السوق التنبؤية爆發！Kalshi 估值飆漲至 110 億，紅杉領投新一輪融資

وفقًا لتقرير TechCrunch يوم الخميس، جمعت منصة السوق التنبؤية Kalshi 1 مليار دولار في أحدث جولة تمويل بقيادة Sequoia Capital و CapitalG، مما رفع قيمتها إلى 11 مليار دولار. هذه هي الجولة الثانية من التمويل التي تكملها Kalshi في شهر واحد، حيث كانت قيمتها حوالي 3 مليارات دولار عندما أكملت تمويلًا بقيمة 300 مليون دولار في أكتوبر، مما أدى إلى زيادة قيمتها بنسبة 267% في شهر واحد فقط.

تفاصيل تمويل 10 مليارات دولار وترتيب المستثمرين

وفقًا لتقرير TechCrunch يوم الخميس نقلاً عن مصادر مطلعة، فإن أحدث جولة تمويل لشركة Kalshi قادتها شركة Sequoia Capital و CapitalG. Sequoia Capital هي واحدة من أبرز مؤسسات رأس المال المخاطر في العالم، حيث تشمل محفظتها عمالقة التكنولوجيا مثل Apple و Google و Airbnb، وتظهر استثماراتها الكبيرة في Kalshi ثقة قوية في سوق التنبؤ. CapitalG هو صندوق استثمار خاص بالأسهم النامية تابع لشركة Alphabet الأم لـ Google، ويركز على الاستثمارات في مراحل متأخرة، مما يعني أن المشاركة هذه تعكس الاعتراف الاستراتيجي لنظام Google البيئي بشركة Kalshi.

من المهم ملاحظته أن المستثمرين الآخرين في Kalshi مثل Andreessen Horowitz (a16z) وParadigm وAnthos Capital وNeo لم يشاركوا في الجولة الأخيرة من التمويل التي بلغت 1 مليار دولار. لقد لعب هؤلاء المستثمرون دورًا هامًا في جولة التمويل التي بلغت 300 مليون دولار في أكتوبر، وقد يعني غيابهم أنهم حصلوا على حصة كافية في الجولة السابقة، أو أن لديهم وجهات نظر مختلفة عن التقييم الحالي. ومع ذلك، فإن انضمام Sequoia Capital وCapitalG جلب موارد استراتيجية جديدة وتأثيرات شبكة.

منذ حوالي شهر، قامت Kalshi بجمع 300 مليون دولار في أكتوبر، وتوسعت أعمالها إلى 140 دولة. شاركت كل من Sequoia Capital و a16z و Paradigm في هذه الصفقة. خلال شهر واحد فقط، أكملت جولتين من التمويل، ليصل المجموع إلى 1.3 مليار دولار، مما يدل على التفاؤل الشديد في سوق رأس المال الاستثماري تجاه السوق التنبؤية. هذه السرعة في التمويل نادرة جدًا في صناعة التكنولوجيا، وعادة ما تحدث فقط خلال فترات النمو السريع في السوق.

تكشف استراتيجية تمويل Kalshi عن خطة واضحة من الإدارة للتوسع في المستقبل. الجولة الأولى بمبلغ 300 مليون دولار مخصصة للتوسع العالمي، لتغطية 140 دولة. بينما الجولة الثانية بمبلغ مليار دولار قد تُستخدم لتطوير المنتجات بشكل أعمق، والامتثال التنظيمي، وكذلك التكامل مع المنصات المالية التقليدية. هذا التمويل المرحلي يقلل من مخاطر التخفيف، ويضمن توفر احتياطي كافٍ من الأموال.

من 3 مليارات إلى 11 مليار، ارتفعت القيمة بنسبة 267% خلال شهر واحد

! قيمة كالشي ب 11 مليار

（المصدر：DefiLlama）

سرعة ارتفاع تقييم Kalshi مذهلة. عندما تم جمع 300 مليون دولار في أكتوبر، كان التقييم حوالي 3 مليارات دولار (استنادًا إلى تقديرات التقييم قبل وبعد جمع التمويل). بعد شهر واحد فقط، قفز التقييم مباشرة إلى 11 مليار دولار، بزيادة قدرها 267%. مثل هذا الارتفاع الكبير في التقييم نادر في تاريخ رأس المال الاستثماري، وعادة ما يحدث فقط عندما تشهد الشركة نمواً انفجارياً في الأعمال أو يحدث تغيير جذري في وضعها في السوق.

