英国监管沙箱计划，投资者需要了解的内容

布莱恩·麦格林农

2026年2月20日星期五，格林威治时间+9下午3:00，阅读时长5分钟

英国金融行为监管局（FCA）于2016年推出的监管沙箱，旨在让金融公司在受控环境中测试创新产品和服务。公司无需一开始就应对全部监管压力，而是在监管机构的监督下，结合保障措施和明确限制，试验新产品与真实消费者的互动。

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对于希望在英国运营的加密公司来说，这非常重要。沙箱降低了进入门槛，缩短了上市时间，并为初创企业提供了关于现有规则如何适用于代币化、稳定币或区块链结算系统等新兴技术的清晰指导。它还让FCA提前了解新商业模式，有助于塑造未来的规则制定。

近年来，英国还扩展了这一概念。除了最初的金融科技沙箱外，FCA和英格兰银行还推出了数字证券沙箱，允许公司测试代币化证券和数字债券发行，利用分布式账本技术。这些项目是英国资本市场基础设施现代化的更广泛努力的一部分。

例如，当英国发行首个“数字债券”——在区块链基础设施上部署的政府债券时，计划并非直接推向公开市场，而是在由英格兰银行和FCA监管的“沙箱”内进行试点。

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财政部已任命汇丰银行（HSBA.L）为数字债券试点发行平台提供商，使用其奥赖恩（Orion）分布式账本平台，测试将在英国的数字证券沙箱内进行。

沙箱试点

那么，“沙箱试点”对英国的加密创业公司意味着什么？目前，FCA主要通过反洗钱（AML）规则监管加密公司，要求注册并遵守金融犯罪标准。更广泛的加密资产监管，包括稳定币和某些交易活动，正由英国政府逐步制定。

历史上，FCA一直被视为较为谨慎，尤其是在加密领域，其反洗钱注册制度中，许多申请者被拒或撤回。仅2024年，申请洗钱注册的加密公司中有84%被拒，显示门槛之高。

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然而，在周三的“公平金融”播客中，FCA首席执行官尼基尔·拉蒂（Nikhil Rathi）暗示，监管机构可能正在进行更广泛的调整，逐步从反应式规则制定转向以结果为导向的框架。

“并非所有问题都能通过大规模干预、制定更多规则、禁令或指导来快速解决，”他说。拉蒂补充说，监管机构“正朝着以结果为导向的方法转变”，这意味着“未来规则会更少，因为我们认为消费者责任会承担很多工作。”

他还提到监管现代化和对继承的欧盟框架的审查，表示：“次要目标和更广泛的议程是关于监管现代化，减轻负担，包括数据报告和合规。”同时，他强调市场变化迅速：“这些市场发展迅速，尤其是AI技术的前沿，每几个月就会发生变化。”

FCA监管：轻触监管的利与弊

轻触监管可以成为英国加密市场增长的强大催化剂。通过减轻前期合规负担，公司可以更快推出新产品，在沙箱计划中测试创新服务，并在获得全面授权前直接与监管机构互动。

除了国内创新外，更灵活的监管框架也可能吸引全球加密货币和区块链公司到英国，鼓励外来投资，尤其是当公司选择迁移或扩展业务以利用这一支持性环境时。

对于探索代币化资产、稳定币或基于区块链的支付系统的创业公司来说，较轻的监管方式提供了清晰的指导，降低了进入门槛，同时让FCA提前了解可能影响未来规则制定的新兴商业模式。

英国的潜在规模非常大。据FCA的2025年加密资产消费者调研报告显示，约8%的英国成年人拥有加密货币，约合450万人。

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然而，最新数据显示，持有比例从2024年的约12%下降到2025年的8%，但仍在投资的用户通常持有更大金额。当前持有者的平均持仓约为1800英镑。

然而，放宽监管标准也存在风险。加密市场仍然高度波动，易受欺诈、操作失败和网络威胁影响，如果监管过度放松，投资者保护可能受到损害，系统性风险也可能在未被察觉的情况下积累。

行业分析师警告，减少合规要求并不意味着责任的消除。代理办公室CEO肯尼·麦考利（Kenny MacAulay）指出：“虽然许多公司会欢迎减少规则，但现实是它们对去监管化世界的后果准备不足。”

他补充说，轻触监管意味着公司必须立即加强内部系统，“减少合规流程意味着公司必须立即采取措施，降低网络风险，安全管理数据。由于许多组织管理复杂的IT系统，包含各种AI应用和未使用的软件，出错的可能性巨大，”麦考利表示。

他还强调，即使监管变得不那么严格，企业仍需优先考虑网络安全、数据保护和治理，尤其是在区块链、AI和复杂IT系统在金融服务中日益普及的情况下。

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