هل يمكن ترميز الأصول من خلال البث المباشر؟ كيف تبني Pump.fun سوق رأس المال للمبدعين لتحدي Twitch وKick

المؤلف: أليا ريسيرش

ترجمة: تيم، PANews

أدى صعود البث المباشر إلى تحول المحتوى من وسيلة ترفيه إلى سوق ذات رافعة مالية عالية. على عكس نموذج العمل التقليدي الذي يحصل فيه العامل على عائد ثابت مقابل ساعة من العمل، يمكن للبث المباشر مضاعفة قيمة هذه الساعة بعدد المشاهدين. يمكن أن ينتج محتوى ساعة واحدة آلاف الساعات من انتباه الجمهور، ويمكن تسييل هذه الأصول الانتباهية من قبل المعلنين، والمنصات، والمبدعين. ومع ذلك، لا يزال دخل المبدعين يظهر توزيعًا مائلًا للغاية.

على منصات Twitch و YouTube، تأتي الإيرادات بشكل رئيسي من رسوم الاشتراك وتقسيم الإعلانات، وبسبب اعتماد نموذج تقسيم الإيرادات المتدرج، يمكن للمذيعين العاديين الاحتفاظ بـ 50% فقط من إيرادات الاشتراك، بينما يمكن أن تصل إيرادات المبدعين المتميزين إلى أكثر من 10 أضعاف مذيعي المستوى العادي. لقد قامت منصات جديدة مثل Kick بإحداث ثورة في هذا النموذج من خلال السماح للمذيعين بالاحتفاظ بـ 95% من إيرادات الاشتراك، مما أدى إلى "سباق تسلح" بين منصتي Kick و Twitch، وأدى إلى ظهور صفقات توقيع بملايين الدولارات.

تدخل منصة Pump.fun ، المعروفة بإصدار عملات الميم ، هذا السوق. في منتصف عام 2025 ، أطلقت بهدوء ميزة البث المباشر ، واعتمدت نموذج رسوم ديناميكي يربط دخل المذيع بأداء رمزه.

سيتناول هذا المحتوى نموذج تشغيل سوق رأس المال للمبدعين في Pump.fun، ويحلل الأهمية الاستراتيجية له في مواجهة المنافسة من Kick وTwitch، ويشرح قيمة توكنات البث المباشر.

!

الحالة: Kick ضد Twitch

تويتش هي الرائدة في صناعة البث المباشر، حيث يبلغ متوسط مدة المشاهدة الشهرية 1.5 مليار ساعة. تتبنى المنصة نموذج تقسيم القياسي لمعظم المبدعين: حيث يتم تقسيم إيرادات الاشتراكات بنسبة 50:50، بينما يتم توزيع إيرادات الإعلانات من خلال برنامج التحفيز الإعلاني بنسبة 55:45. أما المبدعون المتميزون الذين يصلون إلى مستوى "برنامج تعزيز الشراكة"، فيمكنهم الحصول على نسبة تقسيم اشتراكات أفضل تبلغ 70:30. تشكل هذه الآلية ديناميكية باريتو، حيث تستحوذ المبدعين الرئيسيين على 80% من مدة المشاهدة والإيرادات، بينما يتعين على المبدعين الأصغر حجماً التنافس بشدة في 20% المتبقية من السوق.

【ملاحظة: المعنى الديناميكي لبارت هو الاقتراب المستمر أو الحفاظ على حالة من الكفاءة البارتية (أي حالة لا يمكن فيها لأي طرف تحسين عائداته دون الإضرار بمصالح الآخرين) من خلال التعديل المستمر والتحسين في عملية تخصيص الموارد أو اتخاذ القرارات.】

على سبيل المثال، كاي سينات هو البث المباشر رقم واحد على منصة تويتش، حيث يتجاوز عدد اشتراكات النشطين وإيراداته تقريبًا مجموع أفضل عشرة مذيعين من الثاني إلى العاشر.

!

