تحاول المملكة المتحدة تقليد سيناريو العملات الرقمية الخاص بترامب، هل يمكن تحقيق احتياطي 61,000 BTC؟

اقترح زعيم حزب الإصلاح البريطاني نايجل فاراج (Nigel Farage) خطة احتياطي بيتكوين استراتيجية بقيمة 5 مليارات جنيه إسترليني خلال مؤتمر في لندن، والتي تعيد تقريبًا نسخ سياسة ترامب للأصول الرقمية، بما في ذلك ضريبة الأرباح الرأسمالية بنسبة 10%، وقف الجنيه الرقمي، والاحتفاظ بـ 61,000 عملة BTC التي تم الاستيلاء عليها. ولكن حزب الإصلاح يمتلك فقط 5 مقاعد في البرلمان، حيث تتولى حزب العمال السلطة بأغلبية مطلقة، مما يجعل الفراغ في السلطة يصعب تنفيذ هذا العرض السياسي.

نسخة فاراج من سيناريو ترامب للأصول الرقمية

（المصدر: BoE）

في مؤتمر الأصول الرقمية الذي عُقد هذا الأسبوع في لندن، أعلن زعيم حزب الإصلاح البريطاني نايجل فاراج عن نفسه كـ "مدافع" عن الأصول الرقمية، وقدم منصة سياسية طموحة. تتضمن هذه الاقتراحات أربعة عناصر أساسية: فرض ضريبة موحدة بنسبة 10% على الأرباح الرأسمالية من العملات الرقمية، إنشاء احتياطي وطني لبيتكوين بقيمة حوالي 5 مليارات جنيه إسترليني (حوالي 6.64 مليار دولار)، وقف خطة الجنيه الرقمي لبنك إنجلترا، والسماح للمواطنين باختيار دفع الضرائب باستخدام الأصول الرقمية.

تتشابه مجموعة هذه السياسات بشكل مذهل مع التزامات دونالد ترامب الانتخابية المتعلقة بالتشفير. تتضمن الأعمدة الثلاثة لاستراتيجية ترامب في التشفير: معارضة حازمة للعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، والاتفاق علنًا مع عمال المناجم في بيتكوين وصناعة التشفير، وإدراج مكانة الأصول الرقمية كأولوية فدرالية. ألقى ترامب عدة خطابات في مؤتمرات بيتكوين خلال الحملة الانتخابية للرئاسة لعام 2024، متعهدًا بجعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية"، وإنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين يتكون من الأصول المصادرة. دفعت هذه الإشارات السياسية مباشرة إلى تدفق الأموال الهائل نحو صندوق ETF لبيتكوين الفوري، حيث جذبت منتجات مثل IBIT من بلاك روك مئات المليارات من الدولارات من تدفقات الأموال في غضون أشهر.

يبدو أن فاراج يريد بوضوح تكرار هذا النموذج الناجح. وأكد في خطابه أن المملكة المتحدة ينبغي ألا تتخلف عن الولايات المتحدة في ريادتها في مجال الأصول الرقمية، وانتقد الحكومة العمالية الحالية بسبب موقفها المتحفظ تجاه التشفير. ومن بين اقتراحات حزب الإصلاح، فإن أكثر ما يلفت الانتباه هو استخدام 61,000 عملة بيتكوين التي صادرتها السلطات البريطانية كأساس للاحتياطي الاستراتيجي. تتعلق هذه الكمية من عملات البيتكوين بقضية اختراق حدث في عام 2016، وبسعر حوالي 112,000 دولار الحالي، فإن قيمتها تبلغ حوالي 6.8 مليار دولار، وهو ما يكفي لدعم حجم احتياطي يبلغ 5 مليار جنيه إسترليني.

فراغ السلطة: 5 مقاعد مقابل 650 مقعدًا من الواقع

ومع ذلك، فإن الواقع السياسي يضع عوائق شبه مستحيلة أمام المخطط العظيم لفاراج. بعد انتخابات المملكة المتحدة لعام 2024، يحتل حزب الإصلاح 5 مقاعد فقط من أصل 650 مقعدًا في مجلس العموم، بينما يحكم حزب العمال بأغلبية مطلقة. تعني هذه الهيكلية للسلطة أنه لا يمكن تحويل أي سياسة يقترحها حزب الإصلاح مباشرة إلى تشريع، ما لم يحصل على اعتراف ودعم الحزب الحاكم.

