روبن هوود تتنافس في السوق التنبؤية، تبادل المشتقات سيطلق في عام 2026

روبنهود و مجموعة سسكويهانا الدولية أنشأتا مشروعًا مشتركًا لإطلاق تبادل مشتقات جديدة من أجل توسيع منتجات السوق التنبؤية الخاصة بهما. سيبدأ تشغيل التبادل الجديد في عام 2026، بعد الاستحواذ على MIAXdx، وهي مؤسسة مقاصة مشتقات ومنصة تنفيذ تبادل.

روبن هود وسكشوانا يتعاونان لبناء بنية تحتية للسوق التنبؤية

تقوم Robinhood بالتعاون مع مجموعة Susquehanna International Group بالتحرك نحو السوق التنبؤية، حيث تم تأسيس مشروع مشترك جديد، سيقوم هذا المشروع بإنشاء منصة لتداول العقود الآجلة والمشتقات ومركز مقاصة. وفقًا لهذه الخطة، ستقوم Robinhood Markets Inc. بامتلاك هذه المنصة الجديدة، بينما ستلعب Susquehanna دور مزود السيولة الرئيسي. تعتبر Susquehanna واحدة من أبرز شركات التداول الكمي على مستوى العالم، ولديها أكثر من 40 عامًا من الخبرة في مجال سوق الخيارات والمشتقات، وستساهم مشاركتها في توفير السيولة الكافية والقدرة الفائقة على إدارة المخاطر للمنصة الجديدة.

ستقوم المنصة الجديدة بالاستحواذ على MIAXdx، وهي مؤسسة مقاصة مشتقّات ومنصة تنفيذ تداولات المبادلة، من شركة Miami International Holdings. MIAXdx هي سوق عقود محددة مرخصة من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مما يعني أنها اجتازت مراجعة تنظيمية صارمة ولديها إطار امتثال كامل. من خلال الاستحواذ على منصة خاضعة للتنظيم الحالية، يمكن لـ Robinhood تقليل الوقت اللازم لإعداد المنصة الجديدة بشكل كبير، وتجنب العملية الطويلة للحصول على موافقة CFTC من الصفر.

ستحتفظ MIAX بنسبة 10٪ من الأسهم في المنصة الجديدة، وهذه الترتيبات تتيح ل Robinhood السيطرة، كما تحافظ على العلاقة الاستراتيجية مع MIAX. باعتبارها مشغلًا مهمًا لتبادل الخيارات في الولايات المتحدة، تمتلك MIAX خبرة واسعة في تقنيات أنظمة التداول، والرقابة على السوق، والامتثال، وستساهم مشاركتها المستمرة في توفير الدعم الفني والتشغيلي للمنصة الجديدة.

من المتوقع أن يقدم التبادل الجديد العقود الآجلة والمنتجات المشتقة، بما في ذلك السوق التنبؤية، ومن المخطط أن يبدأ التشغيل في عام 2026. قال JB Mackenzie، نائب الرئيس والمدير العام لشركة Robinhood للعقود الآجلة والأعمال الدولية، في بيان: “رأت Robinhood أن هناك طلبًا قويًا من العملاء على السوق التنبؤية، ونحن سعداء بأن نتمكن من الاستمرار في التطور بناءً على ذلك. ستتيح لنا استثماراتنا في البنية التحتية تقديم تجربة أفضل للعملاء ومنتجات أكثر ابتكارًا.”

السمات الأساسية للتبادل الجديد

هيكل الملكية: تمتلك Robinhood الحصة الرئيسية، وتعمل Susquehanna كمزود سيولة في اليوم الأول، بينما يحتفظ MIAX بنسبة 10% من الأسهم.

المؤهلات التنظيمية: الاستحواذ على MIAXdx المرخصة من CFTC، والحصول على إطار عمل متوافق جاهز.

نطاق المنتج: العقود الآجلة، المشتقات، عقود السوق التنبؤية

أوقات العمل: من المتوقع أن يبدأ التشغيل في عام 2026

السوق التنبؤية أصبحت أسرع خطوط إنتاج من حيث نمو الإيرادات لروبن هود

أشارت Robinhood إلى أن السوق التنبؤية أصبحت أسرع خطوط الإنتاج نمواً في إيراداتها، حيث قام أكثر من مليون عميل حتى الآن بتداول أكثر من 9 مليارات عقد. تكشف هذه الأرقام عن النمو الانفجاري للسوق التنبؤية بين المستثمرين الأفراد. يمثل مليون عميل نسبة كبيرة من قاعدة مستخدمي Robinhood الإجمالية، مما يدل على أن السوق التنبؤية انتقلت من منتج متخصص إلى التيار الرئيسي. إن حجم تداول 9 مليارات عقد هو أمر مذهل، مما يدل على أن المستخدمين لا يسجلون فقط بل يتداولون بشكل متكرر.

