美国经济增长在第四季度可能仍以较快的速度放缓

图片说明：2026年1月16日，美国纽约市史泰登岛区的一家Costco商店，人们在购物。REUTERS/布伦丹·麦克德米德/文件照片 · 路透社

路透社

2026年2月20日星期五，下午2:07（GMT+9） 4分钟阅读

华盛顿，2月20日（路透社）——由于去年政府关闭带来的干扰以及消费者支出的放缓，美国经济增长在第四季度可能已放缓至仍然强劲的水平，尽管减税和人工智能投资预计将推动今年的经济活动。

预计国内生产总值的放缓将紧随连续两个季度的强劲增长。商务部将于周五公布第四季度GDP的初步估算，此前由于创纪录的43天政府关闭而推迟。

报告预计将强调就业不足的经济扩张，以及“金字塔”经济，即高收入家庭表现良好，而低收入消费者在进口关税引发的高通胀和工资增长停滞的情况下苦苦挣扎。这些条件造成了经济学家和特朗普总统的反对者所称的“负担能力危机”。

“我们今年年底的增长仍然稳健，但这并不意味着大多数美国人感觉像表面看起来那么好，”咨询公司KPMG的首席经济学家黛安·斯旺克表示。

GDP可能增长3.0%：调查

据路透社对经济学家的调查显示，上季度GDP可能以年化3.0%的速度增长，此前在7月至9月季度以4.4%的速度加快。然而，这项调查是在周四数据显示12月贸易逆差扩大至五个月高点之前完成的。

连续第二个月的贸易逆差恶化导致亚特兰大联邦储备银行将其GDP估算从3.6%下调至3.0%。

非党派的国会预算办公室估计，政府关闭将通过联邦工作人员提供的服务减少、联邦支出减少以及临时减少补充营养援助计划（SNAP）福利，削减第四季度GDP的1.5个百分点。

CBO估计，GDP的多数下降最终会被弥补，但其中有7亿到14亿美元不会被恢复。经济学家估计，2025年的经济增长为2.2%，而2024年为2.8%。去年仅新增了181,000个就业岗位，是自2009年大衰退以来除疫情外的最低水平，低于2024年的145.9万个。

“影响美国经济的冲击叠加在一起，”EY-Parthenon的首席经济学家格雷戈里·达科表示。“一方面是价格上涨、关税、贸易限制和移民减少带来的拖累，另一方面是人工智能投资的推动，以及股价持续强劲，支持富裕消费者的持续支出。”

故事继续

消费者支出增长可能放缓

预计消费者支出的增长将从第三季度的3.5%的强劲速度放缓。经济学家表示，支出主要由高收入家庭驱动，且在通胀侵蚀购买力的情况下，储蓄减少。

“变得更富有是一回事，但大多数家庭依赖收入支付账单，实际可支配收入在本季度几乎停滞，”BMO资本市场的高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里表示。

由于减税带来的更大退税预期，消费者支出可能获得一些助力。预计商业投资将保持稳健，主要与人工智能相关。12月进口的增加部分由资本货物推动，主要是计算机配件和电信设备，因数据中心建设热潮以支持人工智能。

这应能抵消贸易对GDP增长的拖累。

经济学家估计，包括数据中心、半导体、软件以及研发在内的人工智能在2025年前三个季度占GDP增长的三分之一，缓解了关税和移民减少带来的冲击。

“这是一个对传统上占经济份额较小的行业的重要贡献，”EY-Parthenon的达科表示。“它也是贸易数据波动的一个关键来源，因为我们在这里建设和创造的很多东西都是进口的。”

经济学家估计，贸易对GDP的贡献几乎为零或没有贡献，此前连续两个季度推动了增长。库存也是一个变数，连续两个季度对GDP有负面影响。

由于建筑商和潜在购房者在更高的借贷成本下挣扎，住宅投资预计已连续第四个季度收缩。

这份平淡的报告可能不会对货币政策产生影响，但美联储官员可能会关注同期公布的12月个人消费支出（PCE）通胀数据。

路透社调查的经济学家预测，剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE通胀将上涨0.3%。核心PCE通胀在11月环比上涨0.2%。预计核心PCE通胀同比将上涨2.9%，高于11月的2.8%。美国联邦储备银行的通胀目标为2%。

“核心通胀的同比增长率自2024年中期以来基本没有进展，”Wrightson ICAP的首席经济学家卢·克兰德尔表示。“许多美联储官员预计未来几个月会有所改善，但他们希望在实际数据中看到这种改善。”