رسوم ترامب على الأسهم والأرباح تُشعل سوق العملات المشفرة: 400 مليار دولار من السيولة تدعم ارتفاع البيتكوين إلى أكثر من 106,000 دولار

في 9 نوفمبر 2025، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن خطة “أرباح الرسوم الجمركية” بقيمة إجمالية تبلغ 400 مليار دولار، متعهدًا بتوزيع 2000 دولار نقدًا لكل بالغ في الولايات المتحدة، مما أدى مباشرة إلى اختراق سعر البيتكوين مستوى 106,000 دولار، وارتفاع إيثيريوم وسولانا وXRP بأكثر من 6%. تم تمويل هذه السياسة من خلال إيرادات الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب والتي بلغت تريليونات الدولارات، ومن المتوقع أن تغطي 85% من البالغين في الولايات المتحدة، مما يعادل ضخ جولة جديدة من التحفيز الموجه في النظام الاقتصادي.

وأشار المحلل أنطوني بومبليانو إلى أن السوق مبالغ في مخاوفها من أن تؤدي الرسوم الجمركية إلى تضخم، حيث تظهر البيانات التاريخية أن عمليات ضخ السيولة النقدية المماثلة عادةً ما تثير موجة من تخصيص الأصول عالية المخاطر، ويمكن أن تصبح العملات المشفرة أكبر المستفيدين نظرًا لكونها أصول عالية التقلب.

آلية السياسة ومسار انتقالها إلى السوق

تصميم أرباح الرسوم الجمركية يعكس خصائص التحفيز المالي الدقيق. على عكس شيكات الإغاثة العامة في 2020، استثنت هذه الدفعة فئات الدخل المرتفعة، وركزت على الأسر ذات الدخل المتوسط والمنخفض، التي يكون ميل استهلاكها الحدّي عادةً بين 0.6 و0.8. وفقًا لحسابات رسالة كوبيسي، فإن ضخ 400 مليار دولار قد يؤدي إلى زيادة استهلاكيّة مؤقتة تتراوح بين 240 و320 مليار دولار، منها حوالي 3-5% قد تتدفق إلى سوق العملات المشفرة، وهو ما يعادل تدفق أموال إضافي يتراوح بين 120 و160 مليار دولار.

فعالية نظام الدفع تسرع من وتيرة تدفق الأموال. تخطط وزارة الخزانة الأمريكية لتوزيع الأرباح من خلال إيداعات مباشرة ومحافظ الدولار الرقمي، مع توقع أن تصل 80% من المبالغ خلال عشرة أيام عمل من الإعلان. هذه الكفاءة تفوق بكثير سرعة توزيع شيكات التحفيز في 2021، مما يعزز من سرعة تأثير السيولة على السوق. كما أن منصات مثل PayPal وCash App قامت بتحديث أنظمتها لدعم الشراء المباشر للعملات المشفرة، مما يقلل من مسافة التحويل من الحسابات الحكومية إلى الأصول الرقمية.

نموذج التاريخ يدعم رد فعل إيجابي للسوق المشفر. خلال ثلاث جولات من شيكات التحفيز في 2020-2021، ارتفع سعر البيتكوين بمعدل 23% خلال 30 يومًا من استلام الشيك، واستمر الزخم في الارتفاع لمدة 2-3 أشهر. الفرق الرئيسي الآن هو مستوى مشاركة المؤسسات — إذ كانت تمثل 28% من حجم تداول البيتكوين آنذاك، والآن ارتفعت إلى 63%، مما قد يعزز من حجم وتأثير السياسات بشكل أكبر.

