Cathie Wood 增加三只股票到她的投资组合：这些战略性押注揭示了什么

本周，投资格局再次发生变化，Ark Invest的联合创始人凯茜·伍德在其主动管理的交易所交易基金中采取了战略性行动。上周的单一交易日，伍德增持了三家公司的股份，这些公司各自讲述了她在当今市场中看到的不同机遇：台积电、Oklo和 Pony AI。这些都不是小幅调整——当天她还增持了另外五个头寸，显示出她对自己观点的坚定信念。让我们分析一下是什么吸引了她关注这些股票，以及它们揭示了她的投资理念。

台积电：仍然掌控溢价估值的芯片巨头

台积电（TSMC）是全球最大的芯片代工厂，其影响力远远超出华尔街的认知。如果你使用iPhone、笔记本电脑、平板或流媒体设备，很大可能是台积电的技术在支撑它们。公司市值接近1.8万亿美元，位居美国交易所第六大市值公司。

近期股价表现出色，过去一年上涨了65%。这一表现使台积电在回报方面超越了“辉煌七巨头”中的大部分科技巨头，虽然尚未正式加入它们的“俱乐部”。在公司报告第四季度收入同比增长21%（以本币计），并折算成美元后增长26%，达到337亿美元后，股价的反弹进一步加强。分析师原本预期中高两位数的增长，台积电的表现超出预期。

然而，真正让台积电与众不同的是其利润转化率。公司连续22年保持超过30%的净利润率——在这个周期性极强的行业中，这是令人瞩目的业绩。更令人惊叹的是，台积电在2025年实现了公司纪录的45.1%的净利润率，意味着每收入一美元，约有45美分流入净利润。对伍德这样的投资者来说，这体现了具有定价能力和运营卓越的商业模式。虽然增长已从过去六个季度的30%以上的同比跳跃中放缓，但在过去四年中，收入仍有三年实现30%或更高的增长——这是许多投资者梦寐以求的速度。

Oklo：押注下一波核能创新浪潮

Oklo的投资逻辑截然不同。过去一年，该股几乎翻了四倍，但公司尚未实现任何收入。分析师预计其盈利还需至少四年时间。从传统指标来看，这应是一个警示信号，但对伍德而言，却像是绿灯。

Oklo处于两个强劲趋势的交汇点：新一代核能和人工智能基础设施。公司专注于快中子反应堆技术和核燃料回收，旨在提供高效、零碳的能源，而这正是日益增长的AI应用所需。随着AI工作负载的扩大，其能耗也在增加——这是传统电网难以应对的结构性问题。

Oklo的信誉部分来自其前董事长、ChatGPT开发商OpenAI的CEO山姆·奥特曼的支持。他的参与验证了公司关于AI企业需要创新能源解决方案的假设，也吸引了大量投资资金。虽然奥特曼大约九个月前辞去了董事长职务（被视为解决利益冲突的举措），但这也为更多AI公司与Oklo合作扫清了障碍。现任董事长雅各布·德维特（Jacob DeWitte）带领公司，可以更自由地追求合作关系，同时专注于明年商业化的运营。

Pony AI：在中国捕捉自动驾驶的机遇

Pony AI代表了第三个不同的投资角度：自动驾驶汽车市场。该公司在中国已成为领军企业，而中国市场对自动驾驶商业化的开放程度不断提高，与其他地区相对谨慎的监管环境形成鲜明对比。

公司在一年多前以13美元的发行价上市，展现了典型的成长股波动性。股价曾从最低的4.11美元涨至最高的24.92美元，最终稳定在16.20美元左右，比IPO价格高出约25%。目前公司营收仅为9640万美元，但增长潜力巨大：分析师预计明年收入将接近三倍，达到2.61亿美元，甚至到2029年可能达到15亿美元。

以70亿美元的市值来看，如果公司能实现这些增长预期，其估值并不算不合理。中国的自动驾驶市场尚处于起步阶段，但发展迅速，早期的领导者若能提供有力的证明点，未来可能获得超额价值。对伍德而言，这是一项典型的早期成长机会，属于新兴类别。

这三只股票背后的整体策略

这三只股票的共同点既不在行业，也不在估值，而在于未来导向的敞口。台积电提供了支撑AI硅需求繁荣的成熟经济模型；Oklo捕捉了AI革命的基础设施层，通过能源创新推动行业发展；Pony AI则进入了自动驾驶应用层，所在市场尚未饱和。这三者共同体现了伍德的投资信念：AI的下游影响将跨越多个经济层面，解决不同环节问题的公司都值得关注。

伍德持续坚定地追求成长型头寸，表明她认为尽管近期股价上涨，但当前估值仍合理，未来的变革规模将支撑这些投资的价值。未来几年，这些股票是否能验证她的观点，将逐步揭晓。