TC能源公司凭借创纪录的运营和股息扩展，交出强劲的2025年业绩

TC Energy在2025年实现了具有里程碑意义的一年，将安全优先的运营卓越与稳健的财务业绩和战略资本部署相结合。公司对增长的纪律性方法持续使其在北美能源基础设施领域保持领先地位。主要亮点包括15项运营纪录、连续第26年增加股息，以及加快的商业机会，预示着到2030年及以后持续创造价值。

安全卓越推动系统各项运营里程碑

TC Energy 2025年的成功基础在于其五年来最强的安全表现，直接促成了卓越的运营执行。这种以安全为核心的文化在2025年期间在公司多元化管道系统中创造了15项交付纪录。

加拿大天然气管道设定了新标杆，2025年第四季度平均输送量为27.2 Bcf/d，同比增长5%，在2026年1月22日达到历史最高纪录33.2 Bcf。NGTL系统的接收量平均为15.5 Bcf/d，并在同一日期实现了其历史最高的18.3 Bcf的输送纪录。

美国天然气系统表现同样令人印象深刻，日均流量达到29.6 Bcf/d，比2024年第四季度增长9.5%。系统在2026年1月29日创下了39.9 Bcf的历史最高输送纪录。第四季度对液化天然气出口设施的输送激增21%，达到3.9 Bcf/d，受全球液化天然气需求强劲推动。

墨西哥运营保持稳定，流量平均为2.7 Bcf/d，占第四季度墨西哥天然气总需求的约20%。发电板块也有所增强，向发电设施的输送增加11%，达到1.2 Bcf/d。

强劲的财务业绩和盈利增长反映运营杠杆

TC Energy的财务表现验证了其运营卓越带来的回报。第四季度可比EBITDA增长13%，达到30亿美元，而2024年第四季度为26亿美元；细分盈利同比增长15%，从19亿美元增至22亿美元。

2025全年，可比EBITDA增长9%，达到110亿美元，而2024年为100亿美元。细分盈利保持稳定，为80亿美元，反映公司稳健的合同收入基础。2025年每股可比盈利总计3.51美元，而2024年为3.73美元，第四季度盈利能力达每股0.98美元。

公司通过纪律性资本配置和项目执行增强了财务状况。2025年，TC Energy成功投产了83亿美元的项目，超出预算15%以上，展现了一贯的项目交付卓越。这一表现彰显管理层的执行纪律和运营专业能力。

项目执行与资本部署加快增长管道

TC Energy在2025年第四季度批准了6亿美元的低风险、走廊内扩展项目，体现其纪律性资本配置策略。这些项目增强了公司长期增长的可见性，目标建设倍数在五到七倍之间。

关键基础设施在2025年第四季度和2026年初上线。哥伦比亚系统的VR项目于2025年11月投入运营，总成本约5亿美元，提供从弗吉尼亚格林斯维尔县到诺福克的增量容量。威斯康星州ANR系统的WR项目也于2025年11月开始运营，投资约7亿美元，向多个交付点提供主线容量。

Cedar Link项目继续按计划推进，低于其12亿美元的董事会批准预算。同时，2025年投产的ANR储存优化项目增强了系统应对美国中西部电力需求增长的灵活性。展望2026年，公司预计将投入约40亿美元资本，包括北方边境管道的Bison XPress项目、Valhalla North和Berland River项目的完成，以及作为MCR计划一部分的Bruce Power 3号机组。

市场机遇扩大，预示持续增长至2030年

随着TC Energy推进多元化的高质量增长机会，商业势头加快。2026年1月9日，公司成功完成了哥伦比亚天然气输送系统的非绑定扩展项目开放季，容量最高达0.5 Bcf/d，服务哥伦布地区和新奥尔巴尼。数据中心用电需求的强劲增长带动了约1.5 Bcf/d的总投标量，是提议项目容量的三倍，验证了战略布局的价值。

在此基础上，TC Energy于2026年2月9日启动了Crossroads管道系统的非绑定开放季，提出最多1.5 Bcf/d的新容量。潜在扩展面向北印第安纳州、伊利诺伊州、爱荷华州和南达科他州的增长市场，响应美国中西部新近宣布的发电和数据中心项目。预计开放季将在2026年3月中旬结束。

这些举措反映了支撑持续天然气需求的市场基本面。行业分析预计，从2025年至2035年，北美天然气需求将增加45 Bcf/d，达到每年约170 Bcf/d。主要需求驱动因素包括液化天然气出口的加快、发电需求的增长以及地方配电公司对可靠性的提升。

公司对在2030年前充分利用60亿美元的年度资本支出保持信心，并具有显著的潜力在未来几年超越这一投资水平。这一前瞻指引结合纪律性资本管理和成熟的项目执行能力，使TC Energy具备持续创造价值的能力。

董事会批准3.2%股息增长，强化收入增长战略

鉴于强劲的财务表现和对未来现金流的信心，TC Energy董事会批准了季度普通股股息增长3.2%，自2026年3月31日季度起生效。新的季度股息为每股0.8775美元，年化为3.51美元，预计于2026年4月30日支付。

此次增长标志着连续第26年增加股息，彰显管理层对可持续股东收入的承诺。股息增长体现了公司财务实力、运营稳定性以及对由合同保障、低风险基础设施资产支持的长期价值创造的信心。

战略布局，持续创造价值

2026年，TC Energy在北美能源版图上保持强劲势头。公司98%的可比EBITDA由费率监管或长期买断合同支撑，限制了商品价格波动的影响，增强了稳定、长期现金流的可见性。调整后的债务与EBITDA比率为4.8倍，仍在实现长期目标的轨道上，为增长资本部署提供财务弹性。

运营卓越、项目执行能力、市场基本面良好以及纪律性财务管理的结合，使TC Energy有望实现稳健增长、低风险表现和持续的业绩回报。公司多元化的天然气和电力资产组合，延续至2030年及更远，捕捉了大陆增长最快的能源板块的机遇。