موجة السيولة وإعادة تشكيل تقييم الأصول

أصبحت العملات المشفرة محورًا جديدًا لنقل السيولة. في النماذج التقليدية، عادةً ما تدفع التحفيزات المالية الأسهم أولاً، لكن البيانات على السلسلة تظهر أن المستثمرين المؤسساتيين يبنون استراتيجيات تداول “الأسهم-العملات المشفرة”، حيث يخصصون أكثر من وزنهم الطبيعي للعملات المشفرة عندما تكون السيولة وفيرة. هذا التغير أدى إلى ارتفاع حساسية العملات المشفرة تجاه السياسات المالية من 0.3 في 2021 إلى 0.7 حاليًا، مما يعني أن كل 100 مليار دولار من التحفيز قد يدفع البيتكوين للارتفاع بنسبة 7%.

نظام العملات المستقرة يعزز مضاعف التأثير. حاليًا، يبلغ حجم تداول العملات المستقرة على إيثيريوم 167 مليار دولار، بزيادة 380% عن 2021، وهذا البنية التحتية المتطورة تتيح تدفق الأموال الجديدة بسرعة عبر بوابة العملات المستقرة إلى مختلف الأصول المشفرة. خاصة أن PayPal أطلق عملة PYUSD بعد الإعلان، وارتفعت عمليات التحويل على السلسلة بنسبة 42% في يوم واحد، مما يدل على تعزيز الاتصال بين القطاع المالي التقليدي والنظام البيئي للعملات المشفرة.

توقعات التضخم تؤثر على منطق اختيار الأصول. أكد بومبليانو أن الفرق الرئيسي بين الرسوم الجمركية والعجز المالي هو أن الأول لا يزيد من عرض النقود، بل يعيد توزيع الأموال الموجودة، مما يقلل من مخاوف التضخم. ونتيجة لذلك، ارتفعت معدلات التضخم المتوقعة على مدى 10 سنوات فقط بنقطتين أساس بعد الإعلان، مما يعزز ميل المستثمرين نحو الأصول المضادة للتضخم مثل البيتكوين بدلاً من الأصول الدفاعية التقليدية.

البيئة التنظيمية واستدامة السياسات

موقف المحكمة العليا يخفف من عدم اليقين القانوني. على الرغم من الانتقادات السابقة حول شرعية الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب، أبدت المحكمة العليا مؤخرًا ميلًا لاحترام صلاحيات الإدارة، مما يدعم استمرارية السياسات الجمركية، ويحول توزيع الأرباح من إجراء مؤقت إلى نظام دائم، مما يخلق بيئة سيولة أكثر استقرارًا وتوقعًا في السوق.

تعزيز تنسيق سياسة الاحتياطي الفيدرالي. رغم أن ضخ 400 مليار دولار قد يسبب ضغوطًا تضخمية قصيرة الأمد، إلا أن اجتماع ديسمبر يركز أكثر على علامات ضعف سوق العمل. هذا الاختلاف في الأولويات يخلق نافذة مواتية — حيث يظل البيئة النقدية مرنة مع توسع الإنفاق المالي، وهو مزيج مشابه لسياسة “التمويل المالي” في 2020، ويمثل دعمًا مزدوجًا للأصول عالية المخاطر.

تعزيز استمرارية السياسات قبل الانتخابات النصفية. يظهر المشهد السياسي الحالي أن السياسات الجمركية تحظى بدعم من القاعدة الشعبية عبر الأحزاب، وقد تصبح قضية رئيسية في انتخابات 2026. هذا الأساس السياسي يعزز ثقة السوق بأن توزيع الأرباح ليس مجرد ظاهرة مؤقتة، ويقوم المستثمرون المؤسساتيون بتعديل نماذج تخصيص الأصول طويلة الأمد، مما يعزز من وزن العملات المشفرة في المحافظ الاستثمارية.

تغيّر هيكل السوق وفرص الاستثمار

عقود المشتقات تعكس توقعات متفائلة. زادت طلبات خيارات البيتكوين ذات دلتا 25 من الانحراف السلبي -0.8 إلى الإيجابي، مما يدل على زيادة الطلب على خيارات الشراء. كما أن علاوة العقود الآجلة الربعية على إيثيريوم ارتفعت إلى معدل سنوي 8%، مما يشير إلى أن المؤسسات تتجه لبناء مراكز طويلة الأمد. عادةً ما تسبق هذه التغيرات السعرية في السوق الفوري بأسبوع إلى أسبوعين، مما قد يشير إلى استمرار الاتجاه الصاعد.

