2025年及以后，哪些国家持有最多的美国债务

主要国家与美国债务关系变得日益重要，尤其是在地缘政治格局不断变化的背景下。虽然关于外国持有美国债务的担忧经常占据金融头条，但实际情况比许多人想象的要复杂得多。外国国家合计持有的美国债务仅占未偿还债务的24%，这一数字与外界关于外国主导美国财政政策的说法相悖。要真正理解全球债务持有情况如何影响经济和个人财务，必须关注哪些国家是最大的债权人，以及他们的持有量意味着什么。

规模解析：美国36万亿美元债务的挑战

根据美国财政部的官方数据，美国国家债务目前约为36.2万亿美元。这个数字如此庞大，以至于难以直观理解。以每一天花费100万美元为例，耗尽36万亿美元需要超过9.9万年。然而，当将这一规模与美国家庭的总财富相比时，情况变得更合理。美国家庭净资产超过160万亿美元，意味着国家债务大约占美国总财富的五分之一——在大多数经济标准下，这是一个可持续的比例。

理解这一比例至关重要：债务不是孤立的问题，而是更广泛金融生态系统的一部分，美国人自己持有超过一半的未偿债务。

日本、英国和中国引领外国持有

截至2025年，外国国家在美国证券中的持有集中在三个主要经济体：日本、英国和中国。日本仍是最大的外国债权人，持有1.13万亿美元，其次是英国，持有8077亿美元，第三是中国，持有7572亿美元。值得注意的是，近年来中国逐步清算其美国债务头寸，这一有意的减持使英国跃升至第二位。这一变化凸显了一个重要现实：外国政府在管理其投资组合时具有灵活性，不会因此而扰乱美国市场。

剩余前20名持有者显示出一种有趣的模式。像开曼群岛（448.3亿美元）和卢森堡（410.9亿美元）这样的避税天堂和金融中心持有大量债务，通常作为国际投资者的中介，而非直接债权人。传统盟友如加拿大、法国和瑞士也在名单中，每个持有的美国债券在3100亿到3680亿美元之间。

全球分布：外国持有比例为24%

尽管个别国家的持有数字令人印象深刻，但外国政府合计持有的美国债务仅占全部未偿债务的24%。这远非一些政策制定者担心的控制性权益。美国人自己持有55%的国家债务，而美国政府机构——包括联邦储备和社会保障局——则合计持有另外20%。这种国内集中意味着，债务管理的决策主要由美国利益驱动，而非外国政府。

外国持有分散在20多个国家，没有任何单一国家拥有与国内利益相关者相当的影响力。即使中国持有7572亿美元，也仅占美国总债务的不到3%，限制了其通过债务买卖单方面影响美国财政政策的能力。

市场影响：国际持有如何影响利率和回报

虽然外国持有美国债务对普通美国人的日常生活影响有限，但间接影响值得关注。外国对美国国债的需求波动可能影响利率：需求减少会推高收益率，而需求增加则会压低收益率。这一动态尤其影响抵押贷款利率、储蓄账户回报和债券投资组合。

关键在于，美国国债市场仍是全球最深、最具流动性的金融市场之一，吸引国内外投资者正是因为其稳定性。中国多年来逐步减持的过程表明，即使出现重大投资组合变动，也不会扰乱美国市场，主要原因在于其他国家和国内机构的需求能够吸收供给。

关于外国持有的担忧，虽然在政治上引起共鸣，但最终反映出对债券市场多元化运作方式的误解。美国证券的安全性和流动性确保资金流动主要是根据国际经济状况调整，而非相反。国家持有美国债务，是因为它仍然是一种安全的资产类别，而非因为他们能在美国政策上获得实质性控制。