这个流行文化商品是否值得投资？

在本期播客中，Motley Fool 高级分析师杰森·莫泽讨论了：

• 星巴克（SBUX +0.37%）成为最新退出俄罗斯的美国企业。
• VMware（VMW +0.00%）股价因报道将被博通（AVGO +0.08%）收购而上涨20%。
• 未来可能会有更多财力雄厚的公司开始以较低估值收购企业的可能性。

Motley Fool 分析师尼克·斯派尔和阿西特·沙尔玛详细分析了Funko（FNKO +16.26%），并分享了他们对这家以摇头娃娃闻名的流行文化公司持乐观态度的原因。

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本视频录制于2022年5月23日。

克里斯·希尔： [音乐] 一周前，当麦当劳宣布退出俄罗斯，我们问“下一家是谁”时，今天我们得到了答案，Motley Fool Money 现在开始。[音乐] 我是克里斯·希尔，今天我与Motley Fool 高级分析师杰森·莫泽一同讨论。周一快乐。

杰森·莫泽： 嗨。周一快乐。

克里斯·希尔： 今天我们要讨论一个合并相关的故事。让我们从星巴克开始。这家咖啡连锁店今早宣布将退出俄罗斯，不再拥有任何品牌存在。星巴克承诺会支付俄罗斯员工六个月的工资，并帮助他们过渡到新工作。但从财务角度来看，杰森，这不会像上周我们谈到的麦当劳那样产生巨大影响，因为对星巴克来说，店铺数量较少，且占其年度收入的比例也较小。

杰森·莫泽： 是的，你说得对。我认为，最近我们在谈论麦当劳时曾用到星巴克作为例子，思考是否还有其他餐饮企业会跟进。星巴克似乎是一个明显的候选，因为这让他们有机会衡量麦当劳的反应最终如何。对我来说，这个决定很有道理，基本上是跟随麦当劳的脚步。只要看看星巴克在俄罗斯的存在，这对业务的影响可以忽略不计。我认为这不到公司整体收入的百分之一。记得我们之前谈麦当劳时，麦当劳在俄罗斯的特许经营商只运营了15%的门店，其余的都是公司直营。而星巴克在俄罗斯的店铺，全部都是授权特许经营。

这不是公司自己拥有这些店铺的情况，但再次强调，影响不到整体收入的百分之一。从大局来看，这个决定很容易做出。总体而言，我认为大多数自由世界国家都相当反对俄罗斯的行为，理应如此。因此，我认为这是企业可以稍作退后，评估自己在哪些市场开展业务、从经济角度看哪些最合理，同时也考虑到企业核心价值观的机会。我们之前谈到麦当劳的核心价值之一是诚信和做正确的事，星巴克也是建立在类似原则之上的企业。对我来说，这个决定几乎是理所当然的。他们自三月起暂停运营，这实际上就是在给这个决定盖章。

克里斯·希尔： 你觉得现在像麦当劳和星巴克这样的企业在进入新市场时的门槛在哪里？我只是想象五年后，或者更长时间，希望乌克兰的局势早已成为过去。也许有人接管了局势，不再是弗拉基米尔·普京，而是试图让麦当劳和星巴克重新回归，告诉他们“这次会更好”。[笑] 这会让这些企业在谈判中更占优势吗？还是说影响微乎其微？

杰森·莫泽： 我觉得这确实让企业在谈判中更占优势。他们已经表明，如果不想在那儿做生意，就可以选择不做。这当然取决于具体地点、业务类型以及他们的采购渠道。但总体来说，这反映出企业在这方面拥有更大的杠杆。他们可以说：“听着，我们更愿意在坚持我们价值观的国家做生意。” 最终，这就是在划定界限。这是一个很容易划定的界限，我认为大部分情况下都很明确。这也是一个值得争论的问题。

当涉及更复杂、更有争议的问题时，决策就变得更棘手，这还得拭目以待。但总体而言，我认为这实际上是在向这些国家的领导层发出警告，企业会说：“我们只在那些支持我们价值观、采取我们认可行动的国家做生意。” 他们实际上拥有更多的话语权，而像俄罗斯和普京这样的领导人，企业可以很容易地说：“不，我们不想和你打交道，你们麻烦多多，得不偿失。” 只要局势没有发生实质性且可持续的变化，这个决定就很容易。更长远来看，真正重要的是要看到一种可持续的变化，而不是表面上的或短暂的。

