GTE تطير بمفردها، MegaETH في حالة صمت، هل وراء "الانفصال" هو قتل الحمار بعد إنهاء العمل أم إرادة رأس المال؟

المؤلف: فرانك، PANews

أثار إعلان “الانفصال” الذي أعلنه مؤخراً تبادل العملات المشفرة اللامركزي GTE (Global Token Exchange) عن شبكة L2 الأساسية MegaETH، والتي قد تبدأ شبكة رئيسية خاصة بها، الكثير من النقاشات والتكهنات في مجتمع “أحب تناول البطيخ” للعملات المشفرة خلال اليومين الماضيين.

يعتقد البعض أن هذه “معركة داخل الفريق” ناجمة عن اختلاف في الأفكار أو تضارب في المصالح، بينما أشار آخرون بذكاء إلى أن هذه قد تكون رهانًا استراتيجيًا مدروسًا من قبل مؤسسة رأس المال الاستثماري الكبرى Paradigm في مجال L2.

ما خلف هذا “الانفصال”، هل هو انهيار العلاقة بين الشركاء، أم تحول استراتيجي تفرضه رأس المال؟ عندما تتباعد “التطبيقات القاتلة” و"سلسلة الكتل عالية الأداء" التي كانت تبدو في يوم من الأيام ك"توافق مثالي"، إلى أين ستذهب مستقبلهما كل منهما؟

!

بداية التعايش - السرد “عالي الأداء” الذي صنعته السماء

لفهم سيناريو الانفصال هذا، قد نحتاج أولاً إلى استكشاف سبب الارتباط العميق بين GTE و MegaETH في البداية، بالإضافة إلى السرد “عالي الأداء” الذي بنوه معًا.

عند ولادته، كان لدى GTE رؤية مشابهة لـ Hyperliquid: تقديم سرعة وتجربة تداول تنافس تلك الموجودة في البورصات المركزية الرائدة مثل Binance و Coinbase، مع الحفاظ على الخصائص المركزية غير المودعة. لتحقيق هذا الهدف، اعتمدت GTE نموذج دفتر الطلبات المركزي (CLOB) الشائع في الأسواق المالية التقليدية، لمعالجة المشكلة الشائعة في DEX التقليدية المتمثلة في التأخير العالي، والانزلاق العالي، وتكاليف التداول العالية.

يدعم هذا الطموح فريق متميز من خلفيات مرموقة. وفقًا للمعلومات الرسمية، فإن الأعضاء الرئيسيين في الفريق يأتون من Citadel وناسداك وجوجل وJump وPalantir وغيرها من عمالقة المالية والتكنولوجيا العالمية.

لتحقيق هذه التجربة لفريق GTE، يجب أن يتم ذلك على شبكة عامة ذات أداء عالي جداً، ويبدو أن معظم الشبكات العامة الحالية يصعب عليها دعم هذا الهدف.

ميجا إيث هو Layer 2 من الإيثيريوم مصمم لأقصى أداء. يستخدم تقنية Optimistic Rollup، والهدف هو دفع أداء EVM إلى حدود الأجهزة. تعلن ميجا إيث علنًا أن شبكتها تستطيع تحقيق قدرة معالجة تصل إلى 100,000 معاملة في الثانية وبتأخير أقل من مللي ثانية، وهذا الرقم يتجاوز بكثير جميع سلاسل الكتل الرائجة في ذلك الوقت. لتحقيق هذا الهدف، اعتمدت ميجا إيث على بنية مبتكرة تشمل مُرتب مركزي ومعالجة متوازية، مصممة لتلبية احتياجات التطبيقات ذات المتطلبات الزمنية العالية مثل التداول عالي التردد والألعاب بالكامل على السلسلة.

في يونيو 2024، أكملت شركة MegaLabs المطورة جولة تمويل أولية بقيمة 20 مليون دولار بقيادة Dragonfly، بمشاركة عمالقة الصناعة مثل مؤسس الإيثيريوم فيتاليك بوتيرين ومؤسس Consensys جوزيف لوبي.

!

في الترويج الأولي، كانت العلاقة بين GTE و MegaETH مرتبطة بشكل عميق، حيث تم وصف GTE بأنه مشروع تم احتضانه من قبل مختبرات MegaETH، وهو مخصص وفريد من نوعه تم بناؤه على MegaETH. وقد صرح المؤسس المشارك لـ GTE، إنزو كوغليتوري، علنًا أنه نظرًا للاحتياجات الشديدة لـ GTE من حيث البنية التحتية، “MegaETH هي السلسلة الوحيدة القادرة على تقديم الأداء المطلوب.”