تختلف آلية صنع السياسات في المملكة المتحدة اختلافًا جذريًا عن الولايات المتحدة. في الولايات المتحدة، يمتلك الرئيس سلطة كبيرة في قيادة السياسات من خلال الأوامر التنفيذية، حيث يمكن تنفيذ العديد من جوانب سياسة ترامب المتعلقة بالأصول الرقمية عبر الإدارات التنفيذية مباشرة، دون الحاجة إلى موافقة الكونغرس على كل بند. ولكن في نظام الديمقراطية البرلمانية البريطاني، يتطلب تعديل معدلات الضرائب الموافقة على قانون المالية، ويحتاج إنشاء احتياطي استراتيجي لبيتكوين إلى تفويض من الحكومة، ويتم تحديد اتجاه سياسة البنك المركزي بشكل مستقل من قبل بنك إنجلترا (BoE)، ويجب أن تمر جميع التشريعات الهامة بمراجعة وموافقة مجلس العموم ومجلس اللوردات.

من غير المحتمل أن تهيمن الأحزاب الصغيرة على هذه العمليات في البرلمان الحالي. وفقًا للتقاليد البرلمانية البريطانية، نادرًا ما تصبح المشاريع التي يقدمها الأعضاء الخاصون (Private Member's Bills) قوانين، حيث يتم قيادة معظم التشريعات من قبل الحكومة الحزبية الحاكمة. حتى إذا حصلت بعض مقترحات حزب الإصلاح على دعم من مؤيدين عبر الأحزاب، فإنه لا يزال يتعين على حكومة حزب العمال اتخاذ قرار سياسي على مستوى مجلس الوزراء لإدراجها في جدول التشريع الرسمي. ومع ذلك، لم يظهر حزب العمال حاليًا اهتمامًا قويًا بسياسة الأصول الرقمية، حيث تركز أولويات سياسته الاقتصادية على الترتيبات المالية التقليدية، واستثمار الخدمات العامة، واستعادة العلاقات التجارية مع الاتحاد الأوروبي.

وفقًا لقانون حل ودعوة البرلمان، ستجرى الانتخابات العامة البريطانية القادمة في أغسطس 2029. خلال أكثر من أربع سنوات قبل ذلك، ستظل تأثيرات سياسة حزب الإصلاح محدودة. إذا كان حزب الإصلاح يرغب في الفوز بأغلبية في انتخابات 2029، فسيتعين عليه أن يرتفع من 5 مقاعد إلى ما لا يقل عن 326 مقعدًا، مما سيكون تحولًا انتخابيًا غير مسبوق في تاريخ السياسة الحديثة في بريطانيا. كمؤشر، حقق حزب العمال زيادة قدرها +211 مقعدًا في انتخابات 2024، وهو ما يعد أكبر نمو انتخابي لمرة واحدة في المائة عام الماضية، بينما يحتاج حزب الإصلاح إلى زيادة تزيد عن 1.5 مرة من هذا الرقم.

الحواجز القانونية والتنفيذية للاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين

قد تبدو استراتيجية فاراج البالغة 50 مليار جنيه إسترليني لاحتياطي بيتكوين ممكنة رقميًا، لكنها مليئة بالتحديات على مستوى التنفيذ القانوني. وفقًا لسعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي 1.328، فإن 50 مليار جنيه إسترليني تعادل حوالي 66.4 مليار دولار، وبسعر بيتكوين الحالي البالغ 112,000 دولار، يعني ذلك الاحتفاظ بحوالي 59,000 إلى 60,000 عملة BTC، وهو ما يمثل حوالي 0.30% من العرض المتداول الحالي. أفادت هيئة الادعاء الملكية البريطانية (CPS) أن وكالات إنفاذ القانون قد صادرت فعليًا حوالي 61,000 عملة بيتكوين، ومن الناحية النظرية، يمكن إنشاء احتياطي من خلال "الاحتفاظ بدلاً من المزاد".

