专家审视Dencun对以太坊货币政策的影响

由于Dencun的成功激活，L2解决方案的新架构和质押池的变化将影响以太坊的货币政策。在 Glassnode 中分析了这些变化。

Dencun 升级已成功激活，引入了新的第 2 层解决方案架构以锚定到主链。它还引入了对质押池的修改。两者都可能影响以太坊的货币政策。 pic.twitter.com/mJt4EdCliq

— glassnode (@glassnode) 2024 年 3 月 19 日

Dencun 更新的主要组件之一是 EIP-4844。它包括一个 Proto-Danksharding 选项，旨在通过为大型二进制数据集 (BLOB) 创建新型交易来扩展网络。

BLOB 暂时存储在共识层而不是执行层。该解决方案旨在降低 L2 协议的费用，特别是那些基于 Rollups 技术的协议。

下表显示了费用的动态。乐观和 StarkNet 指标跌破 0.01 美元。

数据：Glassnode.专家按价值标准化了主网和 L2 解决方案的费用。因此，在 Arbitrum 和 Optimism 中，该指标的变化范围为 0.1-0.3 美元，而在主网络中为 2-7 美元。

在链上活动活跃期间，以太坊的价格可能会超过 30 美元，这引起了 L2 网络的反应，价格跃升至 2.5 美元。

数据：Glassnode. 分析师指出，这种相互依赖有时会导致更高的成本和更复杂的用户体验。 L2 解决方案为以太坊区块空间增加了新的需求来源。根据富达报告，他们的份额约占总数的 10%。

数据：Glassnode，专家指出，由于费用较低，社区希望部分用户从主网过渡到 L2 解决方案，这将体现在以太坊吞吐量的增加，同时又不影响主网的去中心化和安全性。

专家记录 L2 网络中的 TPS 跃升至 105，其中 Rollups 高达 46。

Glassnode 认为这是路线图成功的标志。与其最大的竞争对手 Solana（平均约为 2,600 TPS）相比，仍然存在显着差异，这在很大程度上取决于设计架构。以太坊是模块化的，Solana 是整体式的。

数据：Glassnode.Dencun 也影响了以太坊质押者。尤其：

1. 永久签名输出改善流动质押参与者的用户体验。在更新之前，授权从池中提取用户 ETH 所需的签名密钥由验证者运营商持有。该方案假设服务客户端在想要提取 ETH 时依赖于验证者运营商的善意。继 Dencun 之后，验证者运营商可以预先签署自愿退出，允许客户单方面停止使用该服务。
2. 增加确认窗口将验证者对区块正确性进行投票所需的时间延长了一半——从 6.4 分钟延长到 12.8 分钟。这允许收集更多确认，从而加快区块确认过程。目前每天的认证数量约为 759,000 份。

数据：Glassnode.更新还为新验证器设置了固定限制（每 6.4 分钟 epoch 8 个），以减慢它们的增长速度

在Dencun之前，验证人进入/退出质押池的数量是通过流出限制来调节的。这项创新是朝着明确活跃验证者总数增长率迈出的又一步。这将减少节点之间交互速度恶化的副作用。

数据：Glassnode. 验证者数量增长放缓以及由此导致的 ETH 质押有效余额对以太坊的货币政策产生了次要影响。由于当前的供应量是基于活跃验证者的数量，因此引入的限制将降低代币供应量的扩张速度。

根据分析师计算，上海更新后，随着验证人数量的增加，日发行量从每天 1183 ETH 增加到 2554 ETH。在Dencun之后，该指标历史上第三次出现负动态。

数据：Glassnode. 如果在高链上活动的情况下销毁的代币数量超过了发行的代币数量，那么以太坊供应量的减少可能会反映出排放量的放缓。根据 Glassnode 的数据，自合并以来，可用 ETH 的总供应量已减少 410,000 个。

数据：Glassnode Dencun 对以太坊供应的影响仍有待评估，因为有两个相互影响的变化：

1. L2 决策绑定交易已移至 BLOB 数据结构，这消除了约 10% 的佣金负载。这可能会导致 ETH 销毁量略有减少。
2. 较低的 L2 费用可能会鼓励更多地使用主网和扩展解决方案，这可能会对费用造成上行压力。

分析师表示，由于新验证者增长率的下降，排放增长率将会下降。

以太坊在其历史上经历了六次重大升级，并非所有升级都直接旨在改变 ETH 的供应。最后四个导致指标放缓。合并后，总体上出现了负面动态。

数据：Glassnode. 让我们回想一下，根据灰度专家的说法，Dencun 的推出将通过提高可扩展性来帮助以太坊“成长”。

此前，Polygon 开发者也表示希望通过 Dencun 减少佣金，但承认主要受益者将是 Rollups 网络。