我刚刚注意到过去几个月韩国加密货币资金流动的一些有趣情况。主要韩国交易所的稳定币持有量基本上崩塌了：从去年7月大约5.75亿美元，跌至3月中旬的仅1.88亿美元。也就是下挫了55%。时间点也很有说服力。就在3月中旬左右，韩元首次自2008年危机以来突破了每美元1,500的水平，而这时真正的资金外流加速了。交易者显然在趁着这些更高的汇率套现他们的tether，并把资金换回kal so-won。

更疯狂的是，这并不只是有人把钱完全从加密货币里撤出去。数据显示，随着稳定币余额大幅走低，投资者向股票的存款实际上反而增加了。政府一直在推动这些税收激励的资金回流账户，而散户显然正中下怀。你能看到资本正在积极从加密货币重新投向韩国股市，尤其是半导体相关板块。三星电子和SK Hynix基本上是在把所有资金都吸进去。

KOSPI今年已经上涨了大约37%，所以势头是真实存在的。但关键在于：如果你看更广泛的亚洲稳定币成交量，它们其实也在小幅上升。因此，这次韩国的回撤看起来更像是纯粹的国内资金轮动，而不是某种区域性的加密货币大逃亡。kal so-won的走弱是触发因素，但真正的故事是韩国散户终于在向国内股票方面做出强烈转向。如果股市的上涨势头受阻——尤其是考虑到它过度集中在芯片板块——你可能会看到资金同样迅速地再度转回流出。