلى نوع من الدولار من الأسفل إلى الأعلى. كان تصور ناكاموتو هو التحرر من النظام النقدي، لكن العملات المستقرة أصبحت قناة لتمديد النظام النقدي إلى العالم الرقمي.

المفارقة أن، على العكس، يعزز اعتماد العملات المشفرة السيطرة المالية الأمريكية. فعندما يبدل المستخدمون عملاتهم المحلية إلى USDT أو USDC، فهم في الواقع يشتريون أصول الدولار. ثم تستثمر شركات العملات المستقرة هذه الأموال في سندات الخزانة الأمريكية، مما يمول الحكومة الأمريكية. النظام الذي أراد التحدي، في النهاية، أصبح أكبر داعم له.

ضعف العملات المستقرة اللامركزية يكشف عن نفسه

(المصدر: Trading View)

في ظل سيطرة العملات الورقية المستقرة على السوق، تحاول بعض المشاريع العودة إلى أصل ناكاموتو. عملة DAI المستقرة الممولة بشكل فائض بواسطة MakerDAO، وUSDe، العملة الاصطناعية من Ethena Labs، تحاول التهرب من رقابة البنوك من خلال الاحتفاظ بأصول مشفرة غير نقدية. لكن هذا النموذج يواجه تحديات في بيئة تتسم بالتداول عالي التردد وقلة السيولة.

في 11 أكتوبر، حدثت عملية إغلاق بمقدار يزيد عن 190 مليار دولار في سوق العملات المشفرة العالمية، حيث شهدت زوج USDe/USDT على منصة بينانس فجوة حادة. وأشارت التحقيقات إلى أن ذلك مرتبط بآليات التسعير داخل المنصة واندفاع السيولة بشكل مفاجئ. جعل هذا الحدث الناس يدركون أن “الاستقرار” في عالم الأتمتة والحوكمة المركزية هش جدًا أكثر من أي وقت مضى.

العملات المستقرة اللامركزية تواجه مأزقًا: إما قبول التنظيم لتصبح منتجات متوافقة ولكن تفتقد للخصائص اللامركزية، أو الالتزام باللامركزية مع ضعف السيولة وتجربة المستخدم مقارنة بالمنافسين المركزيين. ويبدو أن السوق يختار حاليًا الخيار الأول بالأقدام.

ميراث ناكاموتو وتقاطع مصير العملات الرقمية

يعتقد فالينزويلا أن جوهر المشكلة ليس في التنظيم نفسه، بل في التصميم. إذا فشل تصميم العملات المستقرة في تحقيق النقل من نظير إلى نظير الحقيقي والخصوصية الاختيارية، فستكون مجرد تغليف رقمي لنظام طبقي قديم، يتحول إلى عملة رقمية أسرع. وللحفاظ على الالتزام بالتنظيم مع الوفاء بالوعود، ينبغي للمطورين وصانعي القرار أن يدمجوا الامتثال في بروتوكولاتهم، ويحافظوا على قابلية التركيب عبر الولايات القضائية المختلفة.

تجمعات الدفع بالبلوكشين تروج حاليًا لمبادرات توحيد المدفوعات عبر السلاسل بشكل قياسي، دون التضحية بالانفتاح. المفتاح هو أن نصمم أنظمة تشمل وتستقل، أو نكرر أنظمة قديمة داخل تغليف رقمي. مستقبل العملة يعتمد على المسار الذي نختاره، ويبدو أن العالم الرقمي يبتعد حاليًا عن الرؤية الأصلية لنانسي سوتو.