市场快讯：大幅降息能否为股市带来新一轮提振？

美国公司正在吸收关税带来的通胀

上周，通胀再次成为焦点，评论员们试图在最新数据中寻找关税影响的证据以及未来利率政策的指示。但生产者价格指数（PPI）通胀温和，去年同比下降至2.6%，而前一个月为3.1%。这一整体PPI的下降主要反映贸易利润率的下降，因为批发商和零售商通过降低利润空间来吸收关税带来的通胀，而不是将这些成本转嫁给消费者。

这与疫情后时期形成鲜明对比，当时这些公司在更广泛的通胀压力下试图提高利润率。这种更为谨慎的做法可能表明对美国企业抵御更高价格的能力缺乏信心。尽管消费者价格指数（CPI）通胀仍高于目标，但符合预期，因此加强了即将降息的预期。作为回应，美元在周四下跌，本周累计下跌0.3%。

长期国债收益率下降

在国债市场中，最引人注目的变动来自30年期国债收益率，传统上被视为金融稳定的指标，该收益率降至自4月初关税宣布以来的最低水平。投资者的信心表现与最高法院将加快对特朗普总统使用紧急权力征收关税的裁决的消息同时出现。

关税显示投资者记忆短暂

虽然最高法院的裁决尚未公布，但投资者心中关税影响减弱的迹象可以从Morningstar的关税暴露篮子表现中看出，这是由分析师特别挑选出对关税尤为敏感的公司组成的无加权集合。从年初到4月8日（我们推出该篮子时），这些公司的股价平均下跌了22%，随后股价平均上涨了25%，其中一些涨幅超过100%，包括Wayfair W、Kohl’s KSS和Western Digital WDC。

这提醒我们，即使前景仍不确定，重要的经济和地缘政治事件在投资者心中的影响也可能迅速淡化。面对政治和经济不确定性，法国股市也表现出类似的漠不关心，在五年内迎来第六任总理的那一周上涨了1.8%。很容易将这些结果解读为投资者对政治不确定性变得更加坦然的证据。然而，在我们对这一观点有信心之前，必须通过下一次重大危机来检验这一结论。

甲骨文股价飙升

上周，科技投资者迎来了丰富的消息，包括几次融资，其中包括Klarna的首次公开募股（IPO）、苹果公司（AAPL）推出的新产品，以及甲骨文（ORCL）令人瞩目的业绩。甲骨文的强劲增长推动其股价在周三上涨了42%，一度使创始人拉里·埃里森成为世界首富，并帮助信息技术板块在一周内上涨了2.8%。这也促使Morningstar分析师杨路（Luke Yang）调整了对甲骨文的合理价值估算。相比之下，苹果未能给投资者留下深刻印象，对于一家具备高估值的公司来说，这是一个危险的信号。科技板块的涨势也带动了非必需消费品板块上涨1.3%，特斯拉（TSLA）在宣布获得在内华达州测试其机器人出租车的批准后，股价上涨了12.8%。

更广泛来看，公用事业、能源和金融服务板块的强劲上涨带动整体晨星美国市场指数上涨了1.5%。在海外发达市场方面，整体表现落后于美国，而新兴市场表现优异，上涨了3.6%，以中国为领头羊。

半个百分点降息将提振市场

本周，评论员们的关注点将集中在周三的联邦公开市场委员会（FOMC）决策及其后的新闻发布会上。虽然最可能的结果是降息0.25个百分点，但急切的投资者希望得到更多，认为更低的利率将促进经济增长和股市估值。尽管如果这些预期实现——或美联储主席鲍威尔在讲话中暗示更深度的降息——股价可能会继续上涨，但增加的通胀预期对大多数投资者的长期利益并不有利。投资者可以通过这个日历关注相关的经济公告。