ومع ذلك، فإن القواعد الحالية لمعالجة عائدات الجريمة في المملكة المتحدة تفترض بشكل افتراضي التسوية والتعويض. وهذا يعني أن الأصول التي يتم الاستيلاء عليها عادة ما يتم تحويلها إلى نقد من خلال المزادات، وتستخدم الأموال الناتجة لتعويض الضحايا أو تذهب إلى الخزانة. لتغيير هذه العملية، والاحتفاظ ببيتكوين الذي تم الاستيلاء عليه كاحتياطي استراتيجي للدولة، يحتاج الأمر إلى تفويض قانوني واضح. وهذا يتطلب ليس فقط مراجعة أحكام قانون عائدات الجريمة، ولكن أيضًا التوصل إلى توافق بين وزارة المالية ووزارة الداخلية وبنك إنجلترا، لإنشاء إطار إدارة الاحتياطي، بما في ذلك ترتيبات الحفظ، والمعالجة المحاسبية، وإدارة المخاطر، وآلية التقرير الدورية.

فيما يتعلق بالضرائب، تواجه الضريبة الموحدة بنسبة 10% على أرباح رأس المال من التشفير التي اقترحها فاراج عقبات تشريعية معقدة. يعتمد نظام ضريبة أرباح رأس المال للعملات الرقمية في المملكة المتحدة حاليًا على مستويات الدخل الإجمالية للمكلفين، وقد يواجه الأفراد ذوو الدخل المرتفع معدل ضريبة يصل إلى 20% أو أكثر. ستؤدي الموحدة إلى 10% إلى خفض كبير في العبء الضريبي على المستثمرين ذوي الدخل المرتفع، مما يعني من الناحية المالية انخفاض الإيرادات الضريبية، مما يتطلب زيادة الضرائب في مجالات أخرى أو تخفيض النفقات لتعويض ذلك. يجب أن يتم تقديم أي تعديل على المعدلات الضريبية في مشروع قانون المالية السنوي، ويجب أن يتم مراجعته من قبل لجنة المالية في مجلس العموم، والحصول على دعم أغلبية البرلمان. تميل السياسة المالية الحالية للحكومة العمالية إلى زيادة الضرائب لتمويل الخدمات العامة، ومن غير المحتمل أن تدعم إجراءً ضريبيًا رئيسيًا يستفيد منه المستثمرون في التشفير.

آلية نقل العملات الرقمية لترامب مقابل الواقع في المملكة المتحدة

(المصدر: FCA)

إن سياسة ترامب بشأن الأصول الرقمية قادرة على التأثير بسرعة على السوق، والسبب الرئيسي في ذلك هو أن الولايات المتحدة تمتلك آلية توصيل متطورة. وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في عام 2024 على عدة صناديق ETF لعملة البيتكوين الفورية، مما يتيح للمستثمرين التقليديين تخصيص البيتكوين بسهولة من خلال حسابات الوساطة. ترتبط آلية إنشاء واسترداد هذه الصناديق مباشرة بسوق البيتكوين الفوري، وتظهر بيانات تدفق الأموال الأسبوعية بوضوح. عندما يطلق ترامب إشارة سياسية تدعم الأصول الرقمية، يمكن أن تتدفق الأموال على الفور إلى السوق عبر قناة ETF، مما يؤدي إلى حلقة إيجابية من "إشارة سياسية → ثقة المستثمرين → تدفق الأموال → ارتفاع الأسعار".

تفتقر المملكة المتحدة حاليًا إلى بنية تحتية مشابهة الحجم. لم توافق هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) بعد على صندوق تداول بيتكوين الفوري المحلي، ويقوم المستثمرون بشكل رئيسي بالاستثمار في بيتكوين من خلال منصات التداول الأجنبية أو التداول خارج البورصة. حتى لو كانت إشارات فاراج السياسية قوية، فإنه من الصعب أن تتحول بسرعة إلى تأثيرات سوقية قابلة للقياس كما فعل ترامب. تركز قنوات السياسة في المملكة المتحدة حاليًا على مسارات مختلفة: حيث تقوم FCA بدفع نطاق العملات المستقرة القابلة للتنظيم وقواعد الحفظ من خلال وثيقة الاستشارة CP25/14، بينما تستعد أيضًا للسماح بإدراج صناديق الاستثمار المرمزة. ستقدم هذه التدابير تدريجيًا مسارات امتثال للبنوك ومديري الأصول للدخول إلى سوق الأصول الرقمية، لكن تأثيرها سيكون تراكمياً تدريجياً، وليس نمواً انفجارياً على نمط ترامب.

