تجاوز إجمالي قيمة الأموال المقفلة في التمويل اللامركزي 237 مليار دولار أمريكي وهو رقم قياسي، لكن مستثمري التجزئة يغادرون بهدوء؟ انخفض عدد المحافظ النشطة في الربع الثالث بنسبة 22%.

وصلت صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) إلى معلم تاريخي في نهاية الربع الثالث من عام 2025، حيث قفز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى 237 مليار دولار أمريكي. ومع ذلك، وفقًا لتقرير DappRadar عن "حالة صناعة Dapp في الربع الثالث من عام 2025"، على الرغم من أن تطوير التكنولوجيا يستمر في دفع TVL إلى مستويات قياسية، إلا أن البيانات داخل السلسلة تظهر أن عدد المحفظة المستقلة النشطة يوميًا قد انخفض بنسبة 22% على أساس شهري، مما أثار مخاوف من أن المستخدمين الأفراد قد يتراجعون بهدوء عن سوق العملات الرقمية. وأشار التقرير إلى أن صعود العملات المستقرة هو المحرك الرئيسي وراء ارتفاع TVL في DeFi، لكن الأنشطة السوقية في مجالات مثل Social و AI قد تعرضت لضغوط شديدة، بينما حقق سوق NFT نموًا هائلًا في الحجم بفضل إيمان المستخدمين الحاليين الأقوى.

تباين سوق التمويل اللامركزي: TVL في ارتفاع قياسي، لكن نشاط المستخدمين في انخفاض

! DeFi TVL

（المصدر：DappRadar）

في الربع الثالث من عام 2025، يظهر سوق التمويل اللامركزي تناقضاً هيكلياً "عالي القيمة وقليل النشاط".

· عملة مستقرة تدفع نمو حجم التداول: أشار الباحث في DappRadar روبرت هوغندورن إلى أن صعود عملة مستقرة يدفع التمويل اللامركزي نحو الأضواء التقليدية، ليصبح القوة الرئيسية وراء ارتفاع حجم التداول.

· وضع الإيثيريوم مستقر لكنه شهد تراجعاً طفيفاً: في حجم التمويل اللامركزي البالغ 237 مليار دولار، لا يزال الإيثيريوم يحتل الصدارة، حيث تم قفل أكثر من 49% من القيمة، أي 119 مليار دولار. ومع ذلك، فإن حجم التمويل اللامركزي لديه انخفض بنسبة 4% على أساس شهري.

· سولانا تتعرض لضربة قاسية: حافظت سولانا على ترتيبها كأكبر سلسلة تمويل لامركزي الثانية، لكنها تعرضت لأشد الخسائر بين أكبر عشر سلاسل، حيث انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة بنسبة 33% إلى 13.8 مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى تراجع شعبية Pump.fun و عملات الميم.

· توسع النظام البيئي الناشئ: تظهر أنظمة مثل BNB Chain و Plasma و Base و Tron و Arbitrum و Avalanche و Hyperliquid نتائج مشجعة. من بينها، زادت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Hyperliquid، التي تركز على العقود الدائمة، بنسبة 29% لتصل إلى 2.85 مليار دولار، مما يدل على أن البورصات اللامركزية تتماشى تدريجياً مع مجموعة وظائف البورصات المركزية الرئيسية.

انخفضت المحافظ النشطة بنسبة 22.4%، هل المستخدمون الأفراد يغادرون؟

على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي (DeFi TVL) سجلت رقماً قياسياً، إلا أن صناعة التطبيقات اللامركزية (Dapp) شهدت انخفاضاً حاداً في عدد المحافظ المستقلة النشطة يومياً، حيث بلغ متوسط عدد المحافظ النشطة يومياً خلال الربع الثالث 18.7 مليون.

· مخاوف من خروج التجزئة: مقارنة بارتفاع النقاط من أوائل عام 2025 إلى الربع الثاني، انخفض عدد المحافظ النشطة بشكل ملحوظ في الربع الثالث، مما أثار القلق بشأن خروج محتمل من سوق التجزئة.

· خسائر كبيرة في مجالات Social و AI: خلال الربع بأكمله، شهدت جميع فئات Dapp انخفاضًا في نشاط المحفظة، حيث كانت فئات Social و AI الأكثر تأثرًا.

· مجال الذكاء الاصطناعي: تتراجع حدة الاهتمام بميدان الذكاء الاصطناعي بسرعة، حيث انخفض عدد المحافظ النشطة يوميًا من 4.8 مليون في الربع الثاني إلى 3.1 مليون في الربع الثالث. على سبيل المثال، انخفض عدد المحافظ النشطة يوميًا لمنصة إطلاق الوكلاء الذكيين Virtuals Protocol من 10,000 إلى 1,000 إلى 1,500.

