稳定币市场到2028年将达到$2 万亿，即使交易速度翻倍：渣打银行

简要概述

• 渣打银行表示，在两年内稳定币的流通速度翻了一倍；目前硬币平均每月周转六次。
• 这波增长主要集中在 Solana 和 Base 上的 USDC，原因与 TradFi（传统金融）替代以及 Coinbase 的 x402 协议上早期 AI 代理的付款有关。
• 分析师 Geoff Kendrick 维持该行对 2028 年底稳定币市场总市值 2 万亿美元的预测，并表示这次流通速度的提升反映了新的、可叠加的使用场景。

渣打银行在周二上午的一份报告中指出，在过去两年里，稳定币的流通速度已经翻倍，硬币平均每月周转六次。

这促使该银行重新审视其稳定币市场预测背后的一个关键假设。该行全球数字资产研究负责人 Geoff Kendrick 表示，这与该行长期以来的预测不一致。渣打银行预测，稳定币市场将在 2028 年底达到 2 万亿美元的总市值——这一预测建立在流通速度保持稳定的前提之上。

从理论上讲，更高的流通速度意味着为支持同样规模的交易量所需的币会更少，Kendrick 在文中写道。但他仍坚持对 2028 年 2 万亿美元的预测。



“好消息是，这些新的用例到目前为止是对整体稳定币交易的增量。此外，这些用例更高的流通速度并未影响低流通速度［新兴市场］的储蓄用例，”他写道。

Kendrick 发现，正是 USDC 推动了稳定币的新用例。该代币由 Circle 发行，占据约 25% 的市场份额；自 2024 年年中以来，它开始与 Tether 的 USDT 脱钩，因为它开始替代传统银行体系的通道——这一趋势在去年夏天 GENIUS 法案为稳定币建立联邦监管框架之后进一步加速。

随后，从 2025 年 10 月开始，USDC 在 Solana 和 Base 上的流通速度大幅飙升。Kendrick 将这第二段增长归因于通过 x402 的早期 AI 代理付款；x402 是由 Coinbase 开发的一种开源支付协议。该行指出，自那之后这些交易量已经回落，这意味着最初的激增可能是阶段性的。

“Kendrick 写道：“因此，我们对 2028 年底 2 万亿美元的市场估算仍保持不变，但我们会在未来更密切地关注稳定币的流通速度，因为我们认为这是一项关键输入。”

他补充称，USDT 的流通速度在较大程度上由低周转的新兴市场储蓄主导，因此相比之下仍保持相对稳定。该份报告认为，市场两大领导者在用例上出现了分化：USDT 的新兴市场储蓄，以及 USDC 的 TradFi 替代。

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