إن موقف بنك إنجلترا من الجنيه الرقمي يتعارض أيضًا مع المطالب التي طرحها فاراج. وفقًا لأحدث تقرير تقدم صدر عن البنك المركزي الأسبوع الماضي، لا يزال بنك إنجلترا ووزارة المالية في مرحلة تصميم واستكشاف الجنيه الرقمي المحتمل، ولم يتخذوا قرارًا نهائيًا بشأن ما إذا كانوا سيواصلون التقدم. تركز الأبحاث في البنك المركزي على كيفية استخدام التكنولوجيا الرقمية لتعزيز كفاءة أنظمة الدفع مع الحفاظ على الاستقرار المالي. إن المطالبة التي طرحها فاراج بـ "إيقاف الجنيه الرقمي" تتحدى في الواقع استقلالية السياسة النقدية للبنك المركزي، وهو ما يعد من الصعب تحقيقه في إطار النظام البريطاني. يمتلك بنك إنجلترا درجة عالية من الاستقلالية في السياسة النقدية، حيث تستند قراراته بشكل أساسي إلى أهداف التضخم واعتبارات الاستقرار المالي، وليس على وعود الحملات الانتخابية للسياسيين.

فصل الواقع السوقي عن مسارات السياسة

من خلال بيانات السوق، لا يمكن تجاهل التأثير النظري للاقتراح الذي قدمه فاراج. حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر بيتكوين حوالي 111,948 دولار، وبلغ أعلى سعر خلال اليوم تقريبًا 115,948 دولار، وأدنى سعر وصل إليه هو 110,099 دولار. إذا كانت المملكة المتحدة بالفعل ستمنع حوالي 60,000 عملة BTC من دخول السوق (من خلال الاحتفاظ بالأصول المصادرة بدلاً من بيعها)، فسيؤدي ذلك إلى تغيير كبير في توازن العرض والطلب. هذا العدد يعادل 0.30% من العرض المتداول الحالي، وهو كافٍ للتأثير على السعر بشكل هامشي. إذا تم توسيع حجم الاحتياطي من خلال شراء وزارة الخزانة، فستكون التأثيرات أكثر وضوحًا.

ومع ذلك، فإن غياب مسار التنفيذ يجعل تأثير هذه النظريات يظل على الورق. الأسس القانونية للاحتفاظ بالأصول المضبوطة بدلاً من بيعها، وإطار إدارة الاحتياطيات، وآلية التنسيق مع السياسة المالية للبنك المركزي، كلها قرارات تتخذها السلطات التنفيذية والبنك المركزي ضمن إطار السلطة القائم، وليس ما يمكن للأقلية في البرلمان دفعه. يبدو أن اقتراح فاراج هو أشبه بحملة تسويقية سياسية، تهدف إلى جذب دعم الناخبين المؤيدين للأصول الرقمية، وليس خطة سياسة قابلة للتنفيذ.

بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يتتبعون قنوات السياسة الفعلية بدلاً من المنصات السياسية، فإن ما يستحق الانتباه حقًا هو العمل الذي تقدمه FCA وبنك إنجلترا. بمجرد تطبيق قواعد إصدار واستضافة العملات المستقرة، ستوفر بنية تحتية امتثالية للتداولات المشفرة المقومة بالجنيه الإسترليني. ستسمح طرق الصناديق المرمزة لمديري الأصول التقليديين بالدخول إلى سوق التشفير بقدر أقل من الاحتكاك التشغيلي. قد تكون آثار هذه المسارات المؤسسية تدريجية، لكنها حقيقية وقابلة للتطبيق. تختلف مسار السياسة في المملكة المتحدة عن مسار ETF في الولايات المتحدة، ولكن مع توسع البنية التحتية الخاضعة للتنظيم، قد تكون لها آثار بعيدة المدى أيضًا.

لا يكون لرسائل الحملة الانتخابية معنى حقيقي إلا إذا تم اعتمادها من قبل الحزب الحاكم، أو تداخلت مع العمليات الحالية للهيئة المالية البريطانية وبنك إنجلترا. المشكلة الأساسية التي تواجه نسخة ترامب من العملات المشفرة لفاراج ليست في محتوى السياسة نفسه، بل في افتقار مقدم الاقتراح إلى القوة اللازمة لتحويلها إلى قانون. تحت الإطار المؤسسي في المملكة المتحدة، يمكن لمقاعد البرلمان الخمسة أن تعبر عن صوتها، لكن لا يمكنها تغيير قواعد اللعبة.