· مجال الاجتماعي: تعرضت التطبيقات اللامركزية الاجتماعية لضربة قوية، حيث انخفض عدد المحفظة النشطة اليومية من 3.8 مليون في الربع الثاني إلى 1.57 مليون في الربع الثالث، بانخفاض يزيد عن النصف.

ارتفاع مبيعات NFT بنسبة 158%، ولكن قوة نمو المستخدمين غير كافية

في ظل تراجع النشاط العام، شهد سوق NFT نمواً عكسياً، لكن طبيعة هذا النمو تستحق التأمل.

· حصة سوق NFT في الارتفاع: لقد ارتفعت حصة سوق NFT إلى 18.5%، مما يجعلها في المرتبة الثانية. استمرت أحجام التداول في الارتفاع في عام 2025، حيث وصل حجم المبيعات في الربع الثالث إلى 18.1 مليون قطعة، بزيادة 158% عن 12.5 مليون قطعة في الربع الثاني، وبلغ إجمالي قيمة التداول 1.6 مليار دولار.

· دفع مكافآت رموز OpenSea: يعود الارتفاع الكبير في الحجم بشكل رئيسي إلى حملة المكافآت التي قامت بها OpenSea لرموزها التي ستصدر قريبًا، والتي تهدف إلى تحفيز أكثر المتداولين نشاطًا. في الوقت نفسه، ساهم زيادة اعتماد مشاريع PFP مثل CryptoPunks وMoonbirds وBAYC وPudgy Penguins أيضًا في تعزيز هذا الاتجاه.

· تعزيز إيمان المستخدمين بدلاً من تدفق المستخدمين الجدد: ومع ذلك، فإن مشاركة المحفظة في مجال NFT ارتفعت فقط بنسبة 28.6%، وهو ما يقل بكثير عن معدل نمو الحجم. وهذا يدل على أن نمو السوق مدفوع بشكل أساسي بإيمان أقوى من المشاركين الحاليين (أي معاملات أكثر تكرارًا) بدلاً من تدفق المستخدمين الجدد.

تهديدات الأمان: تم سرقة أصول بقيمة 434 مليون دولار في الربع الثالث، والمحفظة متعددة التوقيعات أصبحت هدفًا للهجمات

على الرغم من أن TVL في التمويل اللامركزي سجل رقمًا قياسيًا، إلا أن تهديدات الأمان لا تزال خطيرة. في الربع الثالث من عام 2025، قام القراصنة بسرقة أكثر من 4.34 مليون دولار من الأصول الرقمية.

· أحداث الهجمات الكبرى: تتعلق الأحداث الرئيسية بالهجمات الهندسية الاجتماعية واستغلال ثغرات العقود. ومن بينها تم استغلال عقد GMX V1 بشكل خبيث مما أدى إلى خسارة قدرها 42 مليون دولار، بالإضافة إلى تعرض CEX CoinDCX الرئيسي لخسارة قدرها 44 مليون دولار بسبب ثغرة في الخادم.

· ثغرة التوقيع المتعدد: مؤخرًا، تم استغلال ثغرة التوقيع المتعدد في مشروع Social UXLINK في سبتمبر، مما أدى إلى سرقة أصول بقيمة 21.7 مليون دولار أمريكي. هذا يبرز أنه بينما وصل التمويل اللامركزي إلى مستوى قياسي من القيمة الإجمالية المقفلة، لم تتراجع مخاطر الأمان الرقمية، ولا يزال المهاجمون الخبيثون يبحثون باستمرار عن ثغرات جديدة، خاصة تلك التي تستهدف هياكل التوقيع المتعدد المستخدمة بشكل شائع من قبل المؤسسات والمشاريع.

الخاتمة

قدم سوق التمويل اللامركزي في الربع الثالث من عام 2025 جانبا متناقضا ومعقدا: فقد حقق اختراقا بقيمة 237 مليار دولار ** في TVL مدفوعا بالمؤسسات والتكنولوجيا ، مما يسلط الضوء على جاذبية الصناعة للتمويل التقليدي. ومع ذلك ، فإن الانخفاض الحاد في عدد المحافظ النشطة يوميا ، خاصة في قطاعي الذكاء الاصطناعي والاجتماعي ، يشير إلى أن المشاركة في سوق التجزئة آخذة في الضعف. يتعلق الطفرة في سوق NFT بالزيادة في وتيرة المعاملات من قبل المستخدمين الحاليين أكثر من التدفق الهائل للمستخدمين الجدد. هذا الاختلاف بين نمو TVL "المؤسسي" وانخفاض نشاط "البيع بالتجزئة" هو إشارة إلى كل من النضج والمخاطر في الصناعة ، مما يحث السوق على إعادة التركيز على عودة مستخدمي التجزئة وأمن الأصول الرقمية مع الاستمرار في الابتكار في التكنولوجيا.

هذه المقالة هي أخبار ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق العملات المشفرة يتقلب بشكل حاد، يجب على المستثمرين اتخاذ قرارات بحذر.