إن استراتيجية الربط بين “التطبيقات الثورية وسلاسل الكتل الثورية” كانت ناجحة للغاية. في نهاية عام 2024 وبداية عام 2025، حصلت MegaETH و GTE على تمويل بقيمة 10 مليون دولار لكل منهما. في 21 مارس 2025، تم إطلاق الشبكة التجريبية العامة لـ MegaETH رسميًا، وأظهرت أداءً يصل إلى 20000 TPS. كأول تطبيق مهم على هذه الشبكة، جذبت GTE عددًا كبيرًا من المستخدمين والانتباه، مما تحقق إمكانية سرد الأداء العالي لـ MegaETH.

وراء الانفصال، قد تكون إعادة رهانات Paradigm.

في مايو 2025، تعرض الحساب الرسمي لشركة MegaETH على X للاختراق، مما أدى إلى نقر العديد من المستخدمين على روابط احتيالية. خلال هذه العملية، كانت اختبارات GTE تجري بشكل مكثف، حيث ذكرت الشركة رسميًا أنها حققت هدف تجاوز مليون مستخدم في شبكة الاختبار خلال الأشهر الثلاثة إلى الأربعة الماضية.

علاوة على ذلك، جعل الأداء الممتاز GTE محط اهتمام في سوق رأس المال. في يونيو 2025، استثمرت Paradigm حصريًا في الجولة التمويلية من الفئة A بقيمة 15 مليون دولار لـ GTE. أدت هذه الأموال إلى تجاوز إجمالي تمويل GTE 25 مليون دولار، مما غير تمامًا وضع GTE الاستراتيجي. انتقلت من مشروع حاضن يعتمد على MegaETH إلى كيان مستقل ذو موارد مالية قوية واستقلال استراتيجي كامل. بعد شهرين فقط، أعلنت GTE رسميًا انفصالها عن MegaETH وبدأت مشروعها الخاص.

لكن هذه الانفصال يبدو أنه يثير بعض الحرج، حيث صرح GTE على حساباته الرسمية في وسائل الإعلام: “لقد نمت GTE الآن، وهي تنفصل عن Mega Mafia”. يعتقد الكثيرون أن هذا تعبير عن تخلص من الحمل. كما علق آخرون على تويتر قائلين إن هذا “تطبيق غير موجود، غادر سلسلة غير موجودة”، في إشارة إلى أن معظم ما يسمى بالمستخدمين هم روبوتات.

بالطبع، السبب الرئيسي في ذلك قد يكون بسبب المستثمرين الذين قاموا بتمويل GTE مؤخرًا - Paradigm. باعتبارها واحدة من أبرز الجهات الاستثمارية في مجال العملات المشفرة، حققت Paradigm إنجازات رائعة في الماضي، مثل Uniswap وdYdX وCoinbase. ولكن في العامين الماضيين، يبدو أن رؤية Paradigm الاستثمارية قد شهدت بعض المشاكل، خاصةً خلال صعود وسقوط Blur وBlast.

كأحد المشاريع التي استثمرت فيها Paradigm بشكل كبير خلال العامين الماضيين، شهدت Blast ارتفاعًا سريعًا بفضل نموذج العائد الأصلي المبتكر، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 2.7 مليار دولار في غضون ستة أشهر فقط. ومع ذلك، لم تستطع هذه الحماس أن تستمر. بسبب عدم رضا المستخدمين عن آلية توزيع الرموز، وتكرار حوادث الأمان داخل النظام البيئي، انخفضت بيئة Blast بسرعة. اعتبارًا من يوليو 2025، انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة من ذروتها البالغة 2.7 مليار دولار بنسبة 96% إلى حوالي 105 مليون دولار، كما انخفض عدد المستخدمين النشطين يوميًا من 180,000 إلى أقل من 4,000 شخص. كما انهارت أسعار الرموز الخاصة بها، مع انخفاض يقرب من 90%.

بصفتها المستثمر الرئيسي في Blast، لا شك أن Paradigm قد استخلصت دروسًا عميقة من ذلك: الربط العميق لتطبيق واعد مع L2 واحد لم يتم التحقق منه بشكل كامل في السوق يحمل مخاطر نظامية هائلة. قد يصبح نجاح أو فشل بنية L2 التحتية “نقطة فشل فردية” في المحفظة الاستثمارية بأكملها.

