高盛的比特币持仓显示未实现亏损45%

Mehab Qureshi

2026年2月11日星期三 上午10:26 GMT+9 3分钟阅读

在本文中：

BTC-USD

-1.93%

GS

+0.57%

IBIT

-2.84%

BLK

+0.73%

高盛报告的比特币持仓自上次监管申报以来已下降45%，这一下跌几乎完全由比特币价格的下跌驱动。

根据2025年第四季度的13F表格披露，高盛通过现货比特币交易所交易基金（ETF）间接持有约13,741比特币。

在申报时，这些持仓的估值约为17.1亿美元，反映去年底比特币价格接近周期高点。

以今天大约68,700美元的比特币价格计算，同样的持仓现值约为9.44亿美元，意味着仅市场变动就减少了约7.66亿美元，约45%。

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45%下跌背后的数学

13F表格披露的是季度末的持仓价值，而非支付的价格或当前市场价值。

在高盛的案例中，申报反映的是2025年末比特币价格的高点。

以贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）为例，高盛报告持有约12.8亿美元的股份。将该价值除以披露的股份数，得出一个隐含的ETF每股价格，与当时比特币交易价格接近11.2万美元相符。

将该隐含比特币价格与今天大约68,700美元的价格进行比较，结果显示约44.8%的下跌。

由于现货ETF在法律上必须跟踪比特币价格，这一比较提供了持仓市场价值变化的可靠图像。

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ETF敞口，而非直接比特币持有

高盛并未在其资产负债表上直接持有比特币。

相反，其敞口几乎全部来自现货比特币ETF，这些基金代表股东持有比特币，并比期货产品更紧密追踪资产价格。

高盛的主要敞口集中在贝莱德的iShares比特币信托（IBIT），该行持有超过1900万股，估算约为11400比特币。

其他持仓包括富达的Wise Origin比特币基金（FBTC）、Grayscale的比特币信托（GBTC）、Bitwise的BITB，以及对ARK 21Shares、Invesco Galaxy和WisdomTree比特币ETF的较小配置。

高盛报告的比特币ETF敞口中，超过99%为现货产品，仅有少量配置在期货ETF，如ProShares的BITO。

高盛还报告了大约1.57亿美元的比特币相关认购期权，以及超过6亿美元的认沽期权，价格下跌时价值增加。认沽期权的规模远大于认购期权，显示出对下行风险的保护。

这些衍生品通常由大型银行用于市场做市、对冲或波动性管理，可能抵消大量现货持仓的账面亏损。

重要的是，这一下降不一定代表已实现的亏损。

13F申报反映的是特定申报日的持仓和价值，而当前市场价格仅反映这些仓位的现状。

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为何价值如此剧烈下跌

比特币从2025年末的高点大幅下跌，当时价格曾短暂接近六位数，随后市场出现更广泛的风险规避，影响了股票和加密货币市场。

此次抛售由多种因素推动，包括金融条件收紧、流动性下降以及全球市场波动性上升。

上周早些时候，高盛警告客户，股票市场可能面临高达800亿美元的额外抛售压力。

以太坊及其他加密资产的敞口仍然显著

比特币并非高盛唯一的加密资产敞口。

实际上，以太坊的报告持仓价值甚至更大。

高盛持有超过11亿美元的以太坊ETF，主要通过iShares以太坊信托（ETHA）和富达以太坊基金（FETH），以及较小的Grayscale以太坊信托持仓。

与比特币一样，这些持仓也受到市场波动的影响，自申报日起已发生变化。

除了这两大资产外，高盛的敞口相对较少。

XRP的敞口约为1.14亿美元，分布在Bitwise、富兰克林·坦普顿和21Shares的ETF中，而Solana的敞口在两个专业产品中接近200万美元。

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本文最初由TheStreet于2026年2月10日发布，首次出现在市场板块。点击此处将TheStreet设为偏好来源。