هذا يجعل تقييم Kalshi في مستوى مشابه لمنصة Polymarket المنافسة، حيث ورد أن Polymarket تسعى لجولة تمويل جديدة، مع تقييم يتراوح بين 12 مليار و 15 مليار دولار. دخول منصتي السوق التنبؤية الكبيرتين إلى نادي التقييمات التي تتجاوز 10 مليارات دولار، يعد علامة على تحول السوق التنبؤية من منطقة ضيقة إلى مجال الابتكار المالي السائد.

إن الزيادة الكبيرة في التقييم تعود إلى المزايا الفريدة لـ Kalshi في مجال الامتثال. على عكس Polymarket، تعتبر Kalshi منصة تمتثل لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مما يتيح لها تقديم خدمات قانونية للمقيمين في الولايات المتحدة. تتيح هذه الميزة التنظيمية لـ Kalshi دخول قلب السوق الأمريكي، الذي يعد أكبر سوق مالي في العالم. بالمقابل، تم حظر Polymarket من تقديم خدمات للمقيمين في الولايات المتحدة منذ عام 2022 بسبب مشكلات تنظيمية، وعلى الرغم من عودته في بداية هذا الشهر بشكل “نسخة تجريبية”، إلا أن استعادة الخدمات بشكل كامل لا تزال بحاجة إلى بعض الوقت.

من منظور رأس المال الاستثماري، فإن قفزة تقييم Kalshi تعكس إعادة تقييم التقييم العام لسوق التنبؤ. عندما تكون مؤسسات رأس المال الاستثماري الكبرى مستعدة للاستثمار بتقييم يبلغ 11 مليار دولار، فهذا يعني أنهم يتوقعون أن يصل تقييم خروج Kalshi في المستقبل إلى ما بين 30 مليار و 50 مليار دولار أو حتى أكثر. هذه التوقعات تستند إلى الإمكانات الواسعة لاستخدام السوق التنبؤية في مجالات متعددة مثل المالية، الإعلام، وأدوات اتخاذ القرار.

كالشي ضد بوليماركت السوق التنبؤية双雄对决

السوق التنبؤية تتيح للمستخدمين شراء وبيع أسهم “نعم” أو “لا”، وبالتالي المراهنة على أحداث العالم الحقيقي، والتي تشمل الانتخابات، والفعاليات الرياضية، ونتائج أرباح الشركات، أو نتائج الفعاليات الثقافية. هذه الآلية تحول الذكاء الجماعي إلى أسعار سوقية قابلة للتداول، وغالبًا ما تكون أكثر دقة من الاستطلاعات التقليدية أو توقعات الخبراء.

تواصل Kalshi و Polymarket الحفاظ على موقعهما الرائد، لكن استراتيجيات المنافسة بينهما مختلفة تمامًا. اختارت Kalshi مسار الامتثال، كونها منصة تخضع لرقابة CFTC، وعلى الرغم من أنها تواجه قيودًا أكبر في الابتكار في المنتجات، إلا أنها قادرة على دخول السوق الأمريكية بشكل قانوني والتعاون مع المؤسسات المالية التقليدية. من ناحية أخرى، تتبع Polymarket مسارًا أكثر لامركزية، حيث تعمل على أساس تقنية البلوك تشين، وعلى الرغم من مواجهتها تحديات تنظيمية، إلا أنها تتمتع بميزة أكبر من حيث مرونة المنتجات والتغطية العالمية.

تركز كل من المنصة على جوانب مختلفة في استراتيجيات التكامل. في الأشهر القليلة الماضية، حقق Polymarket عددًا كبيرًا من التكاملات (أو يخطط لتحقيق تكاملات)، بما في ذلك MetaMask و Google Finance و Yahoo Finance. هذه التكاملات سمحت لبيانات التنبؤ الخاصة بـ Polymarket بالعرض على المنصات المالية الرئيسية، مما زاد بشكل كبير من تعرض العلامة التجارية.