تأسست Kick في عام 2022 بدعم من منصة المقامرة Stake.com، من خلال الالتزام بتقديم 95% من عائدات الاشتراك للمذيعين والسماح ببث المحتوى المحظور على Twitch مثل المقامرة، من أجل تحدي الأخيرة. كما وقعت Kick عقودًا ضخمة مع أفضل المذيعين في Twitch لتسهيل الانتقالات، حيث يُشاع أنها وقعت مع المذيع الشهير xQc بعقد غير حصري مدته عامين بقيمة 100 مليون دولار، بينما تم التعاقد مع Amouranth مقابل 30 إلى 40 مليون دولار.

خلال فترة إصدار هذه الإعلانات، أضافت Kick أكثر من مليون مستخدم. تشير هذه الخطوات إلى أن منصة البث المباشر مستعدة لإنفاق مبالغ ضخمة لجذب الانتباه، لكن الإيرادات لا تزال تأتي من رسوم الاشتراك والإعلانات وتبرعات المشاهدين.

!

جوهر البث المباشر: اقتصاد الانتباه وديناميكية باريتو

يعتقد الناس خطأً أن البث المباشر هو لعبة صفرية، ومع تزايد عدد البث المباشر، يتم تخفيف الهدايا ووقت المشاهدة، ستزداد المنافسة شدة. في الواقع، تتبع الانتباه توزيع بارينتو، حيث يسيطر القليل من المبدعين المشهورين على النسبة الكبرى من جمهور المشاهدين، بينما يكافح معظم المبدعين من أجل البقاء. عندما يبدأ البث المباشر للاعبين المتميزين مثل كاي سينات أو آي شوف سبيد، فإنهم في الواقع يزيدون من إجمالي عدد المشاهدين: الملايين من المعجبين الذين قد لا يستخدمون المنصة الجديدة أبدًا سيسجلون حسابات خصيصًا لمشاهدة البث.

!

تفسر هذه الظاهرة لماذا يكون منصة Kick مستعدة لدفع رسوم توقيع ضخمة: إن جذب رأس المال الانتباه يمكن أن يعزز نمو النظام البيئي بأكمله بدلاً من تآكل قاعدة جماهير المذيعين الحاليين.

على منصة pumpfun، بدأ المذيعون التقليديون على Twitch في الانتقال (مثل مذيع League of Legends BunnyFuFuu):

!

تقوم منصة Pump.fun بتحقيق هذه الآلية الديناميكية من خلال استيراد قوة إنفاق المعجبين عبر الرموز. كان لدى الجمهور الأساسي ميزانية مكافآت شهرية، بينما تحويل إنفاقهم على شراء رموز المضيفين إلى أصول قابلة للتداول. سيقوم حاملو الرموز بالترويج بنشاط للمضيفين (دفع أسعار الرموز للارتفاع)، وإذا أصبح المبدع مشهورًا فجأة، يمكن للمؤيدين الأوائل مشاركة الأرباح. بهذه الطريقة، ستتحول رموز المضيفين إلى استثمارات حقوق، مما يربط مصالح المعجبين بنجاح المبدعين بشكل عميق، كما أنها تخفف بشكل فعال من الشعور النفسي بـ "تخفيف الحماس" عندما يحدث تشتت للمضيفين الجدد.

دخول سوق رأس المال للمبدعين

أدخل التحول المباشر لـ Pump.fun نموذجًا اقتصاديًا جديدًا تمامًا: رموز المذيع. لا يحتاج المشاهدون (أو يمكنهم في نفس الوقت) إلى التبرع أو الاشتراك، بل يشترون الرموز المرتبطة بمذيع معين. تتقلب قيمة هذه الرموز وفقًا لعلاقة العرض والطلب، مما يشكل آلية استثمار، حيث يمكن للمعجبين المضاربة على شعبية المبدعين.

يمكن للمذيعين كسب رسوم المعاملات الناتجة عن كل صفقة، حيث أن أعلى معدل للرسوم للرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة تحت خطة Project Ascend هو 0.95%، وستتناقص الرسوم بشكل طبيعي مع زيادة القيمة السوقية للرمز، ويمكن أن تصل إلى 0.05% كحد أدنى.

!

