SoundHound AI 与 C3.ai：哪只AI股票在2026年提供更好的回报？

自从2022年末生成式人工智能热潮开始，人工智能投资格局发生了巨大变化。然而，有两家公司在AI股票领域中脱颖而出，成为真正的先驱：SoundHound AI 和 C3.ai。这两家公司在AI融入企业文化和商业模式方面都走在了前面，早早将技术嵌入其企业身份中。如今，投资者在评估哪些AI股票值得资本投入时，这两家公司提供了关于不同AI商业化路径的精彩案例。

风险十分明确。SoundHound AI（纳斯达克：SOUN）和C3.ai（纽约证券交易所：AI）在市场中的地位截然不同。一家以合理的5.5倍销售额估值交易——与成熟科技公司相当，另一家则以高达31倍销售额的估值高居不下。这两家公司在追求激进增长的同时都在大量烧钱。理解这两只AI股票的差异，需从其基础专业能力、财务轨迹和估值逻辑入手。

二十年的AI创新：专业焦点的比较

这两只AI股票的起源故事展现出令人惊讶的连续性。SoundHound AI成立于2005年，而C3.ai则在2009年推出。令人惊讶的是，创始团队至今仍在积极参与。C3.ai的创始人Thomas Siebel最近从CEO转任执行董事长，继续保持战略指导。而在SoundHound AI，三位联合创始人仍担任CEO、首席产品官和首席科学官，其中两人还在董事会中占有一席之地。

从一开始，这两家公司就在各自领域追求AI驱动的解决方案。SoundHound AI的旅程始于音频识别的机器学习应用——教会算法通过智能手机麦克风识别哼唱的歌曲。这一专业能力逐步发展成为先进的语音识别系统，现已应用于车道点餐、互动电话菜单、车载信息娱乐系统等多个场景。其核心竞争力在于AI驱动的语音控制，始终是战略支柱。

C3.ai则走了不同的路线。起步于能源管理的预测性数据分析，随后扩展到物联网和更广泛的企业AI解决方案。这种多元化战略意味着公司需要在多个行业领域中导航，而不是在某一技术领域深耕。

从纯专业能力角度比较，SoundHound AI专注于语音交互界面，具有明显优势。而C3.ai的更广泛AI产品组合提供了更大的灵活性。然则，SoundHound AI在会话AI系统方面的深厚专业知识，可能代表了最具商业价值的AI应用之一。

增长轨迹：为何这些AI股票展现出不同路径

两家公司都属于典型的成长型企业——牺牲当前盈利，追求快速收入增长和市场渗透。两者的差异在于执行方式。

C3.ai的收入在三年内增长了约31%，对于企业软件来说是个不错的速度。而SoundHound AI的增长则完全不同：同期收入增长超过五倍。随着新机会不断出现，这一差距还在不断扩大。

更引人关注的是，SoundHound AI的收入管道相对紧凑。截至2024年第四季度，公司拥有价值12亿美元的长期合同积压，平均合同期限约为七年。这一积压金额几乎是2023年的6.61亿美元的两倍，为未来收入提供了可观的可见性，延续到2030年代初。预计2026年2月将公布完整年度报告，投资者应关注这一合同加速的势头是否持续。

对于评估亏损成长型AI股票的投资者来说，表现出更快扩张速度的公司更具吸引力。在这一关键指标上，SoundHound AI明显领先。

估值问题：如何将这些AI股票与市场标准进行比较

亏损企业的估值分析需要不同于传统盈利指标的框架。由于两家公司都未实现盈利，市盈率已无意义。此时，市销率成为主要参考指标，并根据增长速度进行调整。

C3.ai的市销率约为5.5倍，类似于思科系统或自动数据处理等成熟技术基础设施公司的估值。这些巨头通常年增长率为单一数字。这个倍数反映市场对其未来盈利能力的预期。

而SoundHound AI的估值则截然不同，市销率高达31倍。这一倍数与高速成长的科技公司如Nebius集团相当，远高于半导体巨头Nvidia的23倍销售估值。市场预期公司未来将实现可观的盈利和市场扩张。

这一估值差距引发了值得深思的矛盾。怀疑论者指出，SoundHound AI的高估值在很大程度上忽略了其庞大的合同积压带来的未来现金流保护。而C3.ai的相对低估，则反映市场对其持续增长的怀疑。两者中，可能存在一只股票被低估或高估的情况，需结合基本面进行判断。

投资建议：哪只AI股票更适合布局？

结合专业能力、增长潜力和估值水平的分析，SoundHound AI提供了更具吸引力的投资逻辑。更高的估值倍数反映了其业务的真正优势：更专注的竞争焦点带来更清晰的护城河、显著加快的收入增长轨迹，以及庞大的合同积压提供的下行保护。

C3.ai虽然也是一家正宗的人工智能企业，但在多方面对比中，专注于语音的专家展现出更优的特性。尽管估值溢价较高，但随着公司将12亿美元的合同积压转化为未来五年的实际收入，这一溢价可能是合理的。

当然，行业内还有其他值得关注的AI股票——该行业提供多样的机会，风险与回报并存。但在对比这两只早期布局的AI股票时，数据逐渐指向SoundHound AI在2026年及未来的更优布局。