لذلك، فإن القرار الاستثماري الأكثر عقلانية ليس فقط الاستثمار في GTE، ولكن أيضًا استثمار ما يكفي من الأموال لمنحها القدرة على التحرر من الاعتماد على بنية تحتية واحدة. هذا ينقل رهان Paradigm من سؤال غير مؤكد حول “هل يمكن أن ينجح L2” إلى سؤال أكثر تأكيدًا حول “هل يمكن أن ينجح فريق التطبيقات النخبة”. علاوة على ذلك، فإن القدرة على إنشاء سلسلة خاصة بعد أن تصبح بوابة مستقلة ترفع أيضًا تقييم المشروع من مستوى DAPP واحد إلى مستوى سلسلة عامة، مما يؤثر بشكل إيجابي على تقييم المشروع بعد TGE.

لكن Paradigm لديها أيضًا اعتبارات أكثر في هذه الاستثمارات، بالإضافة إلى GTE، استثمرت Paradigm أيضًا في التمويل بقيمة 225 مليون دولار لسلسلة L1 عالية الأداء Monad (المنافس المباشر لـ MegaETH). الآن، عندما يتم فصل GTE عن MegaETH، قد تتجه نحو Monad في المستقبل، ويمكن أن يؤدي الربط العميق بين مشروعي السوق الأكثر شعبية إلى تحقيق تأثير مشابه لـ Hyperliquid. من خلال هذا التخطيط، بغض النظر عن ما إذا كان النموذج الفائز هو L1 أو L2 أو سلسلة تطبيقات مخصصة، ستظل Paradigm في وضع قوي.

بعد الانفصال، هل يمكن لكل منهما أن يكون بخير؟

لذا، فإن انفصال GTE عن MegaETH ليس مجرد “خلافات بين الفريق”، ومن المحتمل جداً أنه قرار تجاري عقلاني مدفوع بالاستثمار. أما بالنسبة لتطور MegaETH، فإن الوضع الحالي بالفعل يجعله موضوعًا مقلقًا. في معظم منصات البيانات الرائجة ومنصات بيانات بيئة Ethereum L2 المتخصصة، لا يمكن العثور على بيانات ذات صلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الهدوء خلال الأشهر الثلاثة الماضية وغياب GTE يزيدان من صعوبة التطور في المستقبل. ومع ذلك، لا يزال هناك عدة مشاريع داخل بيئة MegaETH مثل Biomes وNoise وEuphoria، وما إذا كان سيتم دعمها من خلال برنامج مسرع المطورين “MegaMafia” لإنتاج المشروع النجم التالي سيكون نقطة التركيز.

بالنسبة لـ GTE ، فإن الانفصال ليس بالضرورة الخيار المثالي. في المجتمع ، هناك العديد من الشكوك حول نشاطه الحقيقي، حيث سخر بعض المستخدمين من أن 1000000 مستخدم اختبار لـ GTE يتكون معظمهم من الروبوتات. بالإضافة إلى ذلك ، بالنسبة لـ GTE ، سواء كان بناء سلسلة بلوكشين خاصة به أو الاعتماد على سلاسل بلوكشين أخرى ، فسوف يؤخر ذلك الوقت الرسمي لإطلاق منتجه. في ذلك الوقت ، من جهة ، سيواجه عدم اليقين في النظام البيئي الجديد ، ومن جهة أخرى ، سيتعين عليه مواجهة ما إذا كان منتجه يمكن أن يحتفظ بعدد كافٍ من المستخدمين.

فصل GTE عن MegaETH هو تجسيد لتطور العلاقة المعقدة بين رأس المال والتطبيقات والبنية التحتية في عالم Web3. إنه يشير إلى أن استراتيجيات رأس المال الاستثماري تتجه من مجرد دعم البروتوكولات الأساسية إلى تمكين التطبيقات الرائدة. ستؤثر هذه الممارسة المدفوعة برأس المال لنظرية “التطبيقات السميكة” بشكل عميق على المشهد العام لسلاسل الكتل.

ربما، هذه الانفصال الكبير ليس له فائزين أو خاسرين مطلقين، إنه مجرد ملاحظة أخرى لتطور عالم التشفير، حيث تتنافس الأقوى وتزول الأضعف.