Bitdeer 可转换债券出售引发股价大幅下跌并引发稀释担忧

投资者对Bitdeer周四可转换债券消息反应紧张，因新一轮融资计划引发了对未来股权稀释和估值压力的担忧。

Bitdeer通过新发行可转换债券筹集3亿美元

Bitdeer Technologies（BTDR）宣布计划通过私募方式发行可转换高级债券筹集3亿美元，进一步丰富其资本结构，以推动比特币挖矿和人工智能数据中心的增长。然而，新的融资结构立即影响了市场情绪。

这家总部位于新加坡的公司表示，债券将于2032年到期，且可由Bitdeer选择转换为现金、A类普通股或两者的组合。此外，该交易还包括一个承销商绿鞋期权，额外提供4500万美元的债券，可能增加可转换发行的总规模。

这家矿业和AI数据中心运营商打算用部分募得资金进行封顶认购交易。这些结构旨在减少债券转换为股权时的潜在股权稀释，尽管它们可能引入额外的复杂性和交易波动。

注册直接股票发行与债券回购计划

除了可转换债务外，Bitdeer还提出了一项针对部分现有持有人直接发行A类股的注册发行计划。此次发行将直接面向其2029年到期的5.25%可转换债券的部分持有人，作为其更广泛的资产负债表管理策略的一部分。

股票销售所得将用于回购部分2029年债券，通过私下协商的交易实现。不过，公司尚未披露计划发行的A类股数量，因此目前对稀释的整体影响尚不明确。

公司表示，注册直接发行将以新可转换债券销售成功及相关债务回购为前提。然而，即使股权发行未最终完成，可转换债券的发行也可以独立进行。

募资用途与增长目标

在资金用于封顶认购交易和偿还现有债务后，Bitdeer计划将剩余资金用于数据中心扩展和增长项目，包括扩大其高性能计算和AI云服务，以及进一步开发专为比特币挖矿设计的ASIC矿机。

此外，此次融资支持Bitdeer作为比特币矿工和AI工作负载基础设施提供商的战略布局，将公司定位于两个资本密集型技术领域。通过可转换证券融资的决定，反映出公司在激进扩张与股东稀释担忧之间的平衡需求。

市场反应与股价影响

Bitdeer可转换债券及相关股票发行的消息立即影响了股价。周四早盘，Bitdeer股价下跌17%，跌破8美元，为自4月以来的十个月低点，成为新加坡矿业公司的一次重大下挫。

可转换债券常常对股价施加压力，因为投资者担心未来股权稀释。如果公司股价大幅上涨，债券持有人可能选择将债务转换为股票，从而增加总股数，短期内可能限制股价上涨空间。

Bitdeer使用封顶认购对冲策略，旨在通过在特定价格区间内限制转换时发行的股份数量，部分抵消稀释效应。然而，这类对冲策略也可能引发短期内基础股和相关衍生品的波动，因为市场参与者调整仓位。

投资者的条件与展望

公司强调，注册直接发行股票取决于新债券销售的成功完成及相关的2029年债券回购。相比之下，债券发行可以独立推进，为Bitdeer提供了即使市场对新股需求减弱也能获得融资的弹性。

对投资者而言，此交易结构突显了在资金增长与保护现有股东权益之间的权衡。一方面，融资可能加快矿业基础设施和AI服务的扩展；另一方面，转换带来的额外股份可能对当前估值施加压力。

总之，Bitdeer的最新融资方案彰显其超越核心比特币挖矿、向高利润率计算服务扩展的雄心，同时依赖复杂的可转换结构来支持这一战略。公司如何有效管理稀释风险并执行扩张计划，将在未来几个季度内对股价表现起到关键作用。