فرص التناوب بين العملات البديلة تظهر. تظهر البيانات التاريخية أن بعد اختراق البيتكوين لمستويات مقاومة رئيسية، تتجه الأموال عادةً خلال 7-14 يومًا إلى العملات البديلة. حاليًا، لا تزال تقلبات سولانا وكاردانو على مدى 30 يومًا أدنى من البيتكوين، مما يوفر فرصًا لتحقيق أرباح إضافية. خاصةً المشاريع ذات النشاط البيئي الحقيقي، مثل سولانا التي بلغ حجم تداول العملات المستقرة عليها 140 مليار دولار، قد تكون من بين الخيارات المفضلة في التناوب.

قدرة بروتوكولات DeFi على استيعاب القيمة تتعزز. تجاوز حجم التداول في Uniswap V4 خلال يوم واحد بعد الإعلان عن السياسات 8.5 مليار دولار، وبلغت نسبة التداولات التي قام بها المؤسسات 41%. هذا التغير يشير إلى أن الأموال الجديدة لا تكتفي بتخصيص الأصول الأساسية، بل تشارك أيضًا في النظام المالي اللامركزي، مما قد يمنح رموز DeFi عوائد رافعة أعلى من مجرد الاحتفاظ بالعملات المشفرة.

تحذيرات استراتيجية ونصائح

لا تزال مخاطر التنفيذ قائمة. على الرغم من أن الإعلان عن حجم 400 مليار دولار، إلا أن توزيع الأموال يتطلب موافقة الكونغرس، وأي تأخير تقني قد يسبب تقلبات في السوق. يُنصح بتقسيم عمليات الشراء إلى ثلاث مراحل: 30% عند الإعلان، 40% بعد تأكيد أول دفعة، و30% عند التنفيذ الكامل.

الاعتبارات الضريبية تؤثر على قرارات الاستثمار. تعتبر أرباح الرسوم الجمركية دخلًا خاضعًا للضرائب، مما قد يدفع بعض المستثمرين إلى استخدام العملات المشفرة لتحقيق خسائر ضريبية. عادةً ما تتفاقم هذه الظاهرة في ديسمبر، لذا يُنصح بإتمام عمليات الشراء الرئيسية قبل نهاية نوفمبر لتجنب ضغط الضرائب.

مستويات الدعم الرئيسية توفر مرجعًا لإدارة المخاطر. يجب أن يحافظ البيتكوين على مستوى 98,000 دولار كدعم للحفاظ على الهيكل الصعودي، وإذا تم كسره، قد يتراجع إلى 92,000 دولار. أما اختراق مستوى 105,000 دولار للأعلى فسيؤكد بداية اتجاه صاعد جديد، مع أهداف تتراوح بين 112,000 و118,000 دولار.

الخلاصة

سياسة أرباح الرسوم الجمركية التي ينفذها ترامب تعيد تشكيل مشهد السيولة العالمية، وتعد العملات المشفرة كمخزن للقيمة ووسيلة للنمو في العصر الجديد من الاستفادة الكبرى من هذه التجربة المالية غير المسبوقة. إن ضخ 400 مليار دولار بشكل موجه لا يوفر فقط زخمًا للتداول على المدى القصير، بل قد يُسرع من تحول العملات المشفرة من أصول بديلة إلى مكون رئيسي في المحافظ الاستثمارية. في ظل تسارع الاندماج بين النظام المالي التقليدي والنظام البيئي للأصول الرقمية، فإن المستثمرين القادرين على فهم السياسات وقراءة هيكل السوق بشكل دقيق قد يحققون عوائد فائقة من موجة السيولة هذه، ويشهدون لحظة تحول في نماذج التمويل.