黑石如何看待AI的颠覆性威胁——以及如何从中获利

人工智能的颠覆潜力已成为全球最具影响力的投资机构之一的核心关注点。在佛罗里达州西棕榈滩举行的最近一次投资者会议上，黑石集团总裁兼首席运营官Jon Gray明确表示，应对由AI驱动的颠覆已融入公司几乎所有的战略决策中。

黑石管理的资产规模达1.27万亿美元，几乎涵盖全球经济的各个行业，赋予其独特的视角来评估人工智能将如何重塑商业格局。Gray的评估并非一味悲观——一些投资组合中的持股，如三明治连锁店和公寓楼，面临的AI相关颠覆风险相对有限。但公司也清楚，其他行业面临的挑战要深远得多。

颠覆在行业间蔓延：真实案例

技术变革带来的颠覆性连锁反应，说明为什么黑石将此视为头等优先事项。以汽车保险行业为例：随着自动驾驶技术的进步，保险公司降低自动驾驶车辆的保费，影响逐渐扩大。“这对汽车修理厂意味着什么？汽车保险行业本身会发生什么？我们如何重新思考建立在规则和可预测风险模式上的整个商业模型？”Gray提出这些问题，强调一个行业的颠覆不可避免地会重塑邻近行业。

这种相互关联的风险格局，解释了为何黑石的投资策略不仅仅是挑选AI的赢家和输家——这本身就是一项高度不确定的任务。

基础设施论：为何黑石看好真正的机遇

黑石并不打算押注哪些人工智能公司会占据主导地位，而是认定一种更为可靠的策略：掌控AI所需的基础系统。“数据中心、自动驾驶车辆、机器人——没有电力和强大的数字基础设施，这些都无法运作。对这类基础设施的需求将会非常巨大，”Gray解释道。

这一逻辑指导了黑石对数据中心运营商QTS的投资，去年为投资者带来了可观的回报。更重要的是，公司还在发电和输电网络上投入资本，最终以115亿美元收购了公用事业公司TXNM。通过将布局放在基础设施层面，而非应用层面，黑石减少了对“赢家通吃”格局的暴露，同时捕捉到广泛的需求增长。

对冲策略：在基础设施与应用投资之间取得平衡

然而，黑石并未放弃对软件和智能化颠覆的直接投资。公司同时在大型语言模型开发商和AI应用软件公司进行投资。Gray坦率承认了这一权衡：“这些投资具有巨大潜力——我们相信这个行业将创造出巨大的价值。但风险也相应更高。”

这种双重策略——基础设施加上高风险的应用投资——反映了黑石对AI颠覆性影响多面性的认识。通过在AI生态系统的不同层面进行多元布局，公司对未来可能主导技术或企业的不确定性进行了对冲，同时也保持了对推动计算资源和能源需求的结构性变革的敞口。

结论很明确：在技术变革的时代，掌控基础技术的骨架，可能和掌控其上的应用一样重要。