استعادت Pump.fun الآن وظيفة البث المباشر لبعض المستخدمين، وزادت من مراجعة المحتوى لمنع العنف ومحتوى إساءة معاملة الحيوانات، ولكن الابتكار الأكثر أهمية يكمن في ربط مشاركة المعجبين مباشرة بدخل المبدعين من خلال دورة الاقتصاد الرمزي.

وضع البث المباشر للرموز المميزة لـ Pump.fun

تم تعديل مشروع Ascend معدل رسوم المبدعين الثابت البالغ 0.05% في Pump.fun إلى آلية متغيرة: يتم فرض رسوم بنسبة 0.95% على الرموز التي تقل قيمتها السوقية عن 300,000 دولار، بينما يتم فرض رسوم بنسبة 0.05% فقط على الرموز التي تتجاوز قيمتها السوقية 20 مليون دولار. تسمح هذه الآلية للمبدعين الصغار بالحصول على ما يقرب من 1% من الإيرادات من كل عملية تداول للرموز. ووفقاً لتقارير Blockworks، فإن هذا التحديث يساعد Pump.fun على استعادة حصتها في السوق، حيث تجاوز إجمالي إيرادات المنصة 834 مليون دولار، والعائد السنوي يقارب 492 مليون دولار، كما ساهم في دفع حجم إعادة الشراء اليومي إلى أكثر من 68 مليون دولار.

!

لقد توقفت Pump.fun عن البث المباشر بسبب العروض الخطرة، والآن تم إعادة تشغيل وظيفة البث المباشر، وهي متاحة حاليًا لـ 5% من المستخدمين، وقد تم تنفيذ قواعد أكثر صرامة: تحظر العنف، وإساءة معاملة الحيوانات، وخطاب الكراهية.

يمكن للجمهور شراء وبيع رموز البث بحرية دون الحاجة إلى إذن، ولا تتحكم أي كيان واحد في السيولة. يمكن للجمهور إجراء عمليات شراء أو بيع على رموز البث، مما يزيد من عمق السوق ويوفر إشارات سعرية حول مشاعر المجتمع. كما أن الرموز المرتبطة بأداء المبدعين تحفزهم على الحفاظ على وتيرة بث مستقرة وتفاعل مع المجتمع.

لماذا تختار Pump.fun بدلاً من Twitch أو Kick؟

• حوافز التوكن: على منصات Twitch أو Kick، لن يحصل المعجبون على عوائد اقتصادية من التبرعات أو الاشتراكات؛ بينما في منصة Pump.fun، سيتم تحويل التبرعات إلى أصل. إذا زادت شعبية البث المباشر، فقد ترتفع قيمة توكناته، مما يوفر فرصة للارتفاع المضاربي للداعمين الأوائل.

!

• دخل المبدعين ونجاحهم مرتبطان بشكل إيجابي: لم يعد دخل المذيعين مقيدًا برسوم الاشتراك الثابتة. يمكنهم كسب الرسوم من حجم تداول الرموز، والاستفادة من تأثير الشبكة مع انضمام المزيد من المتداولين. تعني آلية الرسوم الديناميكية في Pump.fun أنه، مقارنةً بنموذج الرسوم الثابتة القديم، يمكن أن يزيد دخل المبدعين الصغار من كل صفقة حتى 19 مرة.
• ملكية المجتمع: يشترك المذيعون والمشاهدون في الحوافز الاقتصادية. قد يشجع ذلك على المزيد من المحتوى التعاوني، مثل المهام المشتركة أو اتخاذ قرارات المجتمع بشأن البث المباشر في المستقبل.

خاتمة

تعتقد Pump.fun أنه من خلال توكنة جماهير المعجبين والسماح لهم بمشاركة أرباح المكافآت، يمكن توسيع نطاق الانتباه وحجم التبرعات. يعتمد ما إذا كان بإمكان Pump.fun تكرار النمو السريع في المراحل المبكرة من منصة البث المباشر Kick على قدرتها على جذب أفضل المذيعين، والحفاظ على آلية مراجعة المحتوى الصارمة، وتوسيع نموذج الرسوم الديناميكي الخاص بها.

لكن إذا نجحت التجربة، فقد تفتح نموذجًا جديدًا للاقتصاد الإبداعي، مما يدمج البث المباشر والتجارة والمضاربة.