克里斯·希尔： 关于云计算业务，VMware据报道正与芯片制造商博通洽谈收购事宜。谈判还在进行中，我们不知道具体条款，是否全现金、股票或两者结合。由于信息尚未披露，这并没有阻止一些投资者，因为VMware的股价在这些报道后上涨了20%。希望在未来几天甚至几周内，我们能知道这笔交易是否会达成。你和我在录制前也聊过，博通在成长过程中通过收购壮大，所以这在公司基因中也很自然。或许不令人意外，他们会对VMware感兴趣。

杰森·莫泽： 不，这确实感觉像是一个互补的交易，如果能达成的话。博通更偏向半导体业务，靠收购实现增长。博通近年来通过收购不断壮大。看看他们的资产负债表，善意商誉高达435亿美元，几乎是五年前的两倍。归根结底，商誉就是对收购的溢价，代表你为收购支付了超出合理价格的部分。随着商誉不断增加，必须关注这个数字，因为你会问：公司是否在做出合理的收购？是否在支付合理的价格？

拥有435亿美元商誉，意味着未来可能会有公司对部分商誉进行减值。也许他们在进行很棒的收购，我们拭目以待。这看起来可能是个不错的收购机会，尤其是VMware专注于成为多云（Multi-Cloud）领导者，专注于云计算市场，而博通可以从中受益。多云就是企业同时利用多个云服务提供商的云资源，无论是两个还是多个公共云、私有云，还是边缘计算。最终是将这些云资源整合，为客户提供服务。

从目前的情况看，VMware的表现不错，逐步向SaaS（软件即服务）模式转型，这是近年来的一个大趋势。2022财年的收入结构显示，许可收入占25%，服务占50%，SaaS占25%。订阅和服务模式不断增长，我认为这是个好趋势。

考虑到全球云计算的有利环境，我完全理解博通的兴趣。考虑到当前估值水平，这可能是个好时机进行此类交易。你可能还听说，我们正处于熊市中，[笑] 这对一些股票价格产生了影响，虽然不是全部，但大多数。[笑] 这意味着他们可能以相当合理的价格收购VMware，尤其是在VMware与戴尔的关系已基本解决的情况下——去年11月，戴尔剥离了其在VMware的股份。这可能也是现在出现兴趣的原因之一。交易是否会达成，尚未可知，但这似乎是个互补的交易，关键在于他们愿意支付的价格。

克里斯·希尔： 在结束之前，我想稍微拓宽一下话题。许多公司的市值比六个月前更低了，也有很多公司手头有现金。你认为未来3到6个月，我们会看到更多的收购和交易吗？我注意到这些报道没有具体公司或高管的名字，我相信路透社和CNBC的报道，信得过他们的消息。但我也在想，未来几个月是否会出现类似的交易频繁发生的情况。

杰森·莫泽： 这很可能会发生。逻辑上说，估值下降了很多，市场环境也变得更有利。现在的情况不是所有公司都在监管的“雷达”上，像字母表（Google母公司）、亚马逊、微软（微软正在收购动视暴雪）这些巨头，主要受到监管关注。可能有一些中小型公司，比如博通那样的企业，能在不被监管盯上的情况下进行收购。

我觉得这很合理。估值确实大幅下降。我们现在的市场环境似乎充满了坏消息，[笑] 但也有一些好消息，比如经济重新开放，传统的需求驱动因素开始恢复。比如，Comic Con（漫画展）和类似的活动，都是需求的重要推动力。你想想，过去两年，最大的圣地亚哥漫画展都取消了。虽然通胀带来一些压力，但随着经济逐步复苏，这些传统需求可能会反弹。

阿西特·沙尔玛： 在我们结束之前，尼克，我是不是应该问问，你或你的家人是否拥有任何Funko产品？

尼克·斯派尔： 是的。我们没有任何Funko摇头娃娃，但买了三四个Funko Loungefly包包。比如一只“爱丽丝梦游仙境”里的玛丽猫包，还有一些带有灰姑娘的小老鼠的包。我们去公园远足，或者上次去巴黎迪士尼时，这些包都带着。可以说，我们也算是粉丝。

阿西特·沙尔玛： 太棒了，我家也有一些。虽然我自己没有，但我三个儿子都喜欢他们的星球大战摇头娃娃。尤其是我大儿子，他上大学后收集了几个。我的两个小儿子还用他的护照照片[音乐]贴在摇头娃娃前面。现在看不到了，因为我们在录音，这是广播节目，但我给尼克看了。当我们走过时，会轻拍摇头娃娃的头，就像在说“打个电话回家”。

克里斯·希尔： 一如既往，节目中的嘉宾可能对他们提到的股票感兴趣，Motley Fool 也可能有正式的买入或卖出建议，所以不要仅凭听到的内容买卖股票。我是克里斯·希尔，感谢收听，我们明天见。