油市在美元走强和中东局势缓和之际回落

2026年2月初，原油和汽油期货大幅走弱，受到美元走强和中东地缘政治紧张局势缓解的影响。3月WTI原油合约下跌5.01%，3月RBOB汽油下跌4.57%，风险偏好情绪减弱，主要全球大国之间的外交渠道重新开启。

多重阻力推动原油价格下行

近期的下跌反映出多重看空因素对石油市场的汇聚。美元指数达到一周高点，使得原油对海外买家而言更为昂贵，边际需求减少。同时，外交动态改变了市场情绪：特朗普总统表示美国与伊朗的谈判仍在进行中，伊朗外交部则表达希望通过外交努力避免军事升级。有报道称，美国特使Witkoff与伊朗外交部长阿拉格奇计划在伊斯坦布尔会面，暗示局势可能缓和，减少了原油价格的部分风险溢价。

货币走强与地缘政治缓和的双重影响，形成了对石油估值的双重阻力，逆转了中东紧张局势升温期间积累的一部分涨幅。

供应动态变化，全球出口增加

供应端的变化也对原油市场施加了额外压力。委内瑞拉2026年1月原油出口激增至每天80万桶，高于12月的49.8万桶，显著增加了全球供应。这一意外来源的产能扩张对国际基准价格形成了下行压力。

与此同时，欧佩克12月原油产量增加4万桶至每天2903万桶，成员国开始在2026年第一季度适度增加产量，为未来行动做准备。然而，欧佩克+宣布暂停第一季度的产量增加，维持现有产出水平，而非加快增产步伐。这一稳健的策略反映出对全球供应过剩的担忧，国际能源署将2026年全球原油剩余量由之前的381.5万桶/日下调至370万桶/日。

地缘政治风险部分抵消市场疲软

尽管短期内面临下行压力，东欧地区的地缘政治动态仍支撑原油估值。俄乌和平谈判停滞，克里姆林宫在领土要求上坚持强硬立场，预示冲突将持续，限制俄罗斯原油供应。过去五个月，乌克兰无人机和导弹袭击至少造成28个俄罗斯炼油厂受损，同时还袭击了波罗的海六艘油轮，进一步限制俄罗斯出口能力。

美国和欧盟对俄罗斯油气基础设施及油轮的新制裁，加剧了供应中断。这些持续的冲突动态为原油价格设定了结构性底线，俄罗斯的持续供应限制抵消了其他来源的部分看空压力。

美国产量与库存数据反映市场再平衡

能源信息署报告显示，2026年1月底，美国原油库存比五年季节性平均水平低2.9%，表明国内供需趋紧。然而，汽油库存比季节性平均水平高4.1%，馏分油库存则比历史平均高出1.0%，显示不同石油产品的库存分布不均。

截至1月23日当周，美国原油产量略降至1369.6万桶/日，低于11月创下的1386.2万桶/日的纪录。活跃的钻机数量基本持平，为411台，略高于近期低点，显示产能扩张短期内难以加快。在过去2.5年中，钻机数从2022年12月的5.5年高点627台大幅下降，限制了未来原油产量增长的基础。

原油市场的未来展望

原油市场的动态反映出多重力量的竞争：美元走强和中东风险溢价减退带来的短期疲软，被持续的供应限制（地缘政治冲突和委内瑞拉出口增长）部分抵消。欧佩克+维持其稳健的产量策略，成员国和伙伴国将举行会议确认产量政策，尽管全球剩余预估仍在增加，但供应纪律有望支撑油价。

这些因素——俄罗斯供应收紧、部分地区地缘政治风险升高以及欧佩克+的稳健产量管理——预计将继续支撑原油价格，即使短期交易中货币走强和紧张局势缓解带来暂时影响。