تقوم Google المالية أيضًا بدمج Kalshi ، و Robinhood ، و xAI الخاصة بإيلون ماسك و Grok ، وكذلك Pyth Network التي تم دمجها أيضًا في الأشهر القليلة الماضية. يعتبر دمج Kalshi مع Robinhood مهمًا بشكل خاص لأن Robinhood لديها عشرات الملايين من مستخدمي المستثمرين الأفراد ، وستقوم هذه الشراكة بإدخال السوق التنبؤية مباشرة إلى جمهور المستثمرين السائد. كما يُظهر الدمج مع xAI و Grok طموحات Kalshi في مجال استرجاع المعلومات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

مقارنة بين Kalshi و Polymarket

الوضع التنظيمي: Kalshi متوافقة (تحت تنظيم CFTC)، تواجه Polymarket قيود تنظيمية في الولايات المتحدة

مستوى التقييم: كالشين 110 مليار دولار، بوليماركت تبحث عن 120-150 مليار دولار

حصة السوق: Kalshi 61.4%، Polymarket 38.6% (بيانات منذ سبتمبر)

البنية التحتية التقنية: منصة Kalshi المركزية، سوق Polymarket اللامركزي على البلوكشين

شركاء التكامل: Kalshi (Robinhood ، xAI) ، Polymarket (MetaMask ، Google Finance)

61.4% حصة السوق تتصدر السوق التنبؤية من حيث حجم التداول

تظهر بيانات DefiLlama أن Kalshi و Polymarket هما اثنان من أكبر السوق التنبؤية على المنصة، ومنذ سبتمبر، تجاوز إجمالي حجم التداول للمنصتين 17.4 مليار دولار. بلغ نصيب Kalshi من حجم التداول خلال هذه الفترة 61.4%، مما يعطيها ميزة طفيفة. تبرز هذه البيانات عن الحصة السوقية هيمنة Kalshi في مجال السوق التنبؤية.

تم تحقيق حجم تداول بلغ 17.4 مليار دولار في غضون بضعة أشهر فقط، مما يدل على أن السوق التنبؤية تشهد نموًا انفجاريًا. إن دافع هذا النمو يأتي من عدة جوانب: أولاً، جذبت الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 عددًا كبيرًا من تداولات التنبؤ، وأصبحت الأسواق المتعلقة بالانتخابات من الفئات الأكثر نشاطًا. ثانيًا، أدت شرعية سوق التنبؤ بالمناسبات الرياضية إلى تحقيق نقطة نمو جديدة للمنصة. ثالثًا، بدأت المزيد من المؤسسات ووسائل الإعلام في الاستشهاد ببيانات السوق التنبؤية كمرجع في اتخاذ القرارات، مما عزز من مصداقية المنصة.

تظهر تغييرات حجم التداول الشهري لـ Kalshi منذ يوليو 2021 اتجاهًا مستمرًا في النمو. خاصةً منذ النصف الثاني من عام 2024، شهد حجم التداول زيادة أسية، وهو ما يتزامن مع دورة الانتخابات الأمريكية وتوسع تكامل المنصة. إن حصة السوق البالغة 61.4% تعني أن Kalshi قد أنشأت ميزة رائدة ملحوظة في مجال السوق التنبؤية، ومن المحتمل أن تتوسع هذه الميزة بفضل تأثير الشبكة.

بسبب مشاكل التنظيم، تم حظر Polymarket من تقديم خدمات للمقيمين في الولايات المتحدة منذ عام 2022، ولكنه عاد في بداية هذا الشهر بشكل “نسخة تجريبية”. تخطط الشركة لاستئناف خدماتها بالكامل في وقت لاحق من هذا الشهر. وهذا يشكل تحديًا محتملاً لـ Kalshi، لأنه بمجرد أن تستأنف Polymarket عملياتها في السوق الأمريكية بالكامل، ستصبح المنافسة أكثر حدة. ومع ذلك، فقد استفادت Kalshi من هذه الفترة لبناء قاعدة مستخدمين قوية ووعي بالعلامة التجارية، وهذه المزايا الأولية سيكون من الصعب عكسها على المدى القصير.