代币化、透明度与机构需求主导HSC“资本再次选择性”讨论会上的讨论

简要总结

“资本再次变得挑剔”小组得出结论，在当前的加密货币周期中，机构投资者变得更加挑剔，优先考虑真实收入、产品与市场的契合度以及合规的代币化资产基础设施，因为市场正从炒作驱动的投机转向以基本面为基础的理性评估。

二月中旬，HSC资产管理在香港举办了其活动，汇聚了机构投资者、对冲基金、Web2和加密焦点的资产管理公司以及家族办公室，探讨塑造机构数字资产格局的最新趋势。

其中一个核心环节是“资本再次变得挑剔”小组，作为会议的开场，邀请了Addressable的Asaf Nadler博士、Capriole Investments的Charles Edwards、Franklin Templeton的Chetan Karkhanis、Galaxy Digital的John Cahill以及Hivemind Capital的Stanley Huo。讨论重点在于资本配置在当前周期中变得显著更具选择性，发言人强调了严格的尽职调查、可持续的收入模型，以及只有基本面强劲的项目才能获得机构支持的现实。

发言人首先指出，加密市场经历了多个周期——从ICO繁荣到DeFi夏季再到主要平台崩溃——这些都共同削弱了信任，并促使投资者转向更为理性的评估。早期阶段由炒作、散户投机和未经验证的想法驱动，但当前环境要求收入、产品与市场的契合以及可持续的代币经济学。只有少部分代币符合这些标准，靠愿景融资的时代已经结束。从“告诉我”到“让我看看”的市场转变，现在需要真正的商业模式、明确的客户和可衡量的增长。

机构化与代币化资产的崛起

随后，讨论转向机构化和现实资产的代币化。机构参与度稳步增长，特别是在稳定币、货币市场基金和代币化的现实资产方面。发言人强调，机构用例如抵押品管理、财务操作和日内流动性等，发展速度超过散户采用。代币化在链间持续扩展，得益于稳定币发行增加和现实资产增长，同时监管明确性仍然至关重要，因为全球机构在特定司法管辖区内运营。小组指出，代币化正从简单工具向更复杂的资产迈进，如私募信贷和私营公司股权，合规和风险管理是核心。

投资者如何评估项目

在评估项目时，发言人强调，透明度并不保证准确性，因为链上数据可能被人为活动或虚假指标扭曲。为了评估真实的增长，投资者依赖经过验证的客户使用情况、合作伙伴验证、可持续的激励结构、代币供应动态、收入趋势和团队信誉。一些参与者补充说，宏观经济状况、市场情绪和技术指标也会影响决策，尤其是在流动性代币策略中。

传统金融与Web3的融合

讨论还强调了传统金融与Web3之间日益增长的融合。提供资产和负债全景的统一数字钱包、银行和资产管理公司对链上产品的兴趣上升，以及自动化代理最终将负责投资组合构建的预期，都指向一种长期的结构性转变。这一转变需要合规的跨境基础设施，能够支持大规模的代币化资产，目前在亚洲、欧洲和美国已初见成效。

最后，小组讨论了亚洲在这一不断演变的格局中的角色。虽然全球基本面相似，但亚洲以其庞大的消费者基础、快速采用新技术以及强大的工程人才脱颖而出。对跨境支付的高需求、对贸易和汇款中稳定币的日益使用、对私有资产和文化产品代币化的兴趣，以及对面向消费者应用的强烈需求，使该地区成为Web3创新的沃土。