في مارس من هذا العام، تعاونت Robinhood مع Kalshi لإطلاق مركز السوق التنبؤية من خلال منصة Robinhood Derivatives داخل تطبيقها، والتي تغطي السياسة الأمريكية، والمؤشرات الاقتصادية الكلية، والفعاليات الرياضية. في أغسطس، تعاونت Robinhood مرة أخرى مع Kalshi لإطلاق سوق رياضية تتعلق بكرة القدم NFL و NCAA. تُظهر هذه التوسعات السريعة في خط المنتجات أهمية عالية التي توليها Robinhood لإمكانات السوق التنبؤية التجارية.

تكمن جاذبية السوق التنبؤية في بساطتها وترفيهها. يمكن للمستخدمين المراهنة على الأحداث المستقبلية (مثل نتائج الانتخابات، بيانات الاقتصاد، أو المباريات الرياضية)، وتعكس أسعار العقود توقعات السوق الجماعية لاحتمالية حدوث تلك الأحداث. مقارنةً بتداول الأسهم أو العقود الآجلة التقليدية، فإن مفهوم السوق التنبؤية أكثر سهولة في الفهم، مما يقلل من العتبة النفسية للاستثمار المالي. بالنسبة لقاعدة المستخدمين الأساسية لـ Robinhood - المستثمرين الأفراد الشباب - فإن دمج السوق التنبؤية للاستثمار والترفيه يجعلها جذابة للغاية.

من منظور الإيرادات، توفر السوق التنبؤية فرصة للتداول عالي التردد لـ Robinhood. قد ينتج عن كل حدث ملايين المعاملات الصغيرة، بينما تتقاضى Robinhood رسوم معاملات أو فارق سعر من كل صفقة. بالمقارنة مع نموذج التداول بدون عمولة للأسهم، يمكن أن توفر السوق التنبؤية تدفق إيرادات تداول أكثر استقرارًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن التمسك بالمستخدمين في السوق التنبؤية مرتفع جدًا، حيث يعود المستخدمون بشكل متكرر إلى المنصة لمراقبة تغييرات أسعار العقود وتطور الأحداث، مما يزيد من تكرار التداول ونشاط المنصة.

السوق التنبؤية من الهامش إلى التحول الصناعي الرئيسي

! حجم السوق المتوقع

（المصدر: The Block）

قال محلل من بيرنشتاين في وقت سابق من هذا الشهر إن السوق التنبؤية تتحول من الرهانات على الأحداث البسيطة إلى مكان تداول معلومات أوسع. لاحظ المحلل أن حجم التداول على المنصة مثل روبن هود وكالشي قد ارتفع بشكل كبير، مما يدل على أن السوق التنبؤية تُقبل بشكل متزايد في السوق الرئيسية. هذه التحول ليس مجرد زيادة في حجم التداول، بل هو تغير نوعي في وظائف السوق.

كانت الأسواق التنبؤية في بدايتها تخدم بشكل رئيسي احتياجات الترفيه، ولكن مع زيادة عدد المشاركين وتحسين السيولة، بدأت الأسواق التنبؤية تظهر وظيفتها في تجميع المعلومات. أظهرت الأبحاث الاقتصادية أنه عندما يتاجر عدد كبير من المشاركين بناءً على معلوماتهم وتقديراتهم، فإن أسعار السوق غالبًا ما تعكس بدقة احتمالات الأحداث الحقيقية. تجعل هذه الظاهرة المعروفة باسم “ذكاء الحشود” الأسواق التنبؤية أكثر دقة في بعض الحالات مقارنة بتوقعات الخبراء.

على سبيل المثال، خلال انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024، كانت أسعار السوق في Polymarket و Kalshi تتنبأ بفوز ترامب بشكل أسرع وأكثر دقة من استطلاعات الرأي التقليدية. جذبت هذه الدقة انتباه صناديق التحhed، والمحللين السياسيين، وصانعي القرار في الشركات، الذين بدأوا يعتبرون السوق التنبؤية مصدراً مهماً للمعلومات. بعض الشركات حتى أنشأت أسواقاً تنبؤية داخلية، مما يسمح للموظفين بالتنبؤ بالقرارات التجارية لمساعدة الإدارة في اتخاذ القرارات.

وفقًا لبيانات The Block، منذ سبتمبر، تجاوز حجم التداول الشهري لشركة Kalshi الخاضعة للرقابة الأمريكية منافستها Polymarket. في أكتوبر، بلغ حجم تداول Kalshi 4.4 مليار دولار، بينما بلغ حجم تداول Polymarket 3.02 مليار دولار. هذه البيانات مقارنة استراتيجية للغاية. تعمل Polymarket على أساس blockchain وليست مفتوحة للمستخدمين الأمريكيين (على الرغم من أن العديد من المستخدمين الأمريكيين يستخدمونها من خلال VPN)، بينما تعتبر Kalshi منصة متوافقة تمامًا تحت إشراف CFTC. تجاوز حجم تداول Kalshi لـ Polymarket يظهر أن المنصات المتوافقة في السوق التنبؤية لها إمكانات كبيرة في السوق الأمريكية.

هذا التحول الصناعي قدم منطقًا تجاريًا لإنشاء Robinhood لتبادل خاص بها. بدلاً من الاعتماد على Kalshi كشريك ومشاركة الإيرادات، من الأفضل بناء البنية التحتية الخاصة بها والحصول على كامل سلسلة القيمة. من خلال الاستحواذ على MIAXdx والتعاون مع Susquehanna، يمكن لـ Robinhood السيطرة الكاملة على تصميم المنتج واستراتيجيات التسعير وتجربة المستخدم، دون قيود من المنصات الخارجية.

2026 أهداف التشغيل وبيئة المنافسة في السوق

من المتوقع أن تبدأ المنصة الجديدة للتبادل عملياتها في عام 2026، مما يمنح Robinhood وقتًا كافيًا للتحضير. يتطلب إنشاء تبادل مشتق يتوافق مع معايير CFTC إنجاز العديد من المهام: تكامل واختبار أنظمة التكنولوجيا، إنشاء إطار إدارة المخاطر، نشر نظام مراقبة السوق، بالإضافة إلى توظيف وتدريب الموظفين. من خلال الاستحواذ على MIAXdx، حصلت Robinhood على نظام أساسي جاهز، ولكن لا يزال يتعين إجراء الكثير من التطوير المخصص ليتناسب مع نموذج الأعمال الموجه نحو التجزئة.

تعد Susquehanna كجهة مزودة للسيولة في اليوم الأول ذات أهمية حاسمة. تعتمد نجاح التبادل الجديد على ما إذا كانت هناك سيولة كافية، فإذا كانت الفجوة بين أسعار البيع والشراء كبيرة جداً أو كانت سرعة التنفيذ بطيئة، فستتأثر تجربة المستخدم بشكل كبير. تعهدت Susquehanna بتقديم خدمات السوق، مما يعني أنه بغض النظر عن حالة السوق، يمكن للتبادل ضمان مستوى أساسي من السيولة. كما ذُكر في البيان أنه سيكون هناك شركاء آخرون للسيولة سينضمون لاحقًا، مما يُظهر أن Robinhood نشطة في استقطاب المزيد من صانعي السوق لتعزيز عمق السوق.

من منظور هيكل المنافسة، فإن منصة التداول الجديدة من Robinhood ستتحدى مباشرة مكانة Kalshi في السوق. Kalshi هي حالياً أكبر منصة سوق تنبؤية منظمة في الولايات المتحدة، حيث بلغت حجم التداول في أكتوبر 4.4 مليار دولار. تمتلك Robinhood قاعدة مستخدمين ضخمة (أكثر من 24 مليون مستخدم نشط) ووعي قوي بالعلامة التجارية، وإذا تمكنت من توجيه هؤلاء المستخدمين إلى منصة التداول الجديدة، فقد تتجاوز Kalshi في فترة زمنية قصيرة. ستدفع هذه المنافسة التطور السريع لصناعة السوق التنبؤية، وسيستفيد المستخدمون من انخفاض تكاليف التداول، وتنوع أكبر في خيارات المنتجات، وتجربة مستخدم أفضل.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فإن تعميق Robinhood في تخطيط السوق التنبؤية له أهمية كبيرة. السوق التنبؤية هي في جوهرها ابتكار مالي، تتماشى بشدة مع مفهوم اللامركزية والديمقراطية المالية الذي تسعى إليه العملات المشفرة. على الرغم من أن بورصة Robinhood الجديدة تعتمد على هيكل مركزي تقليدي وتخضع لرقابة CFTC، إلا أنها تقدم مسارًا مرجعيًا للامتثال لمنصات السوق التنبؤية الأصلية المشفرة مثل Polymarket. في المستقبل، قد تتكامل تقنية البلوك تشين مع بنية تحتية للسوق التنبؤية الخاضعة للتنظيم، مما يخلق منتجات مالية جديدة تتمتع